決算説明：和心（9271）

2025年12月期　第3四半期　決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 第3四半期は外的逆風（7月のインバウンド減少、猛暑）を受けたが「底力を示した」。攻めの姿勢（出店・採用・研究開発・設備修繕などへの戦略的支出）を継続し、回復局面で一気にギアを上げる方針。代表：森 智宏（強気・攻め重視）。
• 業績ハイライト: 3Q累計（1-9月）で増収増益。売上高 2,023百万円（＋27.4%：良い）、営業利益 449百万円（＋41.6%：良い）、営業利益率 22.1%（＋2.2pt：良い）。経常利益 453百万円（＋50.0%）、当期純利益 466百万円（＋47.0%）。
• 戦略の方向性: インバウンドMD事業の「戦略的出店」と“超SPA”内製モデルでの高収益化を軸に、本部機能強化（採用・人事・CFO強化）、財務基盤強化のうえで新規事業開発・M&Aを検討。サウナ宿泊事業（子会社マイグレ）とのシナジー創出も推進。
• 注目材料: 現預金が572百万円（5億円突破）、自己資本比率が60.6%に上昇（前期比＋19.9pt）→借入余力向上で成長投資（M&A含む）余力確保。通期業績予想は据え置き（売上 2,800百万円、営業利益 520百万円）で進捗率は営業利益で約86.3%と高い（良い）。
• 一言評価: インバウンド回復を背景に収益性が改善、財務基盤も強化されつつあり「攻めの仕込み段階」に入った決算。

基本情報

• 企業概要: 会社名 株式会社和心（Wagokoro Co., Ltd.）、主要事業分野 インバウンドMD（和雑貨の企画・製造・販売／観光地店舗運営）、アニメ・ゲームMD（キャラクターグッズOEM等）、サウナ＆バケーションレンタル事業（子会社マイグレ）。代表者名 代表取締役 森 智宏。
• 説明会情報: 開催日時 —（資料に記載なし）／説明会形式 —（資料に記載なし）／参加対象 —（資料に記載なし）。
• 説明者: 代表取締役 森 智宏（総括・方針説明）。CFOとして斎藤氏就任（人事・採用・財務基盤強化の取り組みをリード）。
• 報告期間: 対象会計期間 2025年12月期 第3四半期累計（2025年1-9月）。報告書提出予定日 —。配当支払開始予定日 —。
• セグメント:
  • インバウンドMD事業：観光立地で和雑貨専門店を複数ブランドで展開（かんざし屋wargo、箸や万作、北斎グラフィック、1g=1円着物量り売りなど）。
  • アニメ・ゲームMD事業：キャラクターグッズの企画・OEM制作・納品（クライアント向け）。
  • サウナ＆バケーションレンタル事業（子会社マイグレ）：空き家リノベーションによる宿泊施設運営（サウナ・露天風呂等）。
  • その他/IT等：小規模。

業績サマリー

• 主要指標（2025年 第3四半期累計 1-9月、連結）
  • 売上高：2,023百万円（＋27.4% YoY）（良い）
  • 営業利益：449百万円（＋41.6% YoY）（良い）
  • 営業利益率：22.1%（＋2.2pt YoY）（良い）
  • EBITDA：469百万円（＋42.1% YoY）（良い）
  • 経常利益：453百万円（＋50.0% YoY）（良い）
  • 当期純利益：466百万円（＋47.0% YoY）（良い）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料記載なし）
• 予想との比較:
  • 会社通期予想に対する達成率（通期予想は据え置き：売上 2,800百万円／営業利益 520百万円／当期純利益 500百万円）
  • 売上進捗率：2,023/2,800 = 72.2%（進捗良好だが更なる上積み余地あり）
  • 営業利益進捗率：449/520 = 86.3%（高進捗＝良い）
  • 当期純利益進捗率：466/500 = 93.2%（非常に高い＝良い）
  • サプライズの有無：通期予想は据え置き。第3四半期は予想超過感（特に利益面）だが会社は慎重に据え置き。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗（上記）。利益は特に進捗が良い（営業利益・純利益は高水準の達成率）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：資料に明確KPI別の中期目標進捗は記載なし（→–）。ただし直近3年の年平均売上成長率（2022-25）は＋41.4%と強い成長トレンドを示す。
  • 過去同時期（2024年3Q累計）との比較：売上＋27.4%、営業利益＋41.6%（改善）。
• セグメント別状況（注：セグメント数値は本部経費配賦前のため連結決算と差分あり）
  • 売上構成（3Q累計）：
  • インバウンドMD事業：76.9%（売上比）（主力）
  • アニメ・ゲームMD事業：14.3%
  • サウナ＆バケーションレンタル：6.9%
  • IT等：1.6%
  • その他：0.2%
  • 営業利益構成（セグメント合計・本部配賦前）：
  • インバウンドMD事業：85.0%（営業貢献度高い）
  • アニメ・ゲームMD事業：9.9%
  • サウナ：3.6%
  • IT等：1.5%
  • その他：0.2%
  • セグメント別成長率：インバウンドMDが拡大の牽引役。アニメ・ゲームは案件数で前年並びに微増（案件数：263件／上半期＝増加約6%）。サウナ事業は拡大フェーズ。

業績の背景分析

• 業績概要: インバウンド客数の一時鈍化があったものの、インバウンドMD事業の出店精度向上（戦略的出店）と“超SPA”内製化で粗利・営業利益率が向上し増収増益を達成。
• 増減要因:
  • 増収の主因：インバウンドMDの既存店売上増・新規出店の寄与（浅草2号店、京都二年坂等）。アニメ・ゲームMDは案件増で寄与。
  • 増益の主因：高粗利の事業構成シフト（インバウンドMDの割合増）、店づくりと内製化による効率化。
  • 減収リスク要因：7月の「例の予言問題」による一時的なインバウンド来店減、猛暑による来店変動（ただし傘やかんざし等一部商材で下支え）。
  • コスト変動：採用・教育・R&D・設備修繕等の戦略投資で費用先行の側面あり。償却費増加でEBITDAをKPI化。
• 競争環境: 和雑貨・キャラクターグッズでは独自ポジショニング（専門店化、1g=1円着物等）を構築。アニメOEMは競合少なく参入障壁高め。観光依存領域ゆえ外的変動に敏感。
• リスク要因: インバウンド依存度が高く、外的ショック／政策・流行・気候変動・感染症・為替等の影響を受けやすい。出店集中リスクと季節性、M&Aや新規事業の不確実性。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • コア：インバウンドMD事業での戦略的出店による拡大（「小さく出して確実に勝つ」モデル）。
  • 機能強化：本部（採用・人事・財務）を強化し、安定的オペレーションと成長支援体制を構築。
  • 未来投資：社長室直下で新規事業探索・検証、M&A検討（シナジー重視）。
• 進行中の施策:
  • 採用・人事体制の立て直し（CFO斎藤らがリード、週次会議参加等で現場と連携）。
  • 出店投資の精度向上（浅草2号店・京都清水二年坂等の成功事例）。
  • サウナ施設の展開（マイグレ兼六園、マイグレPetit渋谷原宿等オープン済・展開中）。
• セグメント別施策:
  • インバウンドMD：超SPAモデルで企画→製造→販売＋Web集客・店づくりを内製化。初期投資回収期間約9ヶ月、粗利益率77.3%、事業部営業利益率33.8%（1-9月実績、見込値含む）。
  • アニメ・ゲームMD：営業人員採用・教育強化により中期的に成長拡大。
  • サウナ事業：高品質サウナ設備と標準化オペレーションで差別化し、観光地での短期黒字化を狙う。
• 新たな取り組み: 社長室直下での新規事業（探索・育成フェーズ）、M&A候補の精査（未決定）。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社発表・通期）
  • 次期（2025年通期）業績予想（据え置き）：
  • 売上高：2,800百万円（前年実績 2,094百万円ベース→前年比＋34.0%：会社予想）
  • 営業利益：520百万円（前年 416百万円→前年比＋25%程度）
  • 当期純利益：500百万円（前年比＋32.5%表記あり）
  • 予想の前提条件：インバウンド需要の回復継続、出店計画の順調な実行、投資による一時的コスト増だが中長期で収益化。為替等の明示的前提は資料未記載（→為替前提：–）。
  • 経営陣の自信度：利益進捗の高さを踏まえ一定の手応えを示す一方、外的ショックに対する脆弱性を認識し慎重な姿勢（通期据え置き）。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無：今回（25年8月時点）での通期予想は「控え置き（据え置き）」。
  • 修正理由・影響：資料上、修正なしのため詳細は—。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期計画：既存事業拡大＋新規事業/M&Aで「非連続成長」を目指す。直近3年（2022-25）の年平均売上成長率は＋41.4%。
  • KPI例：事業部KPIは「新規出店でどれだけ利益を押し上げられたか（押し上げ営業利益）」を重視。
  • ROEや配当性向等の明確な数値目標は資料に記載なし（→–）。
• 予想の信頼性: 直近の達成力（利益進捗が高い）を踏まえると短期的な実現性は比較的高いが、インバウンド依存のため外的リスクで変動しやすい。
• マクロ経済の影響: 訪日外国人数の動向、気候・イベント・政策・為替変動が業績に影響。特にインバウンド回復ペースが主要変数。

配当と株主還元

• 配当方針: 「株主価値の最大化」を目指すが、現時点で配当実施は時期尚早と判断。成長投資（出店・施設拡充・人材投資等）へキャッシュを集中。将来的に安定的かつ継続的な配当実施を目指すが現状は無配方針。
• 配当実績:
  • 中間配当：–（資料記載なし／現時点配当未実施）
  • 期末配当：–（同上）
  • 年間配当：–（同上）
  • 配当性向：–（資料記載なし）
• 特別配当: なし。
• その他株主還元: 自社株買い・株式分割等の記載なし（→–）。

製品やサービス

• 製品: 和傘、箸、着物量り売り（1g=1円）、かんざし（1,500種類超）等の専門店商品。アニメ・ゲーム向けグッズOEM。
• サービス: 観光地店舗運営、Web集客・VMDを含む店づくり内製化、サウナ付き宿泊運営（マイグレ）。
• 協業・提携: アニメ事業でNHKエンタープライズ、KADOKAWA、講談社、東映アニメーション、バンダイ等と取引（主要取引先記載）。
• 成長ドライバー: インバウンド需要回復、出店による店舗数拡大、超SPAモデルによる高粗利・短期回収、サウナ宿泊事業の展開、アニメMDの案件増とOEM強化。

Q&Aハイライト

• 資料上のQ&Aの記載：無し（→–）。
• 想定される注目Q（資料に回答なしの場合は投資家が確認すべき点）：インバウンドの想定シナリオ、M&Aの具体的ターゲット領域と資金計画、配当開始時期の目安、出店ペースと回収見込み、償却・減価償却の増加見通し。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 全体として「強気・攻め」のトーン。外的ショックは認めつつ「底力」「全力でぶっ込む」と発言し成長志向が明確。
• 表現の変化: 前回説明との比較データは資料にないが、今回CFO投入や財務改善を強調し、財務面での自信が増している印象。
• 重視している話題: インバウンドMDの出店精度、採用・人事体制の再構築、財務基盤強化、新規事業とM&Aの仕込み。
• 回避している話題: 配当実施時期の明確なコミット（現時点での無配方針の説明はあるが時期は回避）、M&Aの具体案件（未確定のため詳細回避）。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
  • 増収増益（売上＋27.4%、営業利益＋41.6%）。
  • 営業利益率向上（22.1%、＋2.2pt）。
  • インバウンドMDによる高粗利（事業部粗利率77.3%、事業部営業利益率33.8%）と短期回収モデル（想定回収約9ヶ月）。
  • 財務改善：現預金572百万円、自己資本比率60.6%（良好）。
  • 出店精度向上の成功事例（浅草2号店、京都二年坂等）。
• ネガティブ要因:
  • インバウンド依存度が高く外的ショックで業績変動リスク。
  • 投資（採用・設備・R&D）で費用先行となる局面がある（償却増）。
  • セグメントの収益情報は本部配賦前の数値が混在し、実決算との差異あり。
• 不確実性:
  • 訪日外国人数の今後の回復シナリオ（需要変動次第で業績が大きく変わる）。
  • M&Aの実行可否とシナジー実現度。
• 注目すべきカタリスト:
  • 追加の新規出店（特に観光地での大型店舗やドミナント展開）とその早期定着。
  • M&A発表や大口案件の獲得。
  • インバウンドの季節的回復・観光関連政策。
  • サウナ事業の新施設稼働による収益貢献。

重要な注記

• 会計方針: 特段の会計方針変更の記載なし。
• セグメント注記: セグメント別数値は「本部経費配賦前」であり、決算の連結数値とは差分が生じる旨の注記あり。
• リスク要因: 資料末尾に将来予測に関する開示があり、見込みは不確実性を含む旨の注意喚起あり。
• その他: EPS・説明会の開催詳細・Q&A等は資料に記載なし（→–）。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.8)」によって自動生成されました。

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