以下にウエスコホールディングス（証券コード:6091）の企業分析レポートをまとめます。
1. 企業概要
ウエスコホールディングスは、西日本を地盤とする総合建設コンサルタント事業を主力とする企業です。道路、橋梁などの土木設計に強みを持つほか、スポーツ施設の運営や水族館の運営、複写製本、不動産事業など多角的な事業を展開しています。
主力である総合建設コンサルタント事業は、官公庁を主な顧客とするB2Bモデルであり、公共事業関連のプロジェクトにおいてコンサルティングサービスを提供しています。スポーツ施設運営事業や水族館運営事業はB2Cモデルを含み、地域社会への貢献と収益源の多様化を図っています。
同社の技術的独自性は、長年にわたる公共土木設計分野での実績とノウハウにあり、特に道路・橋梁分野においては強みを有しています。官公庁案件の受注実績は、新規参入企業にとっての一定の参入障壁となっています。
2. 業界ポジション
ウエスコホールディングスは、西日本地域を主要地盤とする総合建設コンサルタントとして、地域に根差した強力なポジションを築いています。特定の市場シェアデータは提供されていませんが、公共事業分野での堅実な実績が強みです。
主要競合他社との差別化要因としては、土木設計における専門性の高さに加え、水族館やスポーツ施設運営といった異なる事業セグメントを持つことで、収益源の多角化と地域貢献を実現している点が挙げられます。市場動向としては、国土強靭化計画などによる公共投資は安定的に推移すると見込まれており、同社にとって追い風となっています。同社は第一次中期経営計画2024-2026により、この市場環境に対応しています。
【定量比較】業界平均との財務指標比較
| 指標 | ウエスコホールディングス | 業界平均（サービス業） | 評価 |
|---|---|---|---|
| PER（会社予想） | 13.86倍 | 15.0倍 | やや割安 |
| PBR（実績） | 0.72倍 | 1.2倍 | 割安 |
| ROE（実績） | 4.77% | データなし | 低い |
| 営業利益率（期末予想） | 6.13% | データなし | – |
- 同社のPER、PBRは業界平均と比較して割安な水準にあります。
- ROEは4.77%とベンチマークの10%を下回っており、収益効率性には改善の余地があります。
【競合比較】競合企業データ
| 企業名 | コード | 時価総額(百万円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ウエスコホールディングス | 6091 | 11,833 | 13.86 | 0.72 | 4.77 | 3.25 |
| デジタルホールディングス | 2389 | 37,626 | 16.03 | 1.27 | 4.47 | 1.14 |
- 競合他社であるデジタルホールディングスと比較すると、ROEはわずかにウエスコホールディングスの方が高く、PERとPBRはウエスコホールディングスの方が割安な水準にあります。配当利回りもウエスコホールディングスが優位です。
3. 経営戦略
同社は現在「第一次中期経営計画2024-2026」の最終年度に取り組んでいます。この計画は、公共投資の安定的な需要を取り込みつつ、費用管理の最適化による収益性向上を主要な成長戦略としています。
最近の適時開示情報からは、2026年7月期第1四半期において、売上高は前年同期比で増加したものの、持株会特別奨励金付与等による販売費及び一般管理費（販管費）の増加や匿名組合投資損失の増加により、営業利益は前年同期比で41.1%の大幅な減少となりました。一方で、旧社屋等売却による固定資産売却益155百万円を特別利益に計上したことにより、親会社株主に帰属する四半期純利益は前年同期比46.8%増加しています。
これらの動向は、主力事業である総合建設コンサルタント事業の受注高と受注残高が堅調に推移していることから、売上高は引き続き安定的な成長が見込まれます。しかし、第1四半期の営業利益進捗率が通期予想に対して9.3%と低いため、今後の業績達成には販管費の抑制や事業収益性の改善が不可欠となります。特別利益は一過性のものであり、本業の収益改善が今後の焦点となるでしょう。
4. 財務分析
【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）: 2.39%
- ROE（過去12か月）: 5.28% (ベンチマーク10%に対し未達)
- ROA（過去12か月）: 3.03% (ベンチマーク5%に対し未達)
- 2026年7月期第1四半期連結期間の営業利益率は2.38%と、前年同期の4.23%から低下しています。
【財務健全性】
- 自己資本比率（2025年7月期実績）: 76.5%
- 自己資本比率（2025年10月31日時点）: 83.6% (非常に安定水準)
- 流動比率（2025年10月31日時点、概算）: 約449% (流動性は非常に高い)
- 負債比率（2025年10月31日時点、概算）: 約19.6% (L/Eレシオ。非常に低い)
- D/Eレシオ: データなし（負債比率が低いため、健全であると推測されます）
【成長性】
- 売上高成長率（過去12か月、前年比）: 4.50%
- 利益成長率（過去12か月、前年比）: 46.90%（特別利益を含む純利益ベース）
- 年度別売上高は緩やかな増加傾向にあります。
【キャッシュフロー】
- 2026年7月期第1四半期の連結キャッシュ・フロー計算書は作成されておらず、詳細なCF項目は開示されていません。
- 現金及び預金は、2025年7月期末の9,569百万円から、2025年10月31日には5,242百万円へ△4,327百万円と大幅に減少しています。この減少について、決算短信では税金支払や債務支払、自社株処分・取得、配当支払等が要因として説明されています。
- FCF（フリーキャッシュフロー）: データなし（算出に必要な情報が不足）
- 営業CF/純利益比率: データなし（算出に必要な情報が不足）
- 配当カバレッジ比率: データなし（算出に必要な情報が不足）
【セグメント別分析】
2026年7月期 第1四半期（2025年8月1日～2025年10月31日）
- 総合建設コンサルタント事業:
- 売上高（外部顧客）：3,349百万円（前年同期比 +3.5%）
- セグメント利益：106百万円（前年同期 184百万円から減少）
- 売上構成比約82%を占める主力事業であり、売上は堅調ですが、利益は減少しています。
- スポーツ施設運営事業:
- 売上高（外部顧客）：205百万円（前年同期比 △1.0%）
- セグメント利益：6.6百万円
- 売上は微減で、利益貢献は限定的です。
- 水族館運営事業:
- 売上高（外部顧客）：475百万円（前年同期比 +14.7%）
- セグメント利益：35.0百万円
- 売上が大きく増加しており、成長ドライバーの一つとなっています。
- その他: 売上高 65百万円（前年同期比 +10.2%）、セグメント損失 △5.2百万円。
成長ドライバーは、主力の総合建設コンサルタント事業の安定した受注と、売上成長率の高い水族館運営事業です。課題セグメントは、売上が微減傾向にあるスポーツ施設運営事業、および利益が減少した総合建設コンサルタント事業における販管費の増加です。
【四半期進捗】
通期予想（売上16,400百万円、営業利益1,050百万円、親会社株主に帰属する当期純利益840百万円）に対する第1四半期（2025年8月1日～2025年10月31日）の進捗率は以下の通りです。
- 売上高: 24.97%（通期予想4,094百万円 / 16,400百万円）
- 営業利益: 9.29%（通期予想97百万円 / 1,050百万円）
- 純利益: 25.75%（通期予想216百万円 / 840百万円）
売上高と純利益の進捗は概ね順調ですが、営業利益の進捗率が通期予想に対して著しく低い（約9.3%）点が特徴的です。これは主に販管費の増加に起因し、今後の四半期における利益の回復が通期目標達成の鍵となります。純利益の進捗率は特別利益（固定資産売却益）によって押し上げられています。
5. 株価分析
【現在の水準】
- PER（会社予想）: 13.86倍
- PBR（実績）: 0.72倍
- 業界平均PER: 15.0倍、業界平均PBR: 1.2倍
- 現在のPERは業界平均より低く、PBRは業界平均の約60%の水準であり、同社株は業界平均と比べて割安な水準にあると判断できます。
- EPS（会社予想）62.19円、BPS（実績）1,194.91円
- バリュエーション分析による目標株価（業種平均PER基準）は840円、目標株価（業種平均PBR基準）は1,434円です。現在の株価862.0円はPER基準ではやや割高、PBR基準では割安な位置にあります。
【テクニカル】
- 現在の株価: 862.0円
- 52週高値: 957.00円、52週安値: 573.00円。現在の価格は52週レンジの75.3%の位置にあり、高値圏に近づいています。
- 移動平均線との位置関係:
- 5日移動平均線: 845.20円（現在株価が上回り 1.99%）
- 25日移動平均線: 837.96円（現在株価が上回り 2.87%）
- 75日移動平均線: 849.80円（現在株価が上回り 1.44%）
- 200日移動平均線: 755.34円（現在株価が上回り 14.12%）
- すべての主要移動平均線を上回っており、特に200日移動平均線を大きく上回っていることから、短期から長期まで上昇トレンドにあると考えられます。明確なゴールデンクロスやデッドクロスのシグナルはデータに含まれていませんが、この位置関係は強気を示唆しています。
【市場との比較】
- 過去1ヶ月では日経平均比で+5.05ポイント、TOPIX比で+2.67ポイント上回るパフォーマンスを見せています。
- 過去3ヶ月および6ヶ月では日経平均、TOPIXを下回るパフォーマンスでした。
- 過去1年では日経平均比で+9.86ポイント、TOPIX比でも+9.86ポイント上回り、長期では市場をアウトパフォームしています。
6. リスク評価
- ベータ値: -0.05（過去5年間の月次データ）。これは市場全体（S&P 500）の動きに対して、ほぼ連動せず、むしろ逆の動きをする傾向がわずかにあることを示しています。市場全体が下落する局面で株価が上昇する可能性もありますが、市場連動性が非常に低いことを意味します。
- 決算短信記載のリスク要因:
- 販売費及び一般管理費の増加: 特に持株会特別奨励金付与や匿名組合投資損失の増加が営業利益を圧迫しています。
- 資源価格上昇: 燃料費などの高騰は、スポーツ施設運営や水族館運営事業の収益性に影響を与える可能性があります。
- 公共投資の実行タイミング: 主力事業が官需に依存しているため、公共投資の予算編成や執行の遅延が業績に影響を及ぼす可能性があります。
- 為替・経済変動: 日本経済全体の変動が、建設コンサルタント事業の環境に影響を与える可能性があります。
- 事業特有のリスク: 官需依存度が高いことから、国の財政状況や公共事業政策の変更が直接的なリスクとなります。また、建設業界全体の人材不足や技術者の確保も課題となる可能性があります。水族館やスポーツ施設の運営においては、集客状況や季節性が収益に影響を与えます。
- 52週レンジにおける現在位置: 75.3%の位置。年初来高値に近づいており、短期的な調整リスクには注意が必要です。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況: 信用買残は414,600株に対し、信用売残は3,900株と少なく、信用倍率は106.31倍と非常に高い水準にあります。これは、将来の株価上昇を期待する買い方が非常に多い一方で、売り方は少ないことを示しており、需給面では買いが重い状況にある可能性があります。
- 株主構成と大株主の動向:
- 発行済株式数: 13,727,553株
- 公益財団法人ウエスコ学術振興財団（14.15%）、公益財団法人加納美術振興財団（7.28%）、自社社員持株会（6.87%）が大株主を占めています。これらの財団や社員持株会の存在は、安定株主が多く経営の安定に寄与していると考えられます。
- 経営陣の持株比率と安定株主の状況:
- インサイダー（経営陣など）の保有比率は39.31%と高く、経営陣による株主との利益一致が高いことを示唆しています。
- 上記大株主の構成から、安定株主が多数を占めており、経営基盤は比較的安定していると評価できます。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 3.25%
- 1株配当（会社予想）: 28.00円（2026年7月期）
- 配当性向（会社予想）: 42.84%
- 配当の継続性・増配傾向: 2023年7月期の年間配当16.00円から、2024年7月期は22.00円、2025年7月期は24.00円、そして2026年7月期は28.00円（予想）と、近年増配傾向にあります。株主還元に対する意欲が高いと評価できます。
- 自社株買いの実績と方針: 決算短信において自己株式の増減に関する記載があり、自己株式の取得・処分が行われていることが示されています。
9. 総合評価
【投資ポイント】
- 安定的な公共事業需要: 国土強靭化計画を背景とした公共投資の継続的な需要は、主力事業にとって安定的な収益基盤となります。
- 高水準な財務健全性: 自己資本比率83.6%、流動比率約449%と非常に高い財務健全性を保っており、経営の安定性が高いです。
- 増配傾向とPBR割安感: 近年増配を継続しており、株主還元への意識が高い点、PBRが業界平均と比較して割安な水準にある点は魅力です。
【強み】
- 西日本地盤の総合建設コンサルタントとしての実績と土木設計の専門性
- 非常に高い自己資本比率と流動比率による強力な財務基盤
- 公益財団法人や社員持株会による安定した株主構成と高いインサイダー保有比率
【弱み】
- 第1四半期において営業利益が販管費増加等により大幅に減少した実績
- ROEとROAがベンチマークを下回っており、収益効率性に改善の余地がある
- キャッシュフロー計算書の詳細情報が四半期で開示されていないため、資金動向の把握に制約がある
【機会】
- 国土強靭化計画など、長期的な公共投資需要の継続
- 水族館事業の堅調な成長と、他セグメントによる収益源の多角化
- BPO（ビジネスプロセスアウトソーシング）ニーズの高まりによる建設コンサル以外の事業機会拡大
【脅威】
- 公共投資政策の変動や削減リスク
- 人件費や資材費の継続的な高騰、匿名組合投資損失の拡大
- 建設コンサルタント業界における競合激化と技術者確保の難易度上昇
【注目すべき指標】
- 営業利益率: 第1四半期で低下したため、今後の四半期で回復できるか（通期予想1,050百万円に対する進捗率）
- 受注残高: 主力事業の将来の収益を測る上で重要（第1四半期末8,293百万円、前年同期比 +0.6%）
- 自己資本比率: 現在の高水準を維持できるか（2025年10月31日時点83.6%）
10. 企業スコア
- 成長性: C
- 売上高成長率（過去12か月）: 4.50%（基準C: 0-5%）
- 収益性: C
- ROE（過去12か月）: 5.28%（基準C: 5-8%）
- 営業利益率（過去12か月）: 2.39%（基準D: 3%未満）
- ROEが5-8%の範囲にあり、営業利益率が3%未満であるため、両方の評価基準を考慮しCと評価します。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率（直近四半期）：83.6%（基準S: 60%以上）
- 流動比率（直近四半期概算）：449%（基準S: 200%以上）
- 株価バリュエーション: A
- PER（会社予想）: 13.86倍（業界平均15.0倍の92.4%）
- PBR（実績）: 0.72倍（業界平均1.2倍の60.0%）
- PBRは業界平均の70%以下でS評価レベル、PERは業界平均の90-110%でB評価レベルですが、PBRの割安感が非常に強いため、総合的にAと評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 6091 |
| 企業名 | ウエスコホールディングス |
| URL | http://www.wescohd.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 862円 |
| EPS（1株利益） | 62.19円 |
| 年間配当 | 3.25円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 2.2% | 15.9倍 | 1,106円 | 5.4% |
| 標準 | 1.7% | 13.9倍 | 938円 | 2.1% |
| 悲観 | 1.0% | 11.8倍 | 771円 | -1.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 862円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 475円 | △ 81%割高 |
| 10% | 593円 | △ 45%割高 |
| 5% | 748円 | △ 15%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.10)」によって自動生成されました。
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