1. 企業概要
プロジェクトホールディングスは、デジタル技術を活用して顧客企業のデジタルトランスフォーメーション (DX) を支援するコンサルティングファームです。新規事業開発、既存事業変革、業務改善、デジタルマーケティング戦略立案など多岐にわたるサービスを提供しています。特に、DX関連のコンサルティングが主力事業であり、テクノロジーサービスやHRサービスも展開しています。
収益モデルは法人顧客（B2B）向けのサービス提供が中心で、プロジェクト単位での役務提供が主となるフロー型が基盤ですが、継続的なコンサルティングや運用支援を通じて一部ストック型の要素も持ち合わせています。技術的独自性や参入障壁としては、DX推進には高度な専門知識と多様な人材、実績が求められるため、これらの知見とノウハウが企業の競争力となります。
2. 業界ポジション
業界内での推定市場シェアや具体的なポジションに関する詳細なデータは提供されていません。
主要競合との差別化要因についても具体的な情報は「データなし」です。
市場動向としては、決算短信において「DX関連投資の回復・拡大」が確認されており、企業はDX×テクノロジー事業の成長を通じてこの市場トレンドに対応していると見られます。
【定量比較】業界平均との財務指標比較
| 指標 | プロジェクトホールディングス | 業界平均 | 相対評価 |
|---|---|---|---|
| PER（会社予想） | 91.07倍 | 25.7倍 | 非常に割高 |
| PBR（実績） | 2.92倍 | 2.5倍 | やや割高 |
【競合比較】競合企業データとの財務指標比較
| 企業名 | 証券コード | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 営業利益率(%) (注1) |
|---|---|---|---|---|---|
| プロジェクトホールディングス | 9246 | 91.07 | 2.92 | -16.08 | 3.99 |
| ウエスコホールディングス | 6091 | 13.86 | 0.72 | 4.77 | データなし |
| デジタルホールディングス | 2389 | 16.03 | 1.27 | 4.47 | データなし |
| スバル興業 | 9632 | 19.58 | 1.14 | 9.39 | データなし |
(注1) 競合の営業利益率はデータが提供されていないため、「データなし」としています。プロジェクトホールディングスの営業利益率は過去12ヶ月の数値を使用。
競合に対する相対的な強み・弱み
上記の比較から、プロジェクトホールディングスはPERおよびPBRにおいて競合他社や業界平均と比較して割高な評価を受けています。収益性を示すROEも大幅なマイナスとなっており、この点では競合と比べて大きな弱みがあります。
3. 経営戦略
経営陣のビジョンは、「デジタル活用で顧客企業の新規事業開発、業務効率化、マーケット戦略を支援」することで企業のDXを推進することと考えられます。
中期経営計画に関する具体的な情報は決算短信には明示されていませんでした。「データなし」とします。
重点投資分野とその成長戦略については、セグメント別情報からDX×テクノロジー事業の売上・利益貢献が顕著に改善していることから、この分野が成長ドライバーとして認識され、注力されていると推察されます。
最近の適時開示情報としては、2025年11月14日に通期業績予想を上方修正したことが決算短信に記載されています。
これらが今後の業績に与える影響として、業績予想の上方修正は、DX×テクノロジー事業の好調などを背景に、足元の業績改善が継続するとの企業の自信を示唆しています。ただし、営業利益の進捗率は通期目標に対しやや遅れ気味である点には注意が必要です。
4. 財務分析
【収益性】
- 営業利益率: 直近12ヶ月で3.99%。2025年12月期第3四半期累計では1.64%。前年同期の大幅赤字からは黒字転換しているものの、全社的な収益性はまだ低い水準にあります。
- ROE（実績）: (連)-16.08%。損益計算書における直近12ヶ月でも-13.47%と、大きくマイナスで推移しており、株主資本を効率的に活用して利益を上げられていない状況です。
- ROA（実績）: 過去12ヶ月で0.92%。総資産に対する利益創出力も低いです。
【財務健全性】
- 自己資本比率（第3四半期末）: 45.3%。前期末の40.5%から改善しており、安定的な水準と言えます。
- 流動比率（直近四半期）: 2.38倍（238%）。短期的な支払い能力は非常に高く、財務健全性は良好です。
- D/Eレシオ（直近四半期）: 78.54%。負債が自己資本の1倍を下回っており、健全な水準です。
【成長性】
- 売上高成長率: 直近四半期の売上高成長率（前年比）は+12.00%と比較的高い伸びを示しています。ただし、損益計算書を見ると、2023年12月期から2024年12月期(予想)にかけては減収となっており、2025年12月期(予想)は前年比+2.3%の増収予想です。
- 利益成長率: 直近四半期の利益成長率（前年比）は-14.60%とマイナスです。2023年12月期から2024年12月期(予想)にかけては大幅な赤字転落となりましたが、2025年12月期(予想)は黒字転換を見込んでいます。
【キャッシュフロー】
決算短信に「四半期連結キャッシュ・フロー計算書は当第3四半期累計期間に係るものは作成していない」旨の記載があり、営業CF、投資CF、財務CFの3区分やFCFの算出は不可です。
- 現金及び預金（第3四半期末）: 2,254,756千円。潤沢な手元資金を保有しています。
【セグメント別分析】
- デジタルトランスフォーメーション事業: 売上高2,933百万円（セグメント売上構成比72.7%）、前年同期比+0.3%。利益は大幅に改善しています。
- DX×テクノロジー事業: 売上高949百万円（セグメント売上構成比23.5%）、前年同期比+29.6%。売上・利益貢献ともに顕著に改善しており、全社の成長を牽引するドライバーとなっています。
- DX×HR事業: 売上高152百万円（セグメント売上構成比3.8%）、前年同期比△43.1%。売上・利益ともに縮小しており、課題セグメントと言えます。
- 連結調整（主に全社費用）として-392,021千円が計上されており、これが連結営業利益を圧迫する要因となっています。
【四半期進捗】
2025年12月期の通期予想（上方修正後）に対する第3四半期累計の進捗率は以下の通りです。
- 売上高: 4,033百万円 / 5,400百万円 = 74.7%（ほぼ順調）
- 営業利益: 66百万円 / 120百万円 = 55.1%（やや遅れ）
- 親会社株主に帰属する当期純利益: 51百万円 / 70百万円 = 73.4%（順調）
営業利益の進捗はやや遅れ気味ですが、全体としては通期目標達成に向けて進捗していると見られます。
5. 株価分析
【現在の水準】
- PER（会社予想）: 91.07倍。業界平均PERが25.7倍であることと比較すると、非常に割高な水準にあります。
- PBR（実績）: 2.92倍。業界平均PBRが2.5倍であることと比較すると、やや割高な水準です。
- EPS（会社予想）: 13.10円、BPS（実績）: 408.45円。
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 1025円。現在の株価1193.0円はこれより高い水準にあります。
【テクニカル】
- 52週高値・安値: 52週高値1,560.0円、52週安値965.0円に対し、現在の株価1,193.0円は52週レンジ内において約39.3%の位置（安値寄り）にあります。
- 移動平均線との位置関係:
- 現在株価1,193.0円は、5日移動平均線（1,180.60円）および25日移動平均線（1,177.52円）を上回っており、短期的な買い圧力が示唆されます。
- しかし、75日移動平均線（1,219.13円）および200日移動平均線（1,260.42円）を下回っており、中長期的な下降トレンドまたは調整局面にあると考えられます。
- トレンドシグナル: 短期移動平均線が長期移動平均線を下回っているため、デッドクロスが継続している可能性があり、下降トレンドを示唆しています。
【市場との比較】
日経平均、TOPIXとの相対パフォーマンスは以下の通り、各期間で市場平均を下回っています。
- 1ヶ月: 株式-2.21% vs 日経+1.24% → 3.45%ポイント下回る
- 3ヶ月: 株式-4.86% vs 日経+11.68% → 16.55%ポイント下回る
- 6ヶ月: 株式-1.49% vs 日経+28.56% → 30.04%ポイント下回る
- 1年: 株式+19.30% vs 日経+30.53% → 11.23%ポイント下回る
6. リスク評価
- ベータ値による市場感応度: ベータ値（5Y Monthly）は-0.09と非常に低い正の値または負の値を示しています。これは市場全体の動きとの連動性が極めて低いか、逆相関の傾向を持つ可能性を示唆しており、市場全体のリスクとは異なる動きをする可能性があります。
- 決算短信記載のリスク要因: 景気変動・IT投資動向、主要顧客の需要変化、人材確保コスト、為替や法規制などが挙げられています。特にDX事業はIT投資に左右される側面が大きく、景気動向の影響を受けやすいと考えられます。
- 事業特有のリスク: DXやテクノロジー分野は技術革新が速く、技術陳腐化リスクが常に存在します。また、DXを推進する専門人材の確保と育成は継続的な課題であり、人件費の高騰もリスクとなり得ます。
- 52週レンジにおける現在位置: 現在株価は52週レンジの39.3%位置にあり、過去1年間の高値からは大きく調整した低位圏にあります。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況: 信用買残は29,000株と買い残が積み上がっています（前週比+2,100株）。信用売残は0株であるため、信用倍率は0.00倍となっています。売残がないため売り圧力は低いものの、買残の増加は将来的な手仕舞い売りにつながる可能性があります。
- 株主構成と大株主の動向: SBIホールディングスが27.78%を保有する筆頭株主です。代表者の土井悠之介氏が15.04%、DY投資事業有限責任組合1号が14.64%を保有しており、創業家および関連する大株主による支配色が強いです。
- 経営陣の持株比率と安定株主の状況: インサイダーによる保有比率が75.33%と非常に高く、経営陣および関連する大株主が多くの株式を保有しているため、経営基盤は安定していると考えられます。
8. 株主還元
- 配当利回り: 会社予想配当利回りは0.00%です。
- 1株配当: 会社予想1株配当は0.00円です。
- 配当性向: 会社予想配当性向は0.00%です。過去の配当履歴を見ても、配当支払いは行われていません。
- 配当の継続性・増配傾向: 配当支払い実績がないため「データなし」。現在のところ、株主還元は配当を通じては行われておりません。
- 自社株買いの実績と方針: 決算短信に「自社株式の保有（信託含む）あり（自己株式の増加を確認）」との記載がありますが、具体的な自社株買いの実績や今後の明確な方針は示されていません。
9. 総合評価
【投資ポイント】
- DX関連市場の成長トレンドに乗じたDX×テクノロジー事業の顕著な拡大。
- 第3四半期での営業利益黒字化達成と通期業績予想の上方修正。
- 潤沢な手元資金と自己資本比率の改善、高い流動比率など良好な財務健全性。
【強み】
- デジタルトランスフォーメーションを推進する専門性と実績。
- DX×テクノロジー事業の高い成長率と利益貢献。
- 健全な財務体質と豊富な現金。
【弱み】
- 全社的な収益性の低迷とROEの継続的なマイナス。
- 親会社コスト（調整額）が連結営業利益を圧迫している構造。
- DX×HR事業の業績縮小傾向。
- 株主還元策（配当）が現状行われていない点。
【機会】
- 国内企業のDX投資拡大による市場全体の成長。
- DX×テクノロジー事業のさらなる拡大と市場深耕。
- 事業ポートフォリオの見直しやセグメント間のシナジー強化による全体収益性の向上。
【脅威】
- 激しい競合環境における価格競争の激化。
- DX人材確保におけるコスト上昇と競争激化。
- 景気変動やIT投資抑制による顧客需要の減少。
- DX×HR事業のような特定セグメントの不振が継続するリスク。
【注目すべき指標】
- 営業利益率（特に親会社コスト調整後の改善度）。
- DX×テクノロジー事業の売上高成長率とセグメント利益率。
- ROE、ROAの黒字転換および改善推移。
- 自己資本比率の維持とキャッシュポジション。
10. 企業スコア
- 成長性: A
- 直近四半期の売上高成長率（前年比）は+12.00%であり、売上成長率10-15%の基準を満たすためAと評価します。
- 収益性: C
- ROE（実績）は-16.08%（5%未満）と低迷していますが、営業利益率（過去12ヶ月）は3.99%（3-5%）であり、Cの基準「ROE 5-8% または 営業利益率 3-5%」の一部を満たすためCと評価します。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率（第3四半期末）は45.3%（40-60%）でA、流動比率（直近四半期）は238%（150%以上）でAの条件を満たすため、Aと評価します。
- 株価バリュエーション: D
- PER（会社予想）は91.07倍（業界平均の約354%）であり、PBR（実績）は2.92倍（業界平均の約117%）です。PERが業界平均の130%以上であるため、Dと評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 9246 |
| 企業名 | プロジェクトホールディングス |
| URL | https://phd.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,193円 |
| EPS（1株利益） | 13.10円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 46.0倍 | 603円 | -12.8% |
| 標準 | 0.0% | 40.0倍 | 524円 | -15.2% |
| 悲観 | 1.0% | 34.0倍 | 468円 | -17.1% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,193円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 261円 | △ 358%割高 |
| 10% | 325円 | △ 267%割高 |
| 5% | 411円 | △ 191%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.10)」によって自動生成されました。
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