決算説明：プロジェクトホールディングス（9246）

2025年12月期 第2四半期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: Q1の好調な受注を踏まえつつ、Q2はコンサル案件の季節性剥落と新卒入社による人件費増で減収・減益着地。新入社員の戦力化に伴いQ3以降は増収転換を見込むとし、コスト見直しを合わせて通期業績予想を上方修正（営業利益を引上げ）。
• 業績ハイライト: 売上高 1,279百万円（前年同期比 +2.4%：増収＝良）、営業利益 △64百万円（営業赤字＝悪）、EBITDA △22百万円（赤字＝悪）。上期累計売上は2,650百万円で通期修正後の進捗率は約49.1%。
• 戦略の方向性: AIコンサルティング本部の立ち上げ・外部連携強化（AlpacaTech、TOPPAN、日販テクシード等）により、AI・データ基盤領域での上流～実装までのサービス拡大を図る。人員採用と育成で実稼働を増やしQ3以降の増収を実現する方針。
• 注目材料: ①通期業績予想の上方修正（営業利益：従来10百万円→修正50百万円）②AI関連の外部提携強化（複数社）③従業員数の大幅増加（デジタル事業：期末187名、前四半期比 +26.4%）—いずれも成長期待と短期コスト増の両面影響。
• 一言評価: 採用・投資フェーズによる一時的な利益圧迫を想定した上で、AI・DX需要取り込みに向けた布石を打っており「成長投資段階の調整期」という印象。

基本情報

• 説明者: 発表資料中の具体的な発表者名・役職記載なし（資料ベースの要約）。発言概要：上期実績の説明、Q2要因（季節性・新卒入社による人件費増）、Q3以降の回復見込み、業績予想の修正とその理由（新入社員戦力化・コスト見直し）、AI事業の取り組み説明。
• セグメント:
  • デジタルトランスフォーメーション事業（DXコンサルティング、AIコンサルティング、デジタルマーケ・UI/UXサービス “UIscope”）
  • DX×テクノロジー事業（アルトワイズ：エンジニア派遣、開発・テスト支援）
  • DX×HR事業（Dr.健康経営：産業医派遣、健康経営コンサル）

業績サマリー

• 主要指標（2025年度 第2四半期 単四半期実績 unless noted）:
  • 売上高: 1,279 百万円（前年同期比 +2.4%：増収＝良）
  • 営業利益: ▲64 百万円（前年同期比 –、赤字＝悪）／営業利益率：約 -5.0%（マイナス＝悪）
  • 経常利益: ▲22 百万円（資料上 EBITDA が ▲22 百万円、経常利益の四半期数値は明記なし）
  • 純利益（親会社株主帰属当期純利益）: 上期累計で11 百万円（上期実績表による）※Q2単体数値は明記なし
  • EBITDA: ▲22 百万円（前年同期比 –、EBITDAマージン 約 -1.7%＝悪）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（上期累計ベース）: 売上高 2,650 百万円（通期修正後 5,400 百万円に対し約49.1%進捗＝おおむね計画通り/前倒し寄与あり＝良）
  • サプライズの有無: 通期業績は上方修正。Q1の好調があり上期は期初予想を上回る進捗。Q2単体は季節性で減収・減益。サプライズは「期初の赤字見込みに反し上期で黒字化（営業利益上期累計11百万円）」。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する上期進捗率（修正予想ベース）: 売上高 49.1%、デジタルトランスフォーメーション事業 49.0%、その他事業 49.4%、連結営業利益 22.7%（11/50）、経常利益 11.8%（4/40）、親会社株主に帰属する当期純利益 58.6%（11/20）
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：中期計画KPIの詳細は資料に限定的だが、従業員増員等でFY2025期末見通しへ近づく動き。
  • 過去同時期との進捗比較：前年同期比売上は+2.4%で増収だが、営業利益は悪化（赤字化／改善余地あり）。
• セグメント別状況（Q2単体）:
  • デジタルトランスフォーメーション事業 売上高 913 百万円（QonQ 減収：季節性による案件剥落、売上総利益減少が主因）
  • DX×テクノロジー事業 売上高 311 百万円（連携案件の一部終了で単価低下、QonQ減少）
  • DX×HR事業 売上高 54 百万円（ヘルスケアサービスは増収基調継続）
  • 上記合計で概ね全社売上 1,279 百万円に一致（構成比ではDX事業が主力）

業績の背景分析

• 業績概要: Q1の受注好調を反映し上期累計で通期計画の約半分を確保。ただしQ2は季節性で案件が剥落し減収、さらに新卒等の入社で人件費が増加し営業・EBITDAが赤字化。経営はQ3での回復を織り込み通期予想を上方修正。
• 増減要因:
  • 増収要因: Q1受注の好調、採用好調（中途・新卒）により稼働人員拡大見込み、ヘルスケア（Dr.健康経営）の継続的増収。AI関連の需要増と外部連携による新規案件。
  • 減収要因: Q2の季節性（コンサル案件の剥落）、一部DX×テクノロジー連携案件の終了（単価低下）、グループ会社（DCXforce）連結除外の影響（年間で約379百万円の減収相当）。
  • 減益要因: 新卒中心の入社による前倒しの人件費増、償却費や株式報酬費用等の増加（販管費の償却費等がQonQで増加）。
• 競争環境: AI・DX分野は競合多数での競争激化が想定されるが、AIコンサル本部設立や複数企業との連携により提案力を強化。市場シェアの具体数値は資料に明示なし。
• リスク要因: 季節性による案件の変動、採用増に伴う一時的コスト、連結範囲変動（M&A・譲渡）による売上変動、AI投資回収の遅延、マクロ（企業のIT投資動向、為替等）や人材市場動向。

戦略と施策

• 現在の戦略: AIやデータ基盤を軸にした上流～下流の一気通貫型サービスを拡充（AIコンサル本部設立、外部パートナーとの連携強化）。人材基盤の拡充による受注拡大・クロスセル推進（特にHR領域での保健師からの導線）。コスト見直しによる利益体質改善。
• 進行中の施策: 新卒・中途採用の強化、社員育成（戦力化）、コスト構造の見直し、AIパートナーとの共同プロジェクト推進。
• セグメント別施策:
  • デジタルトランスフォーメーション事業: AIコンサル本部の立上げ（2025年1月）、TOPPAN・AlpacaTech・日販テクシード等との提携によるAI実装力強化。
  • DX×テクノロジー事業: エンジニアの働きやすさ向上施策で採用好調（受賞実績あり）。
  • DX×HR事業: 保健師サービスを起点としたリード獲得、産業医派遣との連携で大型案件やアップセルを推進。
• 新たな取り組み: AI領域での外部連携強化と本部化による事業化（生成AI活用の方針策定から実装・定着支援まで）。

将来予測と見通し

• 業績予想（2025年12月期・修正後）:
  • 連結売上高: 5,400 百万円（前回予想 5,400 百万円 → 変更なし）
  • 連結営業利益: 50 百万円（前回 10 百万円 → 上方修正）（営業利益増は良）
  • 連結経常利益: 40 百万円（前回 0）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 20 百万円（前回 ▲20）
• 予想の前提条件: Q3以降で新卒等の戦力化による増収転換、コスト見直しで営業利益を確保する前提。為替等具体前提は資料に記載なし。経営陣はQ3以降の回復に一定の自信を示し、これにより営業利益を+40百万円改善すると説明。
• 予想修正: 通期売上は維持、営業利益を10→50百万円に引上げ（主因：新入社員の戦力化見込みとコスト見直し）。修正前後の比較は上記のとおり。修正の主要ドライバーはデジタルトランスフォーメーション事業の稼働回復とコスト削減。
• 中長期計画とKPI進捗: デジタル事業の従業員数増（Q2末187名、期末見通し約175名）やコンサルタント単価のYoY上昇（+1.7%）などで中期目標達成へ向けた基盤整備中。ROEや配当性向等の中長期KPIは資料に明記なし。
• 予想の信頼性: 上期の受注動向と採用計画を踏まえた修正であり、Q2の季節性要因が織り込まれている。過去の予想達成傾向の詳細は資料に限定的。
• マクロ経済の影響: 企業のDX投資意欲、労働市場（人材採用コスト）、AI投資回収期間、景気変動が影響リスク。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料上の配当方針の詳細記載なし（–）。
• 配当実績: 中間配当、期末配当、年間配当の金額：–（不明）
• 特別配当: なし（記載なし）
• その他株主還元: 自社株買い、株式分割等の開示なし（–）

製品やサービス

• 主要製品/サービス:
  • UIscope（UI/UX評価・ユーザーテスト）
  • AIコンサルティング（新規事業開発／AI戦略策定～導入支援）
  • デジタルマーケティングサービス（戦略策定～実行）
  • エンジニア派遣・開発支援（アルトワイズ）
  • 産業医派遣・保健師サービス（Dr.健康経営）
• 協業・提携: AlpacaTech（AIソリューション）、TOPPAN（AI活用支援）、日販テクシード（データ基盤・システム連携）等との連携を通じてAI領域の実行力を強化。
• 成長ドライバー: AI・データ基盤構築案件の増加、採用強化による稼働人員拡大、保健師サービスからのクロスセルによるHR領域の拡大。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションの記載は資料に含まれず：重要なやり取りは記載なし（–）。
• 経営陣の姿勢（資料からの示唆）: 新卒・中途採用を積極的に進め、短期の利益圧迫を容認してでも中長期の成長基盤を整える方針。Q3以降の回復に前向き。
• 未回答事項: 為替前提、EPS・配当計画、具体的な大口顧客依存度などは明確化されていない（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立～やや強気。Q2の逆風を認めつつQ3以降の回復と業績上振れを見込み予想を上方修正しているため、見通しには一定の自信が感じられる。
• 表現の変化: 前回（期初）発表時の赤字見込みから、上期は黒字で着地したことを強調し、コスト改善と採用の戦力化を根拠にした楽観的な説明にシフト。
• 重視している話題: AI事業、採用・人員戦力化、コスト見直し、セグメント別の成長ドライバー（特にDX事業とHRの連携）。
• 回避している話題: 配当方針や詳細な顧客ポートフォリオ（大口依存の有無）については触れられていない。

投資判断のポイント（情報整理のみ：助言は行わない）

• ポジティブ要因: Q1受注好調による上期の売上進捗、AI本部立上げと外部連携による事業拡大期待、採用好調と従業員数増加による将来的な稼働拡大、通期業績の営業利益上方修正。
• ネガティブ要因: Q2の季節性と新卒投入による短期的な利益圧迫、連結範囲変更（DCXforce譲渡）による売上の構造変化、エンジニア単価の一時低下、AI案件の顧客側導入遅延リスク。
• 不確実性: 新入社員の想定どおりの戦力化スピード（Q3以降の増収実現）、AI事業の受注・収益化の速さ、マクロのIT投資動向。
• 注目すべきカタリスト: Q3以降の実稼働率と売上回復（新卒・中途の稼働化状況）、AI提携案件の受注状況・商談化、四半期ごとの営業利益推移、連結対象変更の影響。

重要な注記

• 会計方針: 特段の会計方針変更は資料に明示なし（–）。但し、EBITDA定義は「営業利益＋減価償却費（のれん等含む）＋敷金償却＋株式報酬費用等」。
• リスク要因: 資料末尾に将来見通しに関するリスクと不確実性の記載あり（外部環境・既知/未知のリスクで実績が異なる可能性）。
• その他: DCXforceの譲渡に伴う連結除外で年間約379百万円の減収相当の影響あり。配当・EPS等の投資家が重要視する指標は資料内で不明のため今後の開示に注目。

（不明な項目は「–」で記載しています。資料は会社提供の決算説明資料に基づく要約であり、投資助言は行っていません。）

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.8)」によって自動生成されました。

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