企業分析：スタートライン（477A）

1. 企業概要

スタートラインは、障害者雇用に特化した総合コンサルティングサービスを提供する企業です。企業が抱える障害者雇用の課題に対し、コンサルティング、マネージャー研修、定着支援、採用支援などの多岐にわたるサービスを提供しています。
主力製品・サービスは「障害者雇用支援サービス」であり、企業が法定雇用率達成や社会貢献を目指す上で不可欠な、専門性の高いサポートを提供するものです。収益モデルとしては、法人顧客に対して継続的なコンサルティングや支援サービスを提供することで、安定的な収益を積み上げるB2Bのストック型ビジネスが中心と推測されます。
技術的独自性や参入障壁については具体的な情報が提供されていませんが、障害者雇用は専門知識とノウハウ、そして人脈が重要となる分野であり、長年の実績と信頼が競争優位性となると考えられます。

2. 業界ポジション

スタートラインが展開する障害者雇用支援市場は、障害者法定雇用率の段階的な引き上げなど、社会全体で障害者雇用への関心とニーズが高まっており、市場は拡大傾向にあります。同社の業界内での推定市場シェアはデータがありませんが、この成長市場で事業を展開しています。
競合に対する相対的な強み・弱みに関する具体的な情報は提供されていません。しかし、障害者雇用支援の総合的なサービス提供を通じて、企業と障害者双方にとって最適なマッチングと定着をサポートする専門性が強みとなり得ます。

【定量比較】

提供データに基づき、同一業種区分企業である「リブ・コンサルティング (480A)」との財務指標比較を示します。

企業名	PER(倍)	PBR(倍)	ROE(%)	営業利益率(%)
スタートライン(477A)	17.03	3.94	21.80	5.88
リブ・コンサルティング(480A)	17.58	3.96	18.42	データなし
業界平均	25.7	2.5	データなし	データなし

スタートラインのPERは競合のリブ・コンサルティングとほぼ同水準であり、業界平均と比較すると割安と判断できます。PBRは競合とほぼ同水準ですが、業界平均と比較すると割高です。ROEは競合を上回っており、収益性の高さを示唆しています。当社の営業利益率は5.88%であり、リブ・コンサルティングの営業利益率データがないため直接比較はできません。

3. 経営戦略

経営陣のビジョンや詳細な中期経営計画、重点投資分野、成長戦略、および最近の適時開示情報（大型受注、新製品、M&A等）に関する具体的なデータは提供されていません。
しかし、株探による2026年3月期の業績予想では、売上高5,640百万円、営業利益400百万円と、2025年3月期の実績と比較してそれぞれ26.17%増、52.09%増と大幅な成長を見込んでいます。この高い成長目標から、積極的な事業拡大戦略が推測されます。

【収益性】

ROE（自己資本利益率）: 21.80% (2025年3月期) – 非常に高い水準であり、自己資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示します。(ベンチマーク: 10% → 良好)
ROA（総資産利益率）: 総資産に関するデータが不足しているため算出できません。
営業利益率: 5.88% (2025年3月期) – 黒字化は達成していますが、高水準とは言えません。

【財務健全性】

自己資本比率: 13.0% (2025年3月期) – 低い水準であり、財務体質の改善が課題となる可能性があります。(ベンチマーク: 40-60% → 要注意)
流動比率: データなし。
D/Eレシオ（負債資本倍率）: データなし。

【成長性】

売上高、営業利益、当期利益は過去数年で著しい成長を示しています。

決算期	売上高(百万円)	売上高成長率	営業利益(百万円)	営業利益成長率	当期利益(百万円)	当期利益成長率
2023年3月期	3,226	–	データなし	–	82	–
2024年3月期	3,606	11.78%	102	–	40	–
2025年3月期	4,470	23.96%	263	157.84%	144	260.00%
2026年3月期(予)	5,640	26.17%	400	52.09%	184	27.78%

売上高は毎年二桁成長を維持しており、特に2025年3月期は23.96%増と高い成長を示しました。利益面ではさらに顕著な伸びを見せており、2025年3月期の営業利益は157.84%増、当期利益は260%増と大幅な増益を達成しています。2026年3月期の予想も引き続き高い成長率を維持する計画です。

【キャッシュフロー】

営業CF、投資CF、財務CFの3区分、フリーキャッシュフロー(FCF)、CF/純利益比率、配当カバレッジに関する情報は提供されていません。

【セグメント別分析】

同社は「障害者雇用支援サービス」の単一セグメント事業であるため、セグメント別の分析は全社実績に準じます。

【四半期進捗】

通期予想に対する四半期ごとの進捗率に関するデータは提供されていません。

【現在の水準】

PER（会社予想）: 17.03倍
- 業界平均PER 25.7倍と比較して割安水準にあります。
PBR（実績）: 3.94倍
- 業界平均PBR 2.5倍と比較して割高水準にあります。
EPS（会社予想）: 47.03円
BPS（実績）: 203.22円
PER基準の理論株価: 947円 (提供データ) – 現在株価801.0円と比較して上昇余地を示唆。
PBR基準の理論株価: 603円 (提供データ) – 現在株価801.0円と比較して割高を示唆。

PERとPBRで評価が分かれる状況であり、PERでは割安感があるものの、PBRでは割高感があるため、総合的な判断が必要です。

【テクニカル】

52週高値・安値: 年初来高値1,209円、年初来安値794円。現在の株価801.0円は52週安値に非常に近い水準に位置しています。
移動平均線との位置関係:
- 5日移動平均線は855.00円であり、現在の株価801.0円はこれを6.32%下回っています。
- 25日、75日、200日移動平均線に関するデータは提供されていません。
トレンドシグナル: データ不足のため判断できません。

株価は直近で下落トレンドにあり、年初来安値圏での推移となっています。

【市場との比較】

日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンスに関するデータは提供されていません。

6. リスク評価

ベータ値: データなし。
決算短信記載のリスク要因: 決算短信の具体的な記載内容は提供されていませんが、一般的に以下のリスクが考えられます。
事業特有のリスク:
- 人材確保・育成リスク: 障害者雇用に関する専門知識を持つ人材の確保や、支援対象となる障害者の採用・定着を支援する体制構築は重要です。
- 法的・制度的リスク: 障害者雇用促進法や関連法規の改正、国の政策変更が事業環境に影響を与える可能性があります。
- 顧客集中リスク: 特定の顧客への依存度が高い場合、その顧客の経営状況の変化が業績に影響を及ぼす可能性があります。
- 競争激化リスク: 障害者雇用への関心の高まりとともに、新規参入や競合他社のサービス強化による競争激化のリスクがあります。
- 景気変動リスク: 企業の採用活動は景気動向に左右されやすいため、景気後退が事業活動に悪影響を与える可能性があります。
52週レンジにおける現在位置: 現在の株価801.0円は52週安値の794.0円に極めて近く、高値1,209.0円からは大きく下落した水準にあります。株価が下落局面にあることを示しています。

7. 市場センチメント

信用取引の状況:
- 信用買残: 925,800株
- 信用買残（前週比）: +925,800株 (急増している点に注意)
- 信用売残: 800株
- 信用倍率: 1,157.25倍
  信用買残が大幅に増加し、信用倍率が極めて高くなっています。これは、将来の株価上昇を期待して買い建てが増えている状況を示しますが、同時に将来的な売り圧力となる可能性を秘めています。
株主構成と大株主の動向:
主要株主には「ストーン」「ウエスト」といった法人のほか、代表者である西村賢治氏や長谷川新里氏、白木孝一氏などの個人大株主も含まれ、上位株主で相当数の株式が保有されています。安定株主が多いと推測されます。
経営陣の持株比率と安定株主の状況: 西村賢治氏が9.91%を保有しており、その他個人株主も上位に名を連ねていることから、経営陣および関係者による安定的な株式保有の傾向が見られます。

8. 株主還元

配当利回り（会社予想）: 0.00%
1株配当（会社予想）: 0.00円
配当性向: データなし (非配当のため計算不可)

同社は現在、配当を実施していません。成長のための内部留保を優先する経営方針であると考えられます。

自社株買いの実績と方針: 自社株買いに関する実績および方針のデータはありません。

【投資ポイント】

高い成長性: 障害者雇用市場の拡大を背景に、売上高・利益ともに高い成長率を維持し、2026年3月期も大幅な増収増益を計画。
優れた収益性(ROE): ROEが21.80%と非常に高く、自己資本を効率的に活用して利益を生み出す能力が高い。
PERの割安感: 業界平均と比較してPERが割安水準にあり、利益成長が続けば株価評価の見直し余地がある可能性。

【強み】

成長市場である障害者雇用支援に特化した事業モデル。
売上高、営業利益、当期利益の高い成長率。
自己資本利益率(ROE)が非常に高いこと。

【弱み】

自己資本比率が13.0%と低く、財務健全性に課題。
非配当であり、株主還元策が限定的。
特定の移動平均線やベータ値、キャッシュフロー詳細など、分析に利用できる財務情報に一部不足がある。

【機会】

障害者法定雇用率の継続的な引き上げなど、社会的なニーズの高まりによる市場の拡大。
障害者雇用に関する企業の人材確保ニーズの多様化と高度化。
サービス範囲の拡大や技術導入による効率化・付加価値向上。

【脅威】

景気変動による企業の採用活動手控え。
競合他社の参入やサービス強化による競争激化。
人材確保や育成の難易度が高まるリスク。
信用買残が高水準であり、需給悪化による売り圧力の潜在的リスク。

【注目すべき指標】

自己資本比率: 今後、財務健全性がどのように改善されるか。
売上高成長率と営業利益成長率: 高い成長が維持できるか。特に2026年3月期の通期予想の達成状況。
キャッシュフローの状況: 事業の質を評価するために、営業キャッシュフローの推移とその安定性。

10. 企業スコア

成長性: S
- 売上成長率 23.96% (2025年3月期実績) または 26.17% (2026年3月期予想) と、基準値の15%を大きく上回る。
収益性: A
- ROE 21.80%はS基準（15%以上）を満たすものの、営業利益率 5.88%はB基準（5-10%）であるため、総合的にAと評価。
財務健全性: D
- 自己資本比率 13.0%と、基準値の20%未満であるためDと評価。
株価バリュエーション: D
- PERは業界平均の70%以下（S）だが、PBRが業界平均の130%以上（D）であるため、総合的にDと評価。

企業情報

銘柄コード	477A
企業名	スタートライン
URL	https://start-line.jp/
市場区分	グロース市場
業種	情報通信・サービスその他 – サービス業

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

株価	801円
EPS（1株利益）	47.03円
年間配当	0.00円

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

シナリオ	成長率	将来PER	5年後株価	期待CAGR
楽観	20.5%	21.1倍	2,515円	25.7%
標準	15.7%	18.3倍	1,791円	17.5%
悲観	9.4%	15.6倍	1,151円	7.5%

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 801円

目標年率	理論株価	判定
15%	890円	○ 10%割安
10%	1,112円	○ 28%割安
5%	1,403円	○ 43%割安

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.10)」によって自動生成されました。

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