1. 企業概要
ＷＯＬＶＥＳ ＨＡＮＤは、日本国内で動物病院の経営・運営を主力事業とする企業です。関西、関東、九州・沖縄エリアを中心に動物病院を展開しており、一次診療から高度医療まで幅広い治療サービスを提供しています。加えて、トリミングサロンの運営や、動物病院向け顧客管理システム「Wantaro」の開発・販売、獣医師向け情報サイトの運営、医療機器の研究開発・製造・販売なども手掛けています。
主力製品・サービスは動物医療サービスであり、ペットの家族化や高齢化を背景とした需要の拡大に対応しています。収益モデルは主に動物病院事業からのサービス提供（B2C）によるもので、顧客管理システムはB2Bの要素も持ちます。技術的独自性としては、グループ化による多店舗展開と経営効率化、高度医療提供体制の構築、および自社開発のITシステムによる差別化が挙げられます。
2. 業界ポジション
ＷＯＬＶＥＳ ＨＡＮＤは動物病院の多店舗展開を進め、高度医療にも対応することで業界内で独自のポジションを確立しています。ペットの家族化や高齢化の進展により、動物病院への支出は拡大基調にあり、高度化・多様化の需要が継続しています。同社はこの市場動向に対応し、M&Aを含むグループ拡大戦略により事業規模を拡大しています。
競合に対する相対的な強みは、多店舗展開による広域なサービス提供と経営効率化、そして一次診療から二次診療まで対応できる医療体制です。弱みとしては、地域ごとの競争や新規参入企業との差別化が挙げられますが、顧客管理システムの開発なども含め、多角的なサービスで競争力を高めています。
【定量比較】業界平均との財務指標比較
| 指標 | ＷＯＬＶＥＳ HAND | 業界平均 | 評価 |
|---|---|---|---|
| PER（予想） | 22.45倍 | 25.7倍 | 割安 |
| PBR（実績） | 5.01倍 | 2.5倍 | 割高 |
| ROE（実績） | 24.57% | データなし | 優良 |
| 営業利益率 | 17.58% | データなし | 優良 |
【同一業種区分企業比較】
| 企業名 | コード | 時価総額(百万円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ＷＯＬＶＥＳ ＨＡＮＤ | 194A | 15,390 | 22.45 | 5.01 | 24.57 | 0.00 |
| リブ・コンサルティング | 480A | 7,808 | 17.58 | 3.96 | 18.42 | – |
| スタートライン | 477A | 3,134 | 17.03 | 3.94 | 21.80 | – |
同業他社と比較すると、ＷＯＬＶＥＳ ＨＡＮＤは時価総額が大きく、PERは同業他社より高めですが、業界平均よりは割安です。PBRは同業他社、業界平均と比較しても高水準です。ROEは同業他社と比較して非常に高い水準を示しており、収益性の高さが特徴です。
3. 経営戦略
経営陣のビジョンや中期経営計画の詳細なKPIは開示されていませんが、既存病院のオーガニック成長に加え、M&Aによるグループ化を成長戦略の柱としています。
最近の適時開示情報としては、2026年6月期第1四半期決算において、売上高が前年同期比＋9.1％、営業利益が同＋71.3％と大幅な増収増益を達成しました。これは、前期にグループ化した株式会社そよかぜ・株式会社バハティーの寄与と、経営体制変更および収益性向上施策の早期効果によるものです。営業利益の改善は、販売費及び一般管理費の前年同期比減による効率化が寄与しています。
これらの戦略と実績は、今後の業績に良好な影響を与えると考えられます。特に、M&Aは通期予想に織り込まれていないため、今後のM&A実行タイミング次第ではさらなる上振れの可能性も秘めています。
4. 財務分析
【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）: 17.58% (優良水準。ベンチマークの15%を上回る)
- ROE（実績）: 24.57% (非常に高水準。ベンチマークの10%を大きく上回る)
- ROA（概算、通期予想ベース）: 約10.7% (良好水準。ベンチマークの5%を上回る)
高水準の収益性を維持しており、効率的な資本活用ができていると評価できます。
【財務健全性】
- 自己資本比率（直近四半期）: 47.8% (比較的安定した水準。前期末の44.9%から改善)
- 流動比率（直近四半期）: 0.72 (72%) (100%を下回っており、短期的な支払能力に懸念あり)
- D/Eレシオ（直近四半期）: 83.75% (0.84倍) (1倍を下回っており、自己資本に対する有利子負債は相対的に低いが、絶対的な負債額は存在。特に1年内返済予定の長期借入金が増加しており、短期返済負担に注意が必要。上場前LBOにかかる借入のリファイナンスが重要なポイントとなります。)
流動比率の低さが懸念点ですが、自己資本比率は改善傾向にあり、LBO借入のリファイナンスを計画していることからも、財務体質改善への取り組みは進行中です。
【成長性】
| 決算期 | 売上高成長率 | 営業利益成長率 |
|---|---|---|
| 2023/6連 | +8.29% | +11.53% |
| 2024/6連 | +7.29% | +2.99% |
| 2025/6連 | +9.48% | +9.92% |
| 2026/6連(予) | +5.31% | +9.46% |
売上高は年率5～10%程度の安定した成長を継続しており、営業利益も堅調に伸びています。直近の第1四半期では売上高成長率が前年同期比9.10%、親会社株主に帰属する四半期純利益成長率が同145.4%と大きく伸びており、短期的には高い成長モメンタムが見られます。
【キャッシュフロー】
2026年6月期第1四半期連結累計期間では、キャッシュ・フロー計算書が作成されていないため、詳細なキャッシュフロー動向は不明です。
- 減価償却費（第1Q累計）: 45,737千円（うちのれん償却 42,502千円）
- FCF（フリーキャッシュフロー）: 算出不可
- 営業CF/純利益比率: 算出不可
- 配当カバレッジ比率: 算出不可（配当支払額が0円のため）
【セグメント別分析】
同社は動物病院事業の単一セグメントで事業を行っています。売上構成比は動物病院事業が100%です。既存病院のオーガニック成長とM&Aによるグループ拡大が成長ドライバーとなっており、直近ではグループ化した新会社が業績に寄与しています。特定の課題セグメントは開示されていません。
【四半期進捗】
2026年6月期第1四半期連結累計期間の通期予想に対する進捗率は以下の通りです。
- 売上高進捗率: 23.7%
- 営業利益進捗率: 24.1%
- 純利益進捗率: 25.8%
会社側は第4四半期偏重の季節性を踏まえつつも「進捗は良好」と説明しており、通期予想に対しては順調な出だしと評価できます。
5. 株価分析
【現在の水準】
- PER（会社予想）: 22.45倍
- PBR（実績）: 5.01倍
業界平均PERが25.7倍に対し、同社PERは22.45倍とやや割安な水準にあります。一方、業界平均PBRが2.5倍に対し、同社PBRは5.01倍と割高な水準です。これは、高いROE（24.57%）が評価されている可能性があります。
- EPS（会社予想）: 85.98円
- BPS（実績）: 385.60円
- 目標株価(業種平均PER基準): 2,209円 (85.98円 × 25.7倍)
- 目標株価(業種平均PBR基準): 964円 (385.60円 × 2.5倍)
PER基準では現在の株価より上振れ余地がありますが、PBR基準では割高感があります。
【テクニカル】
- 現在株価: 1,930.0円
- 52週高値: 2,900円、52週安値: 554円
- 52週レンジ内位置: 58.7% (高値圏からの調整後、中間付近に位置)
- 移動平均線との位置関係:
- 5日MA (1,860.00円) を上回り、株価は3.76%高い
- 25日MA (1,831.36円) を上回り、株価は5.39%高い
- 75日MA (1,596.77円) を上回り、株価は20.87%高い
- 200日MA (1,070.37円) を上回り、株価は80.31%高い
全ての主要な移動平均線を株価が上回っており、短期から長期にかけて上昇トレンドを示唆する強いシグナルが出ています。
【市場との比較】
- 日経平均比:
- 1ヶ月: +1.13%ポイント上回る
- 3ヶ月: +56.34%ポイント上回る
- 6ヶ月: +140.90%ポイント上回る
- 1年: +130.61%ポイント上回る
- TOPIX比:
- 1ヶ月: -0.02%ポイント下回る (ほぼ同水準)
- 3ヶ月: +60.84%ポイント上回る
- 6ヶ月: +144.97%ポイント上回る
- 1年: +130.61%ポイント上回る
過去1ヶ月はTOPIXとほぼ同水準ですが、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中期〜長期では、日経平均およびTOPIXを大幅にアウトパフォームしており、市場から非常に強い関心を受けていることが分かります。
6. リスク評価
- ベータ値による市場感応度: データなし
- 決算短信記載のリスク要因:
- 上場前LBOにかかる借入のリファイナンス条件（2025年11月以降完了予定）
- 金利水準の変動
- 原材料価格・人件費の動向
- 第4四半期偏重の季節性（キャッシュフローの変動）
- M&Aの取得後の統合に関するリスク
- 事業特有のリスク:
- 獣医療業界の規制強化や法改正
- 競合環境の激化
- 獣医師や動物看護師などの専門人材確保の困難性
- 動物の感染症拡大等の予期せぬ事態
- 52週レンジにおける現在位置: 58.7% (高値からの調整後、中間やや上の水準に位置しており、再度高値を試す展開となれば、ボラティリティの増大リスクあり。)
Piotroski F-Scoreの総合スコアは1/9と低く「やや懸念」という評価です。特に収益性スコアが0/3、財務健全性スコアが0/3となっており、財務面での安定性には課題があることを示唆しています。
7. 市場センチメント
- 信用買残: 159,400株
- 信用買残（前週比）: -9,500株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍 (売残がないため)
信用買残が存在するものの、信用売残がないため信用倍率は算出不能です。これは、直近の株価上昇期待から買いが優勢であり、現時点では売りの圧力が低いことを示唆しています。
- 株主構成と大株主の動向:
- 北井正志氏（代表者）が41.28%を保有する筆頭株主。
- J-STAR関連プライベートエクイティファンドが上位株主に名を連ねています。
- 自社も自己株として6.27%を保有。
大株主に安定株主が多く、経営陣の持株比率も高いため、経営の安定性は高い状態です。特定のファンドの持株比率が高い点は、将来的な出口戦略の動向に注目する必要があります。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 0.00%
- 1株配当（会社予想）: 0.00円
- 配当性向: 0.00%
同社は現在、配当を実施していません。事業成長への再投資を優先しているものと見られます。
- 自社株買いの実績と方針: 6.27%の自己株口保有実績があります。具体的な自社株買い方針に関する記載はありませんが、上場企業として株主還元策の充実は今後検討課題になる可能性があります。
9. 総合評価
【投資ポイント】
- 成長市場での事業拡大: ペットヘルスケア市場の長期的な成長トレンドに乗っており、既存病院のオーガニック成長とM&Aによるグループ拡大戦略を推進。
- 高い収益性と収益性改善モメンタム: 高いROEと営業利益率を維持し、直近四半期では経営体制変更や効率化により営業利益が大幅改善。
- グロース市場における潜在的な成長機会: M&Aが通期予想に未織り込みであり、今後のM&A実行タイミングが業績にポジティブなサプライズをもたらす可能性。
【強み】
- ペットの家族化・高齢化という追い風を受ける高成長市場での事業展開。
- 多店舗展開と高度医療対応による強固な事業基盤。
- 経営効率化とM&A戦略による持続的な成長力。
【弱み】
- 流動比率が低く、短期的な財務健全性に課題。上場前LBO借入のリファイナンスが重要。
- 現在無配であり、収益性に対する株主還元への意識が低い。
- キャッシュフロー情報が直近四半期で未開示であり、資金の具体的な動きが不透明。
【機会】
- M&Aによるさらなる規模拡大とサービスラインナップの拡充。
- 獣医療ITシステム（Wantaro）の外部販売強化や、自社グループ内での活用による効率化。
- 業界再編における主導的な役割の獲得。
【脅威】
- 有利子負債の増加と金利上昇リスク、特にLBO借入のリファイナンス条件。
- 獣医師・動物看護師の採用難や人件費高騰。
- 競合他社の多店舗展開やM&Aによる業界再編の激化。
【注目すべき指標】
- 自己資本比率: 47.8%からの更なる改善状況。
- 流動比率: 0.72からの改善状況 (目標100%以上)。
- フリーキャッシュフロー (FCF) の生成とその使途（今後の開示が待たれる）。
- M&Aの実行とその財務・業績への影響、特にシナジー効果の実現。
10. 企業スコア
- 成長性: B
- 通期予想売上成長率が約5.31%（C）、過去12ヶ月売上成長率が約9.48%（B）、直近四半期売上成長率が9.10%（B）。複数の成長率データから判断し、現状は安定的だが爆発的な成長とまでは言えないためB評価とします。
- 収益性: S
- ROE 24.57%（S評価基準: 15%以上）かつ営業利益率17.58%（S評価基準: 15%以上）の両方を満たしています。
- 財務健全性: B
- 自己資本比率47.8%（A評価基準: 40-60%）ですが、流動比率が0.72 (72%)（C評価基準: 自己資本比率20-30%または債務超過リスク）と低いです。LBO借入のリファイナンスも控えており、総合的に見てB評価とします。
- 株価バリュエーション: C
- PERは22.45倍で業界平均25.7倍の約87%（A評価）と割安ですが、PBRは5.01倍で業界平均2.5倍の約200%（D評価）と割高です。PERで割安、PBRで割高と両極端なため、中間的なC評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 194A |
| 企業名 | WOLVES HAND |
| URL | https://wolveshand.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,930円 |
| EPS（1株利益） | 85.98円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 21.3% | 26.4倍 | 5,959円 | 25.3% |
| 標準 | 16.4% | 22.9倍 | 4,213円 | 16.9% |
| 悲観 | 9.8% | 19.5倍 | 2,680円 | 6.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,930円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 2,095円 | ○ 8%割安 |
| 10% | 2,616円 | ○ 26%割安 |
| 5% | 3,301円 | ○ 42%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.10)」によって自動生成されました。
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