決算説明：WOLVES HAND（194A）

2026年６月期 第１四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 既存病院のオーガニック成長と、過去M&A（㈱そよかぜ、㈱バハティー）の寄与により第1四半期は計画比・前年同期比で好調。2025年4月以降の新経営体制で実施した収益性向上施策の効果が早期に顕在化したと説明（ポジティブ）。
• 業績ハイライト: 売上高1,365百万円（前年同期比+9.1%・増加＝良）、営業利益239百万円（前年同期比+71.3%・大幅増益＝良）、経常利益243百万円（前年同期比+76.1%・良）、四半期純利益165百万円（前年同期比+145.4%・良）。EPSは22円13銭（前年同期比+145.1%・良）。
• 戦略の方向性: ①事業承継／M&Aの積極推進（個人経営病院の取り込み）、②獣医師育成による診療力強化（早期戦力化）、③付随ビジネス（電子カルテ・DX、獣医向け情報サイト、共同研究による創薬・商品開発）による収益の多角化。
• 注目材料: ①四半期の進捗が通期計画に対して売上進捗率23.7%、営業利益進捗24.0%（4Q偏重の季節性を勘案すると計画を大きく上回る進捗）、②上場前LBOにかかる借入金（残高1,041百万円）のリファイナンスを金融機関と協議中で2025年11月以降完了予定（財務面の注視点）。
• 一言評価: 期初1QとしてはM&A寄与と収益改善施策の効果で「業績側の手応えが出ている」決算説明（ポジティブだがM&A・リファイナンスの影響に注意）。

基本情報

• 説明者: 発表者（役職）と発言概要：–（資料に個別発表者名・発言詳細は記載なし）。
• セグメント:
  • 動物病院事業：センター病院・サテライト病院で通常診療〜高度診療を一貫提供（主要収益源）。
  • 付随ビジネス（開発領域）：獣医向け情報サイト（収益化を想定）、電子カルテ／DX（AI導入検討）、共同研究による創薬・商品開発（臨床データ活用）。

業績サマリー

• 主要指標（2026年6月期 第1四半期実績 vs 2025年6月期1Q）
  • 売上高: 1,365百万円（前年同期比 +9.1%・増加＝良）
  • 営業利益: 239百万円（前年同期比 +71.3%・増益＝良）、営業利益率 ≒ 17.5%（239/1,365）（改善＝良）
  • 経常利益: 243百万円（前年同期比 +76.1%・良）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益: 165百万円（前年同期比 +145.4%・良）
  • 1株当たり四半期純利益（EPS）: 22円13銭（前年同期比 +145.1%・良）
  • EBITDA: 327百万円（前年同期比 +47.9%・良）
• 予想との比較
  • 会社予想（通期）に対する進捗率（資料記載）
  • 売上高進捗: 1,365 / 5,753 = 23.7%（進捗＝良、4Q偏重を考慮すると高い）
  • 営業利益進捗: 239 / 995 = 24.0%（良）
  • 経常利益進捗: 243 / 1,007 = 24.1%（良）
  • 当期純利益進捗: 165 / 643 = 25.7%（良）
  • EBITDA進捗: 327 / 1,330 = 24.6%（良）
  • サプライズの有無: 第1四半期として通期計画に対する進捗は高く、資料は「現時点で計画を大きく上回る進捗」と表現（サプライズ性：ポジティブ）。ただし2025年10月以後の新たなM&Aは予想に未反映のため、将来の予想修正可能性あり。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗率（上記）。過去同時期（2025年6月期1Q）との比較では進捗が良化（参考スライドの対比欄あり）。
• セグメント別状況: セグメント別売上・利益数値は非開示。ただし売上増加要因として「既存病院のオーガニック成長」と「㈱そよかぜ（2024年8月M&A）、㈱バハティー（2025年2月M&A）の寄与」を明示。

業績の背景分析

• 業績概要: 売上は既存病院の増収＋M&A寄与で前年同期比増収、営業・経常・純利益はグループ経営による事業効率化・コストシナジーおよび新経営体制下の収益性改善施策が早期に効いたことで大幅増益。
• 増減要因（経常利益のウォーターフォールより）
  • 増収寄与: +113百万円（増益ドライバー＝良）
  • 人件費増: ▲23百万円（増加＝負の影響）
  • 医療品費増: ▲11百万円（負の影響）
  • 支払手数料増: +22百万円（増益寄与）
  • その他費用: +4百万円
  • 結果として経常利益は138→243百万円（+105百万円）。
• 競争環境: 業界は全国約13,000施設（資料引用）で、8割超が獣医師2人以下、開設獣医師平均年齢56歳。高度医療まで一貫対応できる「一社完結型」は少数派で差別化要因。競合他社との直接比較データは非開示（–）。
• リスク要因（資料記載・明示的・推定）
  • 上場前LBO借入（1,041百万円）リファイナンス状況（金融機関と協議中）—財務面リスク（要注視）。
  • M&Aの実行・統合作業や買収後の業績取り込みタイミング（不確実性）。
  • 獣医師の採用・定着（若手育成は強みだが人材不足は業界リスク）。
  • 季節性：業績は4Qに偏重する傾向（通期見通し達成に対する季節変動リスク）。
  • その他マクロ要因（為替・大幅な景気変動等）の言及はなし（–）。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • 事業承継・M&Aの積極推進：個人経営病院の事業承継ニーズを取り込み拠点拡大。
  • 獣医師育成（若手の早期戦力化）：診療機会提供、技術継承、人事登用制度で人材を内製化。
  • 付随ビジネス拡大：電子カルテ／DX、獣医向け情報サイトの収益化、共同研究による創薬・商品開発。
• 進行中の施策:
  • 2023年4月に社内に「動物先端医療研究所」を設置し共同研究・治験支援を実施（人員3名、岡本芳晴博士を執行役員に登用）。
  • 電子カルテのAI技術導入による開発着手、獣医向け情報サイトの収益化検討。
• セグメント別施策:
  • 動物病院事業：一貫対応体制の拡大、M&Aによる拠点増加、若手育成で稼働率・診療力向上。
  • 付随ビジネス：臨床データの活用による創薬・商品開発で提携先から商標使用料・レベニューシェアを想定。
• 新たな取り組み: AI導入の電子カルテ開発、獣医向け情報サイトの収益化、共同研究を通じた創薬・商品開発（資料で明示）。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期 2026年6月期・会社予想）
  • 売上高: 5,753百万円
  • 営業利益: 995百万円
  • 経常利益: 1,007百万円
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 643百万円
  • EBITDA: 1,330百万円
  • ※次期（来期）個別数値の開示は資料に無し（–）。
• 予想の前提条件: 明示的な前提（為替・需給等）は資料に記載なし（–）。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無：現時点で通期予想は据え置き。資料は「2025年10月以後の新たなM&Aによる影響を慎重に分析し、適切なタイミングで見直す」と表明（今後修正の可能性あり）。
  • 修正がある場合の理由・影響：新規M&Aの連結取り込み等（概念的に示唆）。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期計画の数値目標やKPIの詳細開示は限定的（売上・利益の歴史的推移とEBITDAマージン20%超を提示）。具体的長期目標数値は記載なし（–）。
• 予想の信頼性: 資料内で「進捗は良好だがM&A影響は未織り込み」との自己評価。過去の予想達成傾向についての詳細分析は記載なし（–）。
• マクロ経済の影響: 直接の前提・影響分析は記載なし（–）。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料上の明示なし（–）。
• 配当実績: 中間・期末・年間配当の記載なし（–）。
• 特別配当: 記載なし（–）。
• その他株主還元: 自社株買い等の記載なし（–）。

製品やサービス

• 製品/サービス:
  • 主要サービス：動物病院における診療（外来／紹介／高度医療／入院等）。
  • 新規・付随サービス：電子カルテ（AI導入検討）、獣医向け情報サイト、共同研究に基づくペット用品・医薬品の共同開発。
• 協業・提携: 大手医薬品会社やペット用品関連会社との共同研究・提携を想定。動物先端医療研究所を介して治験データを提供し収益化（商標使用料・レベニューシェア想定）。
• 成長ドライバー: 一社完結型の医療提供による顧客獲得力、若手獣医師の早期育成による供給力強化、M&Aによる拠点拡大、臨床データを活かした付随ビジネスの創出。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションに関する記載：資料内にQ&Aの記録はなし（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 全体として「成長継続・収益改善に自信あり」との前向きなトーン（強気〜中立寄り）。第1四半期の進捗を強調。
• 表現の変化: 前回説明会との直接比較記載なし（–）。
• 重視している話題: M&A・事業承継、獣医師育成、付随ビジネス（研究・DX）。
• 回避している話題: 配当・株主還元や詳細なセグメント別数値、将来の前提（為替等）には触れていない。

投資判断のポイント（参考情報整理）

• ポジティブ要因:
  • 第1四半期で売上・利益が増加し通期進捗が良好（売上進捗23.7%、営業利益24.0%）。
  • 一貫対応型の医療体制は差別化要因で顧客評判・紹介の好循環を形成。
  • 若手獣医師育成による内製化で拡張性（M&A統合の負担軽減期待）。
  • 付随ビジネス（共同研究等）で将来的な収益源多様化の可能性。
• ネガティブ要因:
  • 上場前LBO借入（1,041百万円）のリファイナンス動向（財務リスク）。
  • M&A後の業績反映タイミングや統合リスク。
  • 業界的に獣医師不足が続けば拡張計画に制約。
  • 業績の4Q偏重（季節性）により下期依存度が高い点。
• 不確実性: 今後の追加M&Aの成否・規模、リファイナンス条件、研究開発の商業化成否。
• 注目すべきカタリスト: 新規M&Aの発表・買収完了、LBO借入のリファイナンス完了（2025年11月以降予定）、共同研究の成果発表や電子カルテ開発の進捗。

重要な注記

• 会計方針: 資料上の会計方針変更の記載なし（–）。
• リスク要因: 資料末尾に将来見通しに関する一般的リスク記載。特に「2025年10月以後のM&A影響未織り込み」とリファイナンス案件が注記されている。
• その他: お問い合わせ先は経営管理本部（電話：06-6599-9106、Mail：info@wolveshand.jp）。

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