1. 企業概要
クレオは、情報処理システムの開発と関連サービスの提供を主事業とする日本のITサービス企業です。アマノおよびLINEヤフーグループの一員であり、受託開発と法人向け人事・労務・会計パッケージソフトウェア「ZeeM」シリーズの販売を両輪としています。近年はクラウド化とデジタルトランスフォーメーション (DX) 推進に注力しており、「CREO integration-platform for DX」やクラウド型人事・会計基盤「gym cloud」、AI-OCR、RPAサービスなどを展開しています。
主力製品・サービスは、企業の基幹業務をサポートする人事・労務・会計パッケージの「ZeeM」シリーズ、DX推進を支援する「CREO integration-platform for DX」、購買プロセス管理クラウド「Tramil」、ITサービスマネジメントソリューション「SmartStage」など多岐にわたります。特に法人向けRPAサービス「CREO-RPA」や高精度AI-OCR「CREO-OCR」など、最新技術を活用したソリューション提供に力を入れています。
収益モデルは、法人顧客を対象としたB2Bモデルが中心です。主力のリパッケージソフトウェア販売や受託開発はフロー型収益が主ですが、システム運用・サービス事業やサポートサービス事業は、保守・運用契約に基づくストック型収益の要素が強いと考えられます。クラウドサービスの拡充により、ストック型収益の比率を高める戦略を進めています。
技術的独自性としては、長年のシステム開発実績に基づくノウハウと、RPAやAI-OCRといった先進技術を取り入れた自社ソリューションの開発があります。また、アマノやLINEヤフーといった大手企業のグループ会社であることも、顧客からの信頼性や安定供給における参入障壁として機能しています。
2. 業界ポジション
クレオは情報通信・サービスその他に分類されるITサービス業界に属します。具体的な市場シェアのデータはありませんが、人事・会計分野においては「ZeeM」シリーズなどのパッケージソフトウェアで一定のブランドと顧客基盤を確立しています。
市場動向としては、決算短信に「国内IT投資は省人化・デジタル化、HR分野で堅調」との認識が示されています。クレオはDX推進、クラウド化、HR/会計ソリューション提供に注力しており、こうした市場の需要増加に対応した戦略を展開しています。
競合に対する相対的な強みとしては、アマノおよびLINEヤフーとの資本関係から来る安定した顧客基盤と事業遂行能力、長年の実績に裏打ちされたSIerとしての信頼性、そして人事・会計分野に特化したパッケージ製品の強みが挙げられます。一方で、受託開発事業を中心に、大手ITベンダーとの競争や汎用化による価格競争のリスクも存在します。
【定量比較】業界平均との財務指標比較
| 指標 | クレオ (9698) | 業界平均 (情報・通信業) |
|---|---|---|
| PER（会社予想） | 13.18倍 | 17.6倍 |
| PBR（実績） | 1.35倍 | 1.6倍 |
| ROE（実績） | 9.51% | データなし |
| 営業利益率（過去12ヶ月） | 10.00% | データなし |
クレオのPERとPBRは業界平均と比較して割安な水準にあります。
【同一業種区分企業比較】
| 企業名 | コード | 時価総額(百万円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| クレオ | 9698 | 10,818 | 13.18 | 1.35 | 11.06 | 4.13 |
| Ｓａｐｅｅｔ | 269A | 3,381 | 41.24 | 6.79 | 21.05 | – |
| セレス | 3696 | 23,542 | 6.68 | 1.70 | 14.56 | 4.12 |
同一業種区分企業と比較すると、クレオのROEはＳａｐｅｅｔやセレスより低い水準にあります。PERはセレスより高く、PBRはセレスより低く、Ｓａｐｅｅｔよりははるかに低い水準です。配当利回りはセレスと同水準で高いです。
3. 経営戦略
クレオの経営陣は「VISION2030」を掲げ、その3ヶ年計画（最終年度2027年3月期）で以下の目標を設定しています。
- 売上高：180億円
- 営業利益：15億円
- 営業利益率：8.3%
- ROE：12%超
重点投資分野としては、DX推進のためのソリューション開発・提供、人事・会計分野のクラウド化、およびストックビジネスの拡大が挙げられます。これらの成長戦略を通じて、財務目標の達成を目指しています。
直近の適時開示情報（2026年3月期 第2四半期決算短信）では、通期業績予想の修正は行われておらず、会社計画に対する順調な進捗が示されています。特に、営業利益・親会社株主帰属中間純利益が前年同期比でそれぞれ40.2%、40.8%と大幅に増加しており、収益性改善に向けた取り組みが奏功していることが伺えます。
これらの戦略は、IT投資市場のデジタル化・省人化ニーズの高まりを捉えるものであり、HR分野の強みと掛け合わせることで今後の業績成長に貢献する可能性があります。中期経営計画で掲げた利益率目標（営業利益率8.3%、ROE12%超）の達成に向けて、既存事業の効率化と新規ソリューションの収益化が鍵となります。
4. 財務分析
【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）：10.00%
- ROE（実績）：9.51%、ROE（過去12か月）：11.06%
- ROA（過去12か月）：8.07%
ROEはベンチマークの10%を超え、ROAもベンチマークの5%を大きく上回っており、良好な収益性を示しています。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）：73.4%
- 流動比率（直近四半期）：3.47倍
- D/Eレシオ（負債/純資産、中間）：0.37倍
自己資本比率は70%を超え、流動比率も3倍を超えており、極めて高い財務健全性を維持しています。負債比率も低く、財務基盤は非常に安定していると言えます。
【成長性】
- 売上高成長率：
- 過去5年間の売上高は147.8億円から143.5億円の間で推移しており、直近数年はほぼ横ばいです。
- 2025年3月期実績14,521百万円に対し、過去12ヶ月実績14,621百万円で、約0.69%の微増です。
- 直近四半期の売上高成長率（前年比）は1.10%にとどまります。
- 利益成長率：
- 過去の営業利益は変動がありますが、2023年3月期を底に回復傾向にあります。
- 直近四半期の四半期利益成長率（前年比）は18.70%と大きく改善しています。
【キャッシュフロー（中間期および過去12か月データ）】
- 営業CF（過去12か月）：1,180百万円
- 営業CF（中間期）：637百万円（前年同期 430百万円、増加）
- 投資CF（中間期）：△190百万円（前年同期 △133百万円）、主に無形固定資産取得による支出です。
- 財務CF（中間期）：△407百万円（前年同期 △608百万円）、主に配当支払によるものです。
- FCF（フリーキャッシュフロー、過去12か月）：713.5百万円。安定してプラスであり、事業活動で十分な現金を創出できています。
- FCF（中間期）：営業CF 637百万円 – 投資CF 190百万円 = 447百万円。
- 営業CF/純利益比率（過去12か月）：1.51。中間期：637百万円 / 294百万円 = 2.17。1.0以上であり、利益の質は非常に健全です。
- 配当カバレッジ比率：営業CF 1,180百万円 / 配当支払額（推定約395.7百万円）= 約2.98倍。配当金は営業キャッシュフローで十分に賄われています。
【セグメント別分析（2026年3月期 第2四半期 中間期）】
- 売上構成比と成長率
- ソリューションサービス：売上2,551百万円（構成比約36.2%）、利益率約17.4%
- サポートサービス：売上2,104百万円（構成比約29.8%）、利益率約4.6%
- 受託開発事業：売上1,291百万円（構成比約18.3%）、利益率約18.0%
- システム運用・サービス事業：売上1,107百万円（構成比約15.7%）、利益率約12.9%
- ソリューションサービスとシステム運用・サービスの売上が堅調に推移し、受託開発とサポートサービスの売上は前年同期比で減少傾向にあります。
- セグメント別利益率の比較
- ソリューションサービス事業と受託開発事業の利益率が比較的高い水準にあります。
- サポートサービス事業は売上構成比が高いものの、利益率は4.6%と低い水準にあります。
- 成長ドライバーと課題セグメントの特定
- ソリューションサービスが売上、利益ともに最大の貢献をしています。DX推進ニーズを捉えた同事業が今後の成長ドライバーとなる見込みです。
- サポートサービスは売上面で重要なセグメントですが、利益率改善が課題と考えられます。
【四半期進捗（2026年3月期 第2四半期）】
- 通期予想（売上高15,100百万円、営業利益1,140百万円、純利益740百万円）に対する中間累計の進捗率は以下の通りです。
- 売上高：46.7%
- 営業利益：39.6%
- 親会社株主に帰属する当期純利益：39.7%
- 会社は第2・第4四半期に売上・利益が集中する季節性を有すると明記しており、売上進捗率は概ね順調と言えます。しかし、利益進捗率はやや遅れており、通期目標達成には下期の収益貢献が重要となります。
5. 株価分析
【現在の水準】
- 現在株価は1,260.0円です。
- PER（会社予想）：13.18倍。業界平均PER 17.6倍と比較すると、約74.8%の水準であり割安と判断できます。
- PBR（実績）：1.35倍。業界平均PBR 1.6倍と比較すると、約84.4%の水準であり割安と判断できます。
- EPS（会社予想）95.61円に基づくと、業界平均PER水準での理論株価は95.61円 × 17.6倍 = 1,683.0円となります。
- BPS（実績）932.95円に基づくと、業界平均PBR水準での理論株価は932.95円 × 1.6倍 = 1,492.7円となります。
現在の株価1,260.0円は、これらの理論株価レンジに対して割安な水準に位置しています。
【テクニカル】
- 52週高値1,260.0円、52週安値985.0円。現在株価は52週高値と同水準（レンジの100.0%位置）にあります。
- 移動平均線との位置関係：
- 5日移動平均線1,253.00円を0.56%上回っています。
- 25日移動平均線1,216.48円を3.58%上回っています。
- 75日移動平均線1,189.73円を5.91%上回っています。
- 200日移動平均線1,139.20円を10.60%上回っています。
全ての移動平均線を上回っており、株価は強い上昇トレンドにあると考えられます。
- トレンドシグナル：移動平均線の順序（短期線が長期線の上に位置）から、ゴールデンクロスが形成されている、または形成されつつある可能性が高いと見られます。
【市場との比較】
- 直近1ヶ月のリターンは+6.24%と、日経平均（+2.68%）およびTOPIX（+3.84%）を上回るパフォーマンスを示しています。
- 3ヶ月リターンは+8.25%で、日経平均（+8.33%）にはわずかに劣るものの、TOPIX（データなし）に対しては良好な水準です。
- 6ヶ月、1年リターンでは、日経平均やS&P 500と比較してアンダーパフォームしており、中長期的な市場全体の成長には乗り切れていない傾向が見られます。
6. リスク評価
- ベータ値による市場感応度：ベータ値は0.14と非常に低く、市場全体の変動に対する株価の感応度は低いことを示しています。これは安定志向の投資家にとってはプラス要因となりえますが、市場が大きく上昇する局面では、相対的に上昇幅が小さくなる可能性もあります。年間ボラティリティは23.61%です。
- 決算短信記載のリスク要因：
- 大型案件の受注・検収時期のずれ：特に大口顧客からの受注案件の場合、検収タイミングによって四半期ごとの業績が変動するリスクがあります。
- プロジェクトの不採算化：システムの受託開発やソリューション導入においては、予期せぬトラブルや仕様変更によりコストが増大し、プロジェクトが不採算となるリスクがあります。
- 主要顧客（大手ITベンダー）の発注状況：特定の顧客への依存度が高い場合、その顧客の経営戦略変更や発注状況の変化がクレオの業績に直接影響を及ぼす可能性があります。
- 事業特有のリスク：
- IT技術の陳腐化：IT業界は技術革新が速く、既存技術や製品が陳腐化するリスクがあります。継続的な研究開発と新技術への対応が不可欠です。
- 人材獲得競争と人件費の高騰：ITエンジニアの需要は高く、優秀な人材の確保が困難化する可能性や、人件費の高騰が収益を圧迫するリスクがあります。
- サイバーセキュリティリスク：顧客の機密情報や個人情報を扱うため、情報漏洩やサイバー攻撃による被害が発生した場合、企業イメージの毀損や損害賠償責任を負うリスクがあります。
- 52週レンジにおける現在位置：現在株価は52週高値（1,260円）と同水準にあり、直近では高値圏で推移しているため、短期的な下落リスクには注意が必要です。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況：
- 信用買残：109,900株
- 信用売残：0株
- 信用倍率：0.00倍（信用売残がゼロのため）
信用売残がないため、株価上昇時に「踏み上げ」のような需給による急騰は期待できません。信用買残が多い状況は、将来の売り圧力となる可能性がありますが、現在の水準では特段の過熱感は見られません。
- 株主構成と大株主の動向：
- 大株主にはアマノ（30.81%）とLINEヤフー（12.81%）が名を連ねています。これら事業会社が大株主であることは、経営の安定性や事業連携の強さを示唆しており、株価の安定要因となり得ます。
- 経営陣の持株比率と安定株主の状況：
- インサイダー保有率が37.33%と高く、経営陣が株主と利益を共有するインセンティブが高いと言えます。
- 大株主の比率も高く、浮動株（Float）は3.33M株と発行済株式総数8.58M株の約38.8%に留まっており、比較的安定した株主構成です。
8. 株主還元
- 配当利回り：会社予想に基づく配当利回りは4.13%と、高水準です。これは、安定的な収益と財務体質を背景とした堅実な株主還元方針を示唆しています。
- 配当性向：2026年3月期会社予想EPS 95.61円、1株配当52.00円に基づくと、予想配当性向は約54.3%となります。過去履歴を見ても、配当性向は50%前後で安定しており、バランスの取れた株主還元を行っています。
- 配当の継続性・増配傾向：配当金履歴を見ると、2022年3月期の39円から、2023年3月期 40円、2024年3月期 50円、2025年3月期 51円、そして2026年3月期予想 52円と、継続的な増配傾向にあります。これは、株主への還元意欲が高いことを示すものです。
- 自社株買いの実績と方針：当中間期に新規の自己株式取得はありませんでしたが、前期には実績があります。必要に応じて自社株買いも株主還元策として活用する方針であると考えられます。
9. 総合評価
【投資ポイント】
- 高水準の財務健全性と安定配当: 自己資本比率73.4%、流動比率3.47倍と財務基盤は強固であり、4.13%の配当利回りと継続的な増配傾向は魅力です。
- 割安なバリュエーション: PER13.18倍、PBR1.35倍は業界平均と比較して割安であり、理論株価と比較しても上昇余地が見込まれます。
- 中期経営計画による収益性改善への意欲: 営業利益率8.3%、ROE12%超の目標達成に向け、DX・クラウド化を推進しており、直近の利益改善にもポジティブな兆候が見られます。
【強み】
- 強固な財務基盤と高い自己資本比率。
- 連続増配実績と高配当利回りによる安定した株主還元。
- 大手企業（アマノ、LINEヤフー）との資本関係による事業の安定性と信頼性。
- 特定分野（人事・会計）でのパッケージソフトウェアの実績とDX関連ソリューションへの注力。
【弱み】
- 近年、売上高の成長性が低い傾向。
- セグメント間での利益率のばらつき（サポートサービス事業の低利益率）。
- 大型案件の受注・検収時期による四半期業績の変動リスク。
【機会】
- 企業のDX推進やクラウド移行の加速に伴うIT投資需要の拡大。
- 人事・会計分野における省人化・効率化ニーズの高まり。
- 大株主であるアマノ、LINEヤフーとの連携強化を通じた新たな事業機会の創出。
【脅威】
- AIなどの新技術の進化が速く、技術陳腐化リスクや競争激化。
- IT人材の不足と人件費の高騰による収益性への圧力。
- 経済状況の悪化や企業のIT投資抑制による業績への影響。
【注目すべき指標】
- 中期経営計画で掲げている「営業利益率8.3%」の進捗状況。
- 四半期ごとのソリューションサービス事業およびシステム運用・サービス事業の売上高成長率。
- フリーキャッシュフローの継続的な確保と活用（特に成長投資または株主還元への配分）。
10. 企業スコア
- 成長性: C
- 過去および直近の売上高成長率は1%未満と低水準であり、成長鈍化の傾向が見られます。
- 収益性: A
- ROE（11.06%）および営業利益率（10.00%）がともにベンチマーク（ROE 10%、営業利益率 10%）をクリアまたはその近傍にあり、良好な収益性を示しています。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率（73.4%）が60%以上、流動比率（3.47倍）が200%以上であり、極めて高い財務健全性を誇ります。
- 株価バリュエーション: A
- PER（13.18倍）は業界平均PER（17.6倍）の約74.8%、PBR（1.35倍）は業界平均PBR（1.6倍）の約84.4%であり、PERとPBRの両面で業界平均より割安な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 9698 |
| 企業名 | クレオ |
| URL | http://www.creo.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,260円 |
| EPS（1株利益） | 95.61円 |
| 年間配当 | 4.13円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 12.9% | 15.2倍 | 2,654円 | 16.3% |
| 標準 | 9.9% | 13.2倍 | 2,020円 | 10.2% |
| 悲観 | 5.9% | 11.2倍 | 1,429円 | 2.9% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,260円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,018円 | △ 24%割高 |
| 10% | 1,271円 | ○ 1%割安 |
| 5% | 1,604円 | ○ 21%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.10)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。