1. 企業概要
ポバール興業は、特殊コンベヤベルト、機能ベルト、駆動ベルト、ウレタンタイミングベルトなどのベルト関連製品、並びに研磨パッドなどの研磨関連製品の製造・販売を主力とする企業です。食品・鉄鋼業界向けにカスタム品を展開し、ガラスなどの研磨材も柱としています。同社は接着・樹脂加工技術に強みを持ち、中国やタイにも工場を保有しています。
収益モデルとしては、主に法人（B2B）向けに工業用ベルトや研磨材といった消耗品や特定用途向け製品を提供する形態であり、カスタム品中心であるため、顧客との長期的な関係構築を通じて安定的な需要を得ています。技術的独自性としては、長年培ってきた接着・樹脂加工技術に基づくカスタム品の開発・製造能力が挙げられ、これが他社に対する参入障壁となっています。
2. 業界ポジション
業界内での推定市場シェアに関する具体的なデータは提供されていません。同社が属する「素材・化学」セクター、特に「特殊化学品」業界は、原材料価格やエネルギー価格の変動、顧客業界の景気動向に影響を受けやすい性質があります。
市場動向として、決算短信によると「原材料・エネルギー価格高騰や地政学リスク等の不確実性が継続する中、雇用・所得環境の改善で需要は緩やかに回復」しており、特に「ディスプレイ向け研磨部材の在庫調整が解消し需要回復」の動きが見られます。同社は主力事業である総合接着・樹脂加工事業での需要回復と原価改善によって、これら市場の変化に対応しています。
競合に対する相対的な強み・弱みについて具体的な記述はありませんが、カスタム品の提供能力や海外生産拠点の存在が強みとなり得ます。
【定量比較】業界平均との財務指標比較（化学、または特殊化学品セクターは提供されていないため、日経業績推移「経営指標」データを使用）
| 指標 | ポバール興業（予想/実績） | 業界平均（化学：提供なし） | 日経業績推移（2025/3連） | 評価 |
|---|---|---|---|---|
| PER（予想） | 16.87倍 | 15.9倍 | – | やや割高 |
| PBR（実績） | 0.61倍 | 0.7倍 | – | 割安 |
| ROE（実績） | 1.40% | – | 1.40% | 低い |
| 営業利益率（過去12か月） | 15.30% | – | 7.05% | 高い |
3. 経営戦略
経営陣のビジョンや具体的な中期経営計画に関する詳細な情報は、提供されたデータからは確認できませんでした（決算短信にはHP参照との記載あり）。
現在の重点投資分野は明確ではありませんが、中間期において有形固定資産取得に約120.6百万円の支出があり、事業継続のための設備更新・強化は行われています。
最近の適時開示情報として、2026年3月期第2四半期決算短信が発表されています。この決算では「関係会社清算益」29.2百万円や「固定資産売却益」2.8百万円といった特別利益が計上されました。
これらの特別利益は、当中間期において親会社株主に帰属する中間純利益が前年同期比+190.8%と大幅な増益を達成した主要因の一つです。しかし、特別利益は一時的な性
質のものであるため、今後の業績に同等の影響が継続する可能性は低いと考えられます。一方で、本業である総合接着・樹脂加工事業の需要回復と原価改善により、営業利益も前年同期比+102.9%と大きく改善しており、本業の回復傾向は今後の業績にポジティブな影響を与える可能性があります。会社は通期予想を据え置いていますが、営業利益・純利益の進捗率は良好です。
4. 財務分析
【収益性】
- 営業利益率: 過去12か月で15.30%と高い水準です。直近中間期では13.2%を達成しており、前年同期の7.4%から大幅に改善しています。原材料価格高騰への対策や歩留まり向上・原価低減が寄与していると考えられます。
- ROE: 過去12か月で3.03%、2025年3月期実績では1.40%と、ベンチマークの10%を下回っており、資本効率には改善の余地があります。
- ROA: 過去12か月で3.25%であり、ベンチマークの5%には届いていません。
【財務健全性】
- 自己資本比率: 直近中間期で82.3%（2025年3月期実績79.8%）と極めて高い水準にあり、非常に安定した財務基盤を有しています。
- 流動比率: 直近四半期で308%と、基準とされる200%を大きく上回っており、短期的な支払能力は極めて良好です。
- D/Eレシオ: 直近四半期で3.78%と、有利子負債が自己資本に対して非常に少なく、負債依存度が低いことを示しています。
【成長性】
- 売上高成長率: 直近四半期の売上高成長率は前年比+15.50%、当中間期（2025年4月～9月）では前年同期比+13.0%と、堅調な成長を見せています。
- 利益成長率: 当中間期の営業利益は前年同期比+102.9%、親会社株主に帰属する中間純利益は+190.8%と大幅な増益を達成しました。ただし純利益には一時的な特別利益の寄与が大きいです。
【キャッシュフロー】
- 営業キャッシュフロー（営業CF）: 当中間期は48百万円と、前年同期の205百万円から減少しました。これは主に前年度の役員退職慰労引当金の大幅減少の反動などが影響しています。
- 投資キャッシュフロー（投資CF）: 当中間期は△119百万円と、前年同期の△220百万円から投資支出が減少しています。
- 財務キャッシュフロー（財務CF）: 当中間期は△50百万円で、配当支払などの支出を伴っています。
- フリーキャッシュフロー（FCF）: 当中間期は営業CF（48百万円）から投資CF（△119百万円）を差し引くと、△71百万円とマイナスになりました。ただし、過去12か月では34.25百万円のレバレッジドFCFを創出しており、一時的な要因の可能性があります。
- 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 1.78と1.0を大きく上回っており、過去12か月の利益の質は非常に優れていることを示しています。ただし、当中間期（48百万円／157百万円≒0.31）では一時要因により低下しており、今後の推移に注目が必要です。
- 配当カバレッジ比率: 営業CF/配当支払額は、配当支払額の具体的な数値がないため算出できませんが、配当性向（過去12か月）55.40%から見て、比較的健全な水準と考えられます。
【セグメント別分析】（当中間期）
- 総合接着・樹脂加工セグメント: 売上高1,553.95百万円（前年同期比+12.9%）、セグメント利益234.42百万円。売上構成比は約84%と、同社の主力事業であり、高い利益貢献を果たしています。
- 特殊設計機械セグメント: 売上高288.89百万円（前年同期比+13.4%）、セグメント利益32.48百万円。
- 両セグメントともに増収を達成しており、特に主力である総合接着・樹脂加工セグメントの収益性改善が全体の業績を牽引する成長ドライバーとなっています。
【四半期進捗】
- 会社が発表した通期予想（売上3,610百万円、営業利益320百万円、親会社株主に帰属する当期純利益210百万円）に対して、当中間期の進捗率は以下の通りです。
- 売上高進捗率: 51.0%
- 営業利益進捗率: 76.1%
- 親会社株主に帰属する中間純利益進捗率: 74.5%
- 売上高は概ね計画通りである一方、営業利益と純利益は進捗が非常に良好であり、通期予想を上回るペースで推移しています。ただし、純利益には関係会社清算益などの特別利益が大きく寄与している点に留意が必要です。
5. 株価分析
【現在の水準】
- PER（会社予想）: 16.87倍。業界平均PER（15.9倍）と比較してやや割高な水準にあります。
- PBR（実績）: 0.61倍。業界平均PBR（0.7倍）と比較して割安な水準にあります。
- EPS（会社予想）: 79.71円、BPS（実績）: 2,205.76円。
- 理論株価レンジ: 業種平均PER基準では1,106円、業種平均PBR基準では1,544円と幅があります。
【テクニカル】
- 52週高値・安値との位置関係: 52週高値1,433円、安値1,067円に対し、現在の株価1,345円は52週レンジの約76.0%の位置にあり、比較的高値圏で推移しています。
- 移動平均線との位置関係: 現在株価（1,345円）は、5日移動平均線（1,338.80円）、25日移動平均線（1,305.20円）、75日移動平均線（1,274.65円）、200日移動平均線（1,220.96円）の全てを上回っており、短期・中期・長期的な上昇トレンドを示唆しています。
- トレンドシグナル: 全ての移動平均線が上向きで、株価がそれらを上回っていることから、強気なトレンドが継続していると判断できます。ゴールデンクロス・デッドクロスの直接的な情報はありませんが、現在の配置からゴールデンクロスが形成されている可能性が高いです。
【市場との比較】
- 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス:
- 直近1ヶ月間では、日経平均（+2.68%）およびTOPIX（+3.84%）を上回るパフォーマンス（+5.49%）を見せています。
- 3ヶ月間では、日経平均（+8.33%）をわずかに下回る一方、TOPIX（+3.84%）を上回っています。
- しかし、6ヶ月間（日経平均+30.55% vs ポバール+14.96%）および1年間（日経平均+33.05% vs ポバール+10.52%）の長期では、主要市場指数を下回る相対パフォーマンスとなっています。
6. リスク評価
- ベータ値: 0.19。市場全体の変動に対する感応度が非常に低く、市場環境の悪化局面では相対的に安定した値動きが期待できる一方で、市場の上昇局面では出遅れる可能性があります。
- 決算短信記載のリスク要因:
- 為替変動: 海外事業展開があるため、為替レートの変動が業績に影響を与える可能性があります。
- 原材料・エネルギー価格: 主要製品の製造コストに直結するため、これらの価格高騰は収益性を圧迫する要因となります。
- 顧客（ディスプレイ・自動車）需要変動: 主力事業の顧客業界の景気動向や需要変化が業績に影響します。
- 地政学リスク: 中国、タイに工場を持つため、これらの地域の地政学的な不安定要素が生産やサプライチェーンに影響を及ぼす可能性があります。
- 関係会社整理に伴う一時要因の反動: 今回の決算に寄与した特別利益（関係会社清算益）は一時的なものであり、来期以降の純利益にはこの寄与がなくなります。
- 事業特有のリスク:
- カスタム品主体であるため、特定の顧客への依存度が高まるリスクがあります。
- 景気全体の動向に左右されやすい工業製品を扱うため、景気後退期には需要が減少する可能性があります。
- 技術の陳腐化リスクも、研究開発を怠ると発生する可能性があります。
- 52週レンジにおける現在位置: 現在株価は52週レンジの76.0%に位置しており、高値圏にあるため、短期的には調整局面を迎える可能性があります。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況: 信用買残が6,200株ある一方、信用売残は0株となっており、信用倍率は0.00倍です（売残がないため）。これは、買い残が多く、需給面では将来的な売り圧力が存在する可能性を示唆します。ただし、出来高が少ないため、信用残高の絶対数は限定的です。
- 株主構成と大株主の動向: 筆頭株主である(株)KAYが33.34%を保有しているほか、光通信KK投資事業有限責任組合や複数の個人が上位株主となっています。特定の大株主が多数の株式を保有しており、安定株主が多い構造です。
- 経営陣の持株比率と安定株主の状況: インサイダー（内部関係者）の株式保有比率は64.92%と非常に高く、経営陣が強い支配力を持っていることを示しており、安定した経営基盤と株主還元への意識の高さが期待されます。機関投資家による保有は0.00%です。
8. 株主還元
- 配当利回り: 会社予想の年間配当39.00円に基づくと、配当利回りは2.90%です。
- 配当性向: 2026年3月期予想EPS79.71円に対する年間配当39.00円で計算すると、配当性向は約48.9%となり、適度な水準で利益を還元する方針と見られます。ただし、過去の2025年3月期はEPSが低かったため、配当性向は124.3%と高くなっていました。
- 配当の継続性・増配傾向: 2025年3月期の年間配当38円から2026年3月期予想では39円と、1円の増配を計画しており、株主への還元意欲が見られます。過去の配当履歴からは、継続的な配当を行っていることが確認できます。
- 自社株買いの実績と方針: 自社株買いに関する具体的な実績や方針は提供されたデータからは確認できませんでした。
9. 総合評価
【投資ポイント】
- 主力事業（総合接着・樹脂加工）の需要回復と原価改善により、営業利益が大幅に改善傾向にある点が注目されます。
- 自己資本比率82.3%、流動比率308%と、極めて高い財務健全性を誇り、安定した企業経営が期待できます。
- 創業家や経営陣による高水準の株式保有比率は、安定した経営基盤と株主還元への明確な意識を示唆しており、増配傾向も見られます。
【強み】
- 接着・樹脂加工における技術的優位性とカスタム品対応力。
- 盤石な財務基盤（高い自己資本比率、低D/Eレシオ）。
- 市場変動への耐性を示す低いベータ値（0.19）。
【弱み】
- ROEが低水準であり、資本効率改善の余地が大きい。
- 出来高が少なく、市場での流動性が低い点。
- 純利益の改善に一時的な特別利益の寄与が大きく、本源的な収益力を継続的に高める必要性。
【機会】
- ディスプレイ向け研磨部材の在庫調整解消による需要の回復。
- アジア市場（中国、タイ工場）における事業拡大の可能性。
- 原材料価格やエネルギー価格の安定化によるさらなる収益性向上。
【脅威】
- グローバル経済の減速や顧客業界（食品、鉄鋼、自動車、ディスプレイ）の需要変動。
- 原材料・エネルギー価格の再高騰や急激な為替変動。
- 海外事業展開に伴う地政学リスクの顕在化。
【注目すべき指標】
- 営業利益率の継続的な改善動向（目標：15%以上を安定的維持）。
- ROEの向上（目標：8%以上）。
- 本業で創出されるフリーキャッシュフローの安定的な黒字化。
10. 企業スコア
- 成長性: A
- 直近四半期売上成長率15.50%、中間期売上成長率13.0%と高水準で推移しており、A評価に該当します。
- 収益性: A
- 過去12か月の営業利益率が15.30%とS評価の基準を満たしていますが、ROE（3.03%）が低いため、総合的にA評価とします。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率82.3%（60%以上）かつ流動比率308%（200%以上）と、非常に高い水準を誇るためS評価とします。
- 株価バリュエーション: B
- PERが業界平均15.9倍に対し16.87倍（約106%）でやや割高、PBRが業界平均0.7倍に対し0.61倍（約87%）で割安。全体的に見て適正水準に近いB評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 4247 |
| 企業名 | ポバール興業 |
| URL | http://www.poval.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,345円 |
| EPS（1株利益） | 79.71円 |
| 年間配当 | 2.90円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 19.2倍 | 1,533円 | 2.8% |
| 標準 | 0.0% | 16.7倍 | 1,333円 | 0.0% |
| 悲観 | 1.0% | 14.2倍 | 1,191円 | -2.2% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,345円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 670円 | △ 101%割高 |
| 10% | 837円 | △ 61%割高 |
| 5% | 1,056円 | △ 27%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.10)」によって自動生成されました。
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