決算短信：藤商事（6257）

2026年3月期　第2四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社の通期予想に対する修正は無し。ただし第2四半期（中間期）実績は会社予想達成に向けて「進捗遅れ（下振れ）」の状況。市場コンセンサスについては開示資料に記載なし（–）。
• 業績の方向性：減収減益（増収増益 → 減収減益へ大幅な悪化）。当中間期は売上高・営業利益・経常利益・当期純利益いずれも大幅悪化。
• 注目すべき変化：前年同期（中間期）比で売上高は25,114百万円 → 8,851百万円（△64.8%）、営業利益は5,725百万円の黒字 → 営業損失△3,753百万円に転落。パチンコ遊技機の販売台数は22千台で前年同期比△58.6%。
• 今後の見通し：通期予想（売上36,500百万円／営業利益3,100百万円／当期純利益2,200百万円）に変更はなし。ただし中間期実績の進捗から見ると上期の遅れが大きく、下期での回復が前提となるため達成可能性は慎重に見る必要あり。
• 投資家への示唆：主因は販売台数の大幅減（既存・新機種の導入進度）と在庫・売上債権の増加。通期達成は下期投入機種の受注・販売回復に依存。配当方針（通期55円）に変更はなく、配当は継続方針と判断されるが業績動向の注視が必要。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：株式会社藤商事
  • 主要事業分野：遊技機事業（パチンコ遊技機／パチスロ遊技機の開発・製造・販売）
  • 代表者名：代表取締役社長 今山 武成
  • 上場取引所・コード：東証・6257
  • 決算説明資料・説明会：有（アナリスト、機関投資家向け。資料は2025/11/7掲載予定）
• 報告概要:
  • 提出日：2025年11月7日
  • 対象会計期間：2026年3月期 第2四半期（中間期）連結 2025年4月1日～2025年9月30日
  • 半期報告書提出予定日：2025年11月10日
  • 配当支払開始予定日：2025年12月8日
• セグメント：
  • 単一セグメント：遊技機事業（記載は単一セグメントのため詳細は省略）
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（普通株式、自己株式含む）：22,895,500株（2026年3月期中間期）
  • 期末自己株式数：1,970,947株（2026年3月期中間期）
  • 期中平均株式数（中間期）：20,913,432株
  • 時価総額：–（開示資料に記載なし）
• 今後の予定:
  • 決算補足説明資料掲載：2025年11月7日（TDnet・会社HP）
  • 決算説明会：開催（オンライン、アナリスト／機関投資家向け）

決算サプライズ分析

• 予想 vs 実績（会社予想は通期。中間期に対する会社の上方/下方修正は無し）
  • 売上高：中間実績 8,851百万円。通期予想36,500百万円に対する進捗率 24.2%（8,851/36,500）。通常上期は概ね50%前後を想定する業種もあるため遅れ。
  • 営業利益：中間実績 営業損失△3,753百万円。通期予想3,100百万円に対する進捗は比較不能（赤字で大幅未達）。
  • 純利益：中間実績 親会社株主に帰属する中間純損失△2,997百万円。通期予想当期純利益2,200百万円に対する進捗はマイナス（大幅下振れ）。
• サプライズの要因：
  • 主因は販売台数の大幅減（パチンコ販売台数22千台、前年同期比△58.6%）による売上急減。
  • 棚卸資産（原材料・製品）の増加や売上債権の増加に伴う資金負担が営業CFを圧迫。
  • 特別損益は軽微（投資有価証券売却益等小額）、業績悪化は本業の変動による。
• 通期への影響：
  • 会社は通期見通しを据え置き。達成は下期での販売回復に依存（リリース・導入進度がカギ）。
  • 中間期の遅れが大きく、下期での「巻き返し」が必要。現状は達成の不確実性が高い。

財務指標（主要数値は単位：百万円、%は前年同期比）

• 損益（中間期：2025/4/1–2025/9/30）
  • 売上高：8,851（前年同期25,114、△64.8%）
  • 売上総利益：3,993（前年同期13,337）
  • 販管費：7,747（前年同期7,611）
  • 営業利益（営業損失）：△3,753（前年同期+5,725）
  • 経常利益（経常損失）：△3,621（前年同期+5,833）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益（損失）：△2,997（前年同期+3,809）
  • 1株当たり中間純利益（EPS）：△143.31円（前年同期 +182.30円）
  • 営業利益率（当中間期）：△42.4%（営業損失/売上高 = △3,753/8,851）
• 財政状態（貸借対照表、期末：2025/9/30）
  • 総資産：50,598（前期末53,170、△4.8%）
  • 純資産：43,883（前期末46,778、△6.2%）
  • 自己資本比率：86.7%（前期末88.0%）※高水準（安定水準）
  • 現金及び預金：14,879（前期末21,551、△6,672）
• 収益性指標（当中間期）
  • ROE（簡易計算、当期純損失/期末自己資本）：△2,997/43,883 = △6.8%（目安：8%以上良好 → 不良）
  • ROA（当期純損失/総資産）：△2,997/50,598 = △5.9%（目安：5%以上で良好 → ほぼ目安を下回るマイナス）
  • 営業利益率：△42.4%（業種平均と比較して大幅低下）
• 進捗率分析（通期予想に対する進捗）
  • 売上高進捗率：24.2%（8,851/36,500）→ 下期へ反転が必要
  • 営業利益進捗率：計算上マイナス（△3,753/3,100）→ 大幅未達
  • 純利益進捗率：計算上マイナス（△2,997/2,200）→ 大幅未達
  • 過去同期間の進捗と比較：前年は上期で好調（前年中間期売上25,114）。今年の落ち込みは顕著。
• キャッシュフロー（中間期）
  • 営業活動によるCF：△5,400（前年同期は+4,204）→ 大幅な資金流出
  • 投資活動によるCF：△637（前年同期△1,335）→ 主に有形固定資産取得等
  • 財務活動によるCF：△633（前年同期△634）→ 配当支払等
  • フリーCF（提出フォーマットに従い 営業CF − 投資CF）：△5,400 − (△637) = △4,763（負）※一般的には営業CF＋投資CF = △6,037とも表現される点に留意
  • 営業CF/純利益比率：営業CF/純利益 = △5,400 / △2,997 = 1.80（目安1.0以上）→ 数値上は>1だが、両者ともマイナスであり解釈は慎重に
  • 現金同等物残高：期末14,879（前年期首21,551、減少6,672）
• 四半期推移（QoQ）：四半期別詳細は省略（添付資料参照）。季節性としては製品投入スケジュールが大きく影響。

特別損益・一時的要因

• 特別利益：投資有価証券売却益 32、関係会社株式売却益 4（合計37百万円）
• 特別損失：固定資産除却損 2百万円 等（合計3百万円）
• 一時的要因の影響：特別損益は小額であり、業績悪化は主に本業（販売の減少）によるもので一時的要因によるものではないと判断される。
• 継続性の判断：販売回復が主要な課題であり、特別損益は業績全体に与える影響は限定的。

配当

• 中間配当：25.00円（支払予定日 2025/12/8）— 予想通り（前期中間：25円）
• 期末配当（予想）：30.00円（通期合計 55.00円、前期通期55円から修正なし）
• 配当利回り：–（株価情報が資料にないため算出不可）
• 配当性向（参考・概算）：通期予想Net 2,200百万円に対する総配当（概算、DPS55円×期中平均株式数20,913,432 ≒ 1,150百万円）→ 配当性向 約52%（やや高水準）
• 特別配当：無し
• 株主還元方針：特段の自社株買い等の開示は無し（配当は継続方針、現時点で修正なし）。

設備投資・研究開発

• 設備投資（中間期）
  • 有形固定資産取得額：518百万円（前年同期867百万円）
  • 投資有価証券取得：100百万円
• 減価償却費：940百万円（前年同期835百万円）

受注・在庫状況（該当業種情報）

• 販売台数（パチンコ）：22千台（前年同期比△58.6%）
• 在庫（棚卸資産）：原材料及び貯蔵品 7,600百万円（前期末6,589百万円、増加1,010百万円）、商品及び製品 772百万円（前期末15百万円、増加757百万円）→ 在庫増加が営業CFを圧迫
• 在庫回転日数：記載なし

セグメント別情報

• 単一セグメント（遊技機事業）
  • パチンコ遊技機：売上高 8,850百万円（同△58.1%）、販売台数22千台（同△58.6%）
  • パチスロ遊技機：当中間期に新機種発売なし
• 地域別売上：記載なし
• 為替影響：記載なし

中長期計画との整合性

• 中期経営計画：資料内に中期計画の具体数値の記載なし（進捗の直接比較不可）
• KPI達成状況：記載なし（主要KPIは販売台数・販売比率等）

競合状況や市場動向

• 市場動向：業界では「スマート遊技機」の普及促進が進んでおり、各社から新機種が投入され市場は活性化の期待あり。パチンコでは「ラッキートリガー3.0プラス」等の導入が開始。
• 競合比較：同業他社との具体比較データは本資料に記載なし。販売台数の大幅減は同社固有の製品投入スケジュールや受注状況の影響と推測。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期予想（変更無し）：売上36,500百万円（+5.5%）、営業利益3,100百万円（△2.9%）、経常利益3,200百万円（△6.1%）、親会社株主に帰属する当期純利益2,200百万円（△14.3%）、1株当たり当期純利益105.20円
  • 前提条件：業績予想の前提は添付資料に記載（為替等の明記はなし）。通期予想は下期での販売回復を前提。
• 予想の信頼性：第2四半期時点での進捗は遅れているため、達成は下期の新機種導入・販売回復に依存。過去の予想達成傾向は添付資料参照（本短信では過去傾向の評価は限定的）。
• リスク要因：販売台数の回復遅延、機種の市場受容性、在庫・売上債権の増加による資金繰り、遊技機業界全体の需要動向、規制・技術仕様変更等。

重要な注記

• 会計方針の変更：無し
• 連結範囲に関する重要な変更：無し
• 第2四半期決算短信は公認会計士／監査法人のレビュー対象外（注記あり）
• 不明項目は–で表記している箇所あり（市場コンセンサス、時価総額等）

（注）本まとめは提供資料に基づく事実整理・指標算出を行ったものであり、投資助言や推奨を目的とするものではありません。数字は会社資料の単位（百万円）に基づく。数値は小数点切捨て等により端数が生じる場合があります。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算短信 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.8)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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