1. 企業概要
アネスト岩田は、1926年創業の歴史ある産業機械メーカーです。主に「エアエナジー事業」と「コーティング事業」を展開しており、空気圧縮機、真空機器、塗装機器、塗装設備および関連機器の製造・販売をグローバルに行っています。特に塗装機器においては国内で高いシェアを誇り、高付加価値製品と幅広い製品ラインナップが特徴です。
主力製品・サービスは、多様な産業用途に対応する「圧縮機」、半導体や食品生産、研究施設などで利用される「真空機器」、自動車や一般産業向けに高精度な塗装を実現する「スプレーガン」などの「塗装機器」、そして塗装プロセス全体を最適化する「塗装設備」です。収益モデルは法人顧客向けのB2Bビジネスが中心であり、グローバルな販売・サービスネットワークを通じて安定的な収益基盤を構築しています。
技術的独自性としては、長年の経験に基づく精密な流体制御技術と、環境負荷低減に貢献する省エネルギー型製品の開発力が挙げられます。塗装機における国内7割超という高い市場シェアは、製品の品質とブランド力、そして強固な顧客基盤という参入障壁によって支えられています。
2. 業界ポジション
アネスト岩田は、塗装機器分野において国内市場で7割を超える圧倒的なシェアを持つリーディングカンパニーです。圧縮機分野でも独自の技術力とブランドを確立しています。
市場動向と企業の対応状況:
世界経済は堅調に推移しているものの、地政学リスクや米国の通商政策の不確実性が製造業の設備投資抑制につながる可能性を抱えています。特に、中国市場では圧縮機や真空機器の需要低迷が見られ、欧米市場でも高付加価値スプレーガンの出荷が減少するなど、地域や製品によって需要の変動が顕著です。
同社は、海外市場の強化を経営戦略の柱としており、インドにおける中形圧縮機組立工場の建設など、グローバルな生産能力の拡充を進めています。また、新規事業投資を通じて、多様な市場ニーズへの対応を図っています。しかし、これらの投資が短期的には利益を圧迫する可能性も指摘されています。
競合に対する相対的な強み・弱み:
- 強み:
- 塗装機器における国内圧倒的な市場シェアとブランド力。
- グローバルな販売・サービスネットワークによる海外展開力（海外売上比率66%）。
- 高い技術力に基づく高付加価値製品ラインナップ。
- 弱み:
- 中国、米州、欧州といった主要海外市場の需要変動に業績が左右されやすい点。
- 新規事業投資による短期的な販管費増が利益率を圧迫する可能性。
定量比較:
| 指標 | アネスト岩田（会社予想/実績） | 業界平均 | 相対評価 |
|---|---|---|---|
| PER（倍） | 16.21（予想） | 16.6 | 適正 |
| PBR（倍） | 1.42（実績） | 1.4 | 適正 |
同一業種区分企業比較（コード: 6165 パンチ工業）
| 企業名 | コード | 時価総額(百万円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| アネスト岩田 | 6381 | 71,343 | 16.21 | 1.42 | 9.74 | 4.86 |
| パンチ工業 | 6165 | 13,784 | 24.09 | 0.65 | 4.26 | 3.72 |
アネスト岩田のPERは同業他社（パンチ工業）と比較して割安であり、PBRは高い水準にあります。ROEはパンチ工業よりも高く、収益性が優れていることを示唆しています。配当利回りも高い水準です。
3. 経営戦略
経営陣のビジョンと中期経営計画:
具体的な中期経営計画の数値目標は提示されていませんが、同社はグローバル市場での事業拡大を重視しており、海外生産能力の強化や新規事業への投資を積極的に行っています。インドにおける中形圧縮機の組立工場建設や本社試作棟の建設などは、中長期的な成長に向けた基盤強化を目的としています。
重点投資分野と成長戦略:
- 海外生産能力の拡充: インド工場建設に代表されるように、成長が見込まれる新興国市場での生産体制を強化し、サプライチェーンの最適化と地域ニーズへの迅速な対応を目指しています。
- 新規事業投資: コンシューマー向け製品やモビリティーアフターサービスといった新たな分野への投資を進めており、事業ポートフォリオの多角化を通じて持続的な成長を追求しています。
- 研究開発の強化: 本社試作棟の建設は、製品開発サイクル短縮と技術革新を加速させるための投資であり、競争優位性の維持・向上に貢献すると考えられます。
最近の適時開示情報:
直近の適時開示情報は、2026年3月期第2四半期決算短信です。これまでに大型受注やM&Aに関する特筆すべき開示はありません。
これらが今後の業績に与える影響:
海外生産拠点への投資や新規事業への進出は、中長期的な売上拡大と事業安定化に寄与する可能性があります。しかし、短期的には固定費や販管費の増加要因となり、利益を圧迫する可能性があります。特に、中国・米州・欧州市場の需要回復の遅れが続く場合、これらの投資効果が顕在化するまでに時間を要するかもしれません。
4. 財務分析
以下に、アネスト岩田の財務状況を収益性、財務健全性、成長性、キャッシュフローの観点から分析します。
【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）: 11.13%
- ROE（過去12か月）: 9.74% (実績: 2025年3月期 9.40%)
- ROA（過去12か月）: 4.94%
ROEはベンチマークの10%に近く、ROAもベンチマークの5%に迫っており、効率的な資本活用と資産運用がなされていると言えます。営業利益率は二桁を維持しており、本業で安定的に稼ぐ力があります。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）: 67.7%
- 流動比率（直近四半期）: 365%
- D/Eレシオ（負債/純資産、直近四半期）: 28.9%
自己資本比率67.7%は非常に高く、流動比率365%も短期的な支払い能力が極めて高いことを示しています。D/Eレシオも低水準で、負債依存度が低く、非常に強固な財務体質を保持しています。
【成長性】
| 決算期 | 売上高 (百万円) | 売上高成長率 | 純利益 (百万円) | 純利益成長率 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年3月期 | 42,337 | – | 3,541 | – |
| 2023年3月期 | 48,515 | 14.59% | 4,381 | 23.7% |
| 2024年3月期 | 53,425 | 10.12% | 4,931 | 12.5% |
| 2025年3月期 | 54,411 | 1.84% | 4,276 | -13.3% |
| 過去12か月 | 53,676 | 0.47% | 4,242 | -14.0% |
| 2026年3月期予 | 58,000 | 6.60% | 4,150 | -3.0% |
売上高は緩やかに成長していますが、直近12か月と2025年3月期実績では成長が鈍化しています。純利益は2025年3月期以降、減益傾向にあります。2026年3月期の会社予想では売上高は回復を見込んでいるものの、利益は引き続き減少する見通しです。直近四半期の売上高成長率（前年比）は-2.30%と減収ですが、四半期純利益成長率（前年比）は10.80%と増益を確保しています。
【キャッシュフロー】
- 営業活動によるキャッシュフロー（過去12か月）: 10,730百万円（中間期: 4,026百万円、前中間期比 +32.4%）
- 投資活動によるキャッシュフロー（中間期）: △3,013百万円（有形固定資産取得1,631百万円、投資有価証券取得1,024百万円が主因）
- 財務活動によるキャッシュフロー（中間期）: △1,820百万円（配当金支払いが主因）
- フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 3,540百万円（中間期: 1,013百万円）
- 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 2.53（中間期: 1.86）
- 配当カバレッジ比率（過去12か月）: 3.09倍
営業キャッシュフローは非常に堅調で、利益を大幅に上回るキャッシュを生み出しており、利益の質は非常に優良です。投資キャッシュフローは、将来の成長に向けた設備投資や投資有価証券の取得により支出超過となっていますが、営業キャッシュフローで十分に賄えており、フリーキャッシュフローはプラスを維持しています。配当カバレッジ比率も3倍を超えており、配当支払能力も高いです。
【セグメント別分析（2026年3月期中間期）】
| セグメント | 売上構成比（概算） | 売上高 (百万円) | 前年同期比 | セグメント利益 (百万円) | 前年同期比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 日本 | 49.2% | 12,965 | +6.8% | 1,273 | △8.4% |
| 欧州 | 18.6% | 4,886 | △7.0% | 464 | △17.4% |
| 米州 | 13.1% | 3,438 | △12.2% | 422 | △24.6% |
| 中国 | 21.7% | 5,697 | △13.4% | 294 | △37.0% |
| その他 | 17.2% | 4,515 | △4.0% | 593 | △7.3% |
日本セグメントは増収であるものの、新規事業投資による販管費増で利益は減少しています。欧州、米州、中国の海外主要セグメントでは売上・利益ともに大幅な減少が見られます。特に中国では圧縮機や電池向け真空ポンプの需要低迷が響き、利益が37.0%減少と大きく落ち込んでいます。
成長ドライバー: 今後の成長ドライバーとしては、新規事業の本格的な利益貢献と、インドなどの新興国市場における需要の取り込みです。
課題セグメント: 中国、米州、欧州の主要海外セグメントは、高採算品の出荷減や需要低迷により利益が圧迫されており、これらが喫緊の課題セグメントと言えます。
【四半期進捗（2026年3月期中間期）】
| 指標 | 中間実績 (百万円) | 通期予想 (百万円) | 進捗率 | 過去通期実績 (2025年3月期) |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 26,325 | 58,000 | 45.4% | 54,411 |
| 営業利益 | 2,511 | 5,550 | 45.2% | 5,903 |
| 親会社株主に帰属する当期純利益 | 2,160 | 4,150 | 52.0% | 4,276 |
中間期の進捗率は、売上高・営業利益ともに通期予想の45%台であり、純利益は52.0%とやや先行しています。会社は通期予想を据え置いており、中間期の実績は概ね予想通りと判断できます。ただし、地域別の回復遅延が続く場合、下期での巻き返しが求められます。
5. 株価分析
【現在の水準】
- PER（会社予想）: (連)16.21倍
- PBR（実績）: (連)1.42倍
- 業界平均PER: 16.6倍
- 業界平均PBR: 1.4倍
アネスト岩田のPERは業界平均とほぼ同水準であり、PBRも業界平均とほぼ同水準です。このことから、株価はバリュエーション的に適正水準にあると判断できます。
EPS（会社予想）105.43円、BPS（実績）1,204.30円を基にした理論株価レンジは、業種平均PER基準で約1,787円、業種平均PBR基準で約1,686円です。現在の株価1,709円は、このレンジ内に収まっています。
【テクニカル】
- 52週高値・安値: 高値1,710円、安値980円。現在の株価1,709円は52週高値圏（99.9%の位置）にあります。
- 移動平均線との位置関係:
- 現在株価（1,709.00円）は
- 5日移動平均線（1,667.80円）を2.47%上回っています。
- 25日移動平均線（1,607.40円）を6.32%上回っています。
- 75日移動平均線（1,566.29円）を9.11%上回っています。
- 200日移動平均線（1,451.11円）を17.77%上回っています。
全ての移動平均線を上回っており、短期、中期、長期の全てにおいて強い上昇トレンドを示しています。このような移動平均線の並び（短期MA > 中期MA > 長期MA）は、典型的なゴールデンクロス形成後の力強い上昇局面を示唆しています。
【市場との比較】
- 日経平均比:
- 1ヶ月: 株式+8.30% vs 日経+2.68% → 5.62%ポイント上回る
- 3ヶ月: 株式+7.96% vs 日経+8.33% → 0.37%ポイント下回る
- 6ヶ月: 株式+19.85% vs 日経+30.55% → 10.70%ポイント下回る
- 1年: 株式+18.85% vs 日経+33.05% → 14.21%ポイント下回る
- TOPIX比:
- 1ヶ月: 株式+8.30% vs TOPIX+3.84% → 4.47%ポイント上回る
直近1ヶ月では日経平均およびTOPIXを上回るパフォーマンスを見せていますが、中長期（3ヶ月、6ヶ月、1年）では市場平均を下回っています。これは、直近の株価上昇が高い利益成長期待というよりも、高配当利回りなど株主還元への評価によるものかもしれません。
6. リスク評価
- ベータ値による市場感応度: ベータ値は0.19であり、市場全体の値動きに対する株価の感応度が低いことを示しています。これは、市場全体が大きく変動しても、同社株価は比較的安定して推移する傾向があることを意味します。
- 決算短信記載のリスク要因:
- 需要減速: 特に電池関連、車載・医療向け圧縮機など特定の用途や、中国・米州・欧州市場における需要の回復遅延は業績に直接的な影響を及ぼす可能性があります。
- 為替変動: グローバル展開を進める同社にとって、為替レートの変動は売上高や利益に大きな影響を与えます。
- 原材料・物流コスト上昇: 原材料価格の高騰や物流コストの増加は、製品の原価を押し上げ、利益率を圧迫するリスクがあります。
- 地政学リスク: 世界情勢の不安定化は、経済活動の停滞やサプライチェーンの混乱を招き、業績に悪影響を与える可能性があります。
- 事業特有のリスク:
- 技術陳腐化リスク: 汎用的なコンプレッサーや塗装機器などの分野では、競合他社からの技術革新や低価格製品攻勢により、競争力が低下するリスクがあります。
- 環境規制の強化: 環境負荷低減の要請が強まる中、製品の環境性能向上への投資が継続的に必要となり、コスト増の要因となる可能性があります。
- 52週レンジにおける現在位置: 現在株価は52週レンジの99.9%に位置しており、年初来高値圏で推移しています。これは、現在の株価が短期的な過熱感を持つ可能性があり、調整局面に入るリスクも考慮する必要があります。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況:
- 信用買残: 88,500株
- 信用売残: 11,000株
- 信用倍率: 8.05倍
信用倍率8.05倍は、買い残が売り残を大きく上回っており、将来の株価上昇を期待する投資家が多いことを示唆しています。一方で、買い残の積み上がりは将来的な売り圧力となる可能性も含んでいます。
- 株主構成と大株主の動向:
同社の大株主には、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）、第一生命保険、明治安田生命保険といった金融機関が名を連ねており、安定株主が多い構造です。また、自社（自己株口）、自社得意先持株会、自社仕入先持株会、自社従業員持株会といった関連会社の持ち株も上位にあり、経営の安定性に寄与していると考えられます。大株主の保有割合は過半数には達していませんが、中長期的な視点での保有が見込まれます。 - 経営陣の持株比率と安定株主の状況:
% Held by Insidersは15.67%であり、経営陣も一定の株式を保有しており、株主との利益共有意識は高いと言えます。大株主構成は安定しており、短期的な株価変動に振り回されにくい特性を持つ可能性があります。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 4.86%
現在の株価（1,709.0円）と会社予想1株配当（83.00円）に基づくと、配当利回りは高水準です。 - 配当性向（会社予想）: 年間配当83.00円、会社予想EPS105.43円から算出すると約78.7%。
これはかなり高い水準であり、今後の利益成長が期待通りに進まない場合、配当維持が課題となる可能性があります。ただし、提供情報には「Payout Ratio 4: 59.40%」や「配当性向（Yahoo Japan）: 41.6%」と異なる数値も存在するため、どのEPSを基にした計算かによって変動があることに留意が必要です。最新の会社予想EPSに基づけば約79%となります。 - 配当の継続性・増配傾向:
年間配当は2022年3月期の30円から2024年3月期の49円まで増加傾向にありましたが、2025年3月期は45円とやや減少しました。しかし、2026年3月期予想では83円と大幅な増配を見込んでいます。ただし、この高い配当水準は、一時的な株主還元策である可能性もあるため、継続性を慎重に見守る必要があります。 - 自社株買いの実績と方針:
直近の第2四半期決算短信では、当中間期に自己株式取得は実施されていないと記載があります。過去の実施状況に関する詳細な情報はありませんが、現時点では自社株買いによる株主還元は積極的ではないようです。
9. 総合評価
【投資ポイント】
- 高水準の配当利回り: 会社予想に基づく配当利回りは約4.86%と高く、インカムゲインを重視する投資家にとって魅力的な水準です。
- 強固な財務体質と安定したキャッシュフロー: 自己資本比率が高く、潤沢な営業キャッシュフローを継続的に創出しており、財務的な安定性は極めて高いです。
- グローバルな事業展開と成長潜在力: 塗装機器における国内高シェアに加え、海外売上比率も高く、インドなど新興国市場への積極投資により中長期的な成長潜在力を秘めています。
【強み】
- 塗装機器における国内圧倒的な市場シェアとブランド力
- 健全な財務基盤と豊富なキャッシュフロー
- グローバルな事業展開力と海外売上構成比の高さ
- 継続的な増配傾向（2026年3月期予想）
【弱み】
- 一部主要海外市場（特に中国、米州）における需要低迷の影響
- 新規事業投資や販管費増による一時的な利益率の圧迫
- 高い配当性向による、今後の利益成長への依存度
【機会】
- 新興国市場（特にインド）における産業機械・塗装機器需要の拡大
- 省エネ・高効率機器への世界的なニーズ増加
- 新規事業領域（コンシューマー、モビリティーアフターサービス）の収益貢献
【脅威】
- 地政学リスクの高まりや世界経済の減速
- 原材料価格や物流コストのさらなる上昇
- 為替変動による業績へのネガティブな影響
- 競合他社との技術開発競争激化
【注目すべき指標】
- 中国、米州、欧州セグメントにおける売上高およびセグメント利益の回復状況
- 新規事業投資（特に本社試作棟などの研究開発関連）の具体的な成果と収益貢献度
- 通期営業利益率の推移（目標として10%超の維持）
- 会社予想年間配当（83円）の達成状況と今後の配当性向の推移
10. 企業スコア
- 成長性: B
直近12か月の売上高成長率は0.47%と低いものの、2026年3月期の通期予想では前年比6.6%の増収を見込んでいます。過去の推移では2桁成長も達成しており、新規事業や海外投資の効果により今後の成長が期待されます。 - 収益性: A
ROE（過去12か月）9.74%はベンチマーク10%に近く、営業利益率（過去12か月）11.13%は10%以上を維持しており、高い収益力を有しています。 - 財務健全性: S
自己資本比率67.7%および流動比率365%は非常に高い水準であり、D/Eレシオも低く、極めて健全な財務基盤を誇ります。 - 株価バリュエーション: B
PER（16.21倍）およびPBR（1.42倍）は、それぞれ業界平均（PER 16.6倍、PBR 1.4倍）と比較して適正水準にあり、大幅な割安感も割高感もありません。
企業情報
| 銘柄コード | 6381 |
| 企業名 | アネスト岩田 |
| URL | https://www.anestiwata-corp.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,709円 |
| EPS（1株利益） | 105.43円 |
| 年間配当 | 4.86円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 2.7% | 18.7倍 | 2,253円 | 5.9% |
| 標準 | 2.1% | 16.3倍 | 1,901円 | 2.4% |
| 悲観 | 1.2% | 13.8倍 | 1,551円 | -1.6% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,709円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 958円 | △ 78%割高 |
| 10% | 1,196円 | △ 43%割高 |
| 5% | 1,510円 | △ 13%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.10)」によって自動生成されました。
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