1. 企業概要
エフテックは、自動車部品の開発、製造、販売を手掛けるホンダ系の部品メーカーです。主に四輪・二輪車向けのサスペンション、サブフレーム、ビームなどの足回り部品、および各種コントロール部品、シャシーシステムを提供しています。ホンダを主要顧客とし、その売上高の7割以上をホンダ向けが占めています。
主力製品であるサブフレームやサスペンション部品は、車両の走行性能や安全性を左右する重要な構造部品であり、高い技術力が求められます。同社はこれらの分野で長年の経験とノウハウを持ち、技術的独自性を確立しています。収益モデルは主にB2B（企業間取引）であり、自動車メーカーへの受注生産が中心です。グローバルな生産・供給体制を構築していることも特徴です。ホンダとの強固な取引関係と、足回り部品における専門技術が参入障壁となっています。
2. 業界ポジション
同社はホンダグループの主要な足回り部品サプライヤーとして、自動車部品業界において特定のニッチ市場で確固たる地位を築いています。ホンダ向けが売上の7割超を占めることから、ホンダの生産動向に業績が強く連動する特性があります。
市場動向としては、米国の輸入関税やEV政策の変更、中国系EVの台頭などにより、先の見通しは不透明な状況です。特に中国市場での減産が同社のアジア事業に影響を与えています。これに対し、同社は北米事業の黒字化やアジアでの構造改革、インド市場拡大プロジェクトの推進などで対応を図っています。
競合に対する相対的な強みは、ホンダとの長期的な関係と足回り部品に特化した高い技術力、そして海外生産拠点の多さです。一方で、特定の顧客への高い依存度が弱点となり、市場の変化や顧客の戦略転換が直接的なリスクとなり得ます。
業界平均との財務指標比較
| 指標 | エフテック (会社予想/実績) | 業界平均 | 相対評価 |
|---|---|---|---|
| PER (倍) | 4.71 | 7.3 | 割安 |
| PBR (倍) | 0.31 | 0.5 | 割安 |
主要なバリュエーション指標であるPER、PBRともに業界平均と比較して割安な水準にあります。
同一業種区分企業比較（安永:7271）
| 企業名 | コード | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 営業利益率(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| エフテック | 7212 | 4.71 | 0.31 | -12.90 | 1.41 |
| 安永 | 7271 | 10.51 | 0.92 | 6.66 | データなし |
安永と比較すると、エフテックはPER、PBRともに低い水準であり、割安感が際立っています。しかし、ROEはマイナスであり、収益性の面で課題があることが示唆されます。営業利益率は明確な比較データはありませんが、エフテックの過去12ヶ月の営業利益率は1.41%です。
3. 経営戦略
経営陣は「稼ぐ力の強化」「財務体質の健全化」「成長機会追求」を主要な経営方針として掲げています。中期経営計画の具体的な数値目標は開示されていませんが、これらの基本方針に基づき事業を進めています。
重点投資分野としては、インド市場の拡大を目指した「エフテックインド戦略プロジェクト」を発足しており、新興国市場での成長機会を追求する姿勢が見られます。また、決算短信によると設備投資の増加も継続しています。
最近の適時開示情報としては、2026年3月期第2四半期決算短信が発表されています。この中で北米事業の黒字化が強調されており、主要得意先の生産堅調や売価改定といった施策が奏功しています。これは全社的な収益改善に大きく寄与する要因です。
これらの経営戦略は、北米事業の安定化と新興市場での足場固めを通じて、今後の業績回復・成長に貢献する可能性があります。特に、現状では低迷している純利益の改善には、下期の北米での商品売上による利益計上が重要な要素となると会社は見ています。
収益性
- 営業利益率（過去12か月）: 1.41%
- ROE（実績）: -12.90%
- ROA（過去12か月）: 3.42%
営業利益率は中期的に改善傾向にありますが、まだ低い水準です。ROEは直近でマイナスとなっており、収益性には大きな課題があります。ROAもベンチマーク（5%）を下回っています。ただし、2026年3月期第2四半期の中間期連結では営業利益率が約2.0%に改善し、営業損益が黒字転換していることは評価できます。
財務健全性
- 自己資本比率（実績）: 29.0%
- 流動比率（直近四半期）: 101%
- D/Eレシオ（直近四半期）: 108.77%
自己資本比率はベンチマーク（40%以上）を下回り、やや低い水準にあります。流動比率も100%程度であり、短期的な流動性には改善の余地があります。D/Eレシオは1倍を超えており、有利子負債は相対的に高いと言えます。財務健全性には懸念が残ります。
成長性
- 売上高成長率（過去12か月・前年比）: +2.00%
- 売上高成長率（2022年3月期から2024年3月期）: 191,892百万円から298,759百万円へと着実に増加しています。
- 営業利益成長率（2022年3月期から過去12か月）: 1,143百万円から9,760百万円へと大幅に改善しています。
一方で、2025年3月期は大幅な最終赤字に転落する見込みで、2026年3月期の通期予想売上高も前期予想からはわずかに減少する見込みです。利益面では改善傾向が見られるものの、純利益の安定性が課題です。
キャッシュフロー
- 営業活動によるキャッシュフロー (営業CF)（過去12か月）: 13,430百万円
- 中間期: 6,396百万円 (前年同期比△1,330百万円)
- 投資活動によるキャッシュフロー (投資CF)（過去12か月）: データなし
- 中間期: △5,202百万円 (設備投資増)
- 財務活動によるキャッシュフロー (財務CF)（過去12か月）: データなし
- 中間期: △2,322百万円
- フリーキャッシュフロー (FCF)（過去12か月）: 6,220百万円
- 中間期: 1,194百万円 (営業CF 6,396百万円 – 投資CF 5,202百万円)
営業CFは継続してプラスであり、フリーキャッシュフローもプラスを確保しているため、事業活動による資金創出力は健全であると言えます。増額している設備投資を営業CFで賄えている状況です。
- 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 純利益がマイナスであるため算出は困難ですが、赤字でも営業CFがプラスであることは評価できる点です。
- 配当カバレッジ比率（営業CF/配当支払額）: 営業CFが大きく、配当支払額を十分に賄える水準です。
セグメント別分析（2026年3月期 第2四半期）
| セグメント | 売上高 (百万円) | 構成比 (%) | 前年同期比 (%) | 営業利益 (百万円) | 利益率 (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 日本 | 13,960 | 9.8 | △2.8 | △85 | △0.6 |
| 北米 | 109,579 | 77.1 | +0.5 | 2,760 | 2.5 |
| アジア | 18,554 | 13.1 | △17.2 | 200 | 1.1 |
- 成長ドライバー: 北米セグメントが売上高の77.1%を占め、営業利益も2,760百万円で黒字転換を果たし、全社の収益改善を牽引しています。主要得意先の生産堅調と売価改定効果が寄与しました。
- 課題セグメント: アジアセグメントは中国地域での大幅減産が響き、売上高が17.2%減となっていますが、損益は改善し黒字化しています。日本セグメントも売上高は微減で営業損失です。
四半期進捗（2026年3月期 第2四半期）
通期予想に対する進捗率は以下の通りです。
- 売上高: 48.0% (やや遅れ)
- 営業利益: 35.6% (遅れ)
- 親会社株主に帰属する中間純利益: 9.1% (大きく遅れ)
中間期の売上高は通期計画に対してほぼ順調ですが、利益の進捗が通期目標達成には大幅に不足しています。会社側は下期に北米での商品売上による利益計上を見込んでいますが、通期達成には下期の計画通りの利益確保が必須となります。
現在の水準
- PER（会社予想）: 4.71倍
- PBR（実績）: 0.31倍
業界平均PER 7.3倍、PBR 0.5倍と比較すると、同社のPERとPBRは大幅に割安な水準にあります。
- EPS（会社予想）: 177.70円
- BPS（実績）: 2,670.79円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,335円 (BPS 2,670.79円 × 業界平均PBR 0.5倍)。現在の株価837.0円と比較すると、大幅に割安な水準であることが示唆されます。
テクニカル
- 52週高値・安値: 高値839.00円、安値395.00円。現在の株価837.0円は52週レンジの99.5%（高値圏）に位置しています。
- 移動平均線:
- 株価837.0円は、5日移動平均線 (821.80円)、25日移動平均線 (790.60円)、75日移動平均線 (763.36円)、200日移動平均線 (688.92円) を全て上回っています。これは短期・中期・長期的に上昇トレンドが継続していることを示唆しています。
- トレンドシグナル: 株価が全ての移動平均線を上回っており、短期移動平均線が長期移動平均線より上にある状態（ゴールデンクロス発生または継続中）は、一般的に強気のシグナルとされます。
市場との比較
- 日経平均との相対パフォーマンス:
- 1ヶ月: +6.58%ポイント上回る
- 3ヶ月: +0.65%ポイント上回る
- 6ヶ月: △4.68%ポイント下回る
- 1年: +34.35%ポイント上回る
- TOPIXとの相対パフォーマンス:
- 1ヶ月: +5.43%ポイント上回る
短期的には市場平均を上回るパフォーマンスを示していますが、6ヶ月リターンでは市場平均に劣後しています。1年リターンでは好調で、高いパフォーマンスを記録しています。
6. リスク評価
- ベータ値: 0.68 (5Y Monthly)。市場感応度が低く、市場全体の変動に対して株価変動が小さいディフェンシブな特性を持つ銘柄と評価できます。
- 決算短信記載のリスク要因: 為替変動、主要得意先の生産計画変動（特に中国市場）、原材料・エネルギー価格の高騰、米国の貿易政策やEV動向の変化などが挙げられています。
- 事業特有のリスク:
- ホンダへの高い依存度（7割超）: ホンダの業績や生産計画の変動が、同社の業績に直接的な影響を及ぼす可能性があります。
- グローバル展開: 海外市場での生産・販売比率が高く（海外売上比率90%）、各国の経済情勢や政治リスク、地政学的リスクの影響を受けやすいです。
- 自動車業界の構造変化: EV化や自動運転技術の進化など、自動車業界の大きな変革期において、新たな技術への対応や投資負担がリスクとなる可能性があります。
- 52週レンジにおける現在位置: 現在株価は52週高値圏である99.5%に位置しており、高値警戒感が意識される水準です。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況:
- 信用買残: 871,500株
- 信用売残: 4,800株
- 信用倍率: 181.56倍
信用倍率が非常に高い水準にあり、将来的な需給悪化（信用買いの反対売買、すなわち売り圧力）のリスクを抱えています。
- 株主構成と大株主の動向:
- 筆頭株主は本田技研工業 (13.63%) であり、主要顧客による安定的な株主構成となっています。福田秋秀氏（4.76%）や公益財団法人エフテック奨学財団（4.28%）なども上位株主です。
- 機関投資家の保有割合は9.02%と比較的低い一方、インサイダー（経営陣）の保有割合は30.79%と高く、経営陣による安定的な経営基盤があることを示唆します。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 2.39%
- 1株配当（会社予想）: 年間20.00円 (中間10.00円、期末予想10.00円)
- 配当性向（会社予想）: 11.3%
配当利回りは2%台と平均的です。配当性向は、2025年3月期予想での大幅赤字の影響で変動が大きくなっていますが、2026年3月期の予想では11.3%と低い水準です。過去数年間は年間20円の配当を継続しており、安定配当を目指す方針が見られます。自社株買いの実績は直近で確認されていません。
投資ポイント
- PER約4.7倍、PBR約0.3倍と、業界平均と比較して著しく割安なバリュエーション。
- 北米事業の黒字化が全体の収益改善に大きく貢献している点。
- 堅調な営業キャッシュフローとプラスのフリーキャッシュフローを継続して創出している点。
強み
- ホンダとの強固な取引関係と、サスペンション・サブフレームなど足回り部品に関する高い技術的専門性。
- グローバルな生産・供給体制を確立しており、特に北米市場での収益改善が著しい。
- 安定的な営業キャッシュフローを創出し、事業規模拡大のための投資余力を持つ。
弱み
- ホンダへの高い売上依存度がリスク要因であり、顧客の生産計画や戦略変更が業績に直接影響する。
- 財務健全性指標（自己資本比率、流動比率）がベンチマークを下回り、改善の余地が大きい。
- 中国市場の減速によるアジア事業への影響が大きく、純利益の安定性に課題を抱えている。
機会
- 新興市場、特にインド市場での事業拡大を図る「エフテックインド戦略プロジェクト」による新たな成長機会。
- 自動車業界のEV化やCASE（Connected, Autonomous, Shared, Electric）といった大きな潮流に対応することで、新たな部品需要や技術革新のニーズを捉える可能性。
- 構造改革やコスト削減の継続により、さらに収益体質を強化できる余地がある。
脅威
- 世界経済の減速や地政学的緊張の高まりが、自動車市場全体に及ぼす影響。
- 原材料価格やエネルギー価格の高騰、および為替変動が海外比率の高い同社の採算性を圧迫するリスク。
- 自動車産業における競争激化と技術革新の加速が、製品開発や設備投資の負担を増大させる可能性。
注目すべき指標
- 2026年3月期通期予想の営業利益8,000百万円に対する下期の進捗率。
- 自己資本比率の改善状況（目標40%以上への回復）。
- アジア（特に中国）市場の売上回復と採算性改善の動向。
10. 企業スコア
- 成長性: C
- 売上高成長率（過去12か月）は2.00%ですが、2026年3月期通期予想では前期比△1.6%減収予想であり、大幅な成長は見込みにくい状況です。
- 収益性: D
- ROE（実績）は-12.90%であり、営業利益率（過去12か月）は1.41%とベンチマーク（ROE 5%未満 かつ 営業利益率 3%未満）を大きく下回っています。
- 財務健全性: C
- 自己資本比率（実績）は29.0%であり、流動比率（直近四半期）は101%とベンチマークを下回っています。
- 株価バリュエーション: S
- PER（会社予想）4.71倍は業界平均7.3倍の約64.5%であり、PBR（実績）0.31倍は業界平均0.5倍の約62.0%です。PERとPBRともに業界平均の70%以下であり、大幅に割安と評価されます。
企業情報
| 銘柄コード | 7212 |
| 企業名 | エフテック |
| URL | http://www.ftech.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 自動車・輸送機 – 輸送用機器 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 837円 |
| EPS（1株利益） | 177.70円 |
| 年間配当 | 2.39円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 5.4倍 | 963円 | 3.1% |
| 標準 | 0.0% | 4.7倍 | 837円 | 0.3% |
| 悲観 | 1.0% | 4.0倍 | 748円 | -1.9% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 837円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 422円 | △ 98%割高 |
| 10% | 527円 | △ 59%割高 |
| 5% | 665円 | △ 26%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.10)」によって自動生成されました。
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