1. 企業概要
ミラティブは、スマートフォンに特化したゲームライブ配信プラットフォーム「Mirrativ（ミラティブ）」の開発・運営を主事業とする企業です。ユーザーはスマートフォン一つで手軽にゲーム実況などのライブ配信が可能で、ギフト送信、コメント、コミュニティ機能を通じて視聴者と交流できます。特に、3Dアバター「Emomo」を用いた配信や、配信者と視聴者が一緒にゲームを楽しむ「ライブゲーミング」など、双方向性の高い機能が特徴です。
主力製品・サービスはライブ配信プラットフォーム「Mirrativ」であり、収益モデルは主にユーザー課金（ライブ中のギフティング、Emomoのサブスクリプション）とプラットフォーム上での広告サービスです。B2Cが主要な収益源ですが、企業向けのプロモーション支援やインフルエンサーマーケティングのマッチングプラットフォーム「Vkyas」も展開しており、B2Bの要素も持ち合わせています。技術的独自性としては、手軽に3Dアバターを用いた配信を可能にする「Emomo」技術や、リアルタイムで視聴者とゲームをプレイできる「ライブゲーミング」機能が挙げられ、これによりユーザーエンゲージメントを高める参入障壁を築いています。
2. 業界ポジション
ミラティブは、日本のライブ配信市場において、特にゲームに特化した独自のポジションを確立しています。国内のライブ配信市場は活況を呈していますが、多様なプラットフォームが存在し競争が激しい状況です。ミラティブは「スマホ1台で完結する手軽さ」と「ゲーム配信への特化」、そして「インタラクティブ性」を強みとして、コアなゲームユーザー層からの支持を得ています。
競合に対する相対的な強みとしては、前述の「スマホ完結」「ゲーム特化」「インタラクティブ性」による高いユーザーエンゲージメントが挙げられます。一方、弱みとしては、総合的なライブ配信プラットフォームと比較した場合のユーザー層の限定性や、プラットフォームを維持・発展させるための開発・運営コストが挙げられます。
【定量比較】業界平均との財務指標比較
- PER（会社予想）：ミラティブ 20.35倍 vs 業界平均 66.2倍
- PBR（実績）：ミラティブ 5.73倍 vs 業界平均 3.5倍
- ROE（実績）：ミラティブ -12.89% vs データなし（一般的に業界平均は正の値）
- 営業利益率（実績）：ミラティブ -21.69% vs データなし（一般的に業界平均は正の値）
PERは業界平均と比較して大幅に低い水準にありますが、これは2025年12月期に黒字転換を予想しているため、足元の利益が低く、今後の成長期待を織り込む形で算出されているためと考えられます。PBRは業界平均を上回っており、資産価値に対して株価は割高と評価できます。ROEおよび営業利益率は実績値ではマイナスとなっており、収益性に課題を抱えています。
【同一業種区分企業比較】
同一業種区分企業データは提供されていません。
3. 経営戦略
経営陣のビジョンや中期経営計画に関する具体的な詳細はデータとして提供されていません。
しかしながら、事業内容からはライブ配信プラットフォーム「Mirrativ」のユーザー基盤拡大と機能強化が重点投資分野であると推察されます。特に「Emomo」を通じたアバター文化の推進や、「ライブゲーミング」によるインタラクティブな体験の提供は、差別化戦略の中核と考えられます。これらの機能強化や周辺事業（Vkyas、Rock on V）の展開により、既存のゲーム配信市場での地位を強固にし、新たな収益源を確立しようとしています。
最近の適時開示情報については提供がありません。
これらが今後の業績に与える影響としては、2025年12月期に連結での黒字化を予想していることから、上記の成長戦略が奏功し、売上高の継続的な成長と収益性の改善に繋がることが期待されています。
4. 財務分析
【収益性】
- ROE（実績）：-12.89%
- ROA：データなし（損益計算書及び貸借対照表のデータ不足のため算出不可）
- 営業利益率（過去12か月）：-21.69% (営業利益 -1,179,694千円 / 売上高 5,438,229千円)
実績のROE、ROA、営業利益率はいずれもマイナスであり、収益性は低い状況です。これは、事業拡大のための先行投資が継続していることが主な要因と考えられます。2025年12月期の連結予想では営業利益229百万円、最終利益593百万円と黒字化が見込まれており、収益構造の転換期にあります。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）：53.2%
- 流動比率：データなし
- D/Eレシオ：データなし
自己資本比率は53.2%と比較的高い水準にあり、財務基盤は一定の健全性を保っていると言えます。ただし、流動比率やD/Eレシオの情報がないため、短期的な支払い能力や負債への依存度については詳細な評価ができません。
【成長性】
- 売上高成長率の推移：
- 2022/12期から2023/12期：(5,438百万円 – 4,324百万円) / 4,324百万円 = 25.76% (単独)
- 2023/12期から2024/12期（予想）：(6,096百万円 – 5,438百万円) / 5,438百万円 = 12.10% (単独)
- 2024/12期（予想）から2025/12期（予想）：(7,004百万円 – 6,096百万円) / 6,096百万円 = 14.89% (連結)
売上高は右肩上がりに成長しており、高い成長性を示しています。利益は現状赤字ですが、2025年12月期に黒字転換が予想されています。
【キャッシュフロー】
決算短信のキャッシュフロー情報は提供されていません。したがって、営業CF、投資CF、財務CFの3区分、FCF、営業CF/純利益比率、配当カバレッジ比率についての分析はできません。
【セグメント別分析】
事業内容は「単独事業：ミラティブ100(2024.12)」と記載されており、セグメント情報に関する具体的なデータは提供されていません。
【四半期進捗】
通期予想（2025年12月期）に対する直近の四半期進捗率は提供されていません。
5. 株価分析
【現在の水準】
- PER（会社予想）：20.35倍
- PBR（実績）：5.73倍
- 業界平均PER：66.2倍、業界平均PBR：3.5倍
ミラティブのPER（会社予想）は業界平均と比較して大幅に割安な水準にあります。これは、2025年12月期の黒字化予想に伴う期待値が背景にあると考えられます。しかし、PBR（実績）は業界平均を大きく上回っており、資産価値の観点からは割高と評価できます。PBR基準の目標株価は468円とされており、現状の株価713.0円はこれを上回っています。
【テクニカル】
- 52週高値：758円、52週安値：672円（現在株価 713.0円）
- 5日移動平均線：705.00円（現在株価は5日MAを1.13%上回る）
- 50日移動平均線：704.47円（現在株価は50日MAを上回る）
- 200日移動平均線：704.47円（現在株価は200日MAを上回る）
株価は52週レンジの中間付近に位置しています。短期（5日）、中期（50日）、長期（200日）の主要な移動平均線を全て上回っており、短期的な上昇トレンドの兆候が見られます。ただし、5日、50日、200日移動平均線が非常に近い水準にあり、方向性としては横ばいからの上向き転換期にあるとも解釈できます。
【市場との比較】
- 52週変化率：1.13%
- S&P 500 52週変化率：19.36%
52週変化率を見ると、S&P 500のパフォーマンスと比較して、ミラティブの株価上昇率は低く、市場全体の勢いには乗り切れていない状況です。日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンスに関するデータは提供されていません。
6. リスク評価
- ベータ値：データなし
- 決算短信記載のリスク要因：具体的な記載はデータとして提供されていません。
- 事業特有のリスク：
- ライブ配信市場、特にゲーム配信市場における競合激化およびそのシェア争い。
- スマートフォンゲーム市場のトレンド変化や人気ゲームタイトルの寿命による影響。
- プラットフォーム（Mirrativ）への依存度が高く、ユーザーの離反や競合他社への流出リスク。
- 収益の柱であるユーザー課金や広告収益が減少する可能性。
- 「Emomo」などの新技術や機能がユーザーに受け入れられないリスク。
- 個人情報保護や青少年保護に関する規制強化のリスク。
- 52週レンジにおける現在位置：年初来高値758円、安値672円に対し、現在株価は713.0円であり、レンジの中央付近に位置しています。
7. 市場センチメント
- 信用買残：189,900株
- 信用買残（前週比）：-23,600株
- 信用売残：0株
- 信用売残（前週比）：-4,300株
- 信用倍率：0.00倍 (信用売残が0株のため)
信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率が0.00倍となっていることから、買方優勢の状況にあります。信用買残は前週比で減少しているものの、売りが見られないため、買い勢力が集中しやすい状況と言えます。
- 株主構成と大株主の動向：
- 上位株主にはグロービス5号ファンド投資事業有限責任組合（20.92%）、ANRI3号投資事業有限責任組合（12.41%）など、複数のベンチャーキャピタルが名を連ねています。これらのベンチャーキャピタルは、投資回収フェーズに入った際に株式売却を行う可能性があるため、潜在的な需給悪化要因となり得ます。
- 経営陣の持株比率と安定株主の状況：
- 代表者の赤川隼一氏が18.07%を保有しており、経営陣が一定の持株比率を維持しています。主要VCが大株主であるが、特定の安定株主の存在はデータからは確認できません。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）：0.00%
- 1株配当（会社予想）：0.00円
- 配当の継続性・増配傾向：現状、配当は行われていません。2025年12月期も配当予想は0.00円です。
- 自社株買いの実績と方針：データなし
ミラティブは成長段階の企業であり、現時点では配当による株主還元は行っておらず、得られた利益を事業成長のための再投資に充てる方針と考えられます。
9. 総合評価
【投資ポイント】
- ライブ配信プラットフォーム「Mirrativ」のユーザー基盤と売上高の継続的な成長。
- 2025年12月期に連結での黒字転換を予想しており、収益性改善への期待。
- ゲーム特化型のライブ配信と3Dアバター「Emomo」による独自の技術的強みと差別化戦略。
【強み】
- スマートフォンに特化した手軽なゲームライブ配信プラットフォーム。
- 3Dアバター「Emomo」や「ライブゲーミング」による高いインタラクティブ性。
- 高い売上高成長率を持続している点。
【弱み】
- 現状は赤字経営であり、収益性が低い。
- 特定の主要事業「Mirrativ」への依存度が高い。
- 詳細なキャッシュフロー情報やセグメント情報が不明瞭。
【機会】
- eスポーツ市場やVTuber市場の拡大、ライブ配信文化の浸透。
- 5Gの普及による通信環境の改善が、ライブ配信の高品質化と利用拡大に寄与。
- 新機能開発や周辺事業の拡大による収益源の多角化。
【脅威】
- ライブ配信市場における競争の激化、他プラットフォームへのユーザー流出。
- スマートフォンゲーム市場やユーザー嗜好の急速な変化に対応しきれないリスク。
- ベンチャーキャピタルが大株主に名を連ねており、将来的な株式売却による需給悪化リスク。
【注目すべき指標】
- 2025年12月期の連結営業利益229百万円の達成状況。
- 四半期ごとの売上高成長率と営業利益の改善傾向。
- 月間アクティブユーザー数（MAU）など、プラットフォームのユーザー成長指標。
10. 企業スコア
- 成長性: S
- 直近の2022/12期から2023/12期の売上高成長率は25.76%、2024/12期から2025/12期（予想）の成長率も14.89%であり、売上が大きく拡大しているため。
- 収益性: D
- ROE（実績）は-12.89%、営業利益率（実績）は-21.69%と、ベンチマークを大きく下回る赤字状況にあるため。ただし、2025年12月期の連結予想では黒字転換が見込まれている。
- 財務健全性: A
- 自己資本比率が53.2%と40-60%の範囲にあり、比較的健全な水準であるため。ただし、流動比率のデータがない点には留意が必要です。
- 株価バリュエーション: D
- PBR（実績）は5.73倍で業界平均の3.5倍を大きく上回っており、資産価値に対して割高と評価されるため。PER（会社予想）は業界平均と比較して割安に見えるものの、PBRの割高感が顕著であり、赤字から黒字転換を目指す企業としては高評価は難しいと判断しました。
企業情報
| 銘柄コード | 472A |
| 企業名 | ミラティブ |
| URL | https://www.mirrativ.co.jp |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 713円 |
| EPS（1株利益） | 35.03円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 8.6% | 31.3倍 | 1,656円 | 18.4% |
| 標準 | 6.6% | 27.2倍 | 1,313円 | 13.0% |
| 悲観 | 4.0% | 23.1倍 | 985円 | 6.7% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 713円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 653円 | △ 9%割高 |
| 10% | 815円 | ○ 13%割安 |
| 5% | 1,029円 | ○ 31%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.10)」によって自動生成されました。
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