1. 企業概要
田岡化学工業は、住友化学グループ傘下の化学品メーカーです。主に精密化学品、機能材、樹脂添加剤の製造・販売、および化学分析受託を行っています。主力製品は医・農薬中間体などの精密化学品、各種樹脂原料、可塑剤、染料、接着剤など多岐にわたります。精密化学品分野を成長領域と位置づけ、特に医・農薬中間体に注力しており、インドにも生産子会社を有し、グローバル展開を推進しています。収益モデルは主にB2Bのフロー型ビジネスですが、特定の高付加価値な精密化学品においては、顧客との長期的な関係や技術提供を通じたストック的な要素も持ち合わせています。
2. 業界ポジション
田岡化学工業は、素材・化学セクターの化学業界に属しており、その中でも住友化学グループという安定した基盤を持つ一方で、特定の精密化学品分野に強みを持つスペシャリティケミカル企業として事業を展開しています。
市場動向と企業の対応状況:
化学業界は景気変動や原材料価格、為替の動向に影響を受けやすい特性があります。同社は医・農薬中間体や樹脂原料など、需要が比較的堅調な精密化学品分野へ注力することで、市場の変動に対応し収益性の改善を図っています。直近では精密化学品事業における樹脂原料の出荷増加が、業績を牽引している状況です。
競合に対する相対的な強み・弱み:
- 強み: 住友化学グループとしての強固な研究開発体制と販売ネットワークの活用、多様な化学製品ポートフォリオ、医・農薬中間体など高付加価値分野への注力。
- 弱み: 特定機能材事業（ゴム薬品など）や化学分析受託事業に一部伸び悩みが見られる点、市況変動や原材料価格高騰の影響を受けやすい事業構造。
【定量比較】業界平均との財務指標比較:
| 指標 | 田岡化学工業（会社予想/実績） | 業界平均 | 相対評価 |
|---|---|---|---|
| PER（倍） | 10.90 | 15.9 | 割安 |
| PBR（倍） | 1.00 | 0.7 | 割高 |
同社のPERは業界平均と比較して割安水準にありますが、PBRは業界平均を上回っています。これは、堅実な資産状況や自己資本比率の高さを示唆する可能性があります。
【同一業種区分企業比較】
同一業種区分の信越ポリマー（7970）との比較は以下の通りです。
| 企業名 | コード | 時価総額(百万円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 田岡化学工業 | 4113 | 19,220 | 10.90 | 1.00 | 10.26 | 2.70 |
| 信越ポリマー | 7970 | 169,130 | 17.34 | 1.34 | 8.01 | 2.93 |
信越ポリマーと比較すると、同社のPERは低く、ROEは高い水準にあります。PBRは信越ポリマーより低いものの、業界平均よりは高いです。配当利回りは同程度です。
3. 経営戦略
経営陣のビジョンや中期経営計画に関する具体的な記載は提供された決算短信にはありませんでしたが、事業内容および直近の業績動向から、医・農薬中間体を含む精密化学品分野を重点投資分野として成長戦略を推進していることが伺えます。
重点投資分野と成長戦略:
- 精密化学品事業の強化と拡大：特に樹脂原料などの出荷増が顕著であり、この分野への継続的な投資と販売強化が成長ドライバーとなっています。インドへの生産子会社設立も、グローバルな供給体制強化と市場獲得を目指す戦略の一環と考えられます。
最近の適時開示情報:
- 2025年10月29日に通期業績予想の修正を行いました。これは精密化学品事業の好調などを背景としたもので、上期の実績が通期予想の達成に概ね寄与していると見られます。
これらが今後の業績に与える影響:
精密化学品事業の拡大は、収益性の高い製品構成へのシフトを促し、企業全体の利益率改善に貢献する可能性があります。業績予想修正は、期初予想を上回る事業環境と実績進捗を反映したものであり、今後の業績に対する期待を高める要因となります。
4. 財務分析
【収益性】
- 営業利益率: 過去12か月で7.28%（ベンチマーク: 5～10%で良好）。2026年3月期中間期では約8.0%と改善傾向にあります。
- ROE（自己資本利益率）: 過去12か月で10.26%（ベンチマーク: 10%以上で良好）。
- ROA（総資産利益率）: 過去12か月で4.89%（ベンチマーク: 5%以上で良好）。ROAはベンチマークにわずかに届きませんが、ROEは良好な水準です。
【財務健全性】
- 自己資本比率: 2025年3月期で60.8%、中間期末で60.9%と非常に高い水準を維持しており（ベンチマーク: 40%以上で健全）、財務基盤は強固です。
- 流動比率: 中間期末で約194.5%（ベンチマーク: 150-200%で健全）と、短期的な支払い能力も十分です。
- D/Eレシオ（有利子負債/自己資本）: 直近四半期で6.16%と非常に低く、有利子負債への依存度が低い極めて健全な財務状況を示しています。
【成長性】
- 売上高成長率: 直近四半期の前年比売上高成長率は22.40%と高水準です。
- 利益成長率: 直近四半期の前年比利益成長率は114.70%と大幅な伸びを示しており、特に精密化学品事業の好調が寄与しています。
【キャッシュフロー】
- 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 3,690百万円。
- フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 1,000百万円。堅調なフリーキャッシュフローを創出しており、事業による稼ぎが本業外の資金ニーズを充足していることを示します。
- 営業CF/純利益比率: 1.95と1.0を大きく上回っており、利益の質が極めて良好であることを示しています。（提供データに基づく）
- 配当カバレッジ比率: 営業CF（3,690百万円）に対し、年間の配当支払総額は約577.6百万円（36円/株 × 14.44百万株）。営業CFで配当支払額を十分にカバーできており、配当の安定性を示唆します。
【セグメント別分析】
2026年3月期中間期におけるセグメント別売上高と動向は以下の通りです。
- 化学工業セグメント: 売上高17,420百万円（前年中間期比+18.1%）
- 精密化学品事業: 売上高9,526百万円（同+38.6%）。樹脂原料の出荷増が大きく貢献し、当社の成長ドライバーとなっています。
- 機能材事業: 売上高1,693百万円（同△5.5%）。ゴム薬品の出荷数量減が影響しています。
- 樹脂添加剤事業: 売上高6,202百万円（同+1.9%）。可塑剤の販売が増加しました。
- 化学分析受託事業: 売上高274百万円（同△12.1%）。セグメント損失7百万円。土壌・石綿分析の減少により減収減益となりました。
精密化学品事業が全体の成長を牽引している一方で、機能材事業の一部と化学分析受託事業は課題を抱えています。
【四半期進捗】
2026年3月期通期予想（修正後）に対する中間期（第2四半期）の進捗率は以下の通りです。
- 売上高進捗率: 49.8%
- 営業利益進捗率: 54.1%
- 純利益進捗率: 60.1%
売上高は通期予想の約半分ですが、営業利益と純利益の進捗率は売上高を上回っており、中間期において採算性の高い製品の販売が進んだことを示唆します。通期予想達成に向けて順調な進捗と言えます。
5. 株価分析
【現在の水準】
- PER（会社予想）: 10.90倍。業界平均PER15.9倍と比較して割安水準にあります。
- PBR（実績）: 1.00倍。業界平均PBR0.7倍と比較してやや割高水準にあります。
- EPS（会社予想）: 122.13円。
- BPS（実績）: 1,336.49円。
- 理論株価レンジ: 業種平均PER基準で2,099円、業種平均PBR基準で936円となります。現在の株価1,331.0円は、PER基準では割安、PBR基準では割高の中間に位置します。
【テクニカル】
- 52週高値・安値との位置関係: 現在株価1,331.0円は52週高値1,529円、安値875円に対して、レンジの約69.7%の位置にあり、高値を意識する水準にあります。
- 移動平均線との位置関係: 現在株価（1,331.0円）は5日移動平均線（1,311.60円）、25日移動平均線（1,227.56円）、75日移動平均線（1,254.92円）、200日移動平均線（1,241.90円）の全てを上回っています。
- トレンドシグナル: 全ての移動平均線が株価より下位に位置し、短期・中期・長期的に明確な上昇トレンドを示唆しています。ゴールデンクロスが発生している可能性もあります。（具体的なクロス時点はデータ不足のため特定できませんが、移動平均線の配置から上昇トレンドと判断できます。）
【市場との比較】
- 日経平均との相対パフォーマンス:
- 1ヶ月リターン: 株式+13.08% vs 日経+2.68% → 10.40%ポイント上回る
- 3ヶ月リターン: 株式+0.83% vs 日経+8.33% → 7.50%ポイント下回る
- 6ヶ月リターン: 株式+8.74% vs 日経+30.55% → 21.81%ポイント下回る
- 1年リターン: 株式+33.10% vs 日経+33.05% → 0.05%ポイント上回る
- TOPIXとの相対パフォーマンス:
- 1ヶ月リターン: 株式+13.08% vs TOPIX+3.84% → 9.25%ポイント上回る
短期では市場平均を上回るパフォーマンスを見せていますが、3ヶ月および6ヶ月のリターンでは市場を下回っていました。1年前から見ると市場平均とほぼ同等のパフォーマンスです。
6. リスク評価
- ベータ値による市場感応度: ベータ値は0.27（5年月次）と非常に低く、市場全体の変動に対する株価の感応度が低いことを示しています。これは、市場全体が大きく変動する局面において、安定性が高い特性を持つ可能性を示唆します。
- 決算短信記載のリスク要因:
- 為替レートの変動：海外事業展開があるため、為替変動が業績に影響を与える可能性があります。
- 原材料価格の変動：石油化学製品など、原材料価格の変動が製造コストに直接影響し、収益を圧迫する可能性があります。
- 主要顧客の需要動向：特定の顧客や市場への依存度が高い場合、その需要変動が業績に大きく影響する可能性があります。
- 機能材・分析事業の需要変動：一部事業の伸び悩みが見られるため、これらの需要変動もリスク要因となります。
- 事業特有のリスク:
- 技術陳腐化リスク：化学業界は技術革新が早いため、新技術への対応が遅れた場合、競争力を失う可能性があります。
- 規制強化リスク：化学物質の製造・使用に関する環境規制や安全規制が強化された場合、対応コストが増加する可能性があります。
- 52週レンジにおける現在位置: 現在株価は52週レンジの高値圏（約69.7%）にあり、上昇基調にある一方で、一旦調整が入る可能性も考慮すべき水準です。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況: 信用買残が199,300株に対し、信用売残は0株であり、信用倍率は0.00倍です（データは信用売残がゼロのため正確な信用倍率としては機能していません）。これは、買い方が優勢な状況を示唆しますが、売買代金や出来高から見ると需給に極端な偏りがあるわけではありません。
- 株主構成と大株主の動向: 大株主の筆頭は住友化学で50.19%（7,247,000株）を保有しており、安定した株主構成です。インサイダー（役員等）による持株比率は53.08%と非常に高く、経営陣が会社の方向性に対して強いコミットメントを持っていることを示唆します。機関投資家による保有比率は6.49%です。
- 安定株主の状況: 住友化学による大株主持分（50.19%）は安定的な株主基盤を提供し、経営の安定性を担保しています。
8. 株主還元
- 配当利回り: 会社予想に基づく配当利回りは2.70%です。
- 配当性向: 会社予想に基づく配当性向は30.30%です。これは利益を確保しつつ、株主へ還元するバランスの取れた水準と言えます。
- 配当の継続性・増配傾向: 2026年3月期の年間配当予想は36.00円と、2025年3月期の実績31.00円から増配の予定です。中間配当も9.00円から18.00円へと増配されており、安定的な株主還元姿勢を示しています。特筆すべきは、2023年3月期には業績悪化により配当性向が124.5%と一時的に高くなりましたが、その後も配当を継続しており、2024年3月期には18円に減配しましたが、2025年3月期には31円と回復し、2026年3月期には再び増配傾向にあることです。
- 自社株買いの実績と方針: 提供された情報に自社株買いの実績や方針についての記載はありません。
9. 総合評価
【投資ポイント】
- 精密化学品事業の成長性: 医・農薬中間体や樹脂原料を含む精密化学品事業が好調を維持しており、今後の成長ドライバーとして期待されます。
- 強固な財務基盤と安定した株主構成: 高い自己資本比率と流動比率、低いD/Eレシオが財務健全性を示し、住友化学を大株主とする安定的な株主構成が経営の安定に寄与しています。
- 持続的な株主還元: 増配傾向にあり、利益の質も高いことから、株主還元への期待が持てます。
【強み】
- 住友化学グループとしての安定した事業基盤と技術力。
- 精密化学品事業における高付加価値製品への注力と成長。
- 高い自己資本比率（60.9%）と流動比率（194.5%）による堅牢な財務体質。
【弱み】
- 一部機能材事業や化学分析受託事業の伸び悩みと採算性改善の必要性。
- 原材料価格や為替変動など、外部環境への収益の影響。
- 研究開発費に関する詳細情報が少なく、将来の競争力維持への具体的な取り組みが見えにくい点。
【機会】
- 新興国市場（特にインド）における需要拡大の取り込み。
- 環境規制強化に伴う高機能かつ環境配慮型素材への需要増。
- 住友化学グループの広範なネットワークを活用した更なる事業展開。
【脅威】
- グローバルな景気変動や地政学的リスクによる需要の減少。
- 化学業界における競争激化と技術革新の迅速な対応が求められる。
- 資材調達コストの高騰や物流コストの増加。
【注目すべき指標】
- 精密化学品事業の売上高成長率（特に新規製品や用途展開の動向）
- 営業利益率の持続的な改善（目標8%以上）
- フリーキャッシュフローの安定的な創出と活用方針
10. 企業スコア
- 成長性: S
- 理由: 直近四半期売上成長率22.40%（前年比）、2026年3月期通期売上成長予想18.6%（前年比）であり、S評価基準（売上成長率15%以上）を満たします。
- 収益性: A
- 理由: ROE（過去12か月）10.26%（A評価基準: 10-15%）、営業利益率（過去12か月）7.28%（B評価基準: 5-10%）。ROEがA評価基準を満たすため、総合的にAと評価します。
- 財務健全性: A
- 理由: 自己資本比率60.9%（S評価基準: 60%以上）、流動比率194.5%（B評価基準: 150-200%）。自己資本比率がS評価基準を満たすため、総合的にAと評価します。
- 株価バリュエーション: D
- 理由: PER（会社予想）10.90倍（業界平均15.9倍の約68.5%でS評価基準を満たす）に対し、PBR（実績）1.00倍（業界平均0.7倍の約142.8%でD評価基準を満たす）。PERは割安ですが、PBRが大幅に割高であるため、総合的にDと評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 4113 |
| 企業名 | 田岡化学工業 |
| URL | http://www.taoka-chem.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,331円 |
| EPS（1株利益） | 122.13円 |
| 年間配当 | 2.70円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 19.3% | 12.5倍 | 3,699円 | 22.8% |
| 標準 | 14.8% | 10.9倍 | 2,659円 | 15.0% |
| 悲観 | 8.9% | 9.3倍 | 1,734円 | 5.6% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,331円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,333円 | ○ 0%割安 |
| 10% | 1,664円 | ○ 20%割安 |
| 5% | 2,100円 | ○ 37%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.10)」によって自動生成されました。
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