1. 企業概要
ＳＯＬＩＺＥ Ｈｏｌｄｉｎｇｓは、自動車産業を主要顧客とし、エンジニアリングサービス、3Dプリンティングによる試作・製品開発支援、コンサルティングサービスを提供する企業です。2025年7月1日付で事業セグメントを再編し、「エンジニアリング・マニュファクチャリング」「コンサルティング・エンジニアリング」「ビジネスインキュベーション」の3事業を柱としています。
主力製品・サービスは、製品開発受託、技術者派遣、3Dプリンティング技術を用いた試作・最終製品製造支援、またMBD（モデルベース開発）、AIを活用したソリューション、サイバーセキュリティ、DX推進コンサルティングなど多岐にわたります。特に、製造業における設計・開発プロセスの上流から下流まで一貫して支援する点が特徴です。
収益モデルは、主に技術者派遣や開発受託によるフロー型ビジネスと、3Dプリンター販売やソフトウェアライセンス販売によるストック型ビジネスを組み合わせた形です。顧客はB2Bが中心で、特に自動車業界が主要な収益源となっています。技術的独自性としては、長年培った高度なエンジニアリング技術と、多様な3Dプリンターおよび関連ソフトウェアを扱う総合力が挙げられます。MBDやAI、サイバーセキュリティといった最新技術への注力も、高収益領域への参入障壁構築に寄与すると考えられます。
2. 業界ポジション
ＳＯＬＩＺＥ Ｈｏｌｄｉｎｇｓは、製造業向けエンジニアリングサービスおよび3Dプリンティングソリューション分野において、特定の市場シェアに関する定量データは提供されていません。しかし、自動車業界を主力顧客とし、製品開発の川上から川下までを支援する独自のポジションを確立しています。
市場動向としては、主要顧客である自動車業界がCASE（Connected, Autonomous, Shared, Electric）やSDV（Software Defined Vehicle）といった大変革期にあり、設計・開発プロセスの高度化や外部委託のニーズが高まっています。一方で、決算短信によると自動車顧客の開発費外部流出抑制といった需給悪化の懸念も表明されています。同社はM&Aによる事業領域の拡大（フューレックス買収など）や海外拠点（カナダ、タイ）の設立を通じて、これらの市場変化に対応し、新たな成長機会を取り込もうとしています。
競合に対する相対的な強みとしては、長年の実績と幅広い技術サービスによる顧客基盤、多岐にわたるソリューション提供能力、そしてMBDやAIといった先進技術への積極的な投資が挙げられます。一方、直近の利益悪化は、M&Aに伴う費用の増加と、特定の顧客業界（特に自動車業界）の動向に業績が左右される可能性という弱みを示唆しています。
【定量比較】業界平均との財務指標比較
| 指標 | ＳＯＬＩＺＥ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ（実績/予想） | 業界平均（テクノロジー） |
|---|---|---|
| PER（倍） | (連)1,494.74 / 1,510 | 15.0 |
| PBR（倍） | (連)0.69 | 1.2 |
| ROE（実績） | (連)-1.93% (過去12ヶ月平均) | データなし |
| 営業利益率 | (連)-2.15% (過去12ヶ月平均) | データなし |
PERは会社予想EPSが極めて小さいため異常に高い数値となっており、現在の利益水準で評価すると大幅な割高感があります。PBRは業界平均と比較して割安水準にあります。ROEおよび営業利益率は過去12ヶ月および直近四半期でマイナスとなっており、収益性において業界平均を下回る可能性があります。
【同一業種区分企業比較】
| 企業名 | コード | 時価総額(百万円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ＳＯＬＩＺＥ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ | 5871 | 8,520 | 1,494.74 | 0.69 | -1.93 | 3.87 |
| エクストリーム | 6033 | 7,799 | 12.31 | 1.24 | 20.40 | 4.03 |
同一業種区分のエクストリームと比較すると、ＳＯＬＩＺＥ ＨｏｌｄｉｎｇｓのPERは非常に高い割高な水準であり、ROEは大きく下回っています。PBRについては割安ですが、直近の利益の状況を考慮すると、エクストリームの方が収益性・バリュエーションともに優れていると見られます。
3. 経営戦略
経営陣は、積極的なM&Aと海外展開を通じて事業領域を拡大し、高付加価値なサービス提供を目指す戦略を推進しています。2025年7月1日付で持株会社体制に移行し、従来の2セグメントから「エンジニアリング・マニュファクチャリング」「コンサルティング・エンジニアリング」「ビジネスインキュベーション」の3セグメントへ変更しました。
重点投資分野は以下の通りです。
- M&Aによる事業拡大: 国内外での企業買収（例: フューレックス株式取得、RACAR Canada事業譲受）を通じて、技術力や顧客基盤の拡充を図っています。
- 海外展開の加速: カナダ、タイなどに新拠点を設立し、グローバルでのサービス提供体制を強化しています。
- 高付加価値分野への注力: MBD、AIソリューション、サイバーセキュリティ、XRソリューションなど、先進技術を活用したサービスの開発・提供に力を入れています。
最近の適時開示情報（第3四半期決算短信）では、以下の点が挙げられます。
- 連結範囲の拡大（新規連結6社）。特にフューレックス買収に伴い、のれん1,026百万円を計上。
- グループ再編に伴う管理体制強化費用や買収関連費用の増加。
これらのM&Aや先行投資により、短期的には売上高は増加しているものの、関連費用が増加し、2025年12月期第3四半期累計では営業損失を計上しています。今後の業績に与える影響としては、M&Aによるシナジー効果や新規事業の収益化が計画通りに進めば、中長期的には売上高・利益の成長を牽引する可能性があります。しかし、短期的な費用増と主要顧客である自動車業界の動向が利益を圧迫するリスクも内包しています。
4. 財務分析
【収益性】
- 営業利益率: 過去12ヶ月で-2.15%、2025年12月期第3四半期累計では-3.05%と、大幅な赤字です。ベンチマークの営業利益率5%を大きく下回っています。
- ROE（自己資本利益率）: 過去12ヶ月で-1.93%、2025年12月期第3四半期累計で-3.25%と、赤字でありベンチマークの10%を大きく下回っています。
- ROA（総資産利益率）: 過去12ヶ月で-1.44%、2025年12月期第3四半期累計で-2.38%と、赤字でありベンチマークの5%を大きく下回っています。
直近の収益性は、M&A関連費用やグループ体制強化に伴う費用増により著しく悪化しています。
【財務健全性】
- 自己資本比率: 2025年12月期第3四半期末で73.2%、2024年12月期末で74.3%と非常に高く、財務健全性は極めて良好です。
- 流動比率: 2025年12月期第3四半期末で266.6%（流動資産9,957百万円 / 流動負債3,735百万円）と、短期的な支払い能力も非常に高い水準にあります。
- D/Eレシオ（有利子負債倍率）: 有利子負債に関する詳細データはありませんが、負債合計3,984百万円に対し純資産10,908百万円であるため、負債比率も約36.5%と非常に健全です。
【成長性】
- 売上高成長率: 過去の売上高は年々増加傾向にあり、2025年12月期の通期予想売上高26,200百万円は前期比+15.3%と高い成長を見込んでいます。直近の四半期売上高成長率（前年比）も+15.20%と良好です。
- 利益成長率: 2025年12月期第3四半期累計で営業利益、経常利益、純利益ともに赤字に転落しており、直近の利益成長率は大幅なマイナスです。過去と比較しても、2024年12月期の各利益は前期比で減少しています。
【キャッシュフロー】
2025年12月期第3四半期決算短信には連結キャッシュ・フロー計算書が作成されていません。
ただし、現金及び預金は2024年12月期末の7,238百万円から2025年9月30日には4,311百万円へと2,927百万円減少しています。主な減少要因としては、フューレックス株式取得に伴う手元資金の支出、税金等調整前四半期純利益の悪化、および配当支払い等が挙げられています。
- FCF（フリーキャッシュフロー）：データ不足のため算出不可。
- 営業CF/純利益比率：データ不足のため算出不可。
- 配当カバレッジ比率：データ不足のため算出不可。
【セグメント別分析】
2025年12月期第3四半期累計（2025年1月1日～9月30日）のセグメント情報は以下の通りです。
| セグメント | 売上高（百万円） | 構成比 | 成長率（前年同期比） | セグメント損益（百万円） | 利益率 |
|---|---|---|---|---|---|
| エンジニアリング・マニュファクチャリング | 13,924 | 74.3% | +7.9% | △59 | -0.4% |
| コンサルティング・エンジニアリング | 3,321 | 17.7% | +26.7% | 216 | 6.5% |
| ビジネスインキュベーション | 1,506 | 8.0% | +70.8% | △778 | -51.7% |
| 合計 | 18,751 | 100% | +14.3% | △571 (調整前) |
- 成長ドライバー: 「コンサルティング・エンジニアリング事業」が売上高+26.7%、「ビジネスインキュベーション事業」が売上高+70.8%と高い成長率を示しており、新規領域や高付加価値分野への投資が売上拡大に寄与していることが伺えます。
- 課題セグメント: 売上高の大部分を占める「エンジニアリング・マニュファクチャリング事業」が前年同期の利益537百万円から△59百万円の損失に転落しており、全体の利益を圧迫しています。また、「ビジネスインキュベーション事業」も高い成長率にもかかわらず△778百万円のセグメント損失と、依然として投資フェーズにあることが示唆されます。
【四半期進捗】
2025年12月期の通期予想（売上高26,200百万円、営業利益50百万円、純利益5百万円）に対し、第3四半期累計の進捗は以下の通りです。
- 売上高: 18,751百万円（進捗率71.6%） – 進捗は良好です。
- 営業利益: △571百万円（進捗率△1,142%） – 大幅な赤字であり、通期予想達成には第4四半期での大幅な黒字転換が必須となります。
- 親会社株主に帰属する四半期純利益: △354百万円（進捗率△7,080%） – 同様に、第4四半期での大幅な利益改善が不可欠です。
5. 株価分析
【現在の水準】
- PER（会社予想）: (連)1,494.74倍 / 株探1,510倍。業界平均15.0倍と比較すると極めて高い水準であり、現在の利益水準から見ると大幅な割高感があります。ただし、会社予想EPSが0.95円と非常に小さいため、PERが異常値になっている点に留意が必要です。
- PBR（実績）: (連)0.69倍。業界平均1.2倍と比較すると割安な水準にあります。企業の純資産価値と比較して株価が過小評価されている可能性があります。
- EPS（会社予想）: (連)0.95円
- BPS（実績）: (連)2,049.02円
現在の株価1,420円は、BPS 2,049.02円を下回っており、PBRの低さとも合致します。
【テクニカル】
- 52週高値・安値との位置関係:
- 年初来高値: 2,153円
- 年初来安値: 1,292円
- 現在株価: 1,420円
- 52週レンジ内位置: 14.9%（安値圏に近い位置）
- 移動平均線との位置関係:
- 5日MA: 1,414.20円（現在株価は5日MAをわずかに上回る）
- 25日MA: 1,478.12円（現在株価は25日MAを約3.93%下回る）
- 75日MA: 1,594.09円（現在株価は75日MAを約10.92%下回る）
- 200日MA: 1,687.57円（現在株価は200日MAを約15.86%下回る）
現在株価は短期移動平均線をわずかに上回っていますが、中期・長期移動平均線を大きく下回っており、下降トレンドが継続していると見られます。
- トレンドシグナル: 現状では5日MA以外の移動平均線は下降傾向にあり、デッドクロスの状態が続いている可能性が高いです。
【市場との比較】
- 日経平均比:
- 1ヶ月リターン: -4.95% vs 日経+2.68% → 7.64%ポイント下回る
- 3ヶ月リターン: -20.22% vs 日経+8.33% → 28.56%ポイント下回る
- 6ヶ月リターン: -20.49% vs 日経+30.55% → 51.04%ポイント下回る
- 1年リターン: -3.20% vs 日経+33.05% → 36.26%ポイント下回る
- TOPIX比:
- 1ヶ月リターン: -4.95% vs TOPIX+3.84% → 8.79%ポイント下回る
同社株価は、日経平均およびTOPIXに対して、全ての期間で大きくアンダーパフォームしており、相対的に弱い動きが続いています。
6. リスク評価
- ベータ値による市場感応度: データなし。年間ボラティリティは53.42%と高めであり、株価変動が大きいことを示唆します。
- 決算短信記載のリスク要因:
- 事業環境の変化: 主要顧客である自動車産業の市場動向（需要拡大鈍化、開発費外部流出抑制）の影響を大きく受けるリスクがあります。
- M&A統合リスク: 新規子会社の取得に伴うのれん計上や買収関連費用が発生しており、M&A後のシナジー効果が計画通りに進まず、統合が失敗するリスクがあります。
- マクロ経済要因: 為替変動、原材料価格変動、金利変動等が業績に影響を及ぼす可能性があります。
- 投資有価証券評価損: 保有する投資有価証券の評価損発生リスクがあります。
- 人材確保: 技術開発・サービス提供には優秀な人材が不可欠であり、人材の確保・育成が困難になるリスクがあります。
- 事業特有のリスク:
- 技術陳腐化: 3Dプリンティング、AI、MBDといった技術は進化が著しく、陳腐化のリスクや競合による技術キャッチアップのリスクがあります。
- 情報セキュリティリスク: 顧客の機密情報を取り扱うため、情報漏洩やサイバー攻撃のリスクがあります。
- 海外事業展開リスク: 海外での事業活動には、地政学的リスク、法規制、文化の違いなど特有のリスクが伴います。
- 52週レンジにおける現在位置: 現在株価は52週レンジの下限に近い14.9%の位置にあり、投資家のリスク回避姿勢が強い状況を示しています。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況:
- 信用買残: 129,400株（前週比 +11,200株）
- 信用売残: 15,200株（前週比 +7,500株）
- 信用倍率: 8.51倍
信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率も高いため、将来的な株価上昇に期待する投資家が多い一方で、売り圧力もまだ存在する状況です。信用買残の増加は、今後の株価上昇局面での需給悪化（含み損を抱えた買い方が利益確定売りを出す可能性）に繋がるリスクも内包しています。
- 株主構成と大株主の動向:
- 大株主上位には自社従業員持株会 (20.33%)、筆頭株主である古河未由紀氏 (12.58%)、自社（自己株口）(11.69%) が名を連ねています。経営陣および従業員の持株比率が高いことから、経営の安定性が高いと言えます。東京中小企業投資育成のような機関投資家も含まれており、安定株主が一定数いると推測されます。
- 経営陣の持株比率と安定株主の状況:
インサイダー保有比率が55.65%と非常に高く、経営陣による安定的な経営体制が確立されていると考えられます。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 3.87%（株価1420円、1株配当55円で計算）
- 配当性向（会社予想）: 98.04%（Yahoo Japan）、または約5,860%（決算短信より算出）。2025年12月期通期予想純利益が5百万円と極めて小さいため、配当総額（約293百万円）に対する配当性向が非常に高くなっています。これは、利益水準が低い中で株主への利益還元を優先する姿勢と解釈できますが、継続性には注意が必要です。
- 配当の継続性・増配傾向: 過去の年間配当は2023年12月期44円、2024年12月期47円、2025年12月期予想55円と、増配傾向にあります。ただし、直近の利益水準から見て、今後の増配の持続可能性は不透明です。
- 自社株買いの実績と方針: 今回の決算短信資料には自社株買いに関する記載はありません。
9. 総合評価
【投資ポイント】
- 高成長が見込まれる売上高：M&Aや海外展開により、売上高は着実に成長しています。
- 3Dプリンティング、AI、MBDといった先進技術領域への積極投資：中長期的な競争優位性と高付加価値化を目指しています。
- 極めて高い財務健全性：自己資本比率73.2%、流動比率266.6%と、財務基盤は非常に強固です。
【強み】
- 製造業（特に自動車業界）における強固な顧客基盤と長年の実績。
- 3Dプリンティング、MBD、AI/DXコンサルティングなど多岐にわたる技術ポートフォリオ。
- M&Aと海外展開による市場拡大戦略。
- 高い自己資本比率に裏打ちされた盤石な財務基盤。
【弱み】
- 2025年12月期第3四半期累計における大幅な営業損失。
- 特定産業（自動車業界）への依存度が依然として高く、市場環境変化の影響を受けやすい。
- M&Aに伴うのれん計上や買収関連費用が利益を圧迫。
- 現在の利益水準と比較した際のPERの異常な高値（実質的な割高感）。
【機会】
- 自動車産業のCASE/SDVシフト、DX推進によるエンジニアリング需要の拡大。
- 3Dプリンティング市場の成長と適用領域の拡大。
- AI、サイバーセキュリティといった新規高付加価値領域での事業拡大。
- 海外市場、特にカナダやタイといった新興市場での事業開拓。
【脅威】
- 景気変動や自動車業界の需要低迷が長期化するリスク。
- M&A統合後の収益化が遅れる、または失敗するリスク。
- 技術革新のスピードに追いつけず、競争優位性を失うリスク。
- 優秀な技術者の確保・育成競争の激化。
【注目すべき指標】
- 2025年12月期 第4四半期決算における利益回復の状況と通期予想の達成度。
- M&Aで取得した新規事業の収益貢献度と、のれん償却費を含む費用の推移。
- エンジニアリング・マニュファクチャリング事業の採算改善トレンド。
- 自動車産業の外部開発費抑制動向の緩和と、新たな成長ドライバーの具体的な数値貢献。
10. 企業スコア
- 成長性: S
- 売上成長率 15.3%（2025年通期予想の前期比）と15%以上を予想しているため。
- 収益性: D
- ROE -1.93% (過去12ヶ月)、営業利益率 -2.15% (過去12ヶ月) と、ROE 5%未満 かつ 営業利益率 3%未満のため。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率 74.3%（実績）かつ 流動比率 267%（直近四半期換算）と、自己資本比率 60%以上 かつ 流動比率 200%以上のため。
- 株価バリュエーション: D
- PERが業界平均15.0倍に対し1,494.74倍と大幅に乖離しており、PERが業界平均の130%以上のため。PBRは割安だが、PERの異常な高さを考慮。
企業情報
| 銘柄コード | 5871 |
| 企業名 | SOLIZE Holdings |
| URL | https://www.solize.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,420円 |
| EPS（1株利益） | 0.95円 |
| 年間配当 | 3.87円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 46.0倍 | 44円 | -46.4% |
| 標準 | 0.0% | 40.0倍 | 38円 | -47.4% |
| 悲観 | 1.0% | 34.0倍 | 34円 | -48.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,420円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 29円 | △ 4880%割高 |
| 10% | 36円 | △ 3888%割高 |
| 5% | 45円 | △ 3060%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.10)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。