決算説明：アネスト岩田（6381）

2026年３月期第２四半期決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 通期見通しは据え置き（2025年5月9日発表の前回見通しを維持）。国内外での値上げや販売促進策、為替好転等で計画達成を目指す。中期計画（Vision2035）に向けマスタープランを策定中（2026年5月開示予定）。
• 業績ハイライト: 売上高26,325百万円（前年同期比－2.7%：減収 → 悪い）、営業利益2,511百万円（前年同期比－15.2%：減益 → 悪い）。一方、為替損益の好転により経常利益3,296百万円（前年同期比－4.8%）および中間純利益は期初予想を上回る。
• 戦略の方向性: 第一次中期経営計画（2026/3～2028/3）で海外（エリアHQ強化、インド等）・M&A・新規事業（ANEST IWATA A.I.R.等）を主軸に投資。設備投資・研究開発・M&Aに資金を優先配分。
• 注目材料: 中間配当41円（計画どおり、前中間期比+19円の増配）、DOE採用（今中期期間の目標DOE 7.0～7.5%）、自己株式取得計画（今中期で30～35億円）。インドの中形圧縮機組立工場が完成、2026年3月期4Qから本格稼働予定。
• 一言評価: 中期投資フェーズに入る中で下期回復・値上げ・為替追い風に期待する一方、中国市場回復遅延や欧米の市場停滞、値上げによる需要の減速リスクは残存。

基本情報

• 説明会情報: 開催日 2025年11月20日、形式：説明資料（IR資料）／発表資料（日付記載）。参加対象：投資家向け（資料に明示）。
• 説明者: 発表者（役職）：–（資料内特定の発表者名・役職の明示なし）。発言概要：通期見通し据え置き、為替好転で経常以下は期初予想超過、中期計画推進中。
• 報告期間: 対象会計期間：2026年3月期 2Q（累計：1～2Q）。決算説明資料発表日：2025年11月20日。決算報告書提出予定日：–。配当支払開始予定日：中間配当は実施済（41円）；期末支払日は未記載（期末予想 42円）。
• セグメント:
  • エアエナジー事業：圧縮機（コンプレッサ）、真空機器、関連サービス
  • コーティング事業：塗装機器（スプレーガン等）、塗装設備、関連サービス
  • その他：コンシューマービジネス（EC販売等）、モビリティアフターサービス等

業績サマリー

• 主要指標（2026年3月期 2Q 累計：百万円、前年同期比）
  • 売上高：26,325（▲735、▲2.7%：減収 → 悪い）
  • 営業利益：2,511（▲450、▲15.2%：減益 → 悪い）、営業利益率 9.5%（前年同期 10.9%、変化▲1.4pt）
  • 経常利益：3,296（▲166、▲4.8%）
  • 親会社株主帰属純利益：2,160（▲34、▲1.5%）
  • 1株当たり利益（EPS）：約51.8円（推定、前年同期約52.6円、前年比約▲1.6%）
  • ※算出根拠：親会社株主帰属純利益2,160百万円 ÷ 発行済株式数41,745,505株（資料の発行済株式数見込み）→ 51.75円（端数四捨五入）。発行済株式数は予想値のため参考値。
• 予想との比較
  • 会社予想に対する進捗（通期目標に対する進捗率、資料記載）
  • 売上高 58,000：進捗 45.4%
  • 営業利益 5,550：進捗 45.2%
  • 経常利益 6,710：進捗 49.1%
  • 親会社株主帰属当期純利益 4,150：進捗 52.0%
  • サプライズの有無：通期見通しは据え置き（修正なし）。上期実績は売上・営業利益で計画未達だが、為替損益の好転で経常利益・中間純利益は期初予想を上回った（為替差損120百万円が消滅し、為替差益116百万円発生）。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗率（上記）
  • 中期経営計画（第一次中計 2026–2028）に対する到達度：半年経過時点で「順調に推移」との記載（定量的到達率は記載なし）。
  • 過去同時期との進捗比較：前年同期比で売上減少・営業利益減少（詳細は上記主要指標）。
• セグメント別状況（1～2Q累計、百万円）
  • エアエナジー（圧縮機＋真空機器）：売上 15,810（前年同期比▲4.7%）、営業利益 1,409（前年同期比▲5.7%）、営業利益率 8.9%（前年同期比▲0.1pt）
  • 概要：日本・欧州は堅調、しかし中国での回復遅延が響き減収。真空機器は中国向けの需要減で大幅減。
  • コーティング（塗装機器＋塗装設備）：売上 10,082（前年同期比▲3.2%）、営業利益 1,237（前年同期比▲14.4%）、営業利益率 12.3%（前年同期比▲1.6pt）
  • 概要：欧米の塗装機器（特に米州・欧州でのフラグシップ普及の一巡）が売上・利益を圧迫。塗装設備は中国で増加。
  • その他：売上 432（前年同期比＋674.5%）、営業損失 ▲134（新規事業先行投資により赤字計上）
  • 概要：EC販売拡大、モビリティアフターサービス店舗（日本）オープン等で売上拡大も先行投資で営業損失。

業績の背景分析

• 業績概要: 売上の減少（主に中国・米州・欧州の一部製品）と販売管理費の増加により営業利益は減少。為替差益の増加で経常利益以下の減少幅は縮小。
• 増減要因
  • 増収/減収の主要因：
  • 圧縮機：中国の市況回復遅延、欧州の設備投資抑制、インド一部小形製品の競争激化が売上を下押し（計画比で▲700百万円、うちインド▲600百万円等の要因列挙）。
  • 塗装機器：欧州でのフラグシップ普及一巡、米州での普及遅延により減収（計画比▲200～▲460百万円等）。
  • その他：EC販売移管や新規店舗開設で売上拡大だが先行投資で赤字。
  • 増益/減益の主要因：
  • 売上原価率は改善（53.5%、前年同期比▲0.6pt）→在庫評価の圧縮等が寄与。
  • 販売管理費は増加（36.9%、前年同期比+1.9pt）→主に日本の人件費増、M&A検討費用、中期計画・100周年関連の支払手数料等。
  • 営業外項目では為替差益が増加（為替差損120百万円が消滅→為替差益116百万円発生）。
• 競争環境
  • 圧縮機：世界市場は約2兆330億円、当社金額シェア約1.5%（小形・中形で強み）。海外でのシェアアップ余地あり。
  • スプレーガン（塗装機器）：世界市場約2,000億円、欧米で高シェア（台数ベース30–35%）。高級レンジは競合が強いが中級レンジで拡大余地。
  • 競争優位性：オイルフリースクロール技術、ハンドスプレーガンの高シェア、製品差別化の技術力。
• リスク要因
  • 為替変動（売上は1円の円安で米ドル50百万円/年、ユーロ50百万円/年、人民元600百万円/年程度の感応度。営業利益も通貨別で感応度あり）。
  • 地政学・通商政策（米国の通商政策による関税等）→会社見立てでは今期は軽微だが値上げによる需要減は見込む。
  • 中国市場回復遅延、欧米・米州の自動車補修市場の鈍化、インドでの競争激化。
  • サプライチェーン・原材料価格上昇、人件費上昇。

戦略と施策

• 現在の戦略: 第一次中期経営計画（2026/3–2028/3）の主柱は（1）海外展開強化（エリアHQ設置、現地化）、（2）M&Aを含むインオーガニックな新領域創造、（3）研究開発・試作棟整備による技術力強化、（4）株主還元強化（DOE採用、自己株取得）。
• 進行中の施策:
  • インド：中形圧縮機組立工場完成 → 2026年3月期4Qより本格稼働予定。
  • 本社に試作棟「IWATA Technology Park」建設（段階的稼働、共同研究対応）。
  • 販売促進：欧米・米州向けの限定モデル等による短期販促、2Qに値上げ実施（日本・米州等）。
  • 新規事業：ANEST IWATA A.I.R.（2024年7月設立）によるモビリティアフターサービス事業開始（「オートテックベース湘南」オープン）。
• セグメント別施策:
  • エアエナジー：インドでの組立体制整備、オイルフリースクロール圧縮機の省エネ新モデル上市、真空機器はパートナー共創で用途開拓。
  • コーティング：塗装機器の100周年モデル（IoT含む）等の新製品、塗装設備でモジュール化「CUBIC LINE」を開発（2027年3月期より販売開始予定）。
  • その他：EC販売やモビリティサービスを「その他」へ区分変更し成長投資。
• 新たな取り組み: DOEを還元指標に採用（今中計期間のDOE目標 7.0–7.5%）、M&A推進（今中計で投資規模を想定、キャッシュ配分計画あり）。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年3月期 通期、百万円）
  • 売上高：58,000
  • 営業利益：5,550
  • 経常利益：6,710
  • 親会社株主帰属当期純利益：4,150
  • 予想の前提条件（平均為替レート）：米ドル 151.50円、ユーロ 164.00円、人民元 21.00円
  • 経営陣の自信度：通期見通しは据え置き。下期は値上げ・販促と為替想定で計画達成を目指すが、為替等の不確実性は高いと明示。
• 予想修正
  • 通期見通し：変更なし（据え置き）。理由：値上げ・販促策等で挽回を見込み、現時点では追加修正不要と判断。
  • 修正前後の比較：該当なし（据え置き）。
  • 主なドライバー：下期の挽回策（日本での値上げ実施、米州での値上げ・販促、インドの工場稼働、中国でのコーティング回復等）。
• 中長期計画とKPI進捗
  • 第一次中期経営計画（2026–2028）KGI目標（主な数値）
  • 売上高：580億（2026目標）→ 620億（2028目標）
  • 営業利益：55.5億（2026目標）→ 61.7億（2028目標）
  • ROE：8.9%（2026目標）→ 11.0%（2028目標）
  • EPS：105.5円（2026目標）→ 132.0円（2028目標）
  • 進捗：半年経過時点で「順調に推移」との記載だが、短期業績では地域別ブレがあり着実な実行が必要。
• 予想の信頼性: 過去の達成傾向に関する明確な定量記載はないが、会社は現時点で通期据え置きを選択。為替・市況に依存。
• マクロ経済の影響: 為替、米国通商政策、世界的な設備投資動向、中国経済の回復動向、原材料・物流コストや人件費上昇が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 従来の配当性向に代えてDOE（株主資本配当率）を還元指標に採用。今中計期間（2026–2028）は期間中のDOE 7.0～7.5%を設定。一株あたり年間配当金額は2026年を下限として累進的増配を行う方針。
• 配当実績:
  • 中間配当（2026年3月期 実績）：41円（計画通り、前中間期比 +19円）
  • 期末（予想）：42円（予想）
  • 年間（予想）：83円（予想、前年45円→大幅増配を予定）
  • 発行済株式数（予想）：41,745,505株（資料記載）
• 特別配当: なし（資料記載なし）
• その他株主還元: 自己株式の取得を今中計期間に30～35億円実施予定（発行済株式の約5%規模を想定）。

製品やサービス

• 製品:
  • 主力：オイルフリースクロール圧縮機、スプレーガン（ハンドスプレーガン、高級レンジ）、真空ポンプ、塗装設備（CUBIC LINE等開発中）
  • 新製品・開発：100周年モデル（高機能・IoT搭載スプレーガン）、省エネ型新型圧縮機、CUBIC LINE（モジュール化塗装設備：2027年販売開始予定）
• サービス: アフターサービス、モビリティアフターサービス（A.I.R.社による店舗展開）、保守・カスタマイズサービス
• 協業・提携: 半導体周辺装置メーカーや二次電池メーカーとの共創、研究機関・技術ベンチャーとのアライアンスを推進
• 成長ドライバー: インドでの工場稼働拡大、コーティング分野での中国・EV/電池関連の共創、海外での中級レンジスプレーガンの拡販、M&Aによる新領域獲得

Q&Aハイライト

• 注記：本資料にQ&Aの詳細は含まれていないため、Q&Aハイライトは記載なし（–）。
  • 経営陣の姿勢：資料記載分からは積極的な投資・M&A志向と配当・株主還元強化を強調。
  • 未回答事項：米国通商政策の長期影響詳細、個別M&Aターゲットの開示等は未提示。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや強気。通期見通しを据え置き、値上げと販促で挽回する姿勢を示す一方、為替・市場の不確実性は認識している。
• 重視している話題: 中期経営計画の遂行（Vision2035に向けた投資・M&A・グローバルガバナンス強化）、株主還元（DOE採用）、インドや試作棟等の設備投資。
• 回避している話題: 個別M&A案件や詳細な分配基準等、開示しない領域がある。

投資判断のポイント（情報整理：助言は行わない）

• ポジティブ要因:
  • 為替差益の寄与で経常以下は期初予想を上回った点（短期的な収益改善要素）。
  • 中期計画に基づく投資（インド工場、試作棟、R&D）とM&A推進で将来の成長余地あり。
  • DOE導入・自己株取得で株主還元強化が明確化。
  • 高付加価値製品（オイルフリー等）や欧米での強いスプレーガンブランド。
• ネガティブ要因:
  • 中国市場の回復遅延、欧米・米州等での市場弱含みが短期業績に影響。
  • 値上げによる需要減退リスク、原材料・人件費の上昇による利益圧迫。
  • 新規事業・海外投資の先行費用（その他事業の赤字など）。
• 不確実性:
  • 為替の変動幅、米国通商政策の展開、中国・インドの需要動向、M&Aの実行成功可否。
• 注目すべきカタリスト:
  • インド組立工場の本格稼働開始（2026年3月期4Q予定）：売上貢献の確認ポイント。
  • 下期の値上げ・販促施策の効果（特に米州・欧州での販売回復）。
  • 第一次中期経営計画のマスタープラン公開（2026年5月予定）および主要M&Aの発表。
  • 期末配当および自己株取得の実行状況。

重要な注記

• 会計方針: 特段の変更記載なし（–）。
• リスク要因: 資料末尾に将来見通しの注意事項（為替、世界経済、設備投資動向等）を明示。
• その他: IR問合せ先（経営企画部 IR広報グループ）が資料に記載。資料は投資勧誘を目的としない旨のディスクレーマーあり。

（不明な項目は — と記載しました）

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