決算説明：SOLIZE Holdings（5871）

2025年12月期 第3四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ:
  持株会社体制への移行を完了（2025年7月）し、採用・M&A体制に先行投資して中長期成長（2027年売上400億円、2033年1,000億円）を目指す。一方、米国の関税政策による不透明感で主要顧客（自動車）からの受注が足踏みし、通期予想を下方修正した点を率直に説明。
• 業績ハイライト:
  2025年12月期 第3四半期累計（以下「第3四半期累計」）は売上高18,751百万円（前年同期比＋14.3%：増加は良い）と過去最高を更新も、営業損失△571百万円（前年同期は営業利益219百万円）となり、販管費増で赤字化（悪い）。
• 戦略の方向性:
  ①持株会社体制で中核3社の自主自律経営を進める、②採用強化（新卒内定185名、前年比＋16%）・AI/経験者採用、③M&Aによる事業拡大（当期2件実行）および最先端AM（3Dプリンター）投資を継続。
• 注目材料:
  通期業績予想の下方修正（売上27,000→26,200百万円、営業利益500→50百万円）、Q4での回復見込み（Q4前年同期比＋18.2%想定）、豊田工場へRoboze「ARGO 500 HYPERSPEED」増設など設備投資。
• 一言評価:
  「中長期投資を優先した先行投資の負担で当期は利益面が圧迫されたが、構造改革（持株化）と採用・M&Aの先行整備により成長基盤を構築中。」

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：SOLIZE Holdings株式会社（証券コード：5871 東証スタンダード）
  • 主要事業分野：デジタルエンジニアリング（設計開発受託・エンジニア派遣）、コンサルティング（変革コンサル／SDV／デジタルリスク）、3Dプリンターによる試作・パーツ製造および装置販売・保守、ソフトウェア開発・新規事業（簡潔化）
  • 代表者名：宮藤 康聡
• 説明会情報:
  • 開催日時：資料日付 2025.11.07（決算説明資料公開日）
• 説明者:
  • 発表者（役職）：–（資料より経営トップと管理部門のメッセージが中心）
  • 発言概要：持株会社化完了、採用増強、M&A推進、業績修正理由（米国関税影響による受注抑制）等を説明
• 報告期間:
  • 対象会計期間：2025年12月期 第3四半期累計（～第3四半期）
  • 配当支払開始予定日：–（期末配当予想はあり）
• セグメント（2025年第3四半期から変更後の区分）:
  • エンジニアリング・マニュファクチャリング事業：設計開発受託、エンジニア派遣、3Dプリント試作・最終製品、3Dプリンター装置導入・販売・保守（中核事業会社：SOLIZE PARTNERS等）
  • コンサルティング・エンジニアリング事業：変革コンサルティング、AI、SDV、デジタルリスク（中核事業会社：SOLIZE Ureka Technology）
  • ビジネスインキュベーション事業：ソフトウェア開発、新規事業（+81等）

業績サマリー

• 主要指標（第3四半期累計：単位 百万円、前年同期比%を必ず表記）
  • 売上高：18,751 百万円、前年同期比＋14.3%（増加は良い）
  • 売上総利益：4,935 百万円、前年同期比＋8.8%（増加は良い）
  • 営業利益：△571 百万円（損失）、前年同期比（△）790 百万円（悪化、営業利益率 -3.1%：前年同期1.3%）
  • 経常利益：△579 百万円、前年同期比（△）781 百万円（悪化）
  • 四半期純利益：△354 百万円、前年同期比（△）469 百万円（悪化）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料に未記載）
    （注：売上増は良、損益の赤字化は悪）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（通期修正予想に対する累計進捗、概算）
  • 通期修正売上予想26,200百万円に対する売上進捗率：18,751 / 26,200 ≒ 71.6%（高い進捗）※良/悪の判断は時期性に依存
  • 営業利益は累計で△571百万円（通期予想50百万円）と大幅未達（実績は赤字）
  • サプライズの有無：
  • サプライズ：通期業績の大幅下方修正（営業利益500→50百万円等）。理由は米国関税政策の不透明感による主要顧客の受注抑制。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率（売上、営業利益、純利益）：上記参照（売上進捗約71.6%／営業利益は累計赤字で未達）
  • 中期経営計画・年度目標に対する達成率：中長期目標（2027年売上400億円等）に向けた採用・M&Aは進めているが、当期は利益面で目標未達（進捗は不均衡）
  • 過去同時期との進捗率比較：売上は前年同期比＋14.3%と拡大だが、販管費増で利益は逆行
• セグメント別状況（第3四半期累計、単位：百万円）
  • エンジニアリング・マニュファクチャリング事業：売上 13,924（前年12,907、増減＋1,016、＋7.9%：増加は良い）／セグメント利益 △59（前年537 → △597減）
  • コメント：設計開発受託や3Dプリンター関連受注が拡大。先行投資・採用・M&A費用、持株会社化に伴う本社負担増で販管費が増加し収益悪化。
  • コンサルティング・エンジニアリング事業：売上 3,321（前年2,622、＋699、＋26.7%：増加は良い）／セグメント利益 216（前年440、△224、▲50.9%）
  • コメント：SDVやサイバー等の受注拡大。採用・体制強化で費用増。
  • ビジネスインキュベーション事業：売上 1,506（前年881、＋624、＋70.8%：増加は良い）／セグメント損失 △778（前年△758、損失拡大）
  • コメント：ソフトウェア開発の稼働人数増・連結子会社化（株式会社フューレックス）により増収。ただしのれん償却等で販管費増、損失継続。

業績の背景分析

• 業績概要（ハイライト）:
  売上は過去最高を更新（自動車向け案件などで増収）。利益面は、売上増に伴う売上総利益は拡大したが、採用強化・M&A関連費用・研究開発費・システム改修費・海外展開費・減価償却（のれん、3Dプリンター等）の増加により販管費が大幅に増加（販管費合計＋1,189百万円、＋27.6%）、営業損失計上。
• 増減要因:
  • 増収の主因：自動車案件の伸長、ソフトウェア開発稼働増、M&Aによる連結範囲拡大（フューレックス連結等）。
  • 減益の主因：採用関連費・処遇改善による人件費増、M&A関連費用（支払手数料・のれん）、研究開発費増、システム導入費、海外出張費、ライセンス／IT費用、3Dプリンター等の減価償却増。結果、営業利益は前年同期から大幅悪化。
• 競争環境:
  • 主要顧客は自動車OEMや部品メーカー（売上比約70%が自動車関連）。自動車業界でSDVやサイバーセキュリティ等の競争分野の受注が伸長中。SOLIZEの競争優位性は「デジタルものづくり」実践（設計力＋3Dプリント＋変革コンサル）にあるが、顧客依存（自動車比率）が高い点が需給変動リスクを増幅。
• リスク要因:
  • 米国の関税政策や政策不確実性による顧客の設備投資・外注抑制（今回の下方修正要因）
  • 自動車依存（約69.8%）に伴う需要変動リスク
  • M&Aの統合リスク、採用・人材確保の遅れ、為替変動やIT投資の負担増、3Dプリンター関連設備の稼働/償却負担

戦略と施策

• 現在の戦略（中期経営計画の骨子）:
  • 持株会社体制でグループ全体の戦略・資源配分を行い、分社化した中核事業会社に自主自律経営を推進。
  • 既存領域（デジタルエンジニアリング、AM）と新規領域（ソフトウェア/SaaS、デジタルリスク等）を掛け合わせ、M&Aで成長速度を加速。目標は2027年売上400億円、2033年売上1,000億円。
• 進行中の施策（当期の具体例）:
  • 採用体制強化：2026年4月入社内定者185名（前年比＋16%）、来期以降も積極採用計画（2027年に向け500名目標）。
  • M&A推進体制強化：当期M&A実績2件（株式会社フューレックス株式取得、RACAR Canada Inc.からの事業譲受）、専門人材採用で検討・遂行体制を構築。
  • 設備投資：Roboze「ARGO 500 HYPERSPEED」を豊田工場に追加（検証・量産支援体制強化）。
  • 分社化・持株化完了（2025年7月）で内部統制・配賦見直しを実施。
• セグメント別施策と成果:
  • エンジニアリング事業：最先端3Dプリンター投資、海外拠点支援、マーケティング強化。受注は拡大するも販管先行で利益圧迫。
  • コンサルティング事業：SDV・デジタルリスク領域へ注力し受注拡大、ただし採用強化で費用増。
  • ビジネスインキュベーション：ソフトウェア開発の稼働人数・売上単価向上、M&A連結効果により売上大幅増（ただしのれん償却等で損失継続）。
• 新たな取り組み（説明会での発表）:
  • 持株会社体制での資源再配分・CVC等による外部連携、SpectA（SaaS）等のSaaSビジネス拡大、海外人材採用の強化。

将来予測と見通し

• 業績予想（2025年12月期：連結、単位 百万円）
  • 売上高：26,200（前回27,000 → 修正▲800、▲3.0%）
  • 営業利益：50（前回500 → 修正▲450、▲90.0%）
  • 経常利益：50（同上）
  • 当期純利益：5（前回350 → 修正▲345、▲98.6%）
• 予想の前提条件・根拠:
  • 第3四半期の受注が当初計画を下回ったため下方修正。ただし第4四半期は受注回復で前年同期比＋18.2%を見込み、下期での回復を想定。主要前提に関しては「米国関税政策の影響などの外部不確実性」が存在する旨を明記。
• 予想修正（通期修正の有無と理由）:
  • 有（上記の通り）。理由は米国関税政策の不透明感に伴う主要顧客（自動車）による経費抑制・受注減速。影響は売上・利益ともに下方。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期目標（2027年売上400億円など）に向け、採用・M&A・設備投資は着実に実行。だが短期的な利益改善は投資回収フェーズにあり未達。KPI（エンジニア数：1,647名、国内派遣単価：4,901円、派遣稼働率94.2%等）は拡大中。
• 予想の信頼性:
  • 当期は外部要因（米国関税）で受注鈍化が発生。経営陣はQ4回復を見込むとしつつ、見通しは外部環境依存で不確実性あり。
• マクロ経済の影響:
  • 為替・米国関税・自動車市場の投資サイクルが業績に大きく影響する点は継続リスク。

配当と株主還元

• 配当方針:
  • 株主資本配当率（DOE）を採用。目安は前事業年度末の連結純資産の2.5%。
• 配当実績（単位：円）:
  • 2023年12月期：合計44（中間0／期末44）
  • 2024年12月期：合計47（中間0／期末47）
  • 2025年12月期（予想）：合計55（中間0／期末55） → 前年比 +8円（増配、増配は一般に株主還元強化の指標）
  • 配当利回り／配当性向：–（資料に株価・純資産額等の明細がないため算出不可）
• 特別配当：なし（資料に特別配当の記載なし）
• その他株主還元：自社株買い等の記載なし

製品やサービス

• 主要製品・サービス:
  • デジタルエンジニアリング開発支援（設計・解析・オンサイト支援）
  • 3Dプリンターによる試作・最終製品製作および大型造形（Roboze、3D Systems、HP正規代理店）
  • 3Dプリンター装置販売・保守、部品供給（マニュファクチャリング）
  • 変革コンサルティング、SDV／デジタルリスク、AIソリューション、ソフトウェア（SaaS含む）
• 主な導入事例（抜粋）:
  • SUBARU：設計標準化・CADテンプレート導入で3Dモデル作成工数を約92.1%削減（業務自動化）
  • 住友重機械工業：展示用モックアップ製作（STAF）で短期納期対応
• 協業・提携:
  • Roboze導入、3D Systems社・日本HP等の販売代理等。
• 成長ドライバー:
  • SDV・サイバーセキュリティなど高付加価値サービス、SaaS事業拡大、3Dプリンターを活用した量産・補給部品供給への展開

Q&Aハイライト

• 説明資料内にQ&Aセッションの記載はなし。重要な問い（例）：Q4の回復確度、M&A後のシナジー、採用計画の進捗、持株化によるコスト配賦の影響等に対する個別回答は資料に含まれておらず、詳細は次回説明や個別対応で確認が必要。
• 未回答事項：Q4の受注前提の詳細、通期予想を回復させるための具体的時期や数値目標の詳細、のれん・減価償却の今後の負担予測。

経営陣のトーン分析

• 自信度：中長期戦略（持株化、採用、M&A、設備投資）に対する確固たる意志が示されており中長期には強気。ただし短期業績については率直にリスクを認め下方修正を行っており、短期トーンは慎重または中立。
• 表現の変化：持株会社移行後は「成長のための先行投資」を強調。前回との比較で採用・M&A推進の言及がより明確化。
• 重視している話題：採用体制強化、M&A体制の構築、最先端AM投資（Roboze等）、持株会社体制による成長加速。
• 回避している話題：詳細なQ4前提数値の内訳や短期的な費用削減策の具体的数値（資料上は記載なし）。

投資判断のポイント（助言ではなく材料整理）

• ポジティブ要因:
  • 売上は過去最高更新（第3Q累計＋14.3%）。
  • 強固な顧客基盤（自動車大手多数）と市場ニーズ（SDV、デジタル変革）。
  • 持株会社化によるグループ戦略明確化、採用拡大とM&Aによる成長ポテンシャル。
  • 3Dプリンター等設備投資により製造領域での差別化強化。
• ネガティブ要因:
  • 今期は販管費先行で営業損失計上。通期見通しも利益大幅圧縮。
  • 自動車依存度が高く、政策・顧客投資サイクルに左右されやすい。
  • M&A・採用投資の回収が遅れるリスク、統合コスト。
• 不確実性:
  • 米国関税政策など外部ショックによる受注変動、Q4の回復度合い、採用した人材の戦力化速度。
• 注目すべきカタリスト（今後の株価・業績に影響するイベント）:
  • 第4四半期の受注・売上実績（会社が回復を見込むかの検証）
  • M&Aの追加実行および買収統合の進捗・シナジー実現時期
  • SpectA等SaaS事業の事業化進捗、量産向け3Dプリント案件の受注拡大
  • 採用（特に2027年500名目標）と人材の定着/稼働

重要な注記

• 会計/開示に関する注記:
  • 第3四半期からセグメント区分を変更（持株体制による再編）。過去比較のために2024年第3四半期の数値は新区分に組み替えて掲載している。
  • のれん計上：カナダ事業譲受やフューレックス株式取得に伴うのれん計上（のれん計上額例：資料内に+1,153百万円の記載あり）。
  • 2023年第2四半期以前の一部数値は監査・レビュー未実施の参考値である旨の注記あり。
• リスク要因（特記事項）：米国関税政策等の外部要因、主要顧客の投資抑制、M&Aリスク等が明示されている。

（不明項目は「–」と記載しました。追加で確認したい点があれば、会議録や決算短信の公開資料、IR担当への質問案の作成を支援します。）

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.8)」によって自動生成されました。

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