1. 企業概要
あさくまは、愛知県を発祥とする老舗の飲食チェーンです。主力は「ステーキのあさくま」の店舗展開で、東海地方を中心に、関東など全国へ直営店およびフランチャイズ店を展開しています。主な提供メニューは鉄板で提供されるステーキやハンバーグで、特に充実したサラダバーが特徴です。
- 主力製品・サービスの特徴: 「ステーキのあさくま」では、鉄板で提供されるステーキやハンバーグが中心です。サラダバー、ホットバーの拡充、体験型デザート、特定部位の増量を提供する「肉の日」イベントなど、顧客体験を重視した施策が特徴です。
- 収益モデル: 主に直営レストランの運営による飲食料品の提供が収益源です（飲食事業単一セグメント）。外販商品（テイクアウトや自宅用）も一部展開しており、B2Cのフロー型モデルが中心です。テンポスホールディングスの子会社であり、親会社との連携も考えられます。
- 技術的独自性や参入障壁: 飲食業界においては、技術的独自性よりも「美味しさ」「サービス」「ブランド力」が重要となります。あさくまは長年にわたるブランド確立と、サラダバー等のユニークなサービスモデル、そしてQSC（品質・サービス・清潔）を追求する店舗運営ノウハウが参入障壁となり得ます。
2. 業界ポジション
あさくまは、国内のステーキレストランチェーンにおいて一定のブランド力と店舗数を有しています。外食産業全体の回復トレンドに乗り、サラダバー拡充やホットバー導入、各種イベント施策により来店客数と客単価の回復を図っています。非連結開示への移行により、より直営店事業に焦点が当たった経営となっています。
- 業界内での推定市場シェアまたはポジション: ステーキ専門店の市場シェアに関する具体的なデータはありませんが、「ステーキのあさくま」チェーンとして一定のシェアを持つ中堅企業であると推察されます。テンポスホールディングスの子会社として、安定的な経営基盤を持っています。
- 市場動向と企業の対応状況: 飲食業界はコロナ禍からの回復基調にあり、特に外食需要は堅調です。あさくまは、この回復期において、来店客数を増やすためのメニュー改善（サラダバー・ホットバーの拡充）や販促イベント（肉の日）、積極的な新規出店を進めて市場の機会を捉えようとしています。
- 競合に対する相対的な強み・弱み:
- 強み: 長年のブランド力、充実したサラダバーによる顧客満足度の向上、安定的な親会社（テンポスホールディングス）の存在、QSC改善への注力。
- 弱み: 価格競争の激化、人件費・原材料費の高騰、外食産業全体で課題となっている人材確保と育成。
- 【定量比較】業界平均との財務指標比較（小売業）
- PER（会社予想）：88.50倍
- PBR（実績）：7.73倍
- ROE（実績）：20.35%
- 営業利益率（過去12ヶ月）：1.21%
- 業界平均PER：21.1倍
- 業界平均PBR：1.3倍
- 業界平均営業利益率：データなし
上記を見ると、あさくまのPER 88.50倍、PBR 7.73倍は小売業の業界平均と比較して大幅に割高な水準にあります。一方で、ROE 20.35%は非常に高く、資本効率が良いことを示しています。営業利益率1.21%は、飲食業としては中低価格帯のチェーンと比較すると突出していませんが、今後の改善が期待されます。
- 【同一業種区分企業比較】
| 企業名 | コード | 時価総額(百万円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| あさくま | 7678 | 25,740 | 88.50 | 7.73 | 20.35 | 0.00 |
| 薬王堂ホールディングス | 7679 | 41,178 | 10.56 | 1.03 | 12.15 | 1.39 |
薬王堂ホールディングスはドラッグストア事業が主力であり、飲食業であるあさくまとは事業内容が大きく異なりますが、同一業種区分の上場企業として比較します。あさくまのPER、PBRは薬王堂ホールディングスと比較して非常に高く、市場からの期待値が高いか、現在の利益水準に対して株価が過熱している可能性が示唆されます。一方で、ROEはあさくまの方が10%近く高く、資本を効率的に活用して利益を生み出す能力は優れていると言えます。
3. 経営戦略
あさくまの経営戦略は、コロナ禍からの回復期において、顧客体験の向上と積極的な店舗展開によって収益を拡大することに重点を置いています。
- 経営陣のビジョンと中期経営計画: 決算短信に詳細な中期経営計画の記載はありませんが、来店客数回復、客単価向上、QSC（品質・サービス・清潔）の維持・改善が現在の最重要課題として認識されています。人材不足への対応として特定技能外国人の採用・育成も進めています。
- 重点投資分野と成長戦略:
- 商品施策: サラダバーの品目拡充（45品目）、ホットバー導入、体験型デザート、肉の日（サーロイン50%増量）といった施策を通じて、来店動機と客単価向上を図っています。
- 店舗展開: 第3四半期累計で直営店を3店舗出店し、全77店舗（直営73店、FC4店）に拡大。2025年12月には鈴鹿店も新規オープンするなど、積極的な出店を継続しています。
- 人材育成: QSCの維持・向上のために、従業員教育、特に特定技能外国人の採用と育成に注力しています。
- 最近の適時開示情報: 2026年1月期第3四半期決算短信において、第3四半期累計で直営店を3店舗出店したこと、2025年12月6日には鈴鹿店を開店したことが記載されています。
- これらが今後の業績に与える影響: これらの施策は、来店客数および客単価の増加を通じて売上高を拡大させ、新規出店は事業規模の拡大に寄与します。QSC向上と人材育成は、顧客満足度を維持し、リピート率を高めることで持続的な成長を支える基盤となります。
4. 財務分析
- 【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）: 1.21%
- 営業利益率（2026年1月期第3四半期累計）: 4.52% (324,580千円 / 7,182,982千円)
- ROE（実績, 2025年1月期単体）: 20.35%（ベンチマーク10%と比較して非常に高い）
- ROA（実績, 2025年1月期単体）: (純利益567,974千円 / 総資産(データなし、2025年1月期)）
- (参考：直近四半期の総資産4,621,844千円を使用した場合の通期予想ROA): 287,000千円 / 4,621,844千円 = 6.21%（ベンチマーク5%と比較して良好）
営業利益率は飲食業界の特性上、他業種に比べて低い傾向がありますが、過去12ヶ月の実績は1%台と低いものの、2026年1月期第3四半期累計では4.52%と改善傾向にあります。ROEは20%を超えており、資本の利用効率は非常に高いです。
- 【財務健全性】
- 自己資本比率（実績, 2026年1月期第3四半期末）: 71.1%（非常に高い水準）
- 流動比率（実績, 2026年1月期第3四半期末）: 約246% (流動資産2,872,624千円 / 流動負債1,168,927千円)（非常に健全）
- D/Eレシオ（直近四半期）: 2.90%（非常に低い水準、財務レバレッジが小さい）
自己資本比率、流動比率ともに非常に高く、負債比率も低いため、財務健全性は極めて優れています。
- 【成長性】
| Breakdown | 3/31/2022 | 3/31/2023 | 1/31/2025 | 1/31/2026(予) |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 (千円) | 5,248,995 | 6,202,461 | 8,350,136 | 10,010,000 |
| 売上成長率 | -17.7% | 18.2% | 34.6% | 19.9% |
| 営業利益 (千円) | -340,969 | 71,576 | 179,671 | 500,000 |
| 営業利益成長率 | – | – | 150.8% | 178.6% |
コロナ禍で落ち込んだ業績からV字回復しており、売上高は二桁成長を継続し、営業利益も大幅な回復・成長を見込んでいます。2026年1月期の売上成長率予想19.9%は高い水準です。
- 【キャッシュフロー】
- 営業CF（過去12か月）: 580,800千円
- 投資CF: 決算短信に記載なし。有形固定資産の増加額104,301千円（第3Q累計）から設備投資が行われたことが推測されます。
- 財務CF: 決算短信に記載なし。長期借入金が前期末から減少しており、借り入れ返済が進んでいる可能性があります。
- FCF（フリーキャッシュフロー）: 記載された営業CF(過去12か月)580,800千円から、過去12か月における減価償却費116,483千円を参考に設備投資を仮定すると、FCFは十分に確保されていると推測できます。現金及び預金は第3四半期累計で275,330千円増加しており、財務的な余裕があることを示しています。
- 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 3.28（利益の質評価：S 優良（キャッシュフローが利益を大幅に上回る））
- 配当カバレッジ比率: 配当支払額が0円のため、算出不可。
- 【セグメント別分析】
- あさくまは飲食事業の単一セグメントで、内訳は以下の通りです（2026年1月期第3四半期累計）。
- レストラン売上：6,892,377千円（売上構成比約95.9%）
- 外販商品売上：270,855千円（売上構成比約3.8%）
- その他：19,748千円
- レストラン事業が圧倒的な売上の柱であり、これが成長ドライバーです。外販事業も今後の拡大余地を持つと見られます。
- セグメント別利益率の比較はできません。
- 【四半期進捗】
- 2026年1月期 通期予想に対する進捗率（第3四半期累計）
- 売上高：7,182,982千円 → 通期予想10,010,000千円に対する進捗 71.8%（概ね順調）
- 営業利益：324,580千円 → 通期予想500,000千円に対する進捗 64.9%（やや遅れ）
- 純利益：215,078千円 → 通期予想287,000千円に対する進捗 74.9%（比較的順調）
売上高と純利益は通期予想に対して比較的順調な進捗ですが、営業利益の進捗が売上高を下回っており、第4四半期での収益性改善が鍵となります。これは販管費の増加、特に人件費や店舗運営コストの動向が影響している可能性があります。
5. 株価分析
- 【現在の水準】
- PER（会社予想）: 88.50倍
- PBR（実績）: 7.73倍
- 業界平均PER（小売業）: 21.1倍
- 業界平均PBR（小売業）: 1.3倍
現在のPER 88.50倍、PBR 7.73倍は、小売業の業界平均と比較して大幅に割高な水準にあります。これは、将来の成長に対する大きな期待が株価に織り込まれているか、または市場が過大評価している可能性を示唆します。 - EPS（会社予想）: 54.01円
- BPS（実績）: 618.16円
- 目標株価(業種平均PER基準): 1,341円 (EPS 54.01円 × 業界平均PER 21.1倍 / 88.50倍)
- 目標株価(業種平均PBR基準): 700円 (BPS 618.16円 × 業界平均PBR 1.3倍 / 7.73倍)
業種平均PER/PBR基準では、現在の株価4,780円と比較して理論株価は大幅に下回っており、現在の株価は相当なプレミアムが付いている状況です。
- 【テクニカル】
- 52週高値・安値との位置関係: 現在株価4,780円は、52週高値4,945円（高値から約3.3%下）、52週安値3,510円（安値から約36.2%上）に位置しており、52週レンジ内88.5%と高値圏に近いゾーンにあります。
- 移動平均線との位置関係:
- 5日移動平均線 (4,787.00円) をわずかに下回っています (0.15%下)。
- 25日移動平均線 (4,705.80円) を上回っています (1.58%上)。
- 75日移動平均線 (4,467.53円) を上回っています (6.99%上)。
- 200日移動平均線 (4,298.75円) を上回っています (11.20%上)。
- トレンドシグナル: 短期の5日移動平均線は現在の株価をやや上回っているものの、中長期の移動平均線は全て下から上向きで推移しており、株価はこれらの移動平均線を上回っています。これは中長期的な上昇トレンドを示唆していますが、短期的にやや調整局面に入っている可能性も見て取れます。
- 【市場との比較】
- 日経平均比:
- 1ヶ月リターン: あさくま+5.75% vs 日経平均+2.68% → 3.07%ポイント上回る
- 3ヶ月リターン: あさくま+11.29% vs 日経平均+8.33% → 2.96%ポイント上回る
- 6ヶ月リターン: あさくま+8.64% vs 日経平均+30.55% → 21.91%ポイント下回る
- 1年リターン: あさくま+13.14% vs 日経平均+33.05% → 19.92%ポイント下回る
- TOPIX比:
- 1ヶ月リターン: あさくま+5.75% vs TOPIX+3.84% → 1.92%ポイント上回る
短期（1ヶ月、3ヶ月）では日経平均およびTOPIXを上回るパフォーマンスを示していますが、中長期（6ヶ月、1年）では市場平均を下回る結果となっています。この短期間での上昇は、直近の業績回復期待が背景にある可能性があります。
6. リスク評価
- ベータ値による市場感応度: -0.13は、市場全体の動きに対して逆相関を示しているか、市場の影響をほとんど受けないことを示唆しています。これは市場全体が大きく変動する場面でも、自社株の変動は小さいか、逆方向に動く傾向があるという、やや特殊な特性です。
- 決算短信記載のリスク要因:
- 店舗運営（QSC）改善の不十分さ: QSCが定着しない場合、来店数回復が鈍化し、競争力を失うリスクがあります。
- 人材（採用・教育）不足: 飲食業界全体での人手不足は深刻であり、店舗運営コストの高騰やサービス品質の低下につながる可能性があります。特定技能外国人の採用を進めていますが、その効果や継続性が課題です。
- 原材料価格変動: 食材費の高騰は、利益率を圧迫する要因となります。
- 競合環境: 飲食業界は競争が激しく、競合他社の出店や価格戦略が業績に影響を与える可能性があります。
- 季節変動: 飲食業は季節によって売上が変動する可能性があり、特に年末年始の第4四半期の業績は重要です。
- 税務・会計処理: 繰延税金資産の変動や法人税等調整額などの税務上の要因が純利益に大きな影響を与える可能性があります。
- 非連結開示への変更: 会計処理の変更により過去との比較が難しくなる点。
- 事業特有のリスク:
- 景気変動: 個人消費の動向に左右されやすく、経済状況が悪化すると客足が鈍る可能性があります。
- 食の安全・衛生問題: 食品関連企業として、品質管理や衛生管理に問題が発生した場合、企業イメージや業績に甚大な影響を及ぼすリスクがあります。
- トレンド変化: 消費者の健康志向の変化や食のトレンドの移り変わりに対応できない場合、顧客離れを引き起こす可能性があります。
- 52週レンジにおける現在位置: 現在株価は52週レンジの88.5%地点にあり、高値圏に位置しているため、短期的には下落圧力が生じやすい水準にあると言えます。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況:
- 信用買残: 20,500株
- 信用売残: 23,800株
- 信用倍率: 0.86倍
信用倍率が1倍を下回っており、信用売り残が信用買い残を上回っている状況です。これは、将来的な株価下落を予想する投資家が多いことを示唆する一方で、売り方の買い戻しが入ることで株価が上昇する可能性（踏み上げ相場）も秘めていますが、同時に今後の売り圧力にも繋がる可能性があります。
- 株主構成と大株主の動向:
- テンポスホールディングスが61.32%を保有する筆頭株主であり、安定した大株主が存在します。その他、近藤裕貴氏、近藤典子氏など個人株主の保有割合も高く、安定株主が多数を占める構造です。
- 経営陣の持株比率と安定株主の状況:
- インサイダー（経営陣を含む内部関係者）による株式保有比率は79.26%と非常に高く、経営陣が会社の安定的な運営に強いコミットメントを持っていることを示しています。浮動株比率が低いため、流動性が低いという側面も持ちます。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 0.00%
- 配当性向（会社予想）: 0.00%
- 1株配当（会社予想）: 0.00円
あさくまは現在、配当を実施していません。過去の配当履歴を見ても、近年は無配が続いており、株主還元の方針は事業成長への投資を優先していると考えられます。
- 配当の継続性・増配傾向: 近年は無配であるため、継続性や増配傾向を示すデータはありません。
- 自社株買いの実績と方針: 自社株買いに関する実績や方針は、提供データおよび決算短信に記載がありません。
9. 総合評価
あさくまは、「ステーキのあさくま」を通じて飲食事業を展開する企業であり、コロナ禍からの回復期において積極的な成長投資と顧客体験向上施策により業績が急回復しています。強固な財務体質と高い資本効率が評価される一方で、現在の株価は高い成長期待をかなり織り込んでいると評価できます。
- 【投資ポイント】
- V字回復と成長戦略: 来店客数の回復、客単価向上施策、積極的な新規出店により、売上高・営業利益のV字回復から成長拡大期に移行している点。
- 強固な財務基盤: 自己資本比率、流動比率ともに非常に高く、財務健全性が極めて優れており、事業投資余地が大きい点。
- 高い資本効率（ROE）: ROEが20%を超えており、資本を効率的に活用して利益を生み出す能力が高い点。
- 【強み】
- 長年のブランド力と顧客認知度。
- 徹底したQSC改善と顧客体験を重視した商品・サービス開発力。
- 盤石な財務体質と安定した大株主構成。
- 【弱み】
- 飲食業特有の利益率の低さ（営業利益進捗の遅れ）。
- 株主還元（配当）が現状ゼロであるため、インカムゲインを求める投資家には不向き。
- 人件費や原材料費の高騰リスク。
- 【機会】
- 外食産業全体の回復トレンドとその恩恵。
- 今後のインバウンド需要の回復による更なる客数増加。
- 新規出店による国内市場でのシェア拡大。
- 【脅威】
- 競合他社との価格競争およびサービス競争の激化。
- 人材不足による店舗運営コストの増加やサービス品質低下。
- 食材価格の高騰や消費者の嗜好変化。
- 【注目すべき指標】
- 四半期ごとの売上高成長率と営業利益率の推移。
- 新規出店状況とその初期投資回収期間。
- 客数・客単価の具体的な成長率とQSC改善の進捗状況。
- 配当政策の変更の有無。
10. 企業スコア
- 成長性: S
- 2026年1月期通期売上高成長率予想19.9%（15%以上）であり、積極的な事業拡大と市場回復を背景に高い成長性を示しています。
- 収益性: A
- ROE実績20.35%（15%以上）と非常に高いですが、営業利益率（過去12ヶ月1.21%、第3四半期累計4.52%）はS評価の基準（15%以上）を満たしていません。ROEの高さは評価できますが、営業利益率に改善余地があるためA評価とします。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率71.1%（60%以上）かつ流動比率約246%（200%以上）であり、極めて高い財務健全性を維持しています。
- 株価バリュエーション: D
- PER 88.50倍は業界平均21.1倍の約4.2倍、PBR 7.73倍は業界平均1.3倍の約5.9倍と、PER/PBR共に業界平均を大幅に上回っており（業界平均の130%以上）、現在の株価は非常に割高であると判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 7678 |
| 企業名 | あさくま |
| URL | http://www.asakuma.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 4,780円 |
| EPS（1株利益） | 54.01円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 23.8% | 46.0倍 | 7,222円 | 8.6% |
| 標準 | 18.3% | 40.0倍 | 5,006円 | 0.9% |
| 悲観 | 11.0% | 34.0倍 | 3,092円 | -8.3% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 4,780円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 2,489円 | △ 92%割高 |
| 10% | 3,108円 | △ 54%割高 |
| 5% | 3,922円 | △ 22%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.10)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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