決算説明：Zenken（7371）

2026年６月期第１四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 中期経営計画「Road to 250」（2025/8/14公表）に基づき、海外人材セグメントの拡大、マーケティングのトータルコンサル化、累進配当導入（配当強化）およびM&A投資枠（100億円）を通じた成長加速を最重要テーマとして強調。
• 業績ハイライト: 2026年6月期 第1四半期（連結）売上高1,336百万円（前年同期比 +0.4%：微増＝良い）、営業利益45百万円（前年同期比 ▲23.5%：減益＝注意）、四半期純利益45百万円（前年同期比 ▲3.6%：小幅減）。
• 戦略の方向性: 海外人材の売上構成比を25%→2030年に43%へ拡大、マーケティング事業をメディア制作・運用からトータルコンサルティングへシフト、100億円のM&A枠＋不動産を梃子にした財務レバレッジで成長投資。
• 注目材料: フルキャストホールディングスとの資本業務提携（業務提携→資本業務提携へ発展）、累進配当導入で2026/6期配当予想26円（前期13円の倍増）、中計で売上130億・営業利益30億・当期純利益20億を目標。
• 一言評価: 中期方針は明確で成長投資・株主還元を両立させる設計だが、短期は先行投資や環境変化で利益面に下押しが出ている。

基本情報

• 企業概要: Zenken株式会社（証券コード：7371／東証グロース）。主要事業分野：WEBマーケティング（専門メディア運営・コンサルティング）、海外人材紹介・語学教育・定着支援、不動産。代表者名：代表（林）※資料の表記による。
• セグメント:
  • マーケティングセグメント：専門メディア運営、WEBマーケティング、トータルコンサルティング、職業ブランディング等
  • 海外人材セグメント：エンジニア・特定技能（介護・宿泊）等の紹介、日本語教育・定着支援
  • 不動産セグメント：保有事業用不動産の賃貸等
  • その他：その他事業

業績サマリー

• 主要指標（連結・金額は百万円、前年同期比は%）
  • 売上高：1,336 百万円、前年同期比 +0.4%（微増＝良い）
  • 営業利益：45 百万円、前年同期比 ▲23.5%（減益＝注意）、営業利益率 3.4%（前年1Qは4.5%）
  • 経常利益：65 百万円、前年同期比 ▲3.2%（わずか減）
  • 四半期純利益：45 百万円、前年同期比 ▲3.6%（小幅減）
  • 1株当たり当期純利益（EPS）：3.73 円、前年同期 28.19 円（大幅減）
• 予想との比較
  • 会社公表の今期（半期）予想値に対する達成率（会社提示の進捗）
  • 売上高進捗：49.5%（半期予想比＝2,700百万円に対し1,336百万円）
  • 営業利益進捗：100.8%（半期予想比＝45百万円に対し45百万円）
  • 経常利益進捗：146.0%
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益進捗：151.4%
  • サプライズの有無：通期（累計）予想の修正はなし。Q1は半期想定に対し概ね順調と会社は説明（進捗率はやや良好）。
• 進捗状況
  • 通期・中期目標に対する進捗率：第1四半期単体での通期進捗（売上約49.5%）は高水準。営業利益は既に半期想定を満たす水準。
  • 中期経営計画（Road to 250）に対する進捗：中計は2030/6期目標（売上130億等）で、現状（四半期では）初期段階。海外人材比率向上の兆しはあるが中計達成度は今後の実行に依存。
  • 過去同時期との比較：売上はほぼ横ばい、営業利益は減少（前年同期59→今回45百万円）。
• セグメント別状況（2026/6 第1四半期、百万円）
  • マーケティングセグメント：売上高 881（▲3.1%）、セグメント利益 170（▲25.1%）、営業利益率 約19.3%（前期24.9%→低下＝注意）
  • 背景：前期のスポット案件の反動、運用費売上の減少が要因。運用メディア数は前年同期比+34件、メディア平均継続期間44.2月と堅調。
  • 海外人材セグメント：売上高 337（+11.3%）、セグメント利益 ▲1（前期▲4→赤字幅縮小＝改善）
  • 背景：エンジニア・介護等の紹介増加が寄与。KPI：紹介人数（単年）1Q実績34人（期末目標170人）。
  • 不動産セグメント：売上高 116（+0.1%）、セグメント利益 86（+5.2%）、営業利益率 74.2%（高利回り＝良）
  • その他：売上／利益ほぼゼロ

業績の背景分析

• 業績概要: 増収要因は海外人材セグメントの紹介増（人員紹介・定着支援の伸長）。減益要因はマーケティングでのスポット売上反動および成長分野立ち上げ等の先行投資コスト。
• 増減要因詳細:
  • 増収の主要因：海外人材紹介の紹介人数増（エンジニア、介護など）、教育・定着支援の拡大。
  • 減収/減益の主要因：マーケティングのスポット案件売上の反動、運用費収入減、先行投資（新規サービス立ち上げ）による費用増。
• 競争環境: WEBマーケティングはAI検索の普及等でアルゴリズム変化が加速。Zenkenは専門性の高いコンテンツでAIの参照元になりやすい点を強みと主張。海外人材では政府系ネットワークや大学提携（インドなど）によるアクセスが競争優位。
• リスク要因: 規制（入管・労働法等）変更、顧客の解約リスク（メディア運用）、AI検索アルゴリズムの変化、M&Aの選定・統合失敗リスク、財務レバレッジ拡大に伴う金利・信用リスク、為替変動（海外事業拡大で影響想定）。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • 中期経営計画『Road to 250』（2025/8/14公表）：2030/6期目標 売上130億、営業利益30億、当期純利益20億、ROE13%以上、時価総額250億円等。
  • 海外人材を成長の柱（売上比率25%→43%目標）、マーケティングをトータルコンサル化、M&A（投資枠100億円）と配当強化（累進配当）を両輪に企業価値向上。
• 進行中の施策:
  • フルキャストホールディングスとの資本業務提携（業務提携から資本業務提携へ発展）で顧客基盤・シナジー拡大を図る。
  • マーケティング：BtoBシフト、トータルコンサル提供企業数の拡大、メディア運用数増加（1Q実績：運用メディア996件、運用数増）。
  • 海外人材：インド大学等との連携強化、介護/宿泊分野の獲得拡大、紹介→定着支援によるストック収益化。
• セグメント別施策:
  • マーケティング：職業ブランディング、VOiCEやエンゲージメンター等の人的資本マーケ施策で定着・アップセルを狙う。
  • 海外人材：紹介後の語学教育・定着支援でストック収益拡大、エンジニアは土木・建築領域へも拡大。
  • 不動産：保有不動産を担保に財務レバレッジを活用しM&A原資を確保する計画。
• 新たな取り組み:
  • 累進配当（DOE2.5%と配当性向50%のいずれか高い方を基準）導入、初年度（2026/6期）配当予想26円。
  • M&A投資枠（100億円）設定、原則としてのれん償却後EPSプラス寄与を目標に案件を選別。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社公表）
  • 2026年6月期 半期連結予想（※スライドに掲載の半期値）：売上高 2,700百万円、営業利益 45百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益 30百万円（通期予想は変更なしとの注記）。
  • 予想の前提条件：法定実効税率 30.62%等（中計資料の前提を一部掲載）。為替等の明示的前提は資料に明示なし（–）。
  • 経営陣の自信度：第1四半期の進捗を「順調」と説明。中期では数値目標・施策が明示されており実行に自信を示しているが、M&Aや財務レバレッジの運用に依存。
• 予想修正
  • 通期予想の修正：今回発表時点で修正なし（会社表明）。
  • 修正理由／影響：–（該当なし）。
• 中長期計画とKPI進捗
  • 中期経営計画（Road to 250）の目標：2030/6 売上130億、営業利益30億、当期純利益20億、EPS165円、配当80円、ROE13%以上、時価総額250億。
  • KPI進捗（1Q）：
  • マーケティング：トータルコンサル提供企業数 874社（期末目標880社）、メディア運用数 104件（目標150件）→運用数は増加基調で順調と説明。
  • 海外人材：紹介人数（単年）34人（期末目標170人）、紹介企業数累積142社（期末170社）→立ち上げ期の進捗。
  • 達成可能性：中計はM&A活用と財務レバレッジに依存するため、案件の取得・統合と資金調達の両面で実行力が鍵。
• 予想の信頼性: 過去の達成傾向に関する詳細記載なし。今回四半期では半期想定に対し概ね順調だが、中計達成には外部要因やM&A実行が重要。
• マクロ影響: 少子高齢化による労働力不足（海外人材ニーズ増）、AI検索等の技術変化（マーケティング影響）、金利・資金調達環境（財務レバレッジの影響）などを注視。

配当と株主還元

• 配当方針: 「累進配当」導入。DOE（連結株主資本配当率）2.5%および連結配当性向50%のいずれか高い方を基準として配当を実施。原則減配なしで維持・増配を目指す。
• 配当実績/予想:
  • 2025/6 実績：13円
  • 2026/6 予想：26円（+13円増配＝倍増、増配＝ポジティブ）
  • 中計目標（2030/6）：80円（目標）
• 配当利回り・配当性向: 個別数値（利回り）は株価に依存のため資料に明記なし。配当性向は中計で50%を基準。
• 特別配当: なし（資料記載なし）。
• その他株主還元: 中計ではM&A投資枠の設定と並行して配当強化を表明。自社株買い等についての明記はなし。

製品やサービス

• 製品／主要サービス:
  • マーケティング：専門WEBメディア運営、検索対応コンテンツ、動画/SNS等チャネル多角化、トータルコンサルティング（セールス支援・職業ブランディング等）
  • 海外人材：エンジニア紹介、特定技能（介護・宿泊）紹介、日本語教育、定着支援（生活オリエンテーション・英語研修等）
  • 不動産：事業用不動産賃貸等
• 協業・提携:
  • フルキャストホールディングスと資本業務提携（顧客基盤・拠点のシナジーを想定）。
  • インドの大学・政府系機関、インドネシアの人材送出機関等と提携。
• 成長ドライバー: 海外人材紹介数の拡大と紹介後のストック収益（語学教育・サポート料）、マーケティングのBtoBシフトとトータルコンサルによるアップセル、M&Aによる事業拡大。

Q&Aハイライト

• 注記: 提供資料にQ&Aの詳細は含まれていないため、Q&Aハイライトは省略。
• 経営陣の姿勢：発表資料からは中計達成に向け積極的に説明（成長投資・配当・提携を強調）。
• 未回答事項: 具体的なM&Aターゲット、資金調達の詳細条件、通期以降の四半期別見通し等の詳細は記載なし（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中長期戦略（Road to 250）や配当強化、提携拡大については強気・積極姿勢。短期業績については先行投資の影響で慎重な説明（中立〜やや慎重）。
• 表現の変化: 前回説明会との比較情報は資料に明確記載なし（–）。
• 重視している話題: 海外人材事業の拡大、マーケティングの事業モデル転換、株主還元（累進配当）、M&A戦略。
• 回避している話題: M&Aの具体案件や資金調達詳細、短期の利益回復シナリオの細部。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
  • 海外人材事業が増収を牽引（今期1Qは+11.3%）。
  • 累進配当導入と大幅増配（2026/6期予想26円）で株主還元強化。
  • フルキャストとの資本業務提携など外部パートナーとの協業強化。
  • 不動産による安定収益および財務レバレッジ活用の余地。
• ネガティブ要因:
  • マーケティングセグメントでスポット案件反動や運用収入減により利益率低下（営業利益率低下）。
  • 先行投資・新規立ち上げ費用が利益を圧迫。
  • 中計達成はM&A実行・統合、財務レバレッジ運用に依存する点の実行リスク。
• 不確実性:
  • AI検索等の外部技術変化がメディアトラフィックや収益に与える影響。
  • 入管・雇用関連の規制変更や受入企業側の受入姿勢。
  • 金利上昇や資金調達コストの変化。
• 注目すべきカタリスト:
  • フルキャストとの提携進展や具体的なシナジー発表
  • M&Aの実行発表（投資額・買収対象）
  • 四半期ごとの海外人材紹介数・定着支援のKPI進捗
  • 次回決算・業績予想の修正（ある場合）

重要な注記

• 会計方針: 当該資料における会計方針変更の記載はなし（–）。
• リスク要因（資料記載の留意事項）: 予想には前提が含まれ実際の業績は経済状況・顧客ニーズ・法規制等により変動する旨の注記あり。
• その他: LINE公式アカウント（IR News）開設によりIR情報の配信を強化。半期業績予想に対する第1四半期の実績は「順調に推移」と会社は表明。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.8)」によって自動生成されました。

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