1. 企業概要
焼肉坂井ホールディングスは、多業態の外食チェーンを展開する企業です。主に焼肉レストラン「焼肉屋さかい」「肉匠坂井」を中心に、寿司レストラン「平禄寿司」、居酒屋「とりあえず吾平」「村さ来」、日常食・ファーストフード「おむらいす亭」「長崎ちゃんめん」など約70業態を展開し、約450店舗を運営しています。
主力製品・サービスは、多様な客層のニーズに応える幅広いジャンルの外食サービスです。特に焼肉業態は会社の名称にも冠されており、基盤事業となっています。収益モデルは来店客からの売上が中心となるB2Cのフロー型ビジネスであり、直営店舗だけでなくフランチャイズ（FC）展開も収益源としています。
技術的独自性は特筆すべきものはありませんが、長年の外食事業で培った店舗運営ノウハウや多業態展開によるブランドポートフォリオが参入障壁として機能すると考えられます。
2. 業界ポジション
焼肉坂井ホールディングスは、国内の外食市場において多業態展開を強みとする中堅チェーンのポジションにあります。市場全体の動きとしては、国内の雇用・所得環境の改善やインバウンド需要の回復により、外食市場は堅調に推移しています。一方で、原材料費、エネルギーコスト、人件費の高騰が業界全体の収益を圧迫しており、同社もその影響を受けています。
競合に対する相対的な強みとしては、焼肉、寿司、居酒屋、日常食など幅広い業態を持つことで景気変動や消費トレンドの変化に対応しやすい点が挙げられます。また、フランチャイズ展開を拡大する方針は、将来的な店舗網拡大と安定収益化に貢献する可能性があります。弱みとしては、コスト高に対する価格転嫁や効率化が追いつかず、利益率が低迷している現状があります。
【定量比較】業界平均との財務指標比較（小売業）
| 指標 | 焼肉坂井HD | 業界平均（小売） | 評価（対業界） |
|---|---|---|---|
| PER（倍） | 48.32 | 21.1 | 割高 |
| PBR（倍） | 2.55 | 1.3 | 割高 |
| ROE（実績） | -8.63% | データなし | 低い |
同社のPER、PBRはともに業界平均と比較して割高な水準にあります。これは、実績ベースの利益が低迷していることや、将来の成長期待が織り込まれている可能性を示唆しています。
【同一業種区分企業比較】
| 企業名 | コード | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 営業利益率(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 焼肉坂井HD | 2694 | 48.32 | 2.55 | -8.63 | -0.25 |
| ジョイフル本田 | 3191 | 16.35 | 1.05 | 6.86 | データなし |
※営業利益率は過去12カ月実績、ジョイフル本田はホームセンター業態であり単純比較には注意が必要ですが、ここでは「小売業」として比較しています。
同社のPER、PBRはジョイフル本田と比較しても高水準であり、ROEはマイナスとなっています。また、営業利益率も大幅なマイナスであり、収益性において課題を抱えていることがうかがえます。
3. 経営戦略
経営陣は、約70業態450店舗の多角的な外食チェーン展開を継続しつつ、フランチャイズ事業の拡大を成長戦略の柱の一つとしています。現行の約4割のフランチャイズ比率をさらに増やす方針です。
重点投資分野としては、国内での「おむらいす亭」などの新規出店や、連結子会社のフードコート「RINKU FOOD PARK」へのリブランディングを行っています。また、海外（中国・台湾・インドネシアなど）でもフランチャイズ出店を拡大し、グローバル展開を推進しています。
最近の適時開示情報としては、2025年10月1日付で完全子会社である「敦煌」を吸収合併しました。この合併は、グループの経営資源の効率化やシナジー創出を目的としており、負債合計が資産合計を上回る子会社であったため、財務への影響については慎重な見極めが必要です。長期的に見れば、組織再編による効率化が業績に貢献する可能性がありますが、短期的な収益改善への寄与は不明確です。
これらの戦略は、売上高の継続的な成長に寄与すると期待されますが、足元の原材料高、人件費、水光熱費などのコスト増という課題に対し、いかに収益性を向上させるかが今後の業績を大きく左右する要因となります。
財務品質スコア（Piotroski F-Score）
- 総合スコア: 1/9 (C: やや懸念)
- グレード: C (やや懸念)
- 収益性スコア: 1/3
- 財務健全性スコア: 0/3
- 効率性スコア: 0/3
投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreは、財務の健全性と収益性、効率性を0-9点で評価する指標で、7点以上は財務優良、5-6点は普通、4点以下は要注意とされます。同社のスコアは1点と低く、財務状況に懸念があることを示しています。特に財務健全性と効率性のスコアが0点であることから、自己資本比率やキャッシュポジション、資産回転率などに改善の余地があると考えられます。営業キャッシュフローがプラスであることで収益性スコアが1点となっていますが、ROAやROE、営業利益率が低い点が反映されています。
収益性
- 営業利益率（過去12か月）: -0.25% (ベンチマーク: 5%以上)
- ROE（実績）: -8.63% (ベンチマーク: 10%以上)
- ROA（実績）: 1.00% (ベンチマーク: 5%以上)
すべての収益性指標がベンチマークを大きく下回っており、依然として厳しい収益状況を示しています。特にROEがマイナスであることは株主資本を効率的に活用できていないことを意味します。直近中間期においても営業損失を計上しており、コスト高騰が利益を圧迫している状況です。
財務健全性
- 自己資本比率（実績）: 40.6% (目安: 40%以上が安定)
- 流動比率（直近四半期）: 1.42倍 (目安: 1.0倍以上が良好)
- D/Eレシオ（直近四半期、Total Debt/Equity）: 106.13% (目安: 100%以下が望ましい)
自己資本比率は安定水準である40%台を維持しており、流動比率も短期的な支払い能力に問題がない水準です。しかし、D/Eレシオが100%を超えており、負債依存度がやや高い点には注意が必要です。中間期で自己資本比率が前期末よりやや低下していることも懸念材料です。
成長性
| 決算期 | 売上高（百万円） | 増減率 | 営業利益（百万円） | 増減率（対前年） | 純利益（百万円） | 増減率（対前年） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2022/3連 | 18,301 | -7.2% | -1,945 | 赤字継続 | 460 | 黒字転換 |
| 2023/3連 | 23,055 | +26.0% | -249 | 赤字縮小 | 277 | -39.7% |
| 2024/3連 | 22,817 | -1.0% | 529 | 黒字転換 | 235 | -15.2% |
| 2025/3連 | 23,533 | +3.1% | 468 | -11.5% | -613 | 赤字転落 |
| 予2026/3連 | 24,004 | +2.0% | 613 | +30.8% | 350 | 黒字転換 |
売上高はコロナ禍からの回復で成長傾向にありますが、利益の成長は不安定です。2025年3月期は純利益が赤字に転落しており、2026年3月期は黒字回復を予想していますが、その達成には課題が残ります。過去12ヶ月の売上高成長率（前年比）は0.80%と低水準です。
キャッシュフロー（過去12か月）
- 営業キャッシュフロー (営業CF): 800百万円
- フリーキャッシュフロー (FCF): 688百万円
- 配当カバレッジ比率: 6.78倍 (営業CF 800百万円 / 配当支払額 117.875百万円)
営業CFは過去12か月でプラスを確保しており、本業で現金を稼ぐ力があることを示しています。これにより、事業に必要な投資（投資CF）と財務活動を除いたフリーキャッシュフローもプラスを維持しています。配当カバレッジ比率も6倍を超えており、現在の配当水準であれば、営業活動で生み出す現金で十分に配当を賄える状態です。
利益の質
- 営業CF/純利益比率: B (普通（赤字だがキャッシュフロー創出）)
純利益は赤字であるものの、営業キャッシュフローはプラスであり、利益が現金として流出しているわけではないため、利益の質は「普通」と評価されます。これは、減価償却費などの非現金支出が多く、会計上の損失が現金流出を伴わないケースがあることを示しています。
セグメント別分析
同社は単一セグメント「外食事業」であるため、詳細なセグメント別分析は行いません。
四半期進捗（2026年3月期 第2四半期中間期）
2026年3月期通期予想に対する中間期の進捗率は以下の通りです。
- 売上高進捗率: 約48.5%（通期予想24,004百万円に対し11,647百万円）- 概ね正常なペース。
- 営業利益進捗率: 赤字のため進捗なし（通期予想613百万円に対し△6百万円）- 達成には下期の大幅な改善が必要。
- 経常利益進捗率: 約13.3%（通期予想571百万円に対し76百万円）- 低い進捗。
- 純利益進捗率: 約1.6%（通期予想350百万円に対し5百万円）- 極めて低い進捗。
売上高は概ね計画通りに進捗していますが、利益面では中間期で営業損失を計上しており、通期予想の達成には下期での大幅なコスト削減や販売促進策による利益改善が不可欠です。会社側は現時点で通期予想の修正を行っていませんが、利益目標達成には高いリスクがあると言えます。
現在の水準
- PER（会社予想）: 48.32倍 (業界平均: 21.1倍)
- PBR（実績）: 2.55倍 (業界平均: 1.3倍)
同社のPERとPBRは、業界平均と比較してかなり割高な水準にあります。現在株価72.0円に対して、会社予想EPS1.49円、実績BPS28.24円に基づくと、株価は利益と純資産に対して高い評価を受けていると言えます。業種平均PBR基準で算出した目標株価は37円であり、現在の株価72円は、PBR基準では割高感がある水準となっています。これは、今後の成長期待や事業再編への期待が先行している可能性も考えられます。
テクニカル
- 52週高値: 76円、52週安値: 66円 (現在株価: 72.0円)
- 現在株価は52週レンジの60.0%の位置にあり、やや高値圏にあります。
- 移動平均線との位置関係:
- 現在株価(72.0円)は、5日移動平均線(71.40円)、25日移動平均線(70.60円)、75日移動平均線(70.59円)、200日移動平均線(71.34円)の全てを上回っています。これは短期的に上昇トレンドを示唆する兆候です。
- トレンドシグナル:
- 25日移動平均線が75日移動平均線を上抜く「ゴールデンクロス」が発生しており、強気トレンドへの転換を示す可能性があります。
市場との比較
同社の株価は、日経平均株価やTOPIXといった主要市場指数に対して、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年ともにアンダーパフォーム（市場を下回るパフォーマンス）しています。特に長期で見ると、直近1年で日経平均株価を33.99ポイント、TOPIXを33.46ポイント下回っており、市場全体の恩恵を受けにくい状況が続いています。
定量的リスク指標
- ベータ値: 0.20 (1.0未満=市場より株価変動小)
- 市場全体が1%変動した際に、この株価が平均して0.20%変動することを示します。ベータ値が低いため、市場全体の変動に釣られにくい、比較的安定した値動きをする傾向にあると言えます。
- 年間ボラティリティ: 20.89% (20-40%=中リスク)
- 過去1年間の株価の年間変動率が20.89%であることを示します。これは中程度のリスクを持つ銘柄と言えます。
- シャープレシオ: 0.25 (0.5未満=リスク対比リターン不十分)
- リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られたかを示す指標です。1.0以上が良好、0.5-1.0が普通、0.5未満はリスクに見合うリターンが得られていないことを示します。同社のシャープレシオは低く、リスクを取った割にはリターンが十分でなかったことを意味します。
- 最大ドローダウン: -18.95%
- 過去最悪の局面で、株価がピークから-18.95%下落した実績があることを示します。仮に100万円投資していた場合、70万円程度まで下落した経験があるということです。
価格変動シナリオ
年間ボラティリティが20.89%であることから、仮に100万円投資した場合、年間で実績ベースで±20.89万円程度の変動が想定されます。
事業リスク
- 原材料価格、エネルギー価格、人件費の高騰: 外食産業全体に共通する最大の事業リスクであり、同社の中間期決算でも営業利益を圧迫する要因となっています。仕入れ価格や為替変動、賃上げ動向などが収益に直接影響します。
- 景気変動による来店客数の減少: 個人消費の低迷や景気後退は、外食需要の減少に直結し、売上高に悪影響を及ぼす可能性があります。
- 出店・M&Aの失敗: 新規出店やフランチャイズ展開、また子会社吸収合併などの投資活動が計画通りに進まない場合、収益悪化やのれん償却などのリスクがあります。
- 食品安全・衛生管理に関するリスク: 食の安全性が重視される中、一度でも問題が発生した場合、ブランドイメージの失墜や訴訟問題、業績への甚大な影響を及ぼす可能性があります。
52週レンジにおける現在位置は60.0%であり、安値圏からは上昇した状態ですが、高値に達しているわけではありません。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況:
- 信用買残: 327,600株
- 信用売残: 5,700株
- 信用倍率: 57.47倍 (前週比：買残 -80,600株、売残 -13,300株)
信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率が非常に高いことから、株価の上昇を期待する買い方が多い状況です。信用倍率は57.47倍と過熱感がある水準で、将来的な売り圧力になり得る可能性があります。
- 株主構成と大株主の動向:
- 筆頭株主はジー・コミュニケーションで、発行済み株式数の49.43%を保有しており、極めて安定した株主構成です。沼田昭二氏も9.43%を保有しており、特定の株主による支配が強い状況です。機関投資家の保有割合は0.18%と非常に低く、個人投資家が主な取引主体であると考えられます。
- 経営陣の持株比率と安定株主の状況:
- 代表者個人の持株比率は開示情報からは特定できませんが、筆頭株主であるジー・コミュニケーションが安定株主として経営基盤を支えています。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 0.69%
- 配当性向（実績）: 38.17%
同社は年間0.5円の配当を継続しており、実績ベースの配当性向は38.17%と一般的な企業の水準に収まっています。しかし、中間配当は実施されておらず、2026年3月期の年間配当予想は現時点で未定となっています。株価が低水準であるため配当利回りも1%を下回っており、高配当を期待する投資家にとっては物足りないかもしれません。自社株買いの実績や方針については、データに記載がありません。
9. 総合評価
焼肉坂井ホールディングスは、多業態の外食チェーン展開とフランチャイズ戦略による事業拡大を目指す一方で、足元の収益性に課題を抱える企業です。
【投資ポイント】
- 多角的な外食ポートフォリオによるリスク分散と海外フランチャイズ展開による成長余地。
- 営業キャッシュフローがプラスであり、本業で安定して現金を創出する力がある。
- 筆頭株主による安定した経営基盤。
【強み】
- 多様な業態（焼肉、寿司、居酒屋、日常食）による幅広い顧客層への対応力。
- 全国約450店舗のネットワークとフランチャイズ展開ノウハウ。
- 主要株主が過半数を保有する安定した経営体制。
【弱み】
- 原材料高、人件費、水光熱費の高騰による低い営業利益率と不安定な純利益。
- 過去1年間の株価が市場平均を大きく下回るパフォーマンス。
- 中間決算の利益進捗が極めて低く、通期予想達成に不確実性が高い点。
【機会】
- インバウンド需要の回復と国内景気の緩やかな回復による外食需要の増加。
- 海外でのフランチャイズ展開加速による新たな収益源の確立。
- 店舗のリブランディングや効率化投資による競争力強化。
【脅威】
- コスト上昇圧力が継続し、価格転嫁が困難な場合の収益性悪化。
- 景気後退や消費マインドの悪化による来店客数・客単価の減少。
- 同業他社との競争激化および新規参入による市場シェアの浸食。
【注目すべき指標】
- 営業利益率の改善: 低い収益性の改善に向けて、コスト管理や価格戦略がどう影響していくか。
- 通期営業利益613百万円の達成度: 中間期の営業損失をどう挽回し、通期目標を達成できるか。
- フランチャイズ店舗数の増加: 成長戦略の中心であるFC事業の進捗状況。
- 四半期ごとの営業CFの安定性: 利益は赤字でもキャッシュを創出できているか。
10. 企業スコア
- 成長性: C (過去12ヶ月の売上高成長率0.80%、通期予想2.0%のため)
- 収益性: D (ROE -10.25%、営業利益率 -0.25%と、ROE 5%未満かつ営業利益率 3%未満の基準に該当するため)
- 財務健全性: D (Piotroski F-Scoreが1点と非常に低く、財務健全性に強い懸念があるため)
- 株価バリュエーション: D (PER 48.32倍は業界平均21.1倍の229%、PBR 2.55倍は業界平均1.3倍の196%と、どちらも業界平均の130%以上であり割高と判断されるため)
企業情報
| 銘柄コード | 2694 |
| 企業名 | 焼肉坂井ホールディングス |
| URL | https://ys-holdings.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 72円 |
| EPS（1株利益） | 1.49円 |
| 年間配当 | 0.50円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 46.2倍 | 69円 | -0.2% |
| 標準 | 0.0% | 40.2倍 | 60円 | -2.8% |
| 悲観 | 1.0% | 34.1倍 | 53円 | -4.9% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 72円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 31円 | △ 132%割高 |
| 10% | 39円 | △ 86%割高 |
| 5% | 49円 | △ 47%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.11)」によって自動生成されました。
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