1. 企業概要
株式会社きんえいは、大阪に本社を置く近鉄グループの中核企業の一つで、主に「シネマ・アミューズメント事業」と「不動産事業」の二本柱で事業を展開しています。主力施設である「あべのアポロシネマ」などの映画館運営を通じて、多様なエンターテイメントを提供しています。同時に、商業ビルや複合施設の不動産賃貸・管理も行い、安定的な収益基盤を構築しています。
主力製品・サービスは、最新映画の上映を含む複合映画館の運営と、あべのアポロ・ルシアスビルなどの商業不動産の賃貸です。映画館では、人気の作品ラインナップに加え、多様なイベントやサービスで集客を図っています。不動産事業では、主要駅直結の好立地を活かし、商業施設テナントからの賃料収入を主な収益源としています。
収益モデルとしては、シネマ・アミューズメント事業はチケット販売や飲食・物販によるフロー型（B2C）、不動産事業はテナントからの賃料収入によるストック型が中心（B2B/B2C）です。技術的独自性としては、映画興行におけるデジタル上映技術や音響設備への継続投資、不動産管理におけるビルマネジメントノウハウが挙げられます。近鉄グループの一員であることや、大阪の主要ターミナル駅直結という好立地の商業施設を所有・運営している点が、高い参入障壁となっています。
2. 業界ポジション
きんえいは、近鉄グループの興行会社として、特に西日本におけるシネマ・アミューズメントおよび複合商業施設運営において一定の地位を確立しています。映画興行市場は大手シネコンチェーンが寡占化しており、地域性や施設固有のブランド力が重要となります。同社は交通至便な立地を強みとしています。不動産賃貸市場では、大阪・阿倍野という都市中心部の主要施設を保有しており、安定したテナント需要が見込めます。
市場動向としては、映画業界はヒット作品の有無に業績が左右される傾向にありますが、コロナ禍からの回復基調にあり、イベントや体験型消費への需要は底堅いです。不動産賃貸市場は、堅調なオフィス・商業需要がある一方、金利上昇リスクやテナントの入れ替わりによる空室リスクも存在します。同社は、シネマ事業での大型作品の積極的な導入や集客施策、不動産事業でのテナント誘致・賃料改定などにより、これらの市場動向に対応しています。
競合に対する相対的な強みは、近鉄グループという安定した経営基盤と、大阪の主要ターミナル駅に直結する商業施設という極めて優位な立地です。これにより、安定的な集客と賃料収入が見込めます。弱みとしては、映画興行におけるコンテンツ依存度の高さや、特定地域（大阪）への事業集中のため、地域経済動向の影響を受けやすい点が挙げられます。
【定量比較】業界平均との財務指標比較
| 指標 | きんえい（実績） | 業界平均（サービス業） | 割安/割高の判定 |
|---|---|---|---|
| PER（予想） | 74.82倍 | 15.0倍 | 大幅に割高 |
| PBR（実績） | 4.21倍 | 1.2倍 | 大幅に割高 |
| ROE（実績） | 6.12% | データなし | – |
| 営業利益率（過去12ヶ月） | 4.69% | データなし | – |
PER、PBRともに業界平均と比較してかなり割高な水準にあります。これは、同社の安定した事業基盤や今後の成長期待が織り込まれている可能性も考えられますが、単に割高と評価できる水準です。
【同一業種区分企業比較】
同一業種区分とされる「ラストワンマイル」（9252）との比較では、事業内容が大きく異なるため、あくまで参考としてください。
| 企業名 | コード | 時価総額(百万円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 営業利益率（きんえい過去12ヶ月） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| きんえい | 9636 | 11,735 | 74.82 | 4.21 | 6.12 | 4.69% |
| ラストワンマイル | 9252 | 11,086 | 9.56 | 2.47 | 17.50 | データなし |
ラストワンマイルと比較すると、きんえいのPER・PBRは著しく高く、ROEは大きく劣後しています。ただし、ラストワンマイルは「ラストワンマイル事業」であり、ビジネスモデルや成長ステージが異なるため単純な比較は難しい点に留意が必要です。
3. 経営戦略
経営陣のビジョンや中期経営計画に関する具体的な記述は提供データにありませんでした。
重点投資分野としては、決算短信においてシネマ・アミューズメント事業のスクリーン1の天井照明LED化、空調設備の整備・保全工事などが挙げられています。これらは顧客体験の向上と施設インフラの維持・効率化を目的とした投資と考えられます。
最近の適時開示情報（2026年1月期 第3四半期決算短信）によると、シネマ・アミューズメント事業の劇場収入が前年同期比+16.4%と大きく増加しており、セグメント利益も+50.6%と大幅な改善を見せています。また、第3四半期累計の営業利益および当期純利益は、既に会社公表の通期予想を上回っています（営業利益進捗率123.9%、純利益進捗率130.8%）。しかし、会社は通期予想を修正しておらず、保守的な見通しを維持しています。
これらの状況は、主力のシネマ事業の回復が顕著であり、全体業績を牽引していることを示しています。通期予想が保守的であることから、今後の最終的な業績は会社予想を上振れる可能性を秘めています。ただし、映画興行は大型作品のラインナップに左右されるため、下期の映画公開状況が重要となります。
4. 財務分析
【財務品質スコア】Piotroski F-Score
- 総合スコア: 1/9点 (C: やや懸念)
- 収益性スコア: 1/3点
- 財務健全性スコア: 0/3点
- 効率性スコア: 0/3点
- 特に低いスコア項目: 財務健全性スコアと効率性スコアが0点と極めて低いです。これは、流動比率（0.83倍）が健全性基準を満たしていないこと、営業利益率（過去12ヶ月 4.69%）やROE（3.91%）が目標水準に達していないことなどが要因として挙げられます。
- 投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreが1点と低く、「要注意」水準にあります。特に財務健全性と効率性に課題があることを示唆しており、キャッシュ創出能力や資産活用効率について注意が必要です。
【収益性】
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 4.69%
- 営業利益率（2026年1月期 第3四半期累計）: 9.7%
- ROE（実績）: 6.12% (株主のお金でどれだけ稼いだかを示す指標。一般的な目安10%以上。)
- ROA（過去12ヶ月）: 1.35% (資産全体をどれだけ効率的に使って利益を上げたかを示す指標。一般的な目安5%以上。)
営業利益率は第3四半期累計が9.7%と改善傾向にありますが、過去12ヶ月の数値では4.69%と低い水準です。ROE、ROAともに一般的な目安を下回っており、収益効率には改善の余地があると言えます。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）: 43.6% (会社の総資産のうち自己資本が占める割合。目安40%以上は良好。)
- 流動比率（直近四半期）: 0.83倍 (短期的な支払い能力を示す指標。目安100%以上が望ましい。)
- D/Eレシオ（直近四半期）: 70.76% (負債が自己資本の何倍かを示す指標。目安100%以下が良好。)
自己資本比率は43.6%と比較的高く財務の安定性を示していますが、流動比率が0.83倍と100%を下回っており、短期的な支払い能力には懸念が残ります。D/Eレシオは良好な水準です。
【成長性】
- 売上高成長率の推移:
- 2022/1単: +5.0%
- 2023/1単: +11.4%
- 2024/1単: +6.8%
- 2025/1単: +0.03%
- 過去12ヶ月: +2.3% (対2025/1)
- 2026年1月期 第3四半期累計: +8.3% (対前年同期)
- 利益成長率の推移:
- 営業利益は2021/1期から2025/1期まで増加傾向、第3四半期累計でも前年同期比+18.4%と大きく伸長しています。最終利益も同様に増加傾向です。売上高は緩やかな成長ですが、利益は効率化により着実に伸びています。
【キャッシュフロー】
- 営業CF（過去12ヶ月）: 287,360千円 (本業で稼いだ現金。プラスは健全。)
- 投資CF: 決算短信に第3四半期累計のキャッシュ・フロー計算書は作成していない旨の記載があり、データなし。
- 財務CF: データなし。
- FCF（フリーキャッシュフロー、過去12ヶ月）: 34,300千円 (営業CFから投資CFを差し引いた、企業が自由に使える現金。プラスは良好。)
- 配当カバレッジ比率: 約10.19倍 (営業CF 287,360千円 / 配当支払総額 28,210千円)。営業キャッシュフローが配当支払額を大幅に上回っており、配当の支払い能力は高いです。
【利益の質】
- 営業CF/純利益比率: 3.88
- 利益の質評価: S (優良（キャッシュフローが利益を大幅に上回る）)
営業利益に対する営業キャッシュフローの比率が3.88と非常に高く、「S」評価です。これは、計上された利益が現金としてしっかりと回収されており、利益の質が極めて高いことを示しています。
【セグメント別分析】
- 内訳（2026年1月期 第3四半期累計）:
- シネマ・アミューズメント事業:
- 売上高: 1,371.6百万円（構成比 約46.8%） → 前年同期比 +16.4%
- セグメント利益: 198.8百万円 → 前年同期比 +50.6%
- 不動産事業:
- 売上高: 1,559.0百万円（構成比 約53.2%） → 前年同期比 +2.0%
- セグメント利益: 348.9百万円 → 前年同期比 +4.1%
- 成長ドライバーと課題セグメントの特定:
シネマ・アミューズメント事業が売上高・利益ともに大幅な成長を見せており、現在の成長ドライバーとなっています。特に利益率の改善が顕著です。不動産事業は売上高の過半数を占め、安定的な収益基盤を提供していますが、成長率は緩やかです。
【四半期進捗】
- 2026年1月期 通期予想に対する第3四半期累計の進捗率:
- 売上高: 80.1% (3Q累計 2,930百万円 / 通期予想 3,660百万円)
- 営業利益: 123.9% (3Q累計 285百万円 / 通期予想 230百万円)
- 当期純利益: 130.8% (3Q累計 203百万円 / 通期予想 155百万円)
第3四半期累計の時点で、営業利益と当期純利益が通期予想を既に上回っており、売上高も80%超と順調に進捗しています。これは、会社が通期予想を保守的に設定している可能性を示唆しており、最終的な通期業績は会社予想を上回る可能性があります。
5. 株価分析
【現在の水準】
- PER（会社予想）: 74.82倍 (株価が利益の何年分かを示す指標。業界平均より低ければ割安の可能性。)
- PBR（実績）: 4.21倍 (株価が純資産の何倍かを示す指標。1倍未満は解散価値を下回る状態。)
- 業界平均PER: 15.0倍、業界平均PBR: 1.2倍
きんえいのPER 74.82倍、PBR 4.21倍は、業界平均と比較して大幅に割高な水準にあります。
- EPS（会社予想）: 55.60円
- BPS（実績）: 988.88円
- EPS/BPSベースの理論株価レンジ:
- 業界平均PER基準の理論株価: EPS 55.60円 × 業界平均PER 15.0倍 = 約834円
- 業界平均PBR基準の理論株価: BPS 988.88円 × 業界平均PBR 1.2倍 = 約1,187円
- (提供データではPER基準896円、PBR基準817円となっていますが、本分析の計算では上記の値となります。)
上記計算値と比較しても、現在の株価4160.0円は理論株価を大きく上回っており、バリュエーションから見るとかなり割高と判断されます。
【テクニカル】
- 52週高値: 4,240円、52週安値: 3,870円
現在の株価 4,160円は、52週高値に近く、52週レンジの78.4%地点に位置しています。 - 移動平均線との位置関係:
- 現在株価: 4,160.00円
- 5日移動平均線 (MA): 4,154.00円 (現在株価が0.14%上回る)
- 25日MA: 4,136.80円 (現在株価が0.56%上回る)
- 75日MA: 4,105.13円 (現在株価が1.34%上回る)
- 200日MA: 4,083.47円 (現在株価が1.87%上回る)
すべての移動平均線を株価が上回っており、短期的、中長期的にも上昇トレンドにあることを示唆しています。
【市場との比較】
- 日経平均株価との相対パフォーマンス:
- 1ヶ月: きんえい +1.22% vs 日経平均 +5.71% → 4.50%ポイント下回る
- 1年: きんえい +0.12% vs 日経平均 +36.85% → 36.73%ポイント下回る
- TOPIXとの相対パフォーマンス:
- 1ヶ月: きんえい +1.22% vs TOPIX +6.32% → 5.11%ポイント下回る
きんえいの株価パフォーマンスは、短期から長期にわたり日経平均およびTOPIXを大幅に下回っています。市場全体の上昇トレンドに乗り切れていない状況が見受けられます。
6. リスク評価
【定量的リスク指標】
- ベータ値（5Y Monthly）: 0.02 (市場全体の動きに対する株価の感応度。1.0以上は市場より変動大、1.0未満は市場より変動小。)
ベータ値0.02は市場の変動にほとんど影響されないことを示唆しており、非常に低い市場感応度です。 - 年間ボラティリティ: 12.73% (株価の年間の変動幅の目安。20%以下は低リスク。)
年間ボラティリティ12.73%は低リスク水準であり、株価の変動は比較的安定していると言えます。 - シャープレシオ: -0.62 (リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標。1.0以上は良好、0.5未満はリスク対比リターン不十分。)
シャープレシオがマイナスであり、リスクに見合うリターンが得られていないことを示しています。これは、年間平均リターンが-7.37%とマイナスであることに起因します。 - 最大ドローダウン: -16.57% (過去最悪の局面に100万円投資していたら70万円まで下落した実績。)
過去最悪の局面では約16.57%の下落を経験しています。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
【価格変動シナリオ】
現在の年間ボラティリティ12.73%に基づくと、仮に100万円投資した場合、年間で±12.73万円程度の変動が想定されます。
【事業リスク】
- 映画興行事業特有のリスク: 上映される作品ラインナップの不振、映画市場での集客競争激化、来館者数の変動、自然災害や感染症流行による影響など、外部環境によって業績が大きく左右される可能性があります。
- 不動産賃貸事業特有のリスク: テナントの退去や賃料環境の悪化、周辺の競合施設の影響、金利上昇による借入金利負担の増加などが挙げられます。
- 特定地域への集中リスク: 主な事業が大阪の阿倍野に集中しているため、地域の経済情勢や人口動態の変化、大規模災害などが業績に与える影響が大きくなる可能性があります。
- 親会社（近鉄グループホールディングス）への依存: 近鉄グループの一部であるため、親会社の経営方針や財務状況が経営に影響を及ぼす可能性があります。
52週レンジにおける現在位置:
現在の株価は52週レンジの78.4%地点にあり、比較的高い水準に位置しています。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況:
- 信用買残: 7,600株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍 (信用売りがゼロのため非常に高い水準に見えるが、実際は流動性が低いことを示唆します。信用買残が多いですが、出来高に対してはそこまで多くありません。)
信用売残がゼロであるため信用倍率は0.00倍となっています。これは、売り浴びせのリスクが低い一方で、株価の上昇が加速するような「踏み上げ」要因も存在しないことを意味します。出来高が非常に少ないため、信用取引の動向が株価に与える影響は限定的とみられますが、流動性の低さには注意が必要です。
- 株主構成と大株主の動向:
大株主には日本マスタートラスト信託銀行（近畿日本鉄道退職給付信託口）が45.02%と筆頭株主であり、近鉄グループホールディングスが5.78%を保有しています。これらを合わせると、近鉄グループおよび関連会社が過半数の株式を保有しており、安定株主が非常に多い構造です。これは、経営の安定性や長期的な視点での事業運営に寄与しますが、株価の流動性は低下しやすい傾向があります。経営陣の持株比率についての直接的なデータは提供されていませんでした。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 0.24%
- 1株配当（会社予想）: 10.00円
- 配当性向（会社予想）: 18.0% (利益の何%を配当に回しているかを示す指標。一般的な目安30-50%が望ましい。)
配当利回りは0.24%と低いです。配当性向は18.0%と、一般的な目安よりも低い水準であり、利益の多くを内部留保している傾向があります。
- 配当の継続性・増配傾向:
過去の配当履歴を見ると、2022年1月期から2026年1月期予想まで、年間配当は10円で継続されており、安定配当の方針が見られます。直近で増配の傾向は見られません。 - 自社株買いの実績と方針:
提供データに自社株買いに関する記載はありませんでした。
9. 総合評価
【投資ポイント】
- シネマ・アミューズメント事業の顕著な回復と利益率改善が、全体の業績を牽引している。
- 近鉄グループという強固な事業基盤と、大阪の主要ターミナルに位置する優良不動産を保有していることで、安定した収益源を確保している。
- 第3四半期累計時点で通期予想の利益を既に超過しており、会社予想は保守的で上振れ余地がある。
【強み】
- 大阪の一等地における複合商業施設の安定運営能力。
- 近鉄グループという安定した経営基盤。
- 利益の質が極めて高く、営業キャッシュフローが本業からしっかりと創出されている。
【弱み】
- PER・PBRが業界平均と比較して大幅に割高な水準にある。
- Piotroski F-Scoreが低く、特に財務健全性（流動比率0.83倍）に課題が見られる。
- 映画興行収入の外部環境（作品ラインナップ、来場者数）への依存度が高い。
【機会】
- 国内のレジャー・エンターテイメント需要の回復。
- 複合商業施設の価値向上とインバウンド需要の取り込み。
- デジタル化推進による新たな顧客体験提供やコスト効率化。
【脅威】
- 映画コンテンツ不足や競合激化による集客減。
- 物価上昇や賃料改定交渉などによる不動産事業環境の変化。
- 金利上昇による借入コスト増加リスク。
【注目すべき指標】
- シネマ・アミューズメント事業の年間来場者数と売上高成長率
- 不動産事業の稼働率および賃料収入の推移
- 営業利益率の持続的な改善（目標10%以上）
- キャッシュフロー計算書の開示とフリーキャッシュフローの推移
10. 企業スコア
- 成長性: C
- 直近1年間の売上高成長率は+2.3%で、通期予想も+2.5%と緩やかな成長です。
- 収益性: C
- ROEは6.12%（C評価）、営業利益率は第3四半期累計で9.7%（B評価）ですが、過去12ヶ月では4.69%（C評価）となっています。総合的に判断し、Cとします。
- 財務健全性: D
- 自己資本比率は43.6%でA評価ですが、流動比率が0.83倍と低く、Piotroski F-Scoreが1点（D評価）であるため、財務健全性は低いと評価します。
- 株価バリュエーション: D
- PER 74.82倍、PBR 4.21倍は、業界平均（PER 15.0倍、PBR 1.2倍）と比較して著しく割高な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 9636 |
| 企業名 | きんえい |
| URL | http://www.kin-ei.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 4,160円 |
| EPS（1株利益） | 55.60円 |
| 年間配当 | 0.24円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 12.2% | 46.0倍 | 4,538円 | 1.8% |
| 標準 | 9.3% | 40.0倍 | 3,477円 | -3.5% |
| 悲観 | 5.6% | 34.0倍 | 2,484円 | -9.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 4,160円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,730円 | △ 141%割高 |
| 10% | 2,160円 | △ 93%割高 |
| 5% | 2,726円 | △ 53%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.11)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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