決算説明：まぐまぐ（4059）

2025年９月期第３四半期　決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: クリエイター1st（クリエイターのエンパワーメント）を軸に、既存事業のオーガニック成長と外部パートナー／アライアンス（M&A含む）での拡大を進める。
• 業績ハイライト: 第3四半期（4～6月）単独は売上高97,034千円（YoY▲14.1%＝85.9%）、営業利益1,495千円（YoY68.5%）と減収ながら営業は黒字転換。累計（10月～6月）は売上317,054千円（YoY92.5%）、営業利益8,750千円（営業利益率2.8%、YoY+283.1%）。
• 戦略の方向性: ①クリエイター拡大と多様なフォーマットでの収益化（サブスク拡大）、②外部パートナーとの協業・M&Aでの資産活用、③SNS/YouTube等を活用した認知獲得強化。
• 注目材料: 金融系メルマガの有料会員増加によるプラットフォーム事業の増益、著名クリエイターとの連携強化、エアトリCXOサロン（引用）との連携事例（有料会員500社達成の外部事例引用あり）。オフィス移転に伴う固定資産計上（固定資産増加7,051千円）も確認。
• 一言評価: クリエイター基盤を軸に成長の方向性は明確だが、広告収入の回復とQ4の実行が業績達成に重要。

基本情報

• 企業概要: 株式会社まぐまぐ（証券コード：4059）
  • 主要事業分野:
  • プラットフォーム事業：メールマガジン等のコンテンツ配信プラットフォーム運営（有料会員のサブスク等）。
  • メディア広告事業：5つのWebメディアおよび自社発行のメールマガジンを通じた広告収益。
  • その他：クリエイター支援・イベント企画等。
• 説明者: 発表者（役職）：–、発言概要：資料に基づく業績説明・成長戦略提示（詳細発言は不明）
• 報告期間: 第3四半期（2025年9月期 第3四半期）単独：2025年4月～6月、累計（第3四半期累計）：2024年10月～2025年6月
• セグメント:
  • プラットフォーム事業：メールマガジン配信プラットフォームの運営、サブスク会員収益等。
  • メディア広告事業：Webメディア・メールマガジンを媒体とした広告・タイアップ等。
  • その他事業：クリエイター支援、イベント企画等。

業績サマリー

• 主要指標（単位：千円、前年同期比%は資料記載のYoY）
  • 売上高（第3四半期 単独）: 97,034 千円、YoY 85.9%（前年比減少）
  • 営業利益（第3四半期 単独）: 1,495 千円、YoY 68.5%、営業利益率：1.5%（四捨五入で目安）
  • 累計（10月～6月）売上高: 317,054 千円、YoY 92.5%
  • 累計 売上総利益: 201,158 千円、YoY 108.7%
  • 累計 販管費: 192,408 千円、YoY 105.7%
  • 累計 営業利益: 8,750 千円、（営業利益率 2.8%）、YoY 283.1%
• 予想との比較（通期業績予想：売上486,049千円、営業利益23,264千円）
  • 会社予想に対する進捗率（累計ベース）: 売上 65.2%（317,054/486,049）、売上総利益 65.9%、販管費 68.2%、営業利益 37.6%（8,750/23,264）
  • サプライズの有無: 特記のサプライズ記載なし。営業利益進捗は低め（37.6%）で通期達成はQ4の利益確保に依存。
• 進捗状況（指標ごとの目安）
  • 売上進捗 65.2%（目安：中立／四半期の季節性次第だがやや遅れに見える）
  • 営業利益進捗 37.6%（目安：注意／利益はQ4の貢献が必要＝やや弱い）
  • 過去同時期との進捗比較: 2024年度実績等グラフはあるが定量比較は資料内で限定的→概況として2025Q3累計は2024年比で売上はやや減（92.5%）だが利益面は改善。
• セグメント別状況（第3四半期単独）
  • プラットフォーム事業: 売上 84,159 千円、YoY 111.5%（増収・増益）、セグメント利益 49,924 千円、YoY 118.1%（良い：高い増益率）
  • 増益要因（資料）: 金融系メルマガの有料会員数増加、SNSマーケティング強化
  • メディア広告事業: 売上 12,715 千円、YoY 33.9%（大幅減収）、セグメント利益 ▲656 千円（前期比で7,204千円減、赤字転落）
  • 減益要因（資料）: タイアップ広告受注の減少、ただし大規模コスト削減により効率化進展

業績の背景分析

• 業績概要: プラットフォーム事業（とくに金融系メルマガの有料会員）が牽引しており、プラットフォームのストック収益化が進む一方、メディア広告はタイアップ需要の減少で低迷。販管費は増えているが（販管費105.7%）、売上総利益は増加（108.7%）。累計で営業黒字化している点は収益性改善の兆し。
• 増減要因:
  • 増収要因（プラス）: 金融系メルマガ有料会員増、YouTube等により新規ユーザー獲得、著名クリエイター連携による認知拡大。
  • 減収要因（マイナス）: メディア広告（タイアップ広告）の受注減。
  • 増益/減益要因: メディア広告の収益悪化→赤字、対してプラットフォームは有料会員増で高いセグメント利益。大規模コスト削減で事業効率化は進行。
• 競争環境: 明確な市場シェアや競合比較の定量情報は資料に無し。競争優位性として「蓄積されたユーザー情報」「約9万人の有料会員保有」「コンテンツ企画・プロデュース実績」を挙げている（差別化要素）。
• リスク要因: 広告市場の需要変動（タイアップ広告の回復遅れ）、サブスク会員の継続率（チャーン）、外部環境（景気・広告予算の影響）、規制・プラットフォーム変更リスク、サプライチェーン的な要素は限定的だが人材採用やコンテンツ確保の競争。

戦略と施策

• 現在の戦略: 「クリエイター1st」を掲げ、クリエイターの活躍とともに事業成長を目指す。既存事業のオーガニックグロースを基本とし、外部パートナーとのコラボやM&Aでシナジーを創出。ストック収益（サブスク）拡大を重点。
• 進行中の施策: SNSマーケティング強化、著名クリエイターとの連携（メルマガ新規配信開始多数）、YouTubeチャンネルでの対談企画等で認知拡大。大規模コスト削減でメディア広告事業の効率化を進める。
• セグメント別施策:
  • プラットフォーム: 金融系等有料メルマガの会員拡大、クリエイターのプロデュース強化、サブスク化推進。
  • メディア広告: コスト削減による効率化、タイアップ営業の立て直し（具体施策は詳細記載なし）。
  • その他: クリエイター支援・イベント企画を活用したエコシステム強化。
• 新たな取り組み: 著名クリエイターの新規メルマガ配信開始、YouTube対談企画、外部コミュニティ事例（エアトリCXOサロンの全国展開・有料会員増加の引用）を参考にした地方展開や有料コミュニティの拡大方針。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社提示、通期）: 売上高 486,049 千円、営業利益 23,264 千円（営業利益率 4.8%）
  • 予想の前提条件: 資料中の明確な為替前提等は記載無し。需要回復（広告需要）とサブスク会員増が前提と推察される。
  • 経営陣の自信度: 資料では成長戦略を明確に示しており積極的姿勢が見えるが、営業利益の進捗（37.6%）からQ4での実行が必要。
• 中長期計画とKPI進捗: 中期の数値目標（売上/利益/KPI等）の明示は資料に無し。保有するKPIとしては「約9万人の有料会員」というユーザー基盤の提示あり。
• マクロ経済の影響: 広告市場動向（広告予算の増減）、消費・景気動向がメディア広告収入に影響。

配当と株主還元

• 特別配当: 無し（資料に記載なし）

製品やサービス

• 製品／サービス: 主力はメールマガジン配信プラットフォームと自社Webメディア。金融系メルマガなど有料コンテンツが成長ドライバー。YouTubeチャンネルや著名クリエイターとの対談企画も実施。
• 協業・提携: 外部パートナーとのコラボレーションや事業アライアンス、資料中に引用されたエアトリ（外部事例）などの協業例を言及。
• 成長ドライバー: クリエイター拡大によるストック収益（サブスク）拡大、著名クリエイターの誘致、SNS/YouTube等での新規ユーザー獲得、外部パートナーとのシナジー創出（M&A含む）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 資料全体は「クリエイター基盤の強化」と「外部連携」に焦点を当てており、成長方針は明確。表現としては中立～やや強気のトーン。
• 重視している話題: クリエイターの拡大、サブスク（ストック収益）、外部パートナーとの協業、コスト削減による効率化。
• 回避している話題: 純利益やEPS、配当方針や詳細なQ4見通しなど数値の深堀りは限定的。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
  • プラットフォーム事業が有料会員増で増益（第3Qプラットフォーム利益49,924千円、YoY+118.1%）。
  • 売上総利益は累計でYoY+108.7%と改善。
  • クリエイター基盤（約9万人の有料会員）が成長の資産。
  • コスト削減により事業効率化を進行。
• ネガティブ要因:
  • メディア広告事業の売上大幅減（第3QでYoY33.9%）とセグメント赤字（▲656千円）。
  • 通期営業利益進捗が37.6%と低く、Q4の実行に依存。
  • 広告市場（タイアップ受注）回復の不透明さ。
• 不確実性: サブスク会員の継続率、広告市場回復の時期、外部パートナー施策やM&Aの成果（期待値に対する実行リスク）。
• 注目すべきカタリスト: 著名クリエイターの新規配信開始、YouTube等チャネルの伸長、外部提携・M&Aの発表、四半期ごとの広告売上の回復。

重要な注記

• その他: オフィス移転に伴う固定資産計上（固定資産が21,547千円→28,599千円、増加7,051千円）、貸借対照表（資産計 960,646千円、負債計 145,002千円、純資産計 815,643千円）。

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