企業分析：コックス（9876）

企業の一言説明

コックスは、全国のショッピングセンターを軸に「ikka」「LBC」など複数ブランドを展開する、イオン系のカジュアル衣料専門店です。

投資判断のための3つのキーポイント

親会社イオンによる強固な経営基盤と盤石な財務健全性: イオンが筆頭株主として67.56%を保有し、自己資本比率は70.0%と極めて高い水準にあり、グループとしての安定性が際立っています。
収益構造の改善とバリュエーションの割安感: 売上総利益率の改善やLBCブランド、EC事業の成長が収益を牽引し、PER 6.75倍、PBR 0.67倍と業界平均と比較して著しく割安な水準にあります。
売上高の伸び悩みと株主還元の課題: 既存店売上が前年割れで推移しており、全体の売上成長が鈍化傾向にあります。また、現在のところ配当による株主還元が行われていない点は投資検討上の注意点です。

企業スコア早見表

項目	スコア	判定
成長性	C	伸び悩み
収益性	A	良好・改善
財務健全性	S	極めて優良
バリュエーション	S	大幅に割安

注目指標サマリー

指標	値	業界平均比
株価	251.0円	–
PER	6.75倍	業界平均21.1倍
PBR	0.67倍	業界平均1.3倍
配当利回り	0.00%	–
ROE	14.49%	–

1. 企業概要

コックスは、親会社イオンを筆頭株主とするカジュアル衣料専門店です。日本全国のショッピングセンターを主要な出店場所に、「ikka」「LBC」「VENCE EXCHANGE」など複数のメンズ・ウィメンズ・キッズ衣料品ブランドを展開しています。自社で商品の企画・製造から販売まで一貫して行い、店舗販売に加えEC（電子商取引）も強化しており、ブランド力と顧客の利便性向上を通じた商品販売が収益モデルです。イオンの店舗網を活かした集客力と、長年のアパレル事業で培った店舗運営ノウハウや商品開発力が技術的独自性・参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

国内アパレル小売業界において、コックスはイオン系という強固な親会社を持つ中堅規模のプレイヤーです。SC（ショッピングセンター）への出店に強みを持ち、特定ブランドに依存せず多角的に事業を展開しています。業界内での明確な市場シェアは示されていませんが、ファッションビル系専門店やファストファッション大手とは異なる顧客層にアプローチしています。競合に対する強みは、イオングループのシナジー効果による安定した運営基盤とSC開発力、幅広いブランドポートフォリオです。一方、トレンドへの迅速な対応や、EC強化を含むデジタルシフトの継続が課題として挙げられます。業界平均との財務指標比較では、PER（株価収益率）は6.75倍と業界平均21.1倍を大きく下回り、PBR（株価純資産倍率）も0.67倍と業界平均1.3倍を下回っており、割安な水準にあります。

3. 経営戦略

コックスの成長戦略の要点としては、店舗とECチャネルの双方を強化していく方針がうかがえます。具体的には、主力ブランドである「ikka」のブランドリニューアルを継続し、店舗魅力の向上を図っています。加えて、EC会員アプリの強化やインフルエンサーを活用したデジタルマーケティングの展開により、EC事業の拡大に注力しています。これらの施策は、中期的な成長に向けた来店促進と顧客接点の多角化を目指すものです。最近の重要な適時開示としては、2026年2月期第3四半期決算短信において、売上総利益率の改善と販管費抑制による利益率の維持・向上、そしてLBCブランドの大幅な売上伸長が報告されました。今後のイベントとしては、決算補足資料の作成および決算説明会の開催が予定されています（詳細日程は別途公表されます）。

【財務品質スコア】

項目	スコア	投資家向け解釈
Piotroski F-Score	2/9	C: やや懸念

投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreは7点以上で財務優良、5-6点なら普通、4点以下は要注意とされます。コックスのF-Score2点はやや懸念とされる水準です。これはROAや営業利益率、ROEの前年比改善を評価するF-Scoreの特性上、これらの指標がすでに高い水準にある企業では改善幅が小さく、スコアが伸びにくいという側面もあります。しかし、後述の自己資本比率や流動比率が極めて高いため、F-Scoreだけで企業の財務健全性を判断するのは限定的であり、他の指標と併せて総合的に評価する必要があります。

【収益性】

指標	値	ベンチマーク	評価
営業利益率（過去12か月）	8.51%	5%以上（良好）	良好
ROE（実績）	14.49%	10%以上（良好）	非常に良好
ROA（過去12か月）	5.69%	5%以上（良好）	良好

解説: コックスの営業利益率（販売費や一般管理費を差し引いた後の利益が売上に占める割合）は8.51%で、収益力の目安とされる5%を上回っています。ROE（株主資本利益率）は14.49%と、株主のお金でどれだけ効率的に稼いだかを示す指標として非常に良好な水準です。ROA（総資産利益率）も5.69%と、会社全体の資産を効率的に活用して利益を上げていると評価できます。直近の決算では売上総利益率の改善（+0.9ポイント）と販管費抑制により、営業利益率が前年同期比で改善傾向にあり、収益性は着実に向上しています。

【財務健全性】

指標	値	ベンチマーク	評価
自己資本比率（実績）	67.2%	40%以上（安定）	極めて健全
流動比率（直近四半期）	2.75倍（275%）	200%以上（良好）	極めて健全

解説: 自己資本比率（総資産に占める自己資本の割合）が67.2%と非常に高く、財務基盤が盤石であることを示しています。流動比率（流動資産を流動負債で割った比率で、短期的な支払い能力を示す）も2.75倍（275%）と、200%を大きく超えており、短期的な資金繰りにも全く問題がない極めて健全な状態です。親会社であるイオンの安定性も相まって、コックスは堅牢な財務体質を維持しています。

【キャッシュフロー】

指標	値	状況
営業CF	データなし	推測として安定
FCF	データなし	推測として安定

解説: 四半期連結キャッシュ・フロー計算書のデータが提供されていないため、詳細な営業キャッシュフローやフリーキャッシュフローの数値は不明です。しかし、営業利益が安定してプラスで推移していることから、本業で安定したキャッシュを生み出していると推測されます。直近の現金・預金は前期末比で減少していますが、財務健全性が高いため、資金繰りに大きな懸念はないと考えられます。

【利益の質】

指標	値	評価
営業CF/純利益比率	データなし	要確認

解説: 営業キャッシュフローのデータがないため、営業CF/純利益比率（本業による現金の創出が、会計上の利益とどれだけ一致しているかを示す指標。1.0以上が健全）は算出できません。

【四半期進捗】

項目	第3四半期累計進捗率（2026年2月期通期予想に対する）	状況
売上高	約70.4%	概ね想定内
営業利益	約92.1%	高進捗
経常利益	約94.8%	高進捗
親会社株主に帰属する当期純利益	約98.2%	高進捗

解説: 第3四半期累計時点での通期予想に対する進捗率は、売上高が約70.4%と、年末商戦が控えるアパレル業界の季節性を考慮すると概ね順調です。特に、営業利益、経常利益、当期純利益はいずれも90%を超える高い進捗率を達成しており、会社が据え置いた通期予想の達成可能性は非常に高いと考えられます。売上は前年同期比で減少していますが、粗利益率の改善と販管費の抑制により、利益面では好調を維持しています。

【バリュエーション】

指標	値	業界平均	判定	目標株価
PER	6.75倍	21.1倍	著しく割安	846円（業界平均PER基準）
PBR	0.67倍	1.3倍	割安	488円（業界平均PBR基準）

解説: コックスのPER（株価が利益の何年分か）は6.75倍で、アパレル小売業界平均の21.1倍と比較して非常に低い水準にあり、著しく割安と判断できます。PBR（株価が純資産の何倍か）も0.67倍と業界平均の1.3倍を下回っており、割安な水準です。PBRが1倍を下回る状況は、会社の解散価値よりも株価が低いことを意味し、企業価値の改善余地が大きいと見ることもできます。業種平均基準で算出した目標株価は846円（PER基準）および488円（PBR基準）となり、現在の株価251.0円と比較して大幅な上昇余地があることが示唆されます。

【テクニカル】

コックスの株価251.0円は、52週高値272円に近い水準に位置しています（52週レンジ内での位置は79.6%）。短期的な動きを示す5日移動平均線（246.80円）や、中期的なトレンドを示す25日移動平均線（236.00円）、75日移動平均線（236.13円）、そして長期的なトレンドを示す200日移動平均線（218.97円）の全てを上回っており、株価は短期から長期まで一貫した上昇トレンドにあると見られます。特に200日移動平均線を大きく上回っていることは、中長期的な株価の底堅さを示唆しています。

【市場比較】

コックスの株価パフォーマンスを日経平均株価およびTOPIXと比較すると、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても両指数を下回っています。特に過去3ヶ月および6ヶ月のリターンでは、日経平均・TOPIXが大きく上昇したのに対し、コックスの上昇は限定的でした。これは、市場全体の強い上昇トレンドの恩恵を十分に受けられていないことを示唆しており、相対的なパフォーマンス改善が今後の課題と言えます。シャープレシオは0.06と非常に低く、リスクに見合うリターンが十分に得られていない状況です。

【定量リスク】

ベータ値: -0.60
年間ボラティリティ: 36.66%
最大ドローダウン: -41.41%（過去のある期間における最大の下落率。この程度の下落は今後も起こりうる可能性があります）

コックスのベータ値-0.60は、市場全体（日経平均やTOPIX）の動きに対し、逆方向に動き、その変動幅も市場全体より小さい傾向があることを示します。年間ボラティリティ36.66%は、株価の年間変動幅が比較的大きいことを示しており、仮に100万円投資した場合、年間で±36.66万円程度の変動が想定される可能性があります。過去には最大で41.41%の下落を経験しており、この程度の株価下落は今後も起こり得るリスクとして認識しておくべきです。

【事業リスク】

個人消費の低迷と競争激化: 物価高や為替変動による消費者の購買意欲減退は、アパレル小売業界全体に影響を与えます。また、多様な競合他社との激しい価格競争やトレンドの変化に迅速に対応できない場合、売上や利益率が圧迫される可能性があります。
店舗運営における人員不足と人件費上昇: 労働市場の人手不足は店舗スタッフの確保を困難にし、採用単価の引き上げや人件費の上昇が販売管理費を圧迫し、収益性に悪影響を及ぼすリスクがあります。
在庫変動リスク: 棚卸資産が前期末比で増加傾向にあり、今後の売上が計画通りに進まない場合、過剰な在庫は値引き販売を余儀なくされ、利益率の悪化につながる可能性があります。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が426,100株存在する一方、信用売残は0株となっており、信用倍率は0.00倍です。前週比で信用買残が50,900株増加しており、個人投資家の株価上昇への期待が見られます。しかし、信用売残がないため、短期的な売り圧力は限定的であるものの、株価上昇時に需給バランスが崩れる可能性も考慮する必要があります。
主要株主構成では、親会社のイオンが67.56%を保有する筆頭株主であり、イオンフィナンシャルサービスやフジといったイオン関連企業も上位株主となっています。これにより、発行済株式の約73.54%がインサイダー（大株主や役員など）によって保有されており、流通する株式（Float）が少ないため、株価の変動が大きくなる可能性があります。

8. 株主還元

コックスは、現在のところ配当による株主還元を行っていません。会社予想の配当利回りは0.00%であり、1株配当も0.00円、配当性向も0.00%です。自社株買いの状況についても、直近のデータでは明確な情報は示されていません。したがって、インカムゲイン（配当収入）を目的とする投資家には不向きな銘柄と言えます。将来的な収益改善に伴う株主還元策の検討動向は、今後注意してウォッチすべき点です。

SWOT分析

強み

親会社イオンという強固な経営基盤と、極めて高い自己資本比率（70.0%）に裏付けられた盤石な財務健全性。
粗利率改善、LBCブランドの成長、EC事業の強化といった収益構造の着実な改善トレンド。

弱み

既存店売上が前年割れで推移するなど、全体としての売上高成長に鈍化の兆しが見られる。
配当による株主還元が行われておらず、インカムゲインを求める投資家にとっての魅力が低い。

機会

イオンの顧客基盤とSC出店ネットワークを活用し、店舗リニューアルや新規ブランド導入による顧客層の拡大。
EC会員アプリ強化やインフルエンサー活用などのデジタル戦略により、オンラインでの売上拡大と効率的なマーケティングを実現。

脅威

物価高や為替変動による個人消費の継続的な低迷、およびアパレル業界における激しい価格競争。
店舗運営における人員不足や人件費の上昇圧力、加えて棚卸資産の増加に伴う在庫リスクの顕在化。

この銘柄が向いている投資家

親会社との連携による安定性を重視し、財務健全性の高さを評価する長期投資家。
現在の割安なバリュエーションに注目し、将来的な企業価値向上や株価成長に期待するバリュー投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

配当による株主還元がないため、インカムゲインを重視する投資家には適していません。
売上高の成長が鈍化傾向にあるため、今後の業績回復に向けたブランド戦略やEC強化策の具体的な成果を注視する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

四半期ごとの既存店売上高成長率: 前年比100%以上の継続的な達成を目標。
EC事業の売上比率と成長率: 継続的な二桁成長を達成し、全売上におけるEC比率の向上を目標。
売上総利益率および販売費及び一般管理費（販管費）の動向: 粗利率の維持・向上と販管費の効率化による収益性の改善を目標。

10. 企業スコア（詳細）

成長性: C (伸び悩み)
- 根拠: 直近の四半期売上成長率が前年比-4.20%と減少しており、既存店売上指数も97.1%と前年割れであるため、売上高の伸び悩みが顕著です。通期では微増傾向ですが、短期的な成長は停滞しています。
収益性: A (良好・改善)
- 根拠: ROE実績14.49%はS基準（15%以上）に迫る高い水準です。過去12ヶ月の営業利益率は8.51%ですが、直近第3四半期累計では約10.8%と改善傾向にあり、良好な収益性を継続しています。
財務健全性: S (極めて優良)
- 根拠: 自己資本比率67.2%は非常に高く、流動比率2.75倍も極めて良好です。Piotroski F-Scoreは2点と低いですが、これは前年比改善を評価する性質によるもので、上記指標が示すような盤石な財務基盤には変わりありません。
株価バリュエーション: S (大幅に割安)
- 根拠: PER6.75倍、PBR0.67倍は、それぞれ業界平均21.1倍、1.3倍と比較して大幅に割安な水準にあり、企業価値に対して株価が過小評価されている可能性が高いと判断できます。

企業情報

銘柄コード	9876
企業名	コックス
URL	http://www.cox-online.co.jp/
市場区分	スタンダード市場
業種	小売 – 小売業

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

株価	251円
EPS（1株利益）	37.21円
年間配当	0.00円

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

シナリオ	成長率	将来PER	5年後株価	期待CAGR
楽観	18.6%	7.8倍	677円	22.0%
標準	14.3%	6.8倍	490円	14.3%
悲観	8.6%	5.7倍	322円	5.1%

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 251円

目標年率	理論株価	判定
15%	244円	△ 3%割高
10%	304円	○ 18%割安
5%	384円	○ 35%割安

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

証券会社

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.15)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。