企業の一言説明
大日光・エンジニアリングは、電子部品実装から各種機器の完成品組立までを手掛けるEMS（電子機器受託製造サービス）企業で、国内主要カメラメーカー向けに実績を持つほか、車載、産業、医療分野にも展開しています。
投資判断のための3つのキーポイント
- 割安なバリュエーションと高い配当利回り: PER6.75倍、PBR0.51倍と業界平均と比較して大幅に割安な水準にあり、配当利回りも3.09%と高い。
- 事業構造転換と多角化の潜在力: 長年の実績を持つカメラ関連事業に加え、車載、産業、医療機器など多様な分野への展開を進めており、今後の収益源多角化に期待が持たれる。
- 財務健全性と収益性の課題: 自己資本比率が低く、Piotroski F-Scoreも0点と評価されており、財務健全性には懸念がある。また、収益性も業界平均と比較して低く、改善が求められる。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 堅調な売上成長 |
| 収益性 | D | 低水準、改善必要 |
| 財務健全性 | C | やや低め |
| バリュエーション | S | 大幅に割安 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 518.0円 | – |
| PER | 6.75倍 | 業界平均12.9倍（52.3%） |
| PBR | 0.51倍 | 業界平均0.8倍（63.8%） |
| 配当利回り | 3.09% | – |
| ROE | 4.31% | 業界平均より低い |
1. 企業概要
株式会社大日光・エンジニアリング（6635）は、電子部品の実装から機構組立、さらに完成品の組立までを一貫して手掛ける電子機器受託製造サービス（EMS）企業です。主力事業は、カメラ用レンズ組立や国内外の主要メーカー向け電子基板実装で、特に国内カメラ最大手向けに実績があります。近年では車載機器、オフィス機器、産業機器、医療機器、光学機器、航空宇宙関連など幅広い分野に対応しており、製品の多角化を進めています。基板設計から製造までを一貫して行う技術的独自性を持ち、顧客の多様なニーズに応えることで参入障壁を築いています。
2. 業界ポジション
大日光・エンジニアリングは、多様な産業向けにEMSを提供する企業群の中で、特に電子基板実装と光学系組立に強みを持つ中堅企業です。国内カメラ最大手との長年の取引実績は高い技術力と品質を示す一方、特定の顧客への依存リスクも存在します。競合企業と比較すると、PERは6.75倍（業界平均12.9倍）、PBRは0.51倍（業界平均0.8倍）と、業界平均を大幅に下回る水準にあり、市場からは割安に評価されている可能性がある一方で、収益性や成長性に対する懸念が背景にあることも示唆されます。
3. 経営戦略
大日光・エンジニアリングは、基板実装ならびに完成品組立という既存事業の深掘りに加え、車載、産業、医療分野といった成長領域での事業拡大を中期的な戦略としています。特にアジア地域での生産体制を強化し、多様な顧客ニーズに対応することで収益基盤の安定化を図っています。直近の決算では、アジア地域での受注減が売上を圧迫しましたが、国内では電装部品の受注増や基板製造子会社の増益などが見られ、事業構造転換の途上であることが伺えます。配当は年間16円への増額を見込み、株主還元も意識した経営が継続されています。今後のイベントとしては、2025年12月期末の配当に関する権利確定日が2025年12月29日に予定されています。
4. 財務分析
財務品質スコア（Piotroski F-Score）
| 項目 | スコア | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 0/9 (D) | 要注意な財務状況 |
投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreは0点であり、これは財務健全性に非常に強い懸念があることを示唆しています。スコアが低い主な要因としては、提供データにあるように、収益性指標（ROE、営業利益率）や財務健全性指標（流動比率）が「健康的」な水準にないと判断されていることが考えられます。F-Scoreは企業を分析する上で有用なツールの一つであり、0点という結果は、資金繰りや収益性の面でリスクを抱えている可能性を示唆しているため、投資検討においては詳細かつ慎重な分析が求められます。
収益性
| 指標 | 値（実績） | ベンチマーク | 評価 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 2.12%（過去12か月） | 5-10%（目安） | 低い |
| ROE | 3.78%（過去12か月） | 10%（目安） | 低い |
| ROA | 1.40%（過去12か月） | 5%（目安） | 低い |
解説: 過去12か月の営業利益率は2.12%と低く、効率的な利益創出に課題があることを示しています。ROE（株主資本利益率）も3.78%と、株主から預かった資本をどれだけ効率良く利益につなげたかを示す目安である10%を大きく下回っています。ROA（総資産利益率）も1.40%と低く、企業の総資産に対する利益貢献も限定的です。これらの指標は、同社が収益面で改善の余地が大きいことを示唆しており、同業他社と比較しても競争優位性に課題がある可能性があります。最近の決算では、原価高騰分の価格転嫁の遅れやアジア地域の受注減が利益を圧迫していることが報告されており、収益体質の改善が喫緊の課題となっています。
財務健全性
| 指標 | 値（実績） | ベンチマーク | 評価 |
|---|---|---|---|
| 自己資本比率 | 23.3% | 40%以上（目安） | やや低い |
| 流動比率 | 145% | 150%以上（目安） | やや低い |
| 総負債/自己資本比率 | 153.06% | 100%以下（目安） | 高い |
解説: 自己資本比率は23.3%と、安定経営の目安とされる40%を下回っており、財務基盤は盤石とは言えません。借入金や負債に依存する比率が高い状態です。流動比率は145%と100%は超えていますが、短期的な支払い能力の目安とされる150-200%には届いていません。また、総負債を自己資本で割った比率が153.06%と高いことも、財務レバレッジが高く、金利負担などのリスクを抱えていることを示唆します。これらの指標から、資金調達や返済能力には注意が必要な状況であり、今後の財務体質の改善が望まれます。
キャッシュフロー
| 指標 | 状況 |
|---|---|
| 営業キャッシュフロー | データなし（決算短信記載なし） |
| フリーキャッシュフロー | データなし（決算短信記載なし） |
| 現金及び預金 | 4,438百万円（前期末比増加） |
解説: 決算短信において、四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないため、詳細な営業キャッシュフローやフリーキャッシュフローの状況を把握することはできません。しかし、直近四半期末時点の現金及び預金残高は4,438百万円と前期末から増加しており、短期的な資金繰りに問題はないと考えられます。ただし、本質的な収益力を示す営業キャッシュフローの継続的なモニタリングは、企業価値評価において重要であるため、今後の開示が待たれます。
利益の質
| 指標 | 状況 |
|---|---|
| 営業CF/純利益比率 | データなし（営業CF算出不可） |
解説: 営業キャッシュフローのデータが不足しているため、営業キャッシュフローと純利益の比率を直接評価することはできません。しかし、損益計算書の推移を見ると、年度によって営業利益は堅調な推移を見せているにもかかわらず、2022年と比較して2023年以降の純利益が大きく減少している時期があります。これは、2022年に特別利益（Unusual Items）が大きく計上された反動や、繰延税金資産や法人税等の負担増など、営業活動以外の要因が純利益に影響を与えている可能性を示唆しており、利益の質には注意が必要です。
四半期進捗
| 指標 | 第3四半期累計実績 | 通期会社予想 | 進捗率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 27,174百万円 | 39,000百万円 | 69.7% |
| 営業利益 | 552百万円 | 920百万円 | 60.0% |
| 純利益 | 360百万円 | 510百万円 | 70.6% |
解説: 第3四半期累計の進捗率は、売上高と純利益が通期予想に対して概ね順調である一方、営業利益は60.0%とやや遅れが見られます。これは、年末商戦や特定の大型案件が第4四半期に集中する可能性もありますが、下期での収益改善が通期目標達成の鍵となります。特に、価格転嫁の進捗やアジア地域の受注回復が重要視されます。会社側は通期予想を据え置いているため、残りの期間で当初計画通りの利益を計上できるか注目されます。
5. 株価分析
バリュエーション
| 指標 | 値 | 業界平均 | 業界平均比 | 判定 |
|---|---|---|---|---|
| PER | 6.75倍 | 12.9倍 | 52.3% | 割安 |
| PBR | 0.51倍 | 0.8倍 | 63.8% | 割安 |
解説: 大日光・エンジニアリングのPERは6.75倍、PBRは0.51倍であり、ともに電機・精密業界の平均値を大幅に下回っています。PERは「株価が1株当たり利益の何倍か」を示し、PBRは「株価が1株当たり純資産の何倍か」を示します。これらの指標が業界平均と比較して低い水準にあることは、現在の市場価格が企業の収益力や資産価値に対して割安に評価されている可能性を示唆しています。特にPBRが1倍を下回る0.51倍であるため、企業の解散価値（帳簿上の純資産）よりも株価が低い状態であり、改善すべき財務健全性や収益性といった根本的な課題を除けば、投資妙味があると言えます。
テクニカル
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 現在株価 | 518.0円 |
| 52週高値 | 555円 |
| 52週安値 | 382円 |
| 52週レンジ内位置 | 78.6% |
| 5日移動平均線 | 509.80円 |
| 25日移動平均線 | 506.40円 |
| 75日移動平均線 | 511.75円 |
| 200日移動平均線 | 494.83円 |
解説: 現在株価518.0円は、52週高値555円に近く、52週安値382円からは大きく上昇した水準（レンジ内78.6%）に位置しています。これは、過去1年間で株価が上昇トレンドにあったことを示します。また、現在株価はすべての主要な移動平均線（5日、25日、75日、200日）を上回っており、「ゴールデンクロス」を形成している可能性が高いです。これは短期的に上昇基調にあることを示唆しており、テクニカル分析上は好材料と見なすことができます。直近1ヶ月間のレンジは489円～530円、3ヶ月間のレンジは483円～533円であり、現在の株価はこれらのレンジ上限に近い水準で推移しており、底堅い動きを見せています。
市場比較
| 期間 | 株式リターン | 日経平均リターン | TOPIXリターン | 日経平均比（ポイント） | TOPIX比（ポイント） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | +1.77% | +7.90% | +9.29% | -6.13% | -7.52% |
| 3ヶ月 | -2.45% | +11.38% | – | -13.83% | – |
| 6ヶ月 | +9.28% | +36.34% | – | -27.05% | – |
| 1年 | +14.86% | +34.33% | – | -19.48% | – |
解説: 大日光・エンジニアリングの株価パフォーマンスは、長期的に見ると上昇傾向にありますが、日経平均株価やTOPIXといった主要市場指数と比較すると、いずれの期間においても大幅に下回っています。特に過去6ヶ月や1年間では市場全体の盛り上がりと比較して、相対的なパフォーマンスは劣っています。これは、市場が同社に対して、日本市場全体を牽引するような成長性や魅力をまだ見出していないことを示唆している可能性があります。市場全体が上昇する中で、個別の銘柄としてどのような成長ストーリーを描き、市場の注目を集められるかが今後の課題となるでしょう。
6. リスク評価
定量リスク
| 指標 | 値 |
|---|---|
| ベータ値（5年） | 0.42 |
| 年間ボラティリティ | 31.66% |
| 最大ドローダウン | -25.32% |
| 年間平均リターン | 9.27% |
解説: 大日光・エンジニアリングのベータ値は0.42と1.0を下回っており、市場全体の変動と比較して株価は比較的穏やかに動く傾向があることを示唆しています。しかし、年間ボラティリティが31.66%と比較的高い水準にあり、過去の最大ドローダウンは-25.32%です。これは、仮に100万円投資した場合、年間で±31.66万円程度の変動が想定され、過去には最大で25.32万円程度の損失が発生したことがあるということを意味します。リスクを抑制したい投資家にとっては、株価の変動幅には十分な注意が必要です。シャープレシオは0.28と低い水準であり、リスクを取った分に見合うリターンが十分に得られていない可能性があります。
事業リスク
- 特定顧客への依存と事業環境の変化: 国内カメラ大手向けが主軸であり、主要顧客の生産計画や経営方針の変更が業績に直接的な影響を与える可能性があります。また、カメラ市場自体の縮小リスクも潜在的な脅威です。
- アジア地域での競争激化とコスト上昇: アジア事業が売上の多くを占めており、同地域での熾烈な価格競争や人件費・原材料費の高騰が収益性を圧迫する可能性があります。また、地政学リスクも考慮すべきです。
- 為替変動リスク: 海外売上高比率が52%（2024年12月期）と高く、為替レートの変動が業績に与える影響は大きいです。特に円高に振れた場合、海外での売上や利益が円換算で減少するリスクがあります。
7. 市場センチメント
信用取引状況
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 信用買残 | 117,000株 |
| 信用売残 | 100株 |
| 信用倍率 | 1,170.00倍 |
解説: 信用買残が117,000株と信用売残100株に対して大幅に多く、信用倍率は1,170.00倍と非常に高い水準です。これは、将来の株価上昇を期待して信用買いをしている投資家が多いことを示しています。信用倍率が高すぎる場合、将来的に買い方が利益確定売りを出したり、追証（追加保証金）によって強制決済される「投げ売り」が発生したりすると、株価が下落する圧力となることがあります。市場センチメントは買いに傾いているものの、その反動リスクには注意が必要です。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 | 保有株式数 |
|---|---|---|
| リー･ウォウ･インベストメント･グループ(香港) | 18.96% | 1,289,600株 |
| (有)欅 | 15.39% | 1,046,340株 |
| インタラクティブ･ブローカーズ | 4.83% | 328,800株 |
解説: 主要株主には海外の投資ファンドが上位に名を連ねており、株式の約半数近くがインサイダー層によって保有されています。これは、経営陣や大口株主が企業の将来性に自信を持っていることの表れとも解釈できますが、同時に市場に流通する株式（浮動株）が比較的少ない「薄商い」の状態であるため、少数の大口の売買によって株価が大きく変動するリスクもあります。
8. 株主還元
配当利回り・配当性向
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 配当利回り（会社予想） | 3.09% |
| 1株配当（会社予想） | 16.00円 |
| 配当性向（会社予想） | 20.8% |
解説: 大日光・エンジニアリングは、会社予想で年間16.00円の配当を計画しており、現在の株価に対する配当利回りは3.09%と、定期的なインカムゲインを求める投資家にとって魅力的な水準です。配当性向は20.8%と、利益に対する配当の割合が比較的保守的であり、企業の成長投資や財務体質改善に資金を充てる余地があることを示しています。また、2024年の年間12円から2025年予想の16円へと増配を予定しており、株主還元への意欲が伺えます。
自社株買いの状況:
データなし。
SWOT分析
強み
- 電子基板実装から完成品組立まで一貫したEMSサービスを提供できる技術力とノウハウ。
- 国内カメラ最大手との長年の取引実績と、多様な産業（車載、医療、産業機器等）への事業領域拡大。
弱み
- 自己資本比率の低さやF-Score0点に代表される財務健全性への懸念。
- 業界平均と比較して低いROEや営業利益率など、収益性が課題。
機会
- EV化や自動運転の進展に伴う車載電子部品市場の拡大。
- 医療・産業機器分野でのデジタル化推進やIoT化による新たな事業機会創出。
脅威
- 世界経済の減速や地政学リスクの顕在化によるサプライチェーンの混乱や受注減少。
- アジア地域における競争激化、原材料費・人件費の高騰、為替変動による収益性悪化。
この銘柄が向いている投資家
- バリュー投資を志向する投資家: 業界平均と比較して大幅に割安なPER、PBRに魅力を感じる投資家。
- インカムゲインを重視する投資家: 3.09%という高い配当利回りに魅力を感じる投資家。
- 事業構造転換に期待する投資家: 多角化戦略が成功し、将来的な収益改善や成長を期待できると考える投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 財務健全性の改善状況: 自己資本比率やF-Scoreの低さは、予期せぬ経済状況の変化や事業リスクへの耐性の低さを示唆します。今後の財務体質改善に向けた具体的な施策と進捗を慎重に確認する必要があります。
- 収益性の安定化と向上: 低い営業利益率やROEは、価格競争の激しさやコスト管理の課題を反映している可能性があります。価格転嫁の進捗や生産効率の改善が、持続的な収益向上につながるかを見極める必要があります。
今後ウォッチすべき指標
- 自己資本比率: 最低でも30%、中期目標として40%以上への回復。
- 営業利益率: 最低でも3%以上、中期目標として5%以上への改善。
- アジア地域の売上高および利益貢献度: 地域別セグメント情報における安定的な成長と収益性の確保。
10. 企業スコア（詳細）
成長性: B（堅調な売上成長）
過去5年間の売上高は年平均約8.6%で成長しており、電機・精密業界としては堅調と言えます。ただし、EPS（1株当たり利益）は直近で変動が大きく、2022年の特別利益を除くと安定した利益成長には至っていません。直近四半期では減収減益となっており、売上の成長基調を維持しつつ、利益を伴う成長ができるかが今後の課題です。
収益性: D（低水準、改善必要）
ROE（株主資本利益率）が3.78%と5%を下回り、ROE10%という目安と比較して非常に低い水準です。また、営業利益率も2.12%と3%を下回っており、収益性の評価基準において最も低いD評価となります。これは、事業の採算性やコスト管理に課題があることを示唆しており、早急な収益体質の改善が求められます。
財務健全性: C（やや低め）
自己資本比率は23.3%と安定性の目安とされる40%を下回り、流動比率も145%と短期支払い能力の目安である150%に届いていません。さらに、Piotroski F-Scoreが0点と極めて低い評価となっています。自己資本比率が20-30%の範囲であるためC判定としますが、F-ScoreがD水準であることから、財務状況には注意が必要です。
バリュエーション: S（大幅に割安）
PER（株価収益率）は6.75倍、PBR（株価純資産倍率）は0.51倍と、業界平均のPER12.9倍、PBR0.8倍と比較してそれぞれ52.3%、63.8%の水準にあり、大幅に割安な水準にあります。この両指標が業界平均の70%以下であるため、最高評価のS判定となります。市場は、現在の財務や収益性から、企業の価値を割り引いて評価していると見られます。
企業情報
| 銘柄コード | 6635 |
| 企業名 | 大日光・エンジニアリング |
| URL | http://www.dne.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 518円 |
| EPS（1株利益） | 76.76円 |
| 年間配当 | 3.09円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 7.8倍 | 596円 | 3.4% |
| 標準 | 0.0% | 6.8倍 | 518円 | 0.6% |
| 悲観 | 1.0% | 5.7倍 | 463円 | -1.6% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 518円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 265円 | △ 95%割高 |
| 10% | 331円 | △ 56%割高 |
| 5% | 418円 | △ 24%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.15)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。