決算説明：クラシル（299A）

2026年3月期 第1四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 購買（クラシルリワード／レシチャレ）を中核に成長を加速。クラシルリテールネットワークの外部展開と業界初の「AIレシート」で購買データを強化し、下期にかけて販促需要で拡大させる方針。
• 業績ハイライト: 売上高は3,808百万円（前年同期比 +27.1%：良い）、Non-GAAP営業利益は794百万円（前年同期比 -8.5%：※広告投資等の積極投資による減益）。購買事業が大幅成長（購買売上 1,274百万円、前年同期比 +171.6%：良い）。
• 戦略の方向性: 購買領域の拡大（オンライン／オフライン）、クラシルリテールネットワークによる外部アプリ連携、AIレシートによる購買データの精緻化、ライブコマース（TikTok Shop経由でMCN事業）での新収益化。
• 注目材料:
  • クラシルリテールネットワーク：外部toCアプリとの契約進展、8月から初期案件開始予定（新しい流通チャネル・レベニューシェア）。
  • 業界初の「AIレシート」リリース：全流通・全カテゴリのレシート解析で精緻なターゲティングが可能に（データ競争力向上）。
  • TikTok ShopのCAP/TAP認定（ライブコマースの本格化）。
• 一言評価: 成長投資を先行させつつ購買で収益化フェーズへ移行中（成長投資フェーズ）。

基本情報

• 企業概要: dely株式会社（東証グロース：299A）、主要事業：レシピ動画メディア「クラシル」および購買支援サービス「クラシルリワード」等（代表取締役社長 / CEO：堀江 裕介）。
• 説明者: 発表文書（スライド）上の主要役員：堀江 裕介（代表取締役社長/CEO）ほか財務説明は戸田 翔太（取締役/CFO）等。発言概要：事業成長・購買領域への注力、外部展開・技術導入の進捗説明。
• セグメント:
  • メディア（クラシル等）: 認知獲得／広告収益・タイアップ、PV基盤。
  • 購買（クラシルリワード／レシチャレ等）: オンライン／オフラインの購買支援、成果報酬型。
  • その他: ライブ配信（LIVEwith）、人材等。

業績サマリー

• 主要指標（FY26/3 1Q 実績）
  • 売上高: 3,808百万円（前年同期比 +27.1%：良い）
  • 営業利益: 755百万円（前年同期比 -8.9%：注意）、営業利益率 19.8%（前年同期比 -7.9pt）
  • Non-GAAP営業利益: 794百万円（前年同期比 -8.5%：※広告投資等の影響）、Non-GAAP営業利益率 20.8%（前年同期比 -8.1pt）
  • 経常利益: –（資料上は営業利益・当期純利益等を掲載、経常利益は明記なし → –）
  • 純利益（当期純利益）: 520百万円（前年同期比 -2.1%：小幅減）
  • 1株当たり利益（EPS）: 四半期EPSは資料に明示なし（FY26/3通期予想EPS：55.57円、Non-GAAP EPS：59.13円）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率（FY26通期ベースとの単純比較）: 売上 3,808 / 17,140 = 約22.2%（進捗率。ただし下期集中のため季節性考慮が必要）（達成率20%超は一見良好だが下期集中想定のため評価は留保）。
  • サプライズ: 売上高・売上総利益は当初想定を上回る着地（会社コメント）。Non-GAAP営業利益は前年同期比減少だが、これは期初から計画していた広告宣伝投資の実行が主因。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗率（概算）: 売上進捗 約22.2%（FY26予想171.4億に対してQ1 38.08億）。Non-GAAP営業利益進捗 約22.5%（794/3,529）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: FY26見通しはFY25本決算時公表値から不変、現時点では進捗は概ね計画線。ただし下期に販促需要集中の想定。
  • 過去同時期との進捗比較: 売上は前年同期比 +27.1%で成長、購買の寄与が大きい。
• セグメント別状況（FY26/3 1Q）
  • メディア: 売上 1,888百万円（前年同期比 -6.4%：単価低下が影響、PVは堅調）、構成比 約49.6%（下降、注意）
  • 購買: 売上 1,274百万円（前年同期比 +171.6%：大幅成長、構成比 約33.5%：良い）
  • その他: 売上 646百万円（前年同期比 +26.4%：ライブ等の成長）

業績の背景分析

• 業績概要: 全体は増収（+27.1%）だが、Non-GAAP営業利益は広告宣伝等の先行投資で前年同期比減。購買事業（クラシルリワード・レシチャレ）が牽引し売上構成がシフト。
• 増減要因:
  • 増収の主要因: 購買事業の拡大（クラシルリワードのMAU増加＝243万MAU、レシチャレ案件増）、外部パートナーとのリテールネットワーク契約進展。
  • 減収（セグメント）: メディアは広告単価の低下で前年同期比減（PVは堅調だが単価が下振れ）。
  • 増益/減益の主要因: Non-GAAPでの減益は主にクラシルリワードの広告宣伝投資約3.2億円相当の実施、その他に上場対応による業務委託費等増加。前四半期比では粗利増・税負担の季節要因等で改善。
• 競争環境: オンライン広告市場の単価変動（3rd Partyディスプレイの市場影響）や、オフライン販促のデジタル化を競う企業（決済系・データ事業者等）。delyの競争優位は大規模なMAU・1st party購買データと小売／ナショナルブランドとの関係性（食品ナショナルブランドカバー率 90%、全国小売提携店数 約3万店舗）。
• リスク要因: 広告単価の下落、販促市場の景況変動（下期に集中するため季節性リスク）、外部パートナーとの連携・案件獲得の実行リスク、データ利活用に係る規制・プライバシーリスク、上場後コスト増（外形標準課税等）。

戦略と施策

• 現在の戦略: 購買領域の加速（オンラインでのEC機能改善、オフラインでの小売アカウント拡大）、クラシルプラットフォームを軸にフルファネルでユーザーを誘導、M&Aで機能拡張・シナジーを追求。
• 進行中の施策:
  • クラシルリテールネットワーク：レシチャレの仕組みを外部アプリへ提供（8月から初期案件開始予定）、レベニューシェアモデル。
  • AIレシート：ユーザーがアップロードする全レシートをAI解析し購買データを全流通・全カテゴリで取得、ターゲティング販促・LTV分析に活用。
  • ライブコマース（TikTok Shop）：CAP/TAP認定を取得しMCN事業を本格化（PoC→拡大）。
  • LIVEwithの高収益ライバー育成とライブコマース支援サービスの提供開始。
• セグメント別施策:
  • メディア: クラシルリワードのADNWによるPV増、広告単価は保守的見積りで運営。
  • 購買: ECの価格比較機能実装、オフラインは小売アカウント増加へ注力、外部連携で案件大量仕入れ。
  • その他: ライブ配信の収益化とライブコマース支援。
• 新たな取り組み: 外部アプリ向けのリテールネットワーク提供、AIレシート、TikTok Shopを活用したMCN型ライブコマース。

将来予測と見通し

• 業績予想（FY26/3 通期：会社予想）
  • 売上高: 17,140百万円（前年同期比 +30.8%：成長想定）
  • Non-GAAP営業利益: 3,529百万円（前年同期比 +25.3%）、Non-GAAP営業利益率 20.6%（-0.9pt）
  • 当期純利益: 2,295百万円（前年同期比 +35.7%）
  • 予想の前提条件: 下期に販促需要が集中する季節性、メディア単価は3rd Party表示市場影響を保守的に織り込む等。
  • 経営陣の自信度: 見通しは前年度本決算開示から不変で、購買領域成長に対して一定の自信を示す（中立〜やや強気）。
• 予想修正: 今回の資料では通期見通しに修正なし（FY25本決算時開示と不変）。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期的にはセールスミックス変化が小さくなることで原価率上昇が抑制され、オペレーティングレバレッジでNon-GAAP営業利益率を上昇させる計画。
  • 目標（通期FY26）に対するQ1進捗は売上・非GAAP利益ともに約22%（ただし下期集中のため四半期比較は限定的）。
• 予想の信頼性: 会社はFY25本決算時の数値を維持しており、Q1はおおむね当初想定を上回る着地。過去の四半期変動は大きく、季節性と販促スケジュールに左右される。
• マクロ経済の影響: 広告市場の景況（広告単価）、消費（販促需要）、小売業界動向、デジタル広告市場の構造変化（3rd Party cookie等の影響）が主な影響要因。

配当と株主還元

• 配当方針: 中長期の投資優先（事業投資／M&A）を優先し、内部留保確保の上で株主還元を検討する方針（スライド記載）。
• その他株主還元: 自社株買い等の記載なし（方針上は将来の余剰資金で検討と留保）。

製品やサービス

• 製品/サービス:
  • クラシル（レシピ動画メディア）: MAU合算で約3,900万、認知度 58.1%（女性 76.4%）。
  • クラシルリワード（購買支援／ポイント還元）: APP MAU 243万（FY26/3 1Q）、レシチャレ（オフライン購買の成果報酬型販促）。
  • AIレシート: 全レシート解析で購買データ化・ターゲティング強化。
  • LIVEwith / ライブコマース支援: ライバー数・単価は増加、TikTok Shop経由でMCN展開。
  • その他: 店頭サイネージ等の店頭施策連携。
• 協業・提携: 小売チェーン（店頭サイネージ）、三菱食品等との連携や外部toCアプリとのクラシルリテールネットワーク契約。
• 成長ドライバー: 購買データ獲得（AIレシート）、クラシル経済圏の拡大（MAU・SNS基盤）、外部アプリ展開による案件拡大、オフライン販促のデジタル化。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答:
  • Q: 1Qの当初見通しとの着地は？ A: 購買事業の伸長により売上高・売上総利益は当初想定を上回る着地。Non-GAAPは広告投資で減益だが計画どおり。
  • Q: クラシルリテールネットワークの今後の展開は？ A: 8月から本格展開見込み、既に複数外部パートナーと契約、具体的連携先は調整のうえ随時開示。
  • Q: ライブコマースの立ち上がりは？ A: 2025年7月よりTikTok Shop経由で開始、PoC段階で体制構築中。ライバー確保は順調。
  • Q: 購買事業の粗利率改善要因は？ A: 「食べちゃれ」等の高粗利企画が寄与、販売規模拡大で粗利率改善。
• 経営陣の姿勢: 成長投資（販促・広告）に積極的で購買領域の拡大にコミット。Q&Aでは外部連携の具体名や定量KPIは慎重に扱う傾向。
• 未回答事項: 外部パートナーの具体企業名や短期的な定量KPI（各チャネル別の期待売上寄与の詳細）は時期を見て案内との回答（詳細は未提示）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや強気（購買成長・プラットフォーム力拡大に自信を示しつつ、広告単価の市場影響等は保守的見積り）。
• 表現の変化: 前回説明会と比較して「購買領域の外部展開」と「AIレシート」等、実装・外部展開フェーズの説明に時間を割く傾向。
• 重視している話題: 購買事業（クラシルリワード／レシチャレ）、クラシルリテールネットワーク、AIレシート、ライブコマース。
• 回避している話題: 短期的な広告単価の具体的回復見通しや外部パートナーの詳細条件等は深掘りを避ける傾向。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
  • 購買事業の大幅成長（QoQ／YoYともに強い伸び、購買の売上比率が上昇）。
  • 大規模なユーザーベース（MAU約3,900万）と高い認知度・1st partyデータ。
  • AIレシート等で得られる差別化された購買データ（商品単位でのオフライン購買把握）。
  • 手元現預金・短期有価証券で約89億円の潤沢な資金（投資・M&A余力）。
• ネガティブ要因:
  • メディア単価低下による構成上の利益圧迫リスク。
  • 下期に販促需要が集中する季節性（四半期ごとの変動リスク）。
  • 外部パートナーとの連携実行・案件獲得の運用リスク。
  • 広告投資等による短期的な利益圧迫（Non-GAAP減益）。
• 不確実性: AD市場の動向（3rd Party広告影響）、AIレシートの精度と企業側への導入効果、ライブコマースの収益化速度。
• 注目すべきカタリスト:
  • クラシルリテールネットワークの外部展開（8月以降の初期案件の実績）。
  • FY26/3 2Q決算（2025/10/31発表予定）：2Qは前年同期対比で大幅増収増益見込み。
  • AIレシートの企業向けサービス導入状況と購買データ提供の実績。
  • TikTok Shop（ライブコマース）による売上寄与の実績公表。
  • M&Aによる機能拡張・シナジー発表。

重要な注記

• 会計方針: Non-GAAP指標は「のれん償却費および契約関連無形資産償却費」を営業利益に加算して算出。Non-GAAP当期純利益は税金調整あり（P45参照）。
• リスク要因: 資料免責にあるとおり、将来見通しは不確実性を伴い、国内外経済・業界動向等で実績は変動する可能性がある（詳細は免責事項参照）。
• その他: 手元流動性は現金59.3億円＋有価証券（満期3か月CP）29.9億円＝約89.2億円（Q1末）。FY26通期見通しはFY25本決算時の開示内容から不変。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.11)」によって自動生成されました。

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