企業の一言説明
イノベーション（証券コード: 3970）は、IT製品比較サイト「IT Trend」を主軸に、B2BマーケティングSaaSや金融プラットフォーム事業を展開する情報・通信業の企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 高い売上成長性と事業領域の拡大: 直近の四半期売上成長率は約29%、通期予想では約55%と高水準で、B2Bマーケティング分野でのM&A（シャノンTOB）を積極的に行い、事業領域を拡大しています。
- バリュエーション上の割安感: PER12.84倍、PBR0.84倍は業界平均（PER66.2倍、PBR3.5倍）と比較して大幅に割安であり、株価には過小評価の可能性が見られます。
- 直近の収益性悪化と不透明な利益回復: VC投資評価損、のれん償却、借入費用増などにより、過去12ヶ月で営業利益・純利益が損失を計上。中間決算も通期予想を大きく下回っており、今後の利益回復の道筋は不透明で、高水準の配当性向も警戒すべき点です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | S | 高い成長性 |
| 収益性 | D | 収益基盤に課題 |
| 財務健全性 | C | やや懸念 |
| バリュエーション | S | 著しい割安感 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 968.0円 | – |
| PER | 12.84倍 | 業界平均66.2倍（19.4%） |
| PBR | 0.84倍 | 業界平均3.5倍（24.0%） |
| 配当利回り | 4.13% | – |
| ROE | -6.23% | – |
1. 企業概要（185字）
イノベーションは、企業向けIT製品の比較・資料請求サイト「IT Trend」を主軸に、B2BマーケティングSaaS（「List Finder」等、買収したシャノンの「SHANON MARKETING PLATFORM」含む）、さらには金融プラットフォーム事業やVCファンド事業を展開しています。主力事業は成果報酬型課金やSaaSサブスクリプションで収益を上げており、特にB2Bマーケティング領域における技術的知見と顧客基盤が強みです。
2. 業界ポジション（196字）
情報・通信業に属し、特にB2Bマーケティング支援市場で事業を展開しています。IT製品比較サイトでは一定の知名度を有し、シャノン買収でSaaSソリューションを強化しました。しかし、多様な競合がひしめく中で、独占的な市場シェアを持つわけではありません。業界平均PER66.2倍、PBR3.5倍に対し、同社はPER12.84倍、PBR0.84倍と大幅に下回っており、市場からは業績や将来性に対して保守的な評価を受けている可能性があります。
3. 経営戦略（197字）
同社は、オンラインメディア事業の質的改善とITソリューション事業の強化を成長戦略の核としています。特に、シャノンのTOBによるグループ化は、SaaSビジネス領域の拡大と事業ポートフォリオ最適化を意図したものです。また、生成AI普及による検索流入への影響を織り込み、会員ビジネスへのシフトを進めています。今後のイベントとして、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。
4. 財務分析
財務品質スコア（Piotroski F-Score）
| 項目 | スコア | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 2/9 (C) | やや懸念 |
- 投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreは企業の財務的な健全性を9つの指標で評価するもので、7点以上は財務優良、5-6点は普通、4点以下は要注意とされます。イノベーションのスコアは2点であり、財務面において複数の懸念点が存在することを示唆しています。特に、収益性と効率性に関するスコアが低く、利益の質や資産の効率的な活用に課題があると考えられます。
収益性
| 指標 | 値 | ベンチマーク | 評価 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率（過去12ヶ月） | -4.27% | プラスが望ましい | 低い (営業損失) |
| ROE（過去12ヶ月） | -6.23% | 10%以上 | 低い (株主資本に対する損失) |
| ROA（過去12ヶ月） | -0.97% | 5%以上 | 低い (総資産に対する損失) |
- 解説: 過去12ヶ月間では営業利益率、ROE、ROAがいずれもマイナスであり、事業活動自体が損失を計上している状況です。これは、売上高が成長している一方で、コスト増加や一時的な評価損が利益を圧迫しているためと考えられます。収益基盤の改善が急務と言えます。
財務健全性
| 指標 | 値 | ベンチマーク | 評価 |
|---|---|---|---|
| 自己資本比率（実績） | 40.7% | 40%以上で安定 | 安定している |
| 流動比率（直近四半期） | 232% | 200%以上で優良 | 優良 |
| 総負債対自己資本比率（直近四半期） | 64.89% | 一般的に100%以下が健全 | 健全 |
- 解説: 自己資本比率は40%を超えており、財務基盤の安定性は一定程度は確保されています。また、流動比率は200%を大きく上回り、短期的な支払能力は非常に高い水準にあります。一方で、シャノン買収に伴う借入金の影響で、総負債は増加傾向にあります。
キャッシュフロー
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 営業キャッシュフロー（過去12ヶ月） | 383百万円 |
| フリーキャッシュフロー（過去12ヶ月） | 406.62百万円 |
- 解説: 直近12ヶ月間では、営業活動によるキャッシュフロー、およびフリーキャッシュフローともにプラスを確保しています。これは、会計上の損失を計上しているものの、本業でキャッシュを生み出す力は存在することを示します。ただし、前年同期の中間期は営業CFがマイナスであったため、継続的なキャッシュ創出力の監視が必要です。
利益の質
| 指標 | 値 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|
| 営業CF/純利益比率（過去12ヶ月） | 1.70倍 | 健全 (赤字だがCF創出) |
- 投資家向け解釈: 営業CF/純利益比率は、企業が計上した利益と実際に企業が稼いだ現金のバランスを示す指標です。1.0以上であれば、利益に見合うだけのキャッシュが本業から生み出されていることを意味し、利益の質が健全であると評価されます。イノベーションは過去12ヶ月で純損失を計上していますが、営業CFはプラスであり、損失額を上回るキャッシュを本業で生み出しているため、利益の質は「普通（赤字だがキャッシュフロー創出）」と判断できます。
四半期進捗（2026年3月期 第2四半期）
| 項目 | 通期予想 | 中間実績 | 進捗率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 8,300百万円 | 3,369百万円 | 40.6% |
| 営業利益 | 390百万円 | △262百万円 | マイナス (大幅未達) |
| 親会社株主に帰属する当期純利益 | 200百万円 | △270百万円 | マイナス (大幅未達) |
- 解説: 売上高の進捗率は約40.6%であり、通期の50%には若干届かないものの、比較的順調に見えます。しかし、営業利益と純利益は中間期で既に大幅な損失を計上しており、通期予想に対する進捗は著しくマイナスです。このため、会社が業績予想を据え置いているものの、下半期において極めて大幅な利益回復がなければ、通期目標の達成は困難な状況にあると考えられます。
5. 株価分析
バリュエーション
| 指標 | 値 | 業界平均 | 割安/適正/割高 |
|---|---|---|---|
| PER（会社予想） | 12.84倍 | 66.2倍 | 著しく割安 |
| PBR（実績） | 0.84倍 | 3.5倍 | 著しく割安 |
- 解説: イノベーションのPER12.84倍は、株価が利益の約13年分であることを示します。PBR0.84倍は、株価が純資産の0.84倍であることを示し、理論上の解散価値を下回っています。これらの数値は業界平均と比較して非常に低く、バリュエーション的には著しい割安感があります。これは、直近の業績悪化や成長性への不安が株価に織り込まれている可能性を示唆しています。このPBRを業界平均PBRに当てはめた目標株価は4,027円と算出され、現状の株価との乖離が大きい点も注目されます。
テクニカル
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 株価 | 968.0円 |
| 52週高値 | 1,252.00円 |
| 52週安値 | 915.00円 |
| 52週レンジ内位置 | 15.7% (相対的に安値圏) |
| 5日移動平均線 | 956.40円 (株価は上回り 1.21%) |
| 25日移動平均線 | 944.40円 (株価は上回り 2.50%) |
| 75日移動平均線 | 965.29円 (株価は上回り 0.28%) |
| 200日移動平均線 | 1,011.88円 (株価は下回り 4.78%) |
- 解説: 現在の株価は52週安値に近く、レンジ内で比較的安値圏に位置しています。短期の5日、25日、75日移動平均線を上回っており、短期的な回復基調が見られます。しかし、200日移動平均線を下回っているため、長期的な下降トレンドから完全に脱却したとは言えません。直近では出来高が非常に少ない日もあり、流動性には注意が必要です。
市場比較
| 期間 | イノベーション | 日経平均 | 相対パフォーマンス |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | +2.22% | +6.10% | 3.88%ポイント下回る |
| 3ヶ月 | -1.93% | +12.16% | 14.08%ポイント下回る |
| 6ヶ月 | -3.39% | +35.45% | 38.84%ポイント下回る |
| 1年 | -17.69% | +35.20% | 52.88%ポイント下回る |
| 期間 | イノベーション | TOPIX | 相対パフォーマンス |
| 1ヶ月 | +2.22% | +6.86% | 4.64%ポイント下回る |
- 解説: イノベーションの株価パフォーマンスは、日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数と比較して、短・中期的に大きく下回っています。特に過去1年間では、市場が堅調に推移する中で大幅なマイナスリターンとなっており、市場からの評価が厳しい状況が継続していることを示唆しています。
6. リスク評価
定量リスク
| 指標 | 値 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|
| ベータ値（5年月次） | 0.61 | 市場全体より値動きが小さい（ディフェンシブ傾向） |
| 年間ボラティリティ | 28.82% | 平均的な株価変動の大きさが大きい |
| シャープレシオ | 0.63 | リスクに見合うリターンが低い |
| 最大ドローダウン | -23.65% | 過去最悪の下落率（この程度の下落は今後も起こりうる） |
- 投資家向け解釈: イノベーションはベータ値0.61と市場全体の変動に比べて値動きが小さい傾向（ディフェンシブ）がありますが、年間ボラティリティは28.82%と比較的高い水準です。これは、株価が平均的に年間で約±28.82%程度の変動を示してきたことを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±28.82万円程度の変動が想定されます。シャープレシオが0.63と低いことは、リスクを取った割には十分なリターンが得られていない可能性を示唆します。過去の最大ドローダウンは-23.65%であり、この程度の下落は今後も発生しうるリスクとして認識しておくべきです。
事業リスク
- 市場環境の変化と競争激化: 生成AIの普及がオンラインメディア事業の検索流入に影響を与え、トラフィック減少につながるリスクがあります。また、B2BマーケティングSaaS市場は競争が激しく、競合他社との差別化や優位性維持が常に求められます。
- M&A・事業統合に伴うリスク: シャノン買収による事業拡大は成長機会をもたらす一方で、多額ののれん償却費が継続的に発生し、利益を圧迫する構造的コストとなっています。また、M&A後の事業統合作業（PMI）が計画通りに進まないリスクも存在します。
- VCファンド事業と借入負担: VCファンド事業は、保有株式の時価評価を通じて業績に大きな影響を与えます。市場環境の悪化や投資先の成長鈍化は、評価損の発生につながります。また、M&Aに伴う借入金の増加は、金利上昇局面において支払利息の負担増大という財務リスクを高めます。
7. 市場センチメント（簡潔に）
信用買残が82,800株に対し、信用売残は0株であり、信用倍率も0.00倍となっています。これは、売り方の取引がほとんど行われていない状況を示しており、信用取引市場での活発な売り圧力は見られませんが、一方で流動性の低さも示している可能性があります。
主要株主は、富田 直人氏（代表取締役社長CEO）が31.72%と最大で、(株)NTI、日経ビーピーなどが上位に名を連ねています。創業者兼経営者が大株主であることは、中長期的な視点での経営が期待できる一方、ガバナンス面では特定株主への集中度合いに留意が必要です。
8. 株主還元（簡潔に）
会社予想に基づく配当利回りは4.13%と高水準です。一方で、配当性向は、会社予想（通期EPS75.15円に対する年間配当40円で約53.2%）、過去12ヶ月の純損失（△225百万円）に基づく直近実績では157.8%と非常に高くなっています。これは、利益水準に対して配当額が大きく、財務的な負担となっている可能性を示唆します。現状、自社株買いに関する特別な言及はありません。
SWOT分析
強み
- B2Bマーケティング領域での強力なITサービスラインナップと顧客基盤（IT Trend、List Finder、SHANON等）。
- 積極的なM&Aによる事業領域拡大と売上高成長力。
弱み
- VC投資評価損、のれん償却、借入費用増などによる直近の著しい収益性悪化。
- 本業の利益が会計上の損失を計上し、高すぎる配当性向が財務的負担となっている点。
機会
- 企業のDX推進に伴うB2BマーケティングSaaS市場の持続的な拡大。
- 生成AI技術の活用によるオンラインメディア事業の効率化や新たなサービス展開の可能性。
脅威
- 生成AIの普及による検索エンジンの利用形態変化で、中心事業であるオンラインメディアのトラフィックが減少するリスク。
- 金利上昇や経済状況の悪化によるVC投資先の評価損拡大、借入金負担の増加。
この銘柄が向いている投資家
- 長期的な成長を期待する投資家: 割安なバリュエーションで、業績回復とM&A効果による事業拡大を中長期的に見守れる投資家。
- 高配当利回りを魅力に感じる投資家: 現状の高配当利回りを重視し、企業がこの水準を維持できると判断する投資家。ただし、配当性向の高さには注意が必要です。
この銘柄を検討する際の注意点
- 利益回復の不確実性: 中間決算での大幅な利益下振れにより、通期予想の達成には大きな不透明感があります。下期での具体的な収益改善策や成果を見極める必要があります。
- 財務負担の継続: M&Aによるのれん償却や借入金利息の負担は継続的に利益を圧迫する可能性があり、これらのコストを吸収できるだけの本業収益の成長が必要不可欠です。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益・純利益の進捗: 四半期ごとの営業利益および純利益が黒字転換を果たし、通期業績予想に対し、どこまで回復するか。
- VCファンドの評価損: VCファンド事業の評価損が縮小傾向にあるか、あるいは再び拡大していないか。
- オンラインメディア事業のトラフィック・収益動向: 生成AIの影響を受けつつ、会員ビジネスへの転換や広告効率改善が進み、売上・利益が安定的に推移するか。
10. 企業スコア（詳細）
成長性: S (高い成長性)
- 売上高は過去12ヶ月で前年同期比約14.6%増、直近四半期で29.20%増、さらに2026年3月期の通期売上高予想では前年比+55.3%と非常に高い伸びを示しており、積極的な事業拡大戦略が売上成長に寄与しています。
収益性: D (収益基盤に課題)
- 過去12ヶ月の営業利益率は-4.27%、ROEは-6.23%、ROAは-0.97%といずれもマイナスであり、収益性の評価基準を大幅に下回っています。構造的なコスト増加やVC評価損が利益を圧迫しているため、収益基盤に深刻な課題を抱えています。
財務健全性: C (やや懸念)
- 自己資本比率は40.7%で一定の安定性がありますが、F-Scoreが2点と低く、特に収益性や効率性での課題を示唆しています。シャノン買収に伴う借入金の増加も考慮すると、財務の質にはやや懸念が残ります。
バリュエーション: S (著しい割安感)
- PER12.84倍、PBR0.84倍は、業界平均（PER66.2倍、PBR3.5倍）と比較して極めて低く、同社の株価は純資産価値を下回る水準で推移しており、バリュエーション上の著しい割安感が見られます。
企業情報
| 銘柄コード | 3970 |
| 企業名 | イノベーション |
| URL | https://www.innovation.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 968円 |
| EPS（1株利益） | 75.37円 |
| 年間配当 | 4.13円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 2.0% | 14.8倍 | 1,231円 | 5.3% |
| 標準 | 1.6% | 12.8倍 | 1,046円 | 2.0% |
| 悲観 | 1.0% | 10.9倍 | 865円 | -1.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 968円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 531円 | △ 82%割高 |
| 10% | 663円 | △ 46%割高 |
| 5% | 836円 | △ 16%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。