企業分析：天昇電気工業（6776）

企業の一言説明

天昇電気工業はプラスチック成形品の専業メーカーで、自動車内外装品を主力としながら、感染症対策品や防災対応品、物流産業資材も手がける、金型から一貫生産する独自の技術を持つ企業です。また、安定収益源として不動産賃貸事業も展開しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• PBRが業界平均を大幅に下回る割安感: 実績PBR0.44倍は業界平均0.7倍を大きく下回っており、株価が純資産に対して非常に割安な水準にあります。不動産賃貸事業による安定収益基盤も魅力です。
• 自動車向け成形品の技術力と国内事業の堅調さ: 自動車内外装品を柱とするプラスチック成形技術は同社の強みであり、直近の中間期決算では、連結除外の影響を除いた日本成形関連事業が着実に増収増益を達成しており、本業の底堅さが見られます。
• 低い収益性と一時的な業績変動への注意: 営業利益率が低く、外部環境や原材料価格変動の影響を受けやすい構造です。また、連結子会社の持分法適用会社への移行に伴う特別損失計上や、通期業績予想の下方修正があり、短期的な業績変動には注意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

天昇電気工業（証券コード: 6776）は、1940年設立のプラスチック成形品専業メーカーです。自動車内外装品や空調機器部品、安全装置部品といった自動車向け製品を主力とし、感染症医療廃棄物容器、物流関連資材、家電・事務機器部品なども手がけています。金型設計から成形までの一貫生産体制が特徴で、技術的独自性と品質管理能力を強みとしています。事業の多角化として不動産賃貸事業も展開しており、安定的な収益源となっています。

2. 業界ポジション

天昇電気工業は、自動車部品業界（Industry: Auto Parts）に属するプラスチック成形分野のメーカーです。特定の市場シェアデータは開示されていませんが、長年の実績と幅広い製品ラインナップで一定の地位を確立しています。競合他社と比較して、PER（株価収益率）は22.36倍と業界平均15.9倍より割高ですが、これは直近の業績悪化によるEPS減少を反映している可能性があります。一方、PBR（株価純資産倍率）は0.44倍と業界平均0.7倍を大幅に下回っており、純資産価値から見て割安な水準にあります。これは、同社の持つ資産価値が株価に十分に反映されていない可能性を示唆しています。

3. 経営戦略

中期経営計画に関する具体的な言及は今回の情報からは得られませんでしたが、主力である自動車向け製品に注力しつつ、感染症対策や防災対応品、物流産業資材といった多様な分野でプラスチック成形技術を活かした製品展開を進めることで、事業基盤の強化及び安定収益の確保を図っていると解釈できます。
最近の重要な適時開示としては、連結子会社であった三甲アメリカコーポレーションが持分法適用会社へ移行したことが挙げられます。これにより、同事業の売上高と利益が連結決算から除外され、連結業績全体に大きな影響を与えています。また、この連結範囲の見直しに伴い、多額の特別損失（持分変動損失258百万円）も計上され、通期連結業績予想が修正されています。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に予定されている配当落ち日（Ex-Dividend Date）が直近の注目点となります。

4. 財務分析

天昇電気工業の財務状況を見ると、ROEは目安を上回るものの、営業利益率とROAは低く、収益性に課題が見られます。一方で、自己資本比率は安定しており、短期的な支払い能力も概ね健全です。特に、営業CFが堅調であり、純利益の2.5倍と高い営業CF/純利益比率は、利益の質が高いことを示唆しています。ただし、直近の中間期決算の進捗率は売上高、特に営業利益で通期予想に対して低い水準にあり、下期での改善が今後の業績を大きく左右するでしょう。米国子会社の連結除外による一時的な業績影響も考慮に入れる必要があります。

5. 株価分析

天昇電気工業の株価は現在263.0円で取引されています。

• 【バリュエーション】
  • PER（会社予想）：22.36倍。これは業界平均15.9倍と比較して約140%であり、直近の業績予想の修正を反映すると、PER基準ではやや割高感があります。
  • PBR（実績）：0.44倍。業界平均0.7倍と比較して約63%であり、PBR基準では大幅に割安な水準にあります。株価が1倍未満であることは、会社の解散価値である純資産を下回っていることを意味し、企業価値が市場で低く評価されている可能性を示唆します。
  • PBRの割安感を重視する場合、参考目標株価（業種平均PBR基準）は415円となります。PER目標株価（業種平均PER基準）は949円ですが、これはEPSの低迷を背景としたものであり、PBRに比べて実態との乖離が大きい可能性があります。
• 【テクニカル】
  • 現在の株価は52週高値314円と安値215円の中間点（48.5%）に位置しています。
  • 株価は5日移動平均線 (261.60円)、25日移動平均線 (258.48円)、75日移動平均線 (261.39円)、200日移動平均線 (261.14円) の全てをわずかに上回っており、短期から中長期にわたる移動平均線が収束し、株価がそれらを上回っていることから、上昇トレンドへの転換または抵抗線近辺での安定した動きを示唆しています。
• 【市場比較】
  • 直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間の相対パフォーマンスを見ると、天昇電気工業の株価パフォーマンスは日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を下回っています。特に6ヶ月、1年では市場が大きく上昇したのに対し、同社株価はマイナスまたは小幅なプラスにとどまっており、市場全体の上昇トレンドに乗り切れていない状況がうかがえます。

6. リスク評価

• 【定量リスク】
  • ベータ値（5年月次）：0.48。これは市場全体が1%変動した際に、天昇電気工業の株価が平均して0.48%変動することを意味します。ベータ値が1より小さいため、市場全体と比較して株価の変動が小さい（市場リスクに対する感応度が低い）傾向にあります。
  • 年間ボラティリティ：36.73%。これは年間で株価が平均的に±36.73%変動する可能性があることを示唆します。仮に100万円投資した場合、年間で±36.73万円程度の変動が想定されます。
  • シャープレシオ：0.94。これはリスク（ボラティリティ）に見合うリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされる中、やや下回っています。
  • 最大ドローダウン：-20.65%。株価が過去最高の水準から最も大きく下落した際の割合を示します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
• 【事業リスク】
  • 自動車産業の動向への依存: 主力事業が自動車向けプラスチック成形品であるため、自動車生産台数の変動、米国通商政策、サプライチェーン問題、原材料価格高騰といった外部要因が業績に直接的な影響を及ぼす可能性があります。特に電気自動車（EV）シフトの加速に伴う部品構成の変化なども中長期的なリスクとなり得ます。
  • 低い収益性と競争激化: 過去12ヶ月の営業利益率が2.18%と低水準にあり、原材料価格の高騰や人件費の上昇、激しい価格競争に直面した場合、収益性がさらに悪化するリスクがあります。
  • 為替変動リスクと連結範囲変更に伴う影響: 中国にも事業拠点を持つため、為替レートの変動が海外事業の収益、ひいては連結業績に影響を与える可能性があります。また、米国子会社の連結除外による一時的な会計上の影響や、持分法適用会社からの収益寄与の変化は、投資家が実態の業績を評価する上で複雑さを増す要因となります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況
  • 信用買残が433,200株あるのに対し、信用売残は0株であり、信用倍率は0.00倍と算出されています。これは実質的に買い残りのみで、株価上昇を期待する買い方が多いことを示していますが、一方で売方がいないため需給バランスが一方的であるとも言えます。信用買い残が多いことは、将来的な需給悪化（決済のための売り圧力）につながる可能性を秘めています。
• 主要株主構成
  • 主要株主の上位は、三甲不動産（33.63%）、三井物産（13.82%）、タキロンシーアイ（5.24%）など、事業提携や安定株主としての関係性が強い企業が名を連ねています。
  • 「% Held by Insiders 1: 59.54%」と、内部関係者による持株比率が非常に高いことから、経営陣や関連企業が経営に強い影響力を持っていることがうかがえます。これは経営の安定性につながる一方で、市場流通株式数（Float 8: 6.82M）が限られるため、流動性が低い要因ともなります。

8. 株主還元

• 配当利回り、配当性向
  • 配当利回り（会社予想）は1.90%です。
  • 2026年3月期の1株当たり配当金は5.00円（年間）と予想されており、2025年3月期実績の年間10.00円から減額されています。
  • 会社予想に基づく配当性向は、通期純利益予想200百万円に対し、年間配当総額約85百万円とすると、約42.5%となります。これは一般的な水準である30-50%の範囲にあり、利益還元への意識は一定程度あると言えます。過去実績で見ると、配当性向は2025年3月期で6.7%と非常に低かったですが、これは高額な最終利益に対して配当が据え置かれたためで、今期の修正予想ではより実態に即した水準に戻ると見られます。
  • 今後の配当方針については、業績予想の修正があったため、最新の会社方針を確認することが重要です。
• 自社株買いの状況
  • 提供された情報からは、自社株買いの実施について具体的な記載はありませんでした。

SWOT分析

強み

• 金型から一貫生産できるプラスチック成形技術力と幅広い製品ラインナップ（自動車、医療、物流など）。
• 不動産賃貸事業が安定的な収益源として機能している点。

弱み

• 営業利益率が低く、本業の収益性が課題である点。
• 自動車産業への依存度が高く、市場変動の影響を受けやすい事業構造。

機会

• 感染症対策や防災対応製品など、社会情勢の変化に伴う新たな需要の開拓。
• 環境規制強化に伴うプラスチック製品の高機能化や代替素材のニーズへの対応。

脅威

• 自動車業界の生産調整やトレンド変化（EV化など）による需要変動リスク。
• 原材料価格の高騰や為替変動、国際競争激化による収益圧迫。

この銘柄が向いている投資家

• 割安株を好む長期投資家: PBRが業界平均を大きく下回っており、将来的な企業価値の向上や資産価値の再評価に期待する投資家。
• 安定性を重視する投資家: 不動産賃貸事業による安定収益基盤と、ベータ値が低く市場全体のリスク感応度が小さい銘柄を探している投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 通期連結業績予想が既に下方修正され、中間期の営業利益進捗率も低いことから、下期での収益回復の確度が重要です。
• 米国子会社の連結除外や特別損失の計上など、一時的な会計処理の影響と実質的な事業の収益力を分けて評価する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 通期業績予想に対する進捗率（特に営業利益と純利益）: 下期での回復動向を詳細に確認する必要があります。
• 原材料価格の動向と製品価格への転嫁状況: 収益性改善の鍵となります。
• 連結範囲から除外された米国事業（持分法適用持ち分）からの利益寄与: 今後の収益貢献に注目。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: D (不振)
  • 根拠: 2026年3月期の売上高予想が22,000百万円であり、前期実績の27,885百万円に対して約21.1%のマイナス成長となる見通しです（連結範囲変更の影響を含む）。このため、成長性評価は最も低い「D」となります。
• 収益性: C (やや課題あり)
  • 根拠: 過去12ヶ月のROEは10.49%と目安の10%を上回っていますが、営業利益率は2.18%と非常に低く、収益性の評価基準では「D」に該当します。ROEが一定水準を保っているものの、本業の収益性が課題であることを踏まえ、「C」と評価します。
• 財務健全性: C (やや課題あり)
  • 根拠: 自己資本比率は48.0%と良好な水準（「A」評価の範囲）ですが、流動比率が119%と目安の150%を下回り、F-Scoreも2点と低いため（「C」～「D」評価の範囲）、財務健全性は全体として「C」と評価します。
• バリュエーション: A (割安と判断)
  • 根拠: PERは22.36倍と業界平均15.9倍を上回っており割高感がありますが、PBRは0.44倍と業界平均0.7倍を大幅に下回る水準です。PBRが純資産に対して極めて低い水準にあることを強く評価し、総合的に「A」と判断します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 263円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。

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