企業分析：クリアル（2998）

企業の一言説明

クリアルは不動産クラウドファンディングを主軸に、不動産投資のオンラインプラットフォームを展開する成長途上の不動産テック企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高成長と新たな収益モデル: 売上高、利益ともに急速な成長を継続しており、不動産クラウドファンディング（CREAL）や機関投資家・富裕層向けサービス（CREAL Pro, CREAL PB）を通じて、小口から大口まで幅広い顧客層に不動産投資機会を提供しています。特にアセットマネジメントフィーなどストック型収益の積み上げに注力しており、収益基盤の安定化を図っています。
• 高い収益性の一方で脆弱な財務基盤: 実績ROEは30%超と非常に高い収益性を示していますが、これはわずか10%未満の自己資本比率と高いレバレッジに支えられています。成長企業に散見される傾向ではあるものの、財務健全性には懸念が残ります。特に営業キャッシュフローの継続的なマイナスは要警戒です。
• 高いボラティリティと市場環境リスク: グロース市場上場企業特有の高い株価変動性（ベータ値1.90、年間ボラティリティ307.01%）が特徴です。また、不動産市況、金利動向、為替変動、建築コストなど外部環境の変化に業績が大きく左右されるリスクを抱えています。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

クリアルは、不動産を小口化しオンラインで販売する不動産クラウドファンディング「CREAL」を主力とする不動産テック企業です。1万円から手軽に不動産投資できるサービスを提供し、個人投資家向けに多様な不動産ファンドを組成しています。また、機関投資家や富裕層向けには不動産投資管理サービス「CREAL Pro」、AIを活用したワンルーム仲介サービス「CREAL PB」も展開し、多角的な収益モデルを構築しています。テクノロジーを活用して不動産市場の透明性と流動性を高め、新たな投資機会を創出している点が技術的独自性であり、急速な成長を支えています。

2. 業界ポジション

クリアルは、東京証券取引所グロース市場に上場し、不動産業界の中でも特に「不動産クラウドファンディング」という新興分野において先駆的なポジションを確立しています。後発の競合も増えつつありますが、オンラインでの実績とブランド力、多様なアセットタイプ（オフィス、レジデンス、ホテルなど）への投資機会提供が強みです。実物不動産投資が難しい個人投資家にとって、手軽かつ透明性の高い選択肢を提供することで市場を牽引しています。

業界平均との財務指標比較

3. 経営戦略

クリアルは、不動産投資の民主化とオンライン化を推進することで、安定した収益基盤の構築を目指しています。特に「CREAL」を通じた個人投資家向けファンド組成数の拡大と、「CREAL Pro/PB」を通じた機関投資家・富裕層との連携強化により、アセットマネジメントフィー（賃貸管理手数料、プロ案件のPM/AMフィー等）という継続的な収益の積み上げを重視しています。直近の適時開示では、第三者割当増資を通じて新たな提携先4社を招聘しており、事業機会の拡大と財務基盤の強化を両立させています。また、AIを活用した「CREAL PB」でのスピーディーな仕入れ実現も、成長戦略の重要な柱の一つです。

今後のイベント:

• 2026年3月30日: 配当落ち日 (Ex-Dividend Date)

【財務品質スコア】Piotroski F-Score

投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreが1点という結果は、財務の健全性に複数の懸念要素があることを示唆しています。特に営業キャッシュフローのマイナス、低い自己資本比率、過去12ヶ月間のROA改善が見られない点などが要因です。高い収益成長を続ける一方で、財務の質については改善の余地が大きいと言えます。

【収益性】

【財務健全性】

【キャッシュフロー】

【利益の質】

【四半期進捗】

2026年3月期第2四半期（中間期）連結決算は、前年同期の大口物件売却の反動により売上高は減少（△22.5%）しましたが、アセットマネジメントフィーの積み上げにより売上総利益は増加（+12.6%）しました。しかし、事業拡大に伴う販売費及び一般管理費の増加により、営業利益および中間純利益は減少しています（営業利益△28.0%、中間純利益△29.6%）。

• 通期予想に対する進捗率（中間累計）:
  • 売上総利益: 約40.3%（通期予想7,410百万円に対し2,986百万円）
  • 営業利益: 約28.0%（通期予想2,660百万円に対し743.5百万円）
  • 純利益: 約29.0%（通期予想1,800百万円に対し521.9百万円）

売上総利益は比較的順調な進捗ですが、営業利益以下は通期達成のためには下半期での大幅な回復が必要な状況です。同社の事業特性として物件引渡時期に業績が偏重する季節性があるため、今後の進捗を注視する必要があります。

【バリュエーション】

【テクニカル】

• 52週高値・安値: 年初来高値1,554円、年初来安値515円に対し、現在の株価1,019.0円は52週レンジの19.2%（安値寄り）に位置しています。
• 移動平均線との関係:
  • 現在株価1,019.0円は、5日移動平均線（952.40円）、25日移動平均線（917.60円）、75日移動平均線（989.99円）を上回っており、短期から中期にかけては上昇トレンドにあることを示唆しています。
  • しかし、200日移動平均線（1,055.86円）は下回っており、長期的な目線ではまだ調整局面にあると考えられます。

【市場比較】

クリアルは過去1ヶ月間では日経平均株価およびTOPIXをアウトパフォームしていますが、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期の期間ではこれらの主要指数を大きくアンダーパフォームしています。これは、一時的な株価反発が見られるものの、全体としては市場の成長に乗りきれていないか、あるいは特定の期間で売り圧力が強かったことを示唆しています。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 株式+18.76% vs 日経+6.10% → 12.67%ポイント上回る
  • 3ヶ月: 株式-15.51% vs 日経+12.16% → 27.67%ポイント下回る
  • 6ヶ月: 株式+8.52% vs 日経+35.45% → 26.93%ポイント下回る
  • 1年: 株式-65.56% vs 日経+35.20% → 100.76%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 株式+18.76% vs TOPIX+6.86% → 11.90%ポイント上回る

【定量リスク】

• ベータ値: 1.90
  • 市場全体の動きに対して約1.9倍変動しやすいことを示します。市場が1%上昇すると約1.9%上昇、1%下落すると約1.9%下落する傾向があります。
• 年間ボラティリティ: 307.01%
  • 株価の年間変動幅が非常に大きいことを示します。過去1年間の実績に基づくと、仮に100万円投資した場合、年間で±307万円程度の変動が想定される計算になります。これは平均的な銘柄と比べて極めてリスクが高いと言えます。
• 最大ドローダウン: -64.46%
  • 過去の特定の期間における最大の下落率を示します。投資元本が一時的に約64%減少する局面が過去に存在し、同様の下落が今後も起こりうるリスクがあります。
• シャープレシオ: 0.78
  • リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされる中で0.78は、リスクに見合った十分に高いリターンが得られているとはいえない可能性があります。

【事業リスク】

• 不動産市況と金利変動: 主要事業が不動産投資プラットフォームであるため、国内不動産市況の悪化、建築コストの高騰、金利上昇による資金調達コスト増加や不動産需要の冷え込みは、ファンド組成や売却益に直接的な悪影響を及ぼす可能性があります。
• 物件引渡し時期と業績の偏重: 同社の収益には物件の仕入れ・売却、ファンドの組成・運用といった事業サイクルに伴う季節性があり、特定の四半期に収益が集中する傾向があります。特に大型案件の引渡し時期の遅延やキャンセルの可能性は、業績予想の信頼性に影響を与えうるため、四半期ごとの進捗には注意が必要です。
• 財務基盤の脆弱性: 自己資本比率が低いことや継続的な営業キャッシュフローのマイナスは、事業拡大のための資金調達に支障をきたしたり、予期せぬ経済変動への耐性を低下させたりするリスクがあります。高いレバレッジは高収益の要因ともなりえますが、一方でリスクも増大させます。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残1,033,100株、信用売残100株、信用倍率は10,331.00倍と非常に高い水準です。これは、将来的に信用買い残の決済売り（反対売買）が株価の重しとなる可能性を示唆しており、需給面での注意が必要です。
• 主要株主構成: 上位株主には徳山明成氏（23.91%）、SBIホールディングス（19.27%）、横田大造氏（6.55%）が名を連ねています。インサイダー保有比率が54.54%と高く、経営陣による強力なリーダーシップや事業戦略の安定性を示唆する一方、株主構成の流動性が低い面もあります。

8. 株主還元

• 配当利回り: 会社予想配当利回り0.69%は、他の不動産株や市場全体と比較して低い水準です。これは、利益を事業への再投資に回し、成長を優先するステージにあることを示唆しています。
• 1株配当（会社予想）: 7.00円
• 配当性向: 16.57%（会社予想の1株配当7円 / 予想EPS 42.24円で計算。提供データでは13.2%）。配当性向は低めで、内部留保を重視している姿勢がうかがえます。
• 自社株買い: 提供された情報からは、目立った自社株買いの実施は確認できませんでした。

SWOT分析

強み

• 不動産クラウドファンディング市場における先駆者としてのブランド力と運営実績。
• デジタル技術を活用した効率的な事業運営と、多様な不動産アセットへの投資機会提供能力。

弱み

• 自己資本比率が低く、高いレバレッジに依存した脆弱な財務基盤。
• 連結営業キャッシュフローが継続的にマイナスであり、事業拡大とキャッシュ生成のバランスに課題。

機会

• 個人投資家の不動産小口投資意欲の高まりと、不動産テック市場の持続的な成長。
• 第三者割当増資による新たな提携先の招聘が、事業拡大と資金調達チャネルの多様化に繋がる可能性。

脅威

• 不動産市況の悪化、金利上昇、建築コストの高騰など、外部環境の変化による業績への影響。
• 競合企業の新規参入や競争激化によるファンド組成競争の激化。

この銘柄が向いている投資家

• 高い成長性とリターンを追求するリスク許容度の高い投資家: 財務リスクや株価のボラティリティを許容し、不動産テック市場の将来性に賭けたい方。
• 不動産市場のオンライン化・民主化に価値を見出す投資家: リアルアセットとテクノロジーを融合したビジネスモデルに魅力を感じる方。

この銘柄を検討する際の注意点

• 財務健全性の継続的な監視: 自己資本比率の改善、営業キャッシュフローのプラス転換が見られるかを確認することが極めて重要です。
• 不動産市況と金利動向のチェック: 不動産事業はマクロ経済環境の変化に敏感であるため、常に市況の変化をウォッチする必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業キャッシュフローの動向: マイナス幅の縮小、またはプラスへの転換と、その継続性。
• 自己資本比率の推移: 財務健全性向上への取り組みとその効果。
• アセットマネジメントフィーの成長率: ストック型収益の安定的な拡大が、収益基盤強化の鍵となります。
• 通期業績予想達成への進捗: 特に下半期における物件引渡し状況と販管費の抑制状況。

成長性

スコア: S
根拠: 過去数年間で売上高、利益ともに顕著な成長を遂げています。特に2025年3月期（会社予想）の売上高は前年比でほぼ2倍、純利益も2倍超の成長を見込んでおり、続く2026年3月期も各利益項目で30%以上の増益予想となっています。これは基準の15%成長率を大きく上回る極めて高い成長性を示しています。

収益性

スコア: A
根拠: ROEは30.21%と非常に高い水準を誇り、株主資本を効率的に活用して利益を生み出しています（基準のROE15%以上を大幅に達成）。しかし、営業利益率は7.02%（基準の10%には届かない）であり、ROAも2.17%と低いことから、総じて良好な収益性を持つけれども、その効率性には改善の余地があると言えます。自己資本比率の低さがROEを押し上げている面も考慮が必要です。

財務健全性

スコア: D
根拠: 自己資本比率が9.8%と極めて低く（基準の20%未満）、流動比率も1.12倍で余裕があるとは言えません。Piotroski F-Scoreも1点と低く（基準の0-1点に該当）、これは営業キャッシュフローのマイナスや高い負債比率に起因しています。事業拡大のための積極的な投資姿勢を示しているものの、財務基盤は脆弱であり、外部環境の変化や予期せぬ事態に対する耐性にはリスクがあります。

バリュエーション

スコア: D
根拠: PER（会社予想17.09倍）は業界平均（14.8倍）よりやや高く、PBR（実績5.55倍）は業界平均（2.0倍）を大きく上回っています。これは、市場がクリアルの将来の成長性を高く評価していることの裏返しとも言えますが、客観的な数値基準に基づくと、現在の株価は業界水準と比較して割高であると判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,019円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。