決算説明：ZUU（4387）

2026年3月期第1四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 全社を挙げた「全社BtoB営業組織」の構築とM&A加速を最重要施策として推進。AI化や組織の権限委譲（専門執行役員導入）で営業・オペレーションを強化し、下期集中の大型案件獲得で通期業績達成を目指す。
• 業績ハイライト: 2026年3月期第1四半期は売上高569百万円（前年同期比△21.4%：悪い目安）・営業損失△203百万円（営業利益率約△35.7%：悪い目安）。ドメイン別ではフィンテック・トランザクション売上393百万円（△5.9%）、フィンテック・プラットフォーム売上176百万円（△42.6%）。
• 戦略の方向性: （1）営業人員を会社全体の約50%へ増員しBtoB商談を大量化・均質化、（2）M&Aによる商品ラインアップ／ライセンス強化、（3）金融トランザクション（エクイティ＋デット）拡大、（4）AI活用（AIセールステック等）による収益性改善。
• 注目材料: 通期ガイダンスは売上高3,400百万円（前年実績2,993百万円、+13.6%）、営業利益100百万円（前年14百万円、+614.3%）と増収増益見込み。第1四半期は案件組成の期ズレ・送客メディアの合弁化による連結除外等で出遅れたが、案件パイプラインは過去最高水準。累計調達支援額約180億円（+44.2%）、AUM約410億円（+0.5%）、GMV約7億円（△64.1%）。
• 一言評価: Q1はタイミング要因で低調だが、営業組織再編・M&A・AI投入を軸に下期回復を見込む成長シナリオを提示。

基本情報

• 企業概要: 株式会社ZUU（東証グロース：4387）。主要事業はメディア／プラットフォーム運営（富裕層・経営者向け）、金融トランザクション（資金調達支援、ファンド組成、IFA等）、金融・不動産DX支援、コンサルティング、クラウドファンディング等。代表取締役 冨田 和成。
• 説明会情報: 資料は「2026年3月期 第1四半期決算説明資料」。開催日時・形式・参加対象の明示は資料内に記載なし（–）。
• 説明者: 主に代表取締役 冨田和成（経営方針・全社プロジェクトの説明）。加えて専門執行役員（小谷、上村、塚本、浅川、今堀、永崎等）が組織・執行体制や各施策の役割を説明（スライドで紹介）。発言概要は「全社BtoB営業化」「M&A加速」「AI・オペレーション効率化」等の推進。
• 報告期間: 対象会計期間は2026年3月期 第1四半期（Q1）。報告書提出予定日・配当支払開始予定日は資料に記載なし（–）。
• セグメント:
  • フィンテック・トランザクション：資金調達支援、ファンド組成、AUM運用、金融アドバイザーによる法人・個人向けトランザクション。
  • フィンテック・プラットフォーム：メディア（ZUU online、NET MONEY等）、MP Cloud等のDX/SaaS提供、広告／送客事業、金融・不動産DX支援。

業績サマリー

• 主要指標（第1四半期、単位：百万円、前年同期比%を必ず表記）
  • 売上高：569（前年同期724）△21.4%（悪い目安：減収）
  • 営業利益：△203（前年同期35）—（営業利益率 約△35.7%：悪い目安）
  • 経常利益：–（資料明示なし）
  • 純利益：–（資料明示なし）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料明示なし）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率（通期ベース）：売上進捗 569/3,400＝約16.7%（通期比、今期は下期偏重のため第1四半期割合は必ずしも比較的評価できない）。営業利益は通期100に対し第1四半期は△203で未達（赤字）。
  • サプライズ：特別な良いサプライズはなし。むしろQ1は案件組成期ズレ・送客メディアの合弁化に伴う連結外化で減収。広告先行投資で販管費が増加。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗率：売上 16.7%（良し/悪し判断は下期偏重の計画を踏まえる必要あり）。営業利益はマイナス進捗。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：資料上は通期ガイダンスを掲示。中期KPI（AUM増加、調達支援額増等）は進捗あり（累計調達支援額+44.2% YoY）。
  • 過去同時期との進捗率比較：前年Q1比で売上△21.4%、PF事業の送客メディア合弁化で前年比較の影響大。
• セグメント別状況（第1四半期）
  • フィンテック・トランザクション：売上393（69.1%構成、前年比△5.9%：ほぼ横ばい）、営業利益△19（減益）。KPI：累計調達支援額約180億円（+44.2%）、AUM約410億円（+0.5%）、GMV約7億円（△64.1%）。
  • フィンテック・プラットフォーム：売上176（30.9%構成、前年比△42.6%：減収、主因は送客メディアの合弁化で連結外化）、営業利益27（前年同期比△76.8%）。

業績の背景分析

• 業績概要: 第1四半期は大型案件組成が下期に偏る傾向と、送客メディア事業の合弁化（連結外）による比較ベースの減少、及び第2四半期以降の回収を見込んだリード獲得費等の先行投資で低空飛行スタート。
• 増減要因:
  • 減収の主要因：送客メディア（NET MONEY）のカーブアウトに伴う連結外化、大型案件組成の期ズレ（主に金融トランザクション案件の組成遅延）。
  • 増益/減益の主要因：販管費増（経済界の連結化に伴う人件費・地代・のれん等、広告宣伝・紹介費の先行投資、監査法人交代に伴う専門家報酬増）、一時的先行投資が営業利益を圧迫。
• 競争環境: 富裕層・経営者向けのユーザー基盤、金融ライセンスの保有、豊富な商品ラインアップ（M&Aでの獲得含む）や金融プロ人材が競争優位。競合との明確比較数値は資料に限定的。
• リスク要因: 案件組成のタイミング（期ズレ）、ファンド収益認識の変動（過去に影響）、Googleアルゴリズム変動等メディア依存リスク、金融規制やライセンス関連、M&Aの統合リスク、外部パートナー依存。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • 中核：金融トランザクション拡大（エクイティ＋デット）、プラットフォームのDX/SaaS化。
  • 組織：全社BtoB営業組織化（営業比率を約10%→50%へ引上げ）、専門執行役員による権限委譲。
  • M&A：経済界に続くマジョリティ出資/買収でユーザー基盤やライセンス強化を狙う。
  • 商品：従来のエクイティに加えデットファイナンス強化、AIを活用したコンサル/セールステック提供。
• 進行中の施策:
  • “全社BtoB営業組織”プロジェクト（顧客データベース、インサイドセールス、アカウントマネジメントの整備）。四半期商談数は前年同期比217%（資料）。
  • M&Aソーシングの強化：パイプラインは前期比3倍以上に拡大。
  • AI導入・内製化：AIセールステックをリリース、コンテンツ・配信費を約86%削減の試算。
  • アカウント・マネジメント強化（金融アドバイザー体制の組織化）。
• セグメント別施策:
  • トランザクション：エクイティ／デット統合チーム、アカウント制によるクロスセル強化、複数ファンド連続リリース準備。
  • プラットフォーム：NET MONEYの合弁化による再成長、MP Cloudの展開によるDX支援。
• 新たな取り組み: GMTSとの資本業務提携（自治体DX、地域・中小企業向け支援）、AIセールステック提供開始、送客メディアの合弁化（FUNDiT等との70%株式譲渡で資金確保）。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社提示）
  • 次期（2026年3月期 通期ガイダンス）：売上高3,400百万円（前年2,993 百万円、+13.6%）、営業利益100百万円（前年14百万円、+614.3%）。前提は第2四半期以降の案件組成・回収増、M&A・提携によるシナジー創出。
  • 経営陣の自信度：資料では通期増収増益の見込みを明示し、下期偏重で回復する前提を説明。パイプラインは過去最高と主張。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無：資料は現行の通期ガイダンスを提示（修正の有無は明示なし→現時点は「据え置き」の前提）。
  • 修正理由・影響：–（該当スライドなし）。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期の狙いはプラットフォームのユーザー基盤（訪問者数・会員数）と金融トランザクションのネットワーク効果でAUM・取引を拡大すること。KPIでは累計調達支援額、AUMの増加を重視。Q1は調達支援額+44.2%と進捗確認。
  • KPI目標値の明示（売上目標・利益目標・ROE等の定量目標）は資料に具体的な数値設定が限定的（通期ガイダンスのみ）。
• 予想の信頼性: 過去にファンド収益認識で業績変動があったため、ファンド収益や案件組成タイミングによるブレの可能性は高い。提示ガイダンスは下期集中の案件発生を前提としている点に留意。
• マクロ経済の影響: 金融市場環境、金利・投資マインド、規制動向、広告市場の変動（メディア事業）等が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料に明確な配当方針の記載なし（–）。
• 配当実績（中間/期末/年間）: 資料内に第1四半期時点の配当実績情報はなし（–）。
• 特別配当: 記載なし（–）。
• その他株主還元: 株式譲渡（送客メディアの70%を約7.7億円で譲渡）により資金を確保し、フィンテック・トランザクションへ資本投下。自社株買い等の記載はなし（–）。

製品やサービス

• 主要製品/サービス:
  • メディア：ZUU online、THE OWNER、NET MONEY（送客メディア、合弁化）。
  • プラットフォーム/SaaS：MP Cloud（CMS、会員機能、配信等）。
  • 金融商品・サービス：未上場株、デットファンド、VC/PE、クラウドファンディング、不動産、債券、投資信託、保険、オペレーティング・リース等（広いラインアップ）。
  • コンサルティング：経営者向けファイナンス/事業成長支援、金融・不動産DX支援。
  • 新サービス：AIセールステック（営業工程のAI転換）。
• 協業・提携: 経済界（グループ参画）、GMTS（自治体DX）、ACNグループ、人材メガベンチャー、FUNDiT、Macbee Planet等。
• 成長ドライバー: AUM拡大、調達支援額の増加、M&Aによる商品ラインアップ拡充、営業組織強化による商談・クロスセル増。

Q&Aハイライト

• Q&A情報は資料に記載無し（–）。
• 注：説明会でのQ&Aがある場合は、経営陣の「下期回復への自信」「M&A／営業投資の考え方」「ファンド収益認識の取り扱い」などが想定されるが、実際のやり取りは資料外。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 成長戦略（営業組織化・M&A・AI投資）に強いコミットを示しており、やや強気〜中立のトーン。Q1の一時的出遅れは認めつつ下期での回復を繰り返し強調。
• 表現の変化: 代表の冨田氏は過去の反省や営業重視への方針転換を自ら言及し、本格的に営業体制を変える決意を表明。
• 重視している話題: 全社BtoB営業構築、M&A／ソーシングの拡大、金融トランザクションの拡大、AI導入。
• 回避している話題: 第1四半期の赤字詳細（将来の回収見込み以外の具体的な補填策）や配当方針の詳細は明確化されていない。
• ポジティブ要因:
  • 富裕層・経営者向けの厚いユーザー基盤（メディア）と金融ライセンスの組合せによる希少性。
  • 商品ラインアップの広さ（M&Aで拡大）、金融プロ人材の確保。
  • 累計調達支援額の増加（約180億円、+44.2%）やAUM約410億円でトランザクションの拡大余地。
  • 営業組織強化・AI投入によるスケール化施策。
• ネガティブ要因:
  • ファンド収益や案件組成のタイミングに依存する業績変動（過去実績あり）。
  • Q1は先行投資と合弁化による連結外化で営業損失を計上。
  • メディア事業は検索アルゴリズム等外部要因の影響を受けやすい（過去のGoogleコアアップデートの影響）。
  • M&Aの統合リスク、販管費先行投資による短期的な利益圧迫。
• 不確実性: 下期に大型案件が確実に組成されるか、M&Aが計画通りのシナジーを生むか、ファンドの収益計上タイミング等。
• 注目すべきカタリスト（株価変動に影響しうるイベント）:
  • 第2四半期以降の大型案件組成・ファンドのリリース状況。
  • M&Aの新規発表・統合成果（経済界以外の案件）。
  • AUMや調達支援額の四半期推移、GMV回復。
  • MP Cloud普及やAIセールステックの商用効果（クロスセルやLTV向上の実績）。

重要な注記

• 会計方針: 過去期はファンド収益認識により業績が変動した旨を注記。ファンド運用資産等を除く総資産・自己資本比率等の数値開示あり（ファンド除く数値での比較が必要）。
• リスク要因: 送客メディアの合弁化（持分法適用／連結除外）による比較影響、ファンド組成タイミング、監査法人交代関連費用等の一時費用。
• その他: 本資料の将来見通しは前提に基づくものであり、実際の業績は変動する可能性がある旨の開示あり。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.11)」によって自動生成されました。

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