企業の一言説明
旭化学工業は電動工具や自動車部品向けの工業用樹脂の成形・加工を主力とする中堅企業です。日本、中国、タイに生産拠点を持ち、グローバルに事業を展開しています。
投資判断のための3つのキーポイント
- 高い財務健全性とPBRの割安感: 自己資本比率80.6%、流動比率289%と極めて安定した財務基盤を持ち、PBRは0.35倍と業界平均を大幅に下回る割安水準にあります。
- 電動工具・自動車部品向けに強みを持つ樹脂成形技術: 特定の市場に特化し、長年培ってきた樹脂成形技術と海外生産体制を強みとしています。第1四半期決算では、製品ミックス改善やコスト低減により営業利益が黒字転換しました。
- 収益性改善と成長性確保が課題、高PERに注意: 営業利益率1.50%、ROE1.65%と収益性が低く、過去の実績では売上高も減少傾向にあります。現在のPERは38.40倍と業界平均と比較して割高であり、今後の収益改善とその持続性が投資判断の鍵となります。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 停滞・減収 |
| 収益性 | D | 収益性低い |
| 財務健全性 | B | 良好だが課題も |
| バリュエーション | B | 適正水準 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 614.0円 | – |
| PER | 38.40倍 | 業界平均15.9倍 |
| PBR | 0.35倍 | 業界平均0.7倍 |
| 配当利回り | 1.63% | – |
| ROE | 1.65% | – |
1. 企業概要
旭化学工業は、工業用樹脂の成形・加工を専門とする中堅企業です。主要な事業領域は電動工具成形品（売上構成比61%）と自動車部品成形品（同32%）であり、これら主力製品の製造に加えて樹脂金型の設計・生産も手掛けています。収益モデルは、顧客である電動工具や自動車メーカーからの受託生産が中心です。日本、中国、タイに生産拠点を持ち、特に海外売上高比率は57%（2025年8月期）と高く、グローバルなサプライチェーンを構築しています。技術的な独自性としては、生産効率向上のための自動化設備導入や、製品ミックス改善による製造コスト低減に注力している点が挙げられます。
2. 業界ポジション
工業用樹脂成形・加工業界において、旭化学工業は特定の産業向けに特化したニッチな市場で存在感を放つ中堅企業です。特に電動工具部品と自動車部品の分野で、長年の経験に基づく成形技術と品質管理体制を強みとしています。競合他社との比較においては、規模では劣るものの、特定の顧客への深い食い込みと海外生産能力で差別化を図っています。財務指標の業界平均との比較では、PER（株価収益率）が38.40倍と業界平均の15.9倍を大きく上回る一方、PBR（株価純資産倍率）は0.35倍と業界平均の0.7倍を大きく下回っています。これは、現在の利益水準に対して株価は割高に見えるものの、企業の純資産価値と比較すると株価が低い状態にあることを示唆しています。
3. 経営戦略
旭化学工業は、中期経営計画に関する具体的な詳細は開示していませんが、足元の取り組みとして生産効率化と利益率向上を重視する姿勢が見られます。具体的には、「自動化設備導入」による製造コストの低減と、製品構成（製品ミックス）の改善を通じて、収益力の強化を目指しています。直近の重要な適時開示としては、2026年1月13日に発行済株式数の3.2%に相当する最大10万株、5990万円を上限とする自社株買いを発表し、株主還元への意欲を示しました。今後のイベントとしては、2026年2月26日に期末配当の権利落ち日が予定されています。
4. 財務分析
- 【財務品質スコア】Piotroski F-Score: 1/9 (C: やや懸念)
- 投資家向け解釈: 9点満点中1点であり、Piotroski F-Scoreの観点からは財務品質にやや懸念がある状態です。一般的に7点以上が財務優良、5-6点が普通、4点以下は要注意とされており、1点という評価は財務状況、特に収益性や効率性において改善の余地が大きいことを示唆しています。
- 【収益性】
| 項目 | 値 | ベンチマーク/一般的目安 | 評価 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 1.50% | 業種により様々だが、高ければ優良 | 低い | 本業で稼ぐ力が不足しており、収益性に課題 |
| ROE | 1.65% | 10%以上が一般的目安 | 低い | 株主資本を効率的に活用して利益を上げられていない |
| ROA | 0.15% | 5%以上が一般的目安 | 低い | 企業全体の資産を効率的に活用して利益を上げていない |
- 【財務健全性】
| 項目 | 値 | ベンチマーク/一般的目安 | 評価 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 自己資本比率 | 80.6% | 40%以上で安定 | 非常に高い | 財務基盤が非常に安定しており、負債依存度が低い |
| 流動比率 | 289% | 150-200%以上で健全 | 非常に高い | 短期的な支払い能力が十分にあり、資金繰りに余裕がある |
- 【キャッシュフロー】
- 営業CF: データなし（四半期連結キャッシュ・フロー計算書が非作成のため）。
- FCF（フリーキャッシュフロー）: データなし。
- ただし、当第1四半期において現金及び預金は222百万円増加し、短期借入金120百万円が解消されていることから、全体的な流動性は改善していると評価できます。
- 【利益の質】
- 営業CF/純利益比率: データなし（営業CFが未開示のため算出不可）。
- 【四半期進捗】
| 項目 | 値 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|
| 通期予想に対する第1Q売上進捗率 | 29.6% | 第1四半期（3ヶ月）で通期予想の約30%を達成しており、売上高は概ね計画通り順調に推移しています。 |
| 通期予想に対する第1Q営業利益進捗率 | 85.0% | 第1四半期で既に通期営業利益予想の大部分（85%）を既に達成しており、通期予想が保守的である可能性や、上振れの可能性も示唆されます。ただし、下期以降の業績変動に注意が必要です。 |
- 総括: 旭化学工業は、自己資本比率と流動比率が極めて高く、財務基盤は非常に強固です。短期的にも資金繰りの不安は少ない状況にあります。しかし、営業利益率、ROE、ROAといった収益性指標は低水準にあり、事業の効率性と収益性改善が継続的な課題として認識されています。第1四半期決算では営業利益が黒字転換し、通期予想に対する進捗率も非常に高い点はポジティブなサプライズですが、通期の持続性については一層の注視が必要です。
5. 株価分析
- 【バリュエーション】
| 指標 | 現在値 | 業界平均 | 評価 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|---|---|
| PER | 38.40倍 | 15.9倍 | 割高 | 株価が1株当たり利益の約38倍であり、業界平均と比較して割高と評価されます。これは、現在の利益水準に対して市場が将来の成長や改善を織り込んでいるか、あるいは収益性の低さがPERを押し上げているためと考えられます。 |
| PBR | 0.35倍 | 0.7倍 | 割安 | 株価が1株当たり純資産の0.35倍であり、業界平均の半分、そして解散価値とされる1倍を大きく下回っています。純資産価値から見れば極めて割安な水準にあり、株価の下支えとなる可能性があります。 |
- 【テクニカル】
現在の株価614.0円は、52週高値644円（レンジの71.2%）に比較的近い位置にあります。直近の株価は、5日移動平均線（609.00円）、25日移動平均線（588.16円）、75日移動平均線（584.84円）、200日移動平均線（592.77円）の全てを上回っており、短期から中長期にわたる好転を示唆する良好なテクニカルチャートを形成しています。特に直近1ヶ月では約5.7%の上昇を見せており、堅調な推移です。 - 【市場比較】
過去1ヶ月、3ヶ月の株価リターンはそれぞれ+5.68%でした。これは同時期の日経平均（+6.10%と+12.16%）およびTOPIX（+6.86%）のパフォーマンスをやや下回っています。さらに、過去6ヶ月、1年といった中長期の期間では、市場全体（日経平均の6ヶ月+35.45%、1年+35.20%）が大きく上昇する中で、同社株価の上昇率（6ヶ月+0.82%、1年+10.04%）は市場指数を大幅に下回っており、相対的に見劣りするパフォーマンスとなっています。
6. リスク評価
- 【定量リスク】
ベータ値0.45は、市場全体の動きに対して旭化学工業の株価変動が比較的穏やかであることを示しています。市場指数が1%変動した場合、同社株価は約0.45%変動する傾向があるため、比較的安定志向の銘柄と言えます。過去1年間の年間ボラティリティは18.42%、最大ドローダウンは-14.64%でした。仮に100万円を投資した場合、過去のデータからは年間で±18.4万円程度の変動、また過去最悪期には14.6万円程度の一時的な下落が想定されます。シャープレシオが-0.11であることから、過去のリスク対比リターンは効率的ではなかったことを示唆しています。 - 【事業リスク】
- 収益性改善の遅延: 第1四半期は黒字転換したものの、過去の収益性指標は低水準で推移しており、Piotroski F-Scoreでも改善の余地が指摘されています。主要な事業領域である電動工具や自動車部品市場における競争激化や需要変動が、計画通りの収益改善を妨げる可能性があります。
- 為替変動の影響: 海外売上高比率が57%と高いため、為替レートの変動は業績に大きな影響を与えます。例えば、円高に進行した場合、海外子会社の収益を円換算した際に減少し、連結業績を圧迫するリスクがあります。
- 主要顧客の需要動化と原材料価格変動: 同社の業績は、主要顧客である電動工具メーカーや自動車部品メーカーの生産計画や販売動向に大きく左右されます。また、工業用樹脂の原材料価格の変動は製造コストに直結するため、予期せぬ価格高騰は利益率を悪化させる脅威となります。グローバル経済の不確実性（例：米国の通商政策、物価上昇、金利上昇）も、これらの要因を通じて間接的にリスクとなり得ます。
7. 市場センチメント
- 信用取引状況: 信用買残が27,200株ある一方で、信用売残は0株となっており、信用倍率も0.00倍と表示されています。これは、信用取引における売り圧力は現状ほとんどない状況を示唆しています。ただし、売残が極端に少ないこと自体が、機関投資家による空売りが入りにくい、あるいは流動性が低い銘柄であることを示している可能性もあります。
- 主要株主構成: 発行済み株式数に対する主要株主の保有割合を見ると、自社（自己株口）が19.72%、代表取締役社長である杉浦武氏が11.45%、杉浦求氏が7.6%と続いています。これら安定株主による保有比率が高く、市場に流通する株式（浮動株）の割合は比較的低いと考えられます。また、主要取引先（マキタ、帝人など）も株主として名を連ねています。
8. 株主還元
旭化学工業は、2026年8月期の年間配当金を1株あたり10.00円（中間5.00円、期末5.00円）と予想しており、1株配当予測に対する配当利回りは1.63%です。通期予想の一株当たり利益（EPS）15.99円に基づくと、配当性向は予測値で約66.4%と計算されます。これは利益の約3分の2を配当に充てる高い還元性向を示しており、株主を重視する姿勢が見られます。直近のニュースでは、発行済株式数の3.2%を上限とする自社株買いを実施したことも報じられており、配当と合わせて株主への積極的な還元策を実施しています。
SWOT分析
強み
- 高い自己資本比率（80.6%）と流動比率（289%）が示す強固な財務基盤。
- 電動工具・自動車部品向けの樹脂成形技術と海外生産体制。
弱み
- 低い収益性（営業利益率1.50%、ROE1.65%）とF-Scoreの低さ（1/9点）。
- 市場平均を下回る株価パフォーマンスと長期的な売上高の停滞・減少傾向。
機会
- 生産効率化のための自動化設備導入や製品ミックス改善による利益率向上。
- 自社株買いや高配当性向による株主還元姿勢が市場からの評価を高める可能性。
脅威
- 主要顧客（電動工具・自動車分野）の需要変動や競争激化。
- 為替変動や原材料価格高騰によるコスト増加と利益圧迫。
この銘柄が向いている投資家
- 安定配当を求める長期投資家: 高い財務健全性と自社株買いも伴う安定的な配当への期待は魅力的です。PBRが低水準であるため、純資産を重視する観点からも長期保有に適している可能性があります。
- バリュー株投資家: 解散価値を下回るPBR（0.35倍）は、潜在的な資産価値と現在の株価との乖離を重視するバリュー投資家にとって魅力的に映る可能性があります。
この銘柄を検討する際の注意点
- 収益性改善の持続性: 第1四半期の好調は一時的なものか、あるいは持続的な改善トレンドの始まりかを注意深く見極める必要があります。通期予想に対する高い進捗率の背景にある要因を分析し、下期以降の業績も確認することが重要です。
- 株価の割高感（PER）: PBRは割安ですが、PERは業界平均と比較して割高です。これは企業の収益力が低いことに起因しており、収益改善が期待通りに進まない場合、株価が上値を追いにくい要因となり得ます。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益率: 目標5%以上。企業が本業でどれだけ効率的に稼げているかを示す最重要指標です。
- ROE（株主資本利益率）: 目標8%以上。株主のためにどれだけ効率的に利益を生み出せているかを示します。
- 通期業績予想の修正: 第1四半期の好調が通期予想にどのように反映されるか（上方修正の有無）。
10. 企業スコア（詳細）
- 成長性: D (停滞・減収)
- 根拠: 過去の売上高は減少傾向にあり、2026年8月期の通期予想売上高も前期実績比で約6.1%の減収を見込んでいます。直近の四半期売上高成長率は微増ですが、全体的な成長トレンドは弱く、減収基調にあると判断できます。
- 収益性: D (収益性低い)
- 根拠: 過去12ヶ月の営業利益率は1.50%と低く、ROEも1.65%とベンチマークの5%を大きく下回っています。Piotroski F-Scoreの収益性スコアも0/3であり、収益力に大きな課題を抱えていると評価できます。
- 財務健全性: B (良好だが課題も)
- 根拠: 自己資本比率80.6%と流動比率289%は非常に高い水準にあり、財務基盤は強固です。しかし、Piotroski F-Scoreが1点と極めて低いため、財務健全性全体としては事業効率や収益性からの課題が示唆されます。両側面を考慮し、B評価としました。
- バリュエーション: B (適正水準)
- 根拠: PERは38.40倍と業界平均（15.9倍）を大幅に上回り割高ですが、PBRは0.35倍と業界平均（0.7倍）を大きく下回る極めて割安な水準にあります。PBRの割安感がPERの割高感を一部相殺し、純資産価値を考慮すると株価は適正な水準にあると判断できます。
企業情報
| 銘柄コード | 7928 |
| 企業名 | 旭化学工業 |
| URL | http://www.asahikagakukogyo.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 614円 |
| EPS（1株利益） | 15.99円 |
| 年間配当 | 1.63円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 22.1% | 36.4倍 | 1,577円 | 21.0% |
| 標準 | 17.0% | 31.6倍 | 1,108円 | 12.8% |
| 悲観 | 10.2% | 26.9倍 | 699円 | 2.9% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 614円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 558円 | △ 10%割高 |
| 10% | 696円 | ○ 12%割安 |
| 5% | 879円 | ○ 30%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。
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