当社決算説明会における質疑応答の公開について
エグゼクティブサマリー
- 経営陣のメッセージ: 技術志向の強みを維持しつつ、生成AIを契機にマーケティング強化・アライアンス拡大・ストック型収益への転換を全社課題として推進している。Data Technology LabやAIエージェント部門など組織・資源配分は既に実行段階にあると説明。
- 業績ハイライト: 上半期の営業利益率は約3%（低水準）だが、下半期で約9%強へ改善する計画を示している。上半期は先行投資（人員投入）、外注費増、M&A関連の一時費用で圧迫された。
- 目安：営業利益率3%は低水準、9%強は改善の目安（良い方向）。
- 戦略の方向性: 人月型SIからストック型モデルへ段階的に移行（主力製品『Quid』、第2の柱『Dify』に注力）。マーケティング、ユーザー会・外部イベント参加、他社とのアライアンスにより「見える化」を進め、AIエージェントやデータ基盤（Databricks等）を組み合わせた提案を強化。
- 注目材料:
- 水管橋AI劣化診断サービス「CorroSensing」を東海鋼管と共同開発、販売は東海鋼管中心で同社からライセンスフィー収入を得るモデル（ストック収益化の事例）。
- 社内組織整備（Data Technology Lab、AIエージェント部門）と営業体制強化の明確化。
- 一言評価: 技術基盤を軸に事業構造転換とマーケティング強化を具体化し始めたが、短期的には既存顧客維持とトップライン確保が課題で業績回復の可否が鍵。
基本情報
- 企業概要: 会社名 TDSE株式会社（コード：7046 東証グロース）、主要事業は技術者主導のシステムインテグレーション（SI）・コンサルティングおよび自社製品（AI関連プロダクト）の開発・提供。代表者名 代表取締役社長 東垣 直樹
- 説明会情報: 開催日 2025年11月7日（質疑応答を2025年11月14日付で公開）、説明会形式 –（資料は公開、形式は明記なし）、参加対象 投資家・アナリスト等
- 説明者: 発表者は経営陣・IR/管理部門（回答は「弊社」名義）。問い合わせ先 管理本部長 田中秀幸（TEL.03-6383-3261）
- セグメント:
- コンサルティング事業（従来の人月型SIやコンサルティング、顧客への導入支援）
- 製品/プロダクト事業（『Quid』主力、成長注力の『Dify』、『Copilot Studio』等）
- AIエージェント/新規事業（AIエージェント部門、Data Technology Lab等）
- データ基盤/プラットフォーム提案（Databricks等の活用を含む提案）
（各セグメントの売上・利益構成は開示資料により詳細不明 → 各項目で補足）
業績サマリー
- 主要指標:
- 営業収益: –（金額・前年同期比%は不明）
- 営業利益: –（金額・前年同期比%は不明）、営業利益率 上半期約3%（前年同期比%は不明）
- 経常利益: –（金額・前年同期比%は不明）
- 純利益: –（金額・前年同期比%は不明）
- 1株当たり利益（EPS）: –（金額・前年同期比は不明）
- 備考: 上半期の営業利益率約3%は「低水準」。会社目標として下半期に営業利益率9%強を目指す（改善目標は「良い」方向）。
- 予想との比較:
- 会社予想に対する達成率: –（数値開示なし）
- サプライズ: 特段の数値サプライズは示されていないが、上半期の利益率低下の要因（先行投資・外注費増・M&A費用等）が説明された。
- 進捗状況:
- 通期予想に対する進捗率（売上、営業利益、純利益）: –（開示なし）
- 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 一部施策（組織整備、製品投入、営業改革）は進行中だが、既存顧客維持の課題により計画達成には不確実性あり（具体数値は不明）。
- 過去同時期との進捗率比較: –（開示なし）
- セグメント別状況:
- コンサルティング事業: 新規契約は増加したが既存顧客フォローが不十分でトップライン成長に結び付かず。一部プロジェクト終了や提案の不一致で売上に影響。
- 製品/プロダクト（Quid）: 主力製品として位置づけ。
- AIエージェント（Dify等）: 第2の柱として成長重視。市場競争激化により認知形成が課題だが、将来的な収益柱と位置付け。
- 新サービス（CorroSensing）: 東海鋼管と共同開発、今後販売を通じライセンスフィー収入が見込まれる（ストック化への寄与）。
業績の背景分析
- 業績概要: 上半期は成長投資（人員先行投入）と外注費増、M&A関連の計画外費用が重なり営業利益率が低下。新規獲得は進んでいるが既存顧客の維持・拡張に課題。
- 増減要因:
- 増収要因: 新規契約の増加、製品・新サービス（CorroSensing）などストック型収益源の立ち上がり期待。
- 減収/減益要因: 社員稼働率低下（人員先行投入）、外注費の増加、M&A関連の一時費用、既存顧客の契約途切れや提案不一致による売上減。
- 競争環境: 生成AI領域では複数LLMの用途別使い分けが進み、参入障壁は相対的に低下。差別化はブランド・認知・提案力が鍵。AIエージェント分野のプレイヤー増加により従来の受動的な相談が減少している。
- リスク要因: トップライン未達による目標利益率未達、既存顧客の契約途切れ再発、外注依存度とそのコスト、M&A関連の追加費用、LLMやAI技術動向の急速な変化。
戦略と施策
- 現在の戦略: 技術力を基盤にマーケティング強化・ブランド形成、アライアンス拡大、ストック型収益への移行（製品強化とサービス多様化）。生成AI／AIエージェント領域に注力。
- 進行中の施策:
- Data Technology Labの組成（国際的AI動向を調査研究）
- AIエージェント部門の稼働（Dify等）
- ユーザー会開催、外部イベント参加による認知向上
- 営業体制強化（営業と技術の役割明確化、既存顧客フォロー強化）
- セグメント別施策:
- コンサルティング: 営業人材を新規対応へ投入しつつ、既存顧客フォローのために営業支援を強化。AIエージェントと従来AIの組合せ提案で差別化。
- 製品: 『Quid』の主力維持、『Dify』の成長加速を目指す。『Copilot Studio』等も含めた横展開。
- データ基盤: Databricks等を活用したプラットフォーム提案を強化。
- 新たな取り組み: CorroSensing（東海鋼管と共同開発・2025年10月にサービス形態が整備、東海鋼管が販売し当社へライセンス収入を分配）など、外部販売パートナーを通じたストック収益モデルの実証事例。
将来予測と見通し
- 業績予想:
- 次期業績予想（売上高、営業利益、純利益）: –（開示なし）
- 予想の前提条件: 下半期は売上拡大と社員稼働率向上を前提に営業利益率9%強を目標。その他（為替等）は明示なし。
- 経営陣の自信度: 組織改編・施策を既に進めており改善に向けた手応えを示すが、売上未達の場合の影響も明確に認識しており慎重な姿勢。
- 予想修正:
- 通期予想の修正有無: –（開示なし）
- 修正がある場合の理由: 想定どおり売上が伸びない場合は利益率改善が難しい旨言及。
- 中長期計画とKPI進捗:
- 中期経営計画の進捗状況: 営業改革・製品投資・組織整備は進行中だが既存顧客対応の構造的課題が残るため計画達成の確度は要注視。
- 売上高目標/利益目標/その他KPI: –（具体数値の開示なし）
- 予想の信頼性: 過去の進捗や上半期の先行投資影響を踏まえると、短期的な業績振れの可能性があり、経営計画の達成は営業効率化と既存顧客維持に依存。
- マクロ経済の影響: LLMや生成AIの技術進化・競争激化、顧客企業の投資状況変化等が受注・提案受容性に影響する可能性あり。
配当と株主還元
- 配当方針: –（開示なし）
- 配当実績:
- 特別配当: 無し（開示なし）
- その他株主還元: 自社株買い、株式分割等の記載なし
製品やサービス
- 主要製品:
- Quid: 主力製品として位置づけ（詳細は開示資料参照）。
- Dify: 第2の柱として成長重視（AIエージェント関連）。
- Copilot Studio: 製品ラインの一部として言及あり。
- 新製品/サービス:
- CorroSensing（水管橋AI劣化診断）: 東海鋼管と共同開発、2025年10月にサービス形が整い水道管展でPR。販売は東海鋼管が進め、当社はライセンスフィーを受領するモデル。
- サービス提供エリア・顧客層: 主に法人顧客（既存顧客・新規企業）、公共インフラ向けソリューション（CorroSensing等）。
- 協業・提携: 東海鋼管との共同開発・販売スキーム、Databricks等のデータ基盤関連パートナーとの提携を想定。
- 成長ドライバー: Dify等AIエージェントの実装・普及、Quidの拡販、プラットフォーム提案による大口案件、外部パートナー経由のストック収益。
Q&Aハイライト
- 注目の質問と回答:
- ビジネスモデル変革: 技術者中心からマーケティング・ブランド形成・アライアンスを強化し、ストック型へ転換する旨（Data Technology Lab、AIエージェント部門の設置）。
- 営業改革: 新規開拓を重視して営業人材をシフトした結果、既存顧客フォローに課題が発生。今後は営業と技術の役割を明確化し、既存顧客拡張（クロスセル等）を強化。
- 利益率改善: 上半期低下の主因は人員先行投入、外注費増、M&A関連費用。下半期は売上拡大と社員稼働率向上で営業利益率9%強を目指すが、売上未達だと厳しい。
- CorroSensingの共同性: 東海鋼管と共同開発で、東海鋼管が販売主体、当社はライセンスフィーを得る形でストック化を図る。
- 経営陣の姿勢: 問題点を認めつつ改善施策を具体的に示す姿勢。短期のリスクを認識しつつ中長期の転換に注力する方針。
- 未回答事項: 具体的な数値（売上高、各セグメント別数値、通期修正の有無、配当方針など）は資料に明記されておらず不明。
経営陣のトーン分析
- 自信度: 中立〜やや強気。技術基盤と施策の具現化を強調する一方で、短期的な営業・既存顧客課題、売上未達リスクを明確に認める慎重さがある。
- 表現の変化: これまでの「技術者中心」から「マーケティング・ブランド形成」へ言及が増え、外向け発信を意識している点が変化。
- 重視している話題: 生成AI（LLM/エージェント）、ストック型収益化、営業体制強化、アライアンス。
- 回避している話題: 具体的な数値目標（売上金額、通期修正、配当など）の明示は避けられている。
投資判断のポイント（情報整理）
- ポジティブ要因:
- 技術力に裏打ちされた製品ライン（Quid）と成長注力のDify、AIエージェント領域の組織化。
- CorroSensingのような共同開発を通じたストック収益スキームの立ち上がり。
- 営業体制強化とマーケティング強化による認知向上施策。
- ネガティブ要因:
- 上半期の営業利益率低下（約3%）と、下半期の改善達成が売上依存であり不確実性が高い点。
- 既存顧客フォローの構造的課題（技術者中心の対応で提案機会を取りこぼす）。
- 外注比率とM&A関連の一時費用の影響。
- 不確実性:
- 下半期以降の売上伸長が実現するか、既存顧客維持・拡張が改善するかに強く依存。
- 生成AI市場の競争激化とLLMの採用動向による影響。
- 注目すべきカタリスト:
- CorroSensing等共同製品の販売拡大状況およびライセンス収入の実績
- Dify等AIエージェントの受注・導入事例の公表
- 第3四半期以降の営業利益率および通期予想の修正の有無
- 既存顧客リテンション率や大型案件の受注状況
重要な注記
- 会計方針: 変更の言及なし（–）。
- リスク要因: 上半期に説明されたリスクは、売上未達による利益目標未達、外注費依存、M&A関連費用の発生、生成AI領域の競争激化、既存顧客の契約途切れ等。
- その他: Q&Aは2025年11月7日開催分を2025年11月14日に公開。追加の財務数値や通期見通しの詳細は別途開示資料を参照のこと。
以上。
上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。
企業情報
| 銘柄コード | 7046 |
| 企業名 | TDSE |
| URL | https://www.tdse.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.11)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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