決算説明：TDSE（7046）

2026年3月期上半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: プロダクト（QUID等）と新設のAIエージェント事業が想定以上に成長し、売上は前年上回る一方、組織強化・採用・M&A関連費用の発生で利益は大きく低下。M&Aはデューデリジェンスで問題が判明し「契約前に見送り/延期」を決定、今後は基準・プロセスを見直す。
• 業績ハイライト: 通期改定前提の上半期実績は売上高1,415百万円（前年同期比 +11%：良い＝成長）、営業利益42百万円（前年同期比 -48%程度／対前年比 52%：悪い＝利益減少・利益率低下）。
• 戦略の方向性: 中計最終年はM&Aを保守化しオーガニック成長へ収斂。コンサル事業の組織強化・営業改革を継続しつつ、プロダクト事業とAIエージェント事業へ資本・人材投下を加速。
• 注目材料: （1）AIエージェントプラットフォーム「Dify」と国内パートナー契約（国内第1号）／Dify関連売上が上半期で76百万円（AI事業売上の約7割）。（2）QUID製品にLLM機能（AI Summary／Ask Quid）を搭載しプロダクトの差別化強化。（3）M&A候補の契約前見送りとそれに伴う上半期費用の計上。
• 一言評価: 売上は成長（AI・プロダクト主導）するが、利益は投資・M&A関連で圧迫されており「成長への投資局面、収益性回復は下期以降の実行次第」。

基本情報

• 企業概要: TDSE株式会社。主要事業分野：コンサルティング事業（DX／データ利活用コンサル）、プロダクト事業（QUID等のSMMツール、TDSE自社製品）、AIエージェント事業（Dify等プラットフォーム導入・実装）。代表者：代表取締役社長 東垣 直樹。
• 説明者: 代表取締役社長 東垣 直樹 等（スライド主体のため個別の発言者一覧は資料に明記なし）。主な発言概要：上半期振返り、事業別の進捗、M&A見送りの経緯、MISSION2025の修正方針。
• セグメント:
  • コンサルティング事業：DX/データ分析・モデル構築等の受託コンサル。
  • プロダクト事業：QUID（ソーシャルメディアリスニング）等の販売・SaaS、TDSE自社製品（QAジェネレータ、TDSE Eye等）。
  • AIエージェント事業：Dify等プラットフォーム導入、AIエージェント構築・運用。

業績サマリー

• 主要指標（上半期、百万円表記）
  • 売上高（合計）: 1,415 百万円、前年同期比 +11%（良い＝増収）
  • 営業利益: 42 百万円、前年同期比 52%（＝前年の約80→42）、営業利益率 約3%（悪い＝利益率低下）
  • 経常利益: 46 百万円、前年同期比 59%（悪い＝減益）
  • 当期純利益: 31 百万円、前年同期比 59%（悪い＝減益）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（未開示）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する進捗（会社公表の計画進捗率を使用）: 売上 44%／営業利益 19%／純利益 21%（各々会社計画に対する進捗。営業利益は計画対比低い＝注意）。
  • サプライズ: 売上は想定以上の成長（プロダクト・AIエージェント牽引）。一方、当初計画で想定していたM&Aが「契約前に見送り」となり、その関連で上半期に費用を計上（想定外のコスト負担）。
• 進捗状況
  • 通期（修正）予想に対する上半期進捗率（会社公表）: 売上 44%、営業利益 19%、純利益 21%（短期目標に対し利益面で遅れ）。
  • 中期経営計画（MISSION2025）への達成度: 中計最終年度の修正（M&A延期に伴う修正）により、2025年度目標：売上 30.0億円、営業利益 2.0億円へ収斂。上半期は売上ベースで目標進捗は一定だが利益面は未達。
  • 過去同時期比較: 売上は継続的な増加傾向（上半期で対前年+11%）。営業利益は変動あり（固定費増やM&A関連費で低下）。
• セグメント別状況（上半期実績・計画進捗）
  • コンサルティング事業
  • 売上高: 1,099 百万円、前年同期比 101%（良好とは言い難く伸び悩み）
  • 計画（当初）: 2,610～2,700 百万円 → 遂行率 42%（低め）
  • 構成: 既存顧客売上 1,065 百万円（既存占率 97%、前年同期比 99%）、新規 34 百万円（占率 3%、前年同期比 170%）
  • 特記事項: 主要顧客の一部プロジェクト収束が影響。
  • プロダクト事業（SMM）
  • 売上高: 202 百万円、前年同期比 129%（良い＝高成長）
  • 計画（当初）: 400 百万円 → 遂行率 51%
  • 特徴: QUID製品のLLM機能追加により差別化、既存継続率 85%，新規案件順調（新規16件、目標15件）。
  • AIエージェント事業
  • 売上高: 114 百万円、前年同期比 +687%（高い成長＝良い）
  • 計画（当初）: 150～200 百万円 → 遂行率 76%
  • 備考: Dify関連売上 76 百万円（全体の約70%）。新設本部へ業務移管で成長集中。

業績の背景分析

• 業績概要: プロダクトとAIエージェントが上半期の売上成長を牽引し、会社全体で対前年で約+11%成長。だが、コンサルの主要案件収束、組織強化による人件費・採用費の増加、M&A関連費用が営業利益を圧迫。
• 増減要因:
  • 増収要因: QUIDのSMM需要、QUIDへLLM機能追加、AIエージェント需要急伸、Dify導入案件。
  • 減益要因: 固定費増（人件費・採用費・組織強化）、M&A候補に伴う費用（手数料・デューデリジェンス費）計上、主要顧客の一部プロジェクト収束によるコンサル収入の停滞。
• 競争環境: 生成AI・AIエージェント市場は急拡大かつ競合多数（国内外のプラットフォーム事業者、クラウド事業者等）。TDSEの差別化は「データサイエンティストの技術力」「QUID等先進ツールの取り扱い」「Dify国内パートナー等アライアンス」。
• リスク要因: M&A候補リスク（今回の見送り事例）、主要顧客依存（コンサル事業での大口比率）、採用/人件費の増加、競合による価格・機能競争、技術の陳腐化（LLM選択肢増）。

戦略と施策

• 現在の戦略: MISSION2025の最終年度は「オーガニック成長へ収斂」し売上30億円・営業利益2億円を目標に修正。重点はコンサルの組織強化、プロダクトの拡販、AIエージェント事業の早期拡大。
• 進行中の施策:
  • 営業強化: 営業人員大幅増強、プリセールス専任の組織化、マーケ・イベント強化、メルマガ／ウェビナー増強。
  • アライアンス: 三菱総合研究所、Databricks、NTTデータ、GDEPアドバンス等と連携強化。
  • 人材育成: 生成AIエンジニア・Databricks開発要員を中心に採用強化。上半期技術人員133名（目標141名）、リーダー44名（目標41名超過）。
• セグメント別施策:
  • コンサル: 既存顧客の深掘り、AIエージェント領域へデータサイエンスノウハウを融合し案件開拓。
  • プロダクト: QUIDのLLM機能強化、代理店網・営業網の拡大、VoCデータを活用した新機能（KAIZODE等）。
  • AIエージェント: Difyを中心にRAG対応、オンプレ（GDEPアドバンス）や企業向けLLM対応モジュールを整備。
• 新たな取り組み: AIエージェント本部新設・業務移管、Dify国内パートナー契約、TDSE自社製QAジェネレータ等自社プロダクト開発継続。

将来予測と見通し

• 業績予想（2025年度修正：会社公表）
  • 売上高（通期修正）: 3,000 百万円（30.0億円、修正計画）
  • 営業利益（通期修正）: 200 百万円（2.0億円）
  • 経常利益: 204 百万円
  • 当期純利益: 137 百万円
  • 予想の前提: M&Aは当面実行せず、オーガニック成長を前提に算出。為替等の前提は資料に記載なし。
  • 経営陣の自信度: 成長領域（生成AI・AIエージェント）への投資は継続する姿勢だが、M&Aの延期等で慎重な姿勢が示されている（中立〜慎重寄り）。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無: 当初（M&A含む）33億円超を目指していたが、M&A延期に伴い30.0億円へ下方修正（オーガニック中心に収斂）。
  • 修正理由: M&Aの延期（契約前デューデリジェンスで会計上の不備等を確認し見送り）、各事業の遂行状況を踏まえた現実的見直し。
  • セグメント別通期修正内訳（2025年度修正計画）
  • コンサル事業: 23.7 億円（下方修正）
  • プロダクト事業: 4.1 億円（上方修正）
  • AIエージェント事業: 2.2 億円（上方修正）
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中計（MISSION2025）最終年度は売上30億・営業利益2億をKGIとする修正。ストックオプション等の経営インセンティブは目標達成にリンク（売上33/35/37億の達成割合で行使）。
  • KPI進捗：プロダクト・AIエージェントは良好、コンサルは未達気味（既存案件収束が要因）。
• 予想の信頼性: M&A見送りや市場急変の可能性を踏まえ、当社は保守化した数値に修正。過去の達成傾向は事業により差がある（プロダクトは好調、コンサルは案件依存で変動）。
• マクロ影響: 生成AI市場の急成長（市場調査を基に年CAGR数十%想定）が追い風。逆に競争激化・人材需給・技術選定リスクが業績変動要因。

製品やサービス

• 主要製品／サービス:
  • QUID Monitor（ソーシャルメディアリスニング）: 多言語対応、SNSベンダーとオフィシャル契約。LLM機能（AI Summary / Ask Quid）を追加し差別化。
  • Dify（AIエージェントプラットフォーム）: 国内第1号パートナー。RAG標準搭載、複数LLM接続、外部ツール連携。
  • TDSE自社プロダクト: TDSE QAジェネレータ（生成AIでQA自動生成）、TDSE Eye（画像AI異常検知）、KAIZODE（レビュー分析向けエージェント）。
• 協業・提携: Dify（国内パートナー）、Cognigy（対話型AIの代理店）、Databricks、三菱総研、NTTデータ、GDEPアドバンス等。
• 成長ドライバー: 生成AI需要の急拡大、QUIDのLLM機能、AIエージェント導入支援（Dify導入実績）とそれに伴うSaaS/ライセンス収入の拡大。

Q&Aハイライト

• 経営陣の姿勢: M&A中止の経緯を開示し、基準見直し・プロセス強化を明言。成長投資は継続しつつリスク管理を強化する姿勢。
• 未回答事項: 配当方針の詳細、具体的な下期の案件獲得見込み数・主要顧客別の詳細寄与などは明示なし → 要フォロー。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 全体としてはやや強気（成長分野への投資・組織強化）と慎重（M&A見送り、計画修正）が混在。市場機会は重視しつつリスク管理を優先する姿勢。
• 表現の変化: 前回（当初計画）より慎重な文言が増加（M&Aの延期・計画修正の説明）。
• 重視している話題: 生成AI／AIエージェント事業の拡大、プロダクトの機能強化（LLM統合）、人材増強と組織改編。
• 回避している話題: 詳細な下期見込みの内訳（案件別・顧客別の精密見通し）や配当方針の明示。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
  • プロダクト（QUID）の市場適合性とLLM統合による差別化。
  • AIエージェント事業（Dify等）の立ち上がりが早期に売上化（上半期で高成長）。
  • 技術人材の増強（技術人員133名、リーダー44名）と豊富な技術ライブラリ（scorobox）。
• ネガティブ要因:
  • 上半期は利益面で大幅悪化（固定費増＋M&A関連費用）。
  • コンサル事業の主要顧客プロジェクト収束による不確実性。
  • M&A見送りに伴う期待収益の減少／外部成長の先送り。
• 不確実性:
  • 下期での営業獲得の成否、採用・育成の進捗、競合環境の激化やLLMプラットフォーム選定の影響。
• 注目すべきカタリスト:
  • 大口案件獲得やプロダクトの大口導入発表。
  • 下期の営業成果（コンサル回復・AI案件量）。
  • 将来のM&A再開とその実行（ターゲットの見直しと基準改善の結果）。
  • DifyやQUIDの大型契約／ライセンス拡大。

重要な注記

• 会計方針: 特段の会計方針変更の記載なし。ただしM&A候補に係るデューデリジェンス費用等を上半期費用として計上。
• リスク要因（資料記載）: 市場環境変化、採用・育成・競争、M&Aリスク、見通しの前提不確実性。
• その他: 資料は11月1日時点の状況説明を基に作成。資料内の「当初計画」は2025年5月14日開示の数値を基準としている点に留意。

（注）不明・未開示の項目は「–」としています。投資助言は行っておらず、資料の事実情報を整理して提供しています。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.11)」によって自動生成されました。

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