企業の一言説明
多木化学は、1885年創業の人造肥料の草分けであり、水処理薬剤や機能性材料などの化学品、さらに不動産賃貸まで多角的に展開する総合化学メーカーです。
投資判断のための3つのキーポイント
- 安定した財務基盤と割安なバリュエーション: 自己資本比率が高く、業界平均と比較してPER/PBRが割安水準にあります。
- 化学品・アグリ分野の業績改善: 主力の化学品・アグリ分野における価格転嫁と販売数量増加が寄与し、堅調な営業利益成長を達成しています。
- 収益性の課題とF-Scoreの低さ: ROEは約7%台とベンチマーク10%に届かず、Piotroski F-Scoreも低い水準であり、利益の質や効率性改善が今後の課題です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | S | 高い成長期待 |
| 収益性 | B | 改善傾向 |
| 財務健全性 | D | 注意が必要 |
| バリュエーション | S | 非常に割安 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 3,995円 | – |
| PER | 11.27倍 | 業界平均20.4倍より約45%割安 |
| PBR | 0.82倍 | 業界平均1.1倍より約25%割安 |
| 配当利回り | 1.88% | – |
| ROE | 7.35% | – |
1. 企業概要
多木化学は1885年創業の老舗化学メーカーで、アグリ（肥料など）、化学品（水処理薬剤、機能性材料）、建材、石油、不動産、運輸といった多岐にわたる事業を展開しています。主力は化学品とアグリ分野で、特に水処理薬剤「ポリ塩化アルミニウム」や高純度金属酸化物、高純度生分解性ポリマーなどの独自技術を有し、高機能素材分野へ注力。商業施設の賃貸も収益に貢献する多角的な収益モデルを構築しています。
2. 業界ポジション
化学品業界において人造肥料の草分け的存在として長い歴史を持ち、化学肥料大手の一角を占めています。多様な事業ポートフォリオを持つことで、特定の市場変動リスクを分散しているのが強みです。バリュエーション指標を見ると、予想PER11.27倍は業界平均20.4倍を大きく下回り、実績PBR0.82倍も業界平均1.1倍を下回っており、業界平均と比べて割安な水準にあります。
3. 経営戦略
多木化学は「中期経営計画2028」に基づき、営業構造改革を推進しており、特に化学品・アグリ分野の販売数量拡大と価格転嫁による収益力強化が奏功しています。直近では2025年8月7日に自己株式の取得を実施しており、株主還元への意識も示されています。今後の株主還元に関する直近のイベントとして、2025年12月29日に配当の権利落ち日が予定されています。
4. 財務分析
| 指標 | 値 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|
| Piotroski F-Score | 1/9点 (C: やや懸念) | 7点以上が財務優良とされる中、1点と低い評価。データに含まれていない項目も影響している可能性はあるものの、財務の質、特に収益性・効率性には改善余地があることを示唆しています。 |
| 収益性 | ||
| 営業利益率 | 6.85% (過去12ヶ月) | 業界平均との比較が重要ですが、持続的な利益創出能力の目安として注目されます。 |
| ROE | 7.35% (過去12ヶ月) | 株主資本を効率的に活用して利益を上げているかを示す指標。一般的な目安とされる10%には未達です。 |
| ROA | 3.58% (過去12ヶ月) | 企業全体の資産をどれだけ効率的に使って利益を上げているかを示す指標。目安とされる5%には未達です。 |
| 財務健全性 | ||
| 自己資本比率 | 64.9% (実績) | 企業がどれだけ安定しているかを示す指標。一般的に40%以上が良好とされ、非常に健全な水準です。 |
| 流動比率 | 2.67倍 (直近四半期) | 短期的な支払い能力を示す指標。200%以上が望ましいとされ、高い水準で安心感があります。 |
| キャッシュフロー | ||
| 営業CF、FCF | データなし | 企業の事業活動による資金創出能力、投資余力を見る指標ですが、直近の連結キャッシュフロー計算書は開示されていません。 |
| 利益の質 | ||
| 営業CF/純利益比率 | データなし | 利益がキャッシュとしてどれだけ裏付けられているかを示す指標ですが、データがありません。 |
| 四半期進捗 (2025年12月期 第3四半期累計通期予想比) | ||
| 売上高進捗率 | 72.6% | 通期売上高目標に対して順調な進捗です。 |
| 営業利益進捗率 | 80.5% | 通期営業利益目標に対し、非常に良好な進捗であり、上振れの可能性も示唆されます。 |
| 純利益進捗率 | 64.4% | 営業利益と比較して純利益の進捗はやや遅れており、第4四半期での挽回が通期達成の鍵となります。税金や特別損益の動向に注目が必要です。 |
5. 株価分析
- バリュエーション
- 多木化学の予想PERは11.27倍、実績PBRは0.82倍です。これは同業種の業界平均PER20.4倍、PBR1.1倍と比較して、それぞれ約45%と約25%も割安な水準にあります。収益性や効率性で課題はあるものの、現状の業績に対して株価が過小評価されている可能性があります。
- 業種平均PER基準で算出した目標株価は6,457円、業種平均PBR基準では5,381円となり、現在の株価3,995円と比較して大幅な上昇余地があることを示唆しています。
- テクニカル
- 現在の株価3,995円は、52週高値4,135円に近く、52週レンジ内では約89.5%の位置にあります。これは株価が高値圏にあることを示します。
- 移動平均線を見ると、株価は5日移動平均線（4,050円）を下回っていますが、25日移動平均線（3,887円）、75日移動平均線（3,771.8円）、200日移動平均線（3,386.36円）の全てを上回っており、中長期的な上昇トレンドは継続していると判断できます。
- 市場比較
- 多木化学の株価は、直近1ヶ月および6ヶ月のリターンにおいて、日経平均やTOPIXをアウトパフォームしています。特に6ヶ月リターンは+39.69%と好調で、日経平均（+35.45%）を4.24%ポイント、TOPIX（データなし）を上回っています。
- しかし、3ヶ月および1年間のリターンでは日経平均を下回っており、長期的な目線では市場全体の勢いには及んでいない局面も見られます。
6. リスク評価
- 定量リスク
- 多木化学のベータ値は0.48と1未満であり、市場全体の値動きに対して株価の変動が比較的小さい、いわゆるディフェンシブな特性を持つ銘柄です。
- 年間ボラティリティは32.04%で、過去の最大ドローダウンは-31.67%です。これは、仮に100万円投資した場合、年間で±32万円程度の変動が想定され、過去には最大で約31.7万円の下落も経験していることを意味します。この程度の変動は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
- シャープレシオは0.03と低い水準であり、リスクに見合うほどのリターンが得られていない可能性を示唆しています。
- 事業リスク
- 原材料価格の変動リスク: 化学品事業は原油価格やその他原材料価格の変動に大きく影響を受けます。価格高騰が続くと、製品価格への転嫁が遅れた場合に収益が圧迫される可能性があります。
- 為替変動リスク: 輸入原材料の調達コストや輸出販売価格が為替レートによって変動し、業績に影響を与える可能性があります。
- 市場競争と需要変動: アグリや化学品市場における競争激化や、都市開発、製造業向けの需要変動が、主力製品の販売数量や価格に影響を与える可能性があります。
7. 市場センチメント
信用買残は45,300株に対し、信用売残は14,000株で、信用倍率は3.24倍です。これは買い残が売り残よりも多く、需給面では買い方が優勢であることを示します。ただし、信用売残は前週比で大幅に減少しており、売り方の手仕舞いが進んだ可能性もあります。主要株主構成を見ると、自社（自己株口）が10.3%で筆頭株主であり、日本マスタートラスト信託銀行などの金融機関が主要株主として名を連ねています。機関投資家の保有も多いことが窺えます。
8. 株主還元
多木化学の配当利回りは会社予想で1.88%です。通期予想ベースの配当性向は約21.2%（過去12ヶ月実績15.79%）と比較的低い水準にあります。これは利益の多くを内部留保し、事業投資や財務基盤強化に回す意向と解釈できます。前期は年間配当55円でしたが、今期は75円と増配を予定しており、配当による株主還元に積極的な姿勢が見られます。2025年8月には自己株式の取得も実施されており、配当以外の株主還元策も実施しています。
SWOT分析
強み
- 140年近い歴史と人造肥料の草分けとして培われた高いブランド力と技術力。
- アグリ、化学品、不動産など多岐にわたる事業ポートフォリオによるリスク分散と安定収益源。
弱み
- ROE約7%台、ROA約3%台と、収益性・資産効率性の指標が業界水準やベンチマークに未達。
- Piotroski F-Scoreが低く、財務的な質（特に収益の持続性や効率性）に改善余地。
機会
- 水処理・機能性材料など、環境意識の高まりや産業高度化に伴う化学品事業の成長機会。
- バカマツタケ事業化や高純度生分解性ポリマーなど、新規事業・高付加価値製品の開発による収益拡大。
脅威
- 原材料価格やエネルギーコストの変動が、製品採算性と利益率を圧迫する可能性。
- 為替レートの変動やグローバル市場での競争激化。
この銘柄が向いている投資家
- 安定した財務基盤と割安な銘柄を求める長期投資家: 高い自己資本比率と流動比率による財務上の安定性があり、現状のバリュエーションが業界平均より割安なため、株価上昇余地を期待しつつ、長期保有を検討する投資家に向いています。
- 増配傾向と株主還元を評価する投資家: 増配予想と自社株買いの実績から、株主還元に積極的な姿勢を評価する投資家にとって魅力的です。
この銘柄を検討する際の注意点
- 収益性指標の改善状況: ROEやROAがベンチマークに未達であり、F-Scoreも低いため、今後これらの指標が中期経営計画を通してどのように改善していくかを注視する必要があります。
- 純利益の進捗状況: 第3四半期時点での純利益進捗率が営業利益に比べて遅れているため、第4四半期での挽回が可能か、特別損益や税金の影響を注意深く監視する必要があります。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益率: 継続的な収益体質の改善を示すため、安定した上昇が期待されます。目標は業界平均以上、あるいは二桁への到達。
- ROE: 株主資本効率の向上を示すため、ベンチマークである10%以上への回復を目指せるか。
- 純利益進捗率: 第4四半期に向けて通期予想を達成できるか、決算発表時の実績に注目。
- 原材料価格指数: 石化製品等の主な原材料価格の動向が、今後の業績に与える影響を継続的に確認。
10. 企業スコア（詳細）
- 成長性: S / 高い成長期待
- 過去12ヶ月の四半期売上高成長率が前年比11.30%と高く、通期売上高、営業利益、純利益予想も増収増益を見込んでいます。特に予想EPSの伸びも大きく、高い成長性が期待されます。
- 収益性: B / 改善傾向
- ROE（過去12ヶ月）は7.35%、営業利益率（過去12ヶ月）は6.85%であり、ROEの一般的な目安10%には未達です。しかし、直近の第3四半期累計では営業利益率が7.7%に改善しており、収益性は向上傾向にあります。
- 財務健全性: D / 注意が必要
- 自己資本比率64.9%と流動比率2.67倍（267%）は非常に高い水準で、財務基盤の安定性は極めて良好です。しかし、Piotroski F-Scoreが1点と低く評価されており（投資家向け解釈では「要注意」）、財務の質や効率性の面で改善が必要と判断されます。F-Scoreの算出項目上、収益性・効率性の項目で点が取れていないため、全体の評価を押し下げています。
- バリュエーション: S / 非常に割安
- PER11.27倍、PBR0.82倍ともに業界平均（PER20.4倍、PBR1.1倍）を大幅に下回っており、現在の株価は業界平均と比較して非常に割安な水準にあると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 4025 |
| 企業名 | 多木化学 |
| URL | http://www.takichem.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 3,995円 |
| EPS（1株利益） | 354.42円 |
| 年間配当 | 1.88円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 5.9% | 13.0倍 | 6,104円 | 8.9% |
| 標準 | 4.5% | 11.3倍 | 4,978円 | 4.5% |
| 悲観 | 2.7% | 9.6倍 | 3,879円 | -0.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 3,995円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 2,480円 | △ 61%割高 |
| 10% | 3,098円 | △ 29%割高 |
| 5% | 3,909円 | △ 2%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。
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