企業分析：都築電気（8157）

企業の一言説明

都築電気は、DX支援と情報システムに注力する独立系のITサービス企業です。2024年1月に電子デバイス事業を売却し、情報ネットワークソリューションに経営資源を集中することで、収益構造の改善を図っています。大株主には麻生グループと富士通が名を連ねています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 事業構造転換による収益力強化: 電子デバイス事業売却後、情報ネットワークソリューション事業に集中したことで、成長領域へのリソースシフトとプライシングマネジメントが奏功。直近の中間期決算では営業利益が前年同期比78.6%増と大幅に改善し、今後の持続的な収益成長が期待されます。
• 優れた財務健全性: 自己資本比率56.3%、流動比率256%といずれも極めて高水準を維持しており、盤石な財務基盤を築いています。これにより、事業環境の変化や投資機会にも柔軟に対応できる強固な企業体質が特徴です。
• 魅力的なバリュエーション: PER14.51倍、PBR1.46倍と、それぞれ業界平均（PER23.2倍、PBR2.3倍）を大きく下回る水準で取引されており、現在の株価は割安感があると言えます。成長性と財務の安定性を考慮すると、投資妙味が高いとの見方もできます。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

都築電気（証券コード:8157）は、1941年設立の独立系システムインテグレーター（SIer）です。情報ネットワークソリューションサービスを主力事業とし、顧客企業のデジタルトランスフォーメーション（DX）推進を支援しています。具体的には、オンプレミス型からクラウドベースのコンタクトセンターシステム、多様な働き方を支援するCloud PBXサービス、情報セキュリティ戦略の策定からソリューション開発・運用、さらにはDX戦略策定支援、人材育成、データ分析まで、ICT（情報通信技術）に関する幅広いサービスを一貫して提供しています。2024年1月には電子デバイス事業を売却し、情報ネットワークソリューション事業へ経営資源を集中することで、事業ポートフォリオの最適化と収益構造の改革を進めています。独立系であるため、特定のメーカーに縛られず、顧客ニーズに応じた最適なソリューションを提案できる技術的独自性を持っています。

2. 業界ポジション

都築電気は、情報・通信業界内のITサービス・システムインテグレーション分野に属しています。DX需要の高まりを背景にIT投資が活発化する市場において、長年の実績と技術力を基盤に一定の競争力を持っています。大株主として麻生グループと富士通が名を連ねていることは、安定的な事業基盤と一部の連携可能性を示唆します。独立系SIerとしての強みは、幅広いベンダーの製品・サービスから最適なものを組み合わせ、顧客課題を解決できる点にあります。この分野では、大手SIerから専門性の高い中小企業まで多数の競合が存在しますが、都築電気はクラウド、セキュリティ、DX支援といった成長領域に注力しています。株価評価指標であるPER14.51倍、PBR1.46倍は、業界平均（PER23.2倍、PBR2.3倍）と比較して大幅に割安な水準にあり、市場からの評価がまだ十分に反映されていない可能性があります。

3. 経営戦略

都築電気は、中長期経営計画「Transformation 2026」の下、2032年に「Growth Navigator」となることを目指しています。今期の重点課題として、「成長領域へのリソースシフト」と「資本コストを意識した経営」を掲げ、稼ぐ力の向上に注力しています。特に、DX支援、クラウド、セキュリティといった成長市場に加え、製造業向けサーバ・ストレージ、ネットワーク構築などへの経営資源集中を進めています。また、プライシングマネジメントの強化により、一段と収益性の高い事業運営を目指しています。最近の重要な適時開示としては、2026年3月期第2四半期決算短信において、成長領域へのリソースシフトとプライシングマネジメントの効果による営業利益の大幅増益が報告されています。今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が予定されており、2025年11月18日には機関投資家・アナリスト向け決算説明会も開催される予定です。

4. 財務分析

都築電気の財務状況は、堅実な収益性と極めて高い財務健全性を両立していることが特徴です。

• 【財務品質スコア】Piotroski F-Score: 3/9 (C: 要注意)
  • 投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreは、企業の財務健全性、収益性、効率性を9つの項目で評価し、0-9点で点数化する指標です。7点以上が財務優良、5-6点なら普通、4点以下は要注意と評価されます。都築電気のスコアは3点と要注意水準にありますが、このスコアはあくまで一つの定量評価であり、個別の財務指標を詳細に分析する必要があります。与えられたF-Scoreの計算詳細では、営業利益率が「healthy_operating_margin: False」と評価されていますが、実際の営業利益率（8.90%）は良好な水準であり、業種特性やF-Scoreのベンチマーク設定による乖離の可能性も考慮すべきです。

• 財務状況の総括: 都築電気は、ROE13.16%や営業利益率8.90%といった高い収益性を実現しており、本業で効率的に利益を稼ぎ出す力があります。特に自己資本比率56.3%と流動比率256%という非常に高い財務健全性は、同社の大きな強みです。安定したキャッシュフローも確保されており、事業運営に必要な投資や株主還元への余裕がある堅実な財務体質と言えます。Piotroski F-Scoreは低く出ていますが、個別指標の分析からは優れた財務品質が確認できます。

5. 株価分析

都築電気の株価は、短期的には上昇トレンドにあるものの、バリュエーション面では依然として割安感が強い状態です。

• 【バリュエーション】
  • PER（株価収益率）: 会社予想（連結）14.51倍
  • これは「株価が1株当たり利益の何年分か」を示し、低いほど割安とされます。業界平均PERが23.2倍であることと比較すると、都築電気のPERは約62.5%の水準にあり、大幅に割安と判断できます。
  • PBR（株価純資産倍率）: 実績（連結）1.46倍
  • これは「株が1株当たり純資産の何倍か」を示し、1倍未満は解散価値を下回るとされます。業界平均PBRが2.3倍であることと比較すると、都築電気のPBRは約63.5%の水準にあり、こちらも大幅に割安と判断できます。
  • バリュエーション分析による目標株価は、業種平均PER基準で7,098円、業種平均PBR基準で5,672円と算出されており、現在の株価3,595円から約57%~97%の上昇余地がある可能性を示唆しています。この分析は、都築電気が業界平均レベルの評価を受けると仮定した場合の潜在的な上値ポテンシャルを示しており、その前提の実現性には事業の進捗などが大きく影響します。
• 【テクニカル】
  • 52週高値・安値との位置: 52週高値3,635円、52週安値1,839円に対し、現在の株価3,595円は52週レンジの97.8%の位置（ほぼ高値圏）にあります。これは、直近の株価が非常に強く上昇していることを示しています。
  • 移動平均線との関係:
  • 現在の株価3,595円は、5日移動平均線（3,522円）、25日移動平均線（3,369円）、75日移動平均線（3,248.40円）、200日移動平均線（2,964.55円）の全てを明確に上回っています。
  • 全ての移動平均線が上向きで、短期・中期・長期の全ての基準で強い上昇トレンドが継続していることを示唆する強力な強気シグナルとなっています。特に長期の200日移動平均線を大きく上回っていることは、市場におけるポジティブな評価が定着しつつある証拠と解釈できます。
• 【市場比較】
  • 日経平均との相対パフォーマンス:
  • 過去1ヶ月（+13.23% vs +6.10%）、3ヶ月（+17.10% vs +12.16%）においては、日経平均をそれぞれ7.13%ポイント、4.94%ポイント上回っており、直近では市場全体と比較して良好なパフォーマンスを示しています。
  • しかし、過去6ヶ月（+25.13% vs +35.45%）、1年（+21.25% vs +35.20%）では、日経平均をそれぞれ10.32%ポイント、13.95%ポイント下回っています。これは主に、デバイス事業売却による一時的な売上高の減少や事業構造転換の途上にあった時期の株価の動向が影響していると考えられます。
  • TOPIXとの相対パフォーマンス:
  • 過去1ヶ月（+13.23% vs +6.86%）では、TOPIXを6.37%ポイント上回っており、同様に直近の好調なパフォーマンスが確認できます。
  • これらのデータから、都築電気の株価は短期的には強い勢いで上昇しており、市場をアウトパフォームしていますが、中長期的な視点では市場全体の上昇トレンドに追いつくか、あるいはそれを上回るさらなる成長性を示すことができるかが注目されます。

6. リスク評価

投資判断の際には、潜在的なリスク要因を十分に理解しておく必要があります。

• 【定量リスク】
  • ベータ値（5Y Monthly）: 0.33
  • ベータ値は、市場全体の動きに対して個別銘柄の株価がどれくらい変動するかを示す指標です。1.0を基準として、都築電気のベータ値0.33は、市場全体の変動と比較して株価の変動（ボラティリティ）が低いことを示唆しています。これは、市場全体が大きく変動する局面においても、比較的株価が安定しやすい特性を持つことを意味します。
  • 年間ボラティリティ: 34.47%
  • 株価の変動の激しさを示す指標です。過去のデータに基づくと、仮に100万円投資した場合、年間で±34.47万円程度の変動が想定されます。これは、同社がプライム市場上場企業としては比較的高めのボラティリティを有していることを示します。
  • 最大ドローダウン: -49.86%
  • 過去のある時点から最も下落した際の最大損失率です。過去最悪期には約49.86%の元本割れが生じた可能性があります。この程度の大きな下落は今後も起こりうるリスクとして認識し、投資に臨む必要があります。
  • シャープレシオ: -0.51
  • シャープレシオは、投資対象のリスク（ボラティリティ）に見合うリターンがどれだけ得られているかを示す指標です。一般的に1.0以上が良好とされますが、-0.51という値は、過去のリターンがリスクフリーレートを下回っており、リスクを取ったことによる超過リターンが得られなかったことを示唆しています。これは、過去のある時期における平均リターンがマイナスであったことに起因し、将来のリスク調整後リターンを評価する上で注意が必要です。
• 【事業リスク】
  • IT投資需要の変動と競争激化: 都築電気の主力事業は企業の情報システム投資に依存しており、景気変動や設備投資の抑制は業績に直接影響します。特に、DX化の需要は高いものの、ITサービス市場は新規参入や技術革新によって競争が激しく、価格競争やサービス品質の維持が常に課題となります。
  • プロジェクト遂行および基幹システム再構築のリスク: DX支援やシステム開発プロジェクトは、大規模かつ複雑なものが多く、計画通りに進まないリスクがあります。技術的困難、人材不足、顧客の要望変更などにより、納期遅延やコスト超過が発生し、収益性を圧迫する可能性があります。実際、2026年3月期中間期には基幹システム再構築に伴う一時的な特別損失（956百万円）を計上しており、今後のシステム関連投資においても同様のリスクに注意が必要です。
  • 技術革新への対応と人材確保: AI、IoT、クラウド、サイバーセキュリティなど、IT技術の進化は非常に急速です。都築電気は常に最新技術を取り入れ、高付加価値なソリューションを提供し続ける必要があります。これには継続的な研究開発投資と、高度な専門知識を持つIT人材の確保・育成が不可欠であり、これらが遅れた場合、競争力の低下や事業機会の逸失に繋がる恐れがあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残33,900株に対し、信用売残は7,700株であり、信用倍率は4.40倍です。これは買い残が売り残を上回っている状態を示しますが、売残が極端に少ないわけではなく、需給バランスは比較的落ち着いていると評価できます。前週比で信用買残が1,600株、信用売残が2,500株それぞれ減少しており、短期的な売り買いのポジション調整が進んだと見られます。
• 主要株主構成:
  • 主要株主には、筆頭株主の(株)麻生（保有割合23.71%）、次いで富士通（12.66%）が名を連ねています。この他、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）も6.73%を保有しており、安定株主が上位を占めていることが分かります。インサイダー（内部関係者）による保有割合が45.44%と非常に高いことも特徴で、これは経営陣と近い関係者が事業の長期的な成長にコミットしていることを示唆し、経営の安定性に寄与します。一方で、浮動株比率が低くなるため、市場での株式の流動性がある程度制限される要因にもなりえます。

8. 株主還元

都築電気は、安定的な配当を通じて株主還元に努めています。

• 配当利回り（会社予想）: 2.78%
  • 現在の株価3,595円に対して、1株当たり年間配当金100.00円（会社予想）で計算される利回りです。これは、プライム市場上場企業の平均的な配当利回りと比較しても魅力的な水準にあります。
• 配当性向（会社予想）: 37.6% (過去12ヶ月実績は33.98%)
  • 「利益の何%を配当に回しているか」を示す指標で、都築電気は利益の約3～4割を配当に充てています。この水準は株主への還元と企業成長のための内部留保のバランスが取れており、持続可能な配当政策であると考えられます。過去の配当性向は30%台で安定しており、利益成長に伴い増配を行う傾向が見られます。
• 自社株買い: 直近の開示情報では、積極的な自社株買いの実施は確認されていません。

SWOT分析

強み

• 情報ネットワークソリューション事業への集中とDX支援強化が功を奏し、高い成長領域で収益力を大幅に改善させています。中間期の営業利益78.6%増は、この戦略の成功を示唆しています。
• 自己資本比率56.3%、流動比率256%という盤石な財務基盤は、予期せぬ外部環境の変化にも耐えうる強靭な経営体力と、事業投資への柔軟な対応力をもたらします。

弱み

• Piotroski F-Scoreが3点と低い評価ですが、個別の財務指標は良好なため、このスコアの背景をより詳細に理解する必要があります。F-Scoreの評価基準が都築電気の事業特性に必ずしも合致しない可能性があります。
• デバイス事業売却による売上高の見かけ上の減少は、投資家から見た成長性評価に一時的な影響を与える可能性があります。今後は中核事業の力強い成長でカバーできるかが重要です。

機会

• 企業におけるデジタルトランスフォーメーション (DX)、クラウドシフト、AI導入、およびサイバーセキュリティ強化への投資は、今後も高水準で持続すると見込まれ、都築電気のビジネスにとって追い風となります。
• 独立系SIerとしての立ち位置を最大限に活用し、特定のベンダーに依存しない最適なソリューションを提供することで、多様化する顧客ニーズを捉え、市場シェア拡大の機会を創出できます。

脅威

• IT業界における技術革新は日進月歩であり、クラウドコンピューティング、AI、ブロックチェーンなどの新技術への継続的な投資と、それに対応できる優秀なIT人材の確保・育成が、競争優位性を維持するための継続的な課題となります。
• 激しい競争環境下で収益性を維持するためには、他社との差別化戦略の明確化と、プライシングマネジメントのさらなる強化が不可欠です。

この銘柄が向いている投資家

• 事業構造改革による成長を重視する長期投資家: デバイス事業売却後の情報ネットワークソリューションへの集中戦略が奏功し、収益性改善と成長が見込めるため、中長期目線で企業の変革と成長に期待する投資家に向いています。
• 財務安定性を重視する保守的な投資家: 自己資本比率や流動比率が極めて高く、財務基盤が非常に安定しているため、安全性とリスク回避を重視する投資家にとって魅力的な選択肢です。
• バリュエーション妙味を求める価値投資家: PER、PBRともに業界平均を大きく下回る水準で取引されており、現在の株価に割安感があるため、企業の実力と株価の乖離に着目する価値投資家にとって検討に値します。

この銘柄を検討する際の注意点

• 基幹システム再構築に伴う特別損失が中間期に計上されており、今後もシステム関連投資や大規模プロジェクトにおいて費用発生や遅延リスクがないか、その進捗とコストコントロール状況を継続的にウォッチする必要があります。
• 中長期的な市場比較での相対パフォーマンスは、日経平均やTOPIXを下回る時期もありました。市場がIT業界全体を評価する中で、都築電気が個別株としてどの程度の存在感を発揮できるか、その事業進捗と株価トレンドを注視することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益の進捗率と利益率の改善: デバイス事業売却後の収益性向上策が通期でどれだけ実を結ぶかを示す重要な指標。具体的には、通期営業利益率の目標値として10%以上を目指す進捗状況をウォッチすべきです。
• 情報ネットワークソリューション事業における新規受注高と受注残高: DX投資拡大の恩恵をどれだけ享受できているかを示す先行指標。特に、利益率の高い「開発・構築」や「サービス」分野での受注増加が確認できるか注目します。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: B (堅調な質的成長)
  • 2026年3月期の売上高予想成長率は+4.31%、営業利益は+3.38%と、数値上の伸びは評価基準C（0-5%）に該当します。しかし、電子デバイス事業売却による事業構造改革後、情報ネットワークソリューション事業への集中とプライシングマネジメントが奏功し、2026年3月期中間期では営業利益が前年同期比78.6%増と大幅に改善しています。これは量的拡大だけでなく、質的な収益力の向上が顕著であり、成長領域へのリソースシフトが成功している証拠であるため、全体としてはB評価（5-10%）の「堅調な質的成長」と判断します。
• 収益性: A (良好な利益創出力)
  • 過去12ヶ月の実績において、ROEは13.16%、営業利益率は8.90%と、いずれも高い水準を維持しています。評価基準A（ROE10-15%または営業利益率10-15%）に合致し、株主資本および売上に対する効率的な利益創出能力が良好であると評価できます。特にROEは10%以上という優良水準をクリアしており、株主価値の向上に貢献していると言えます。
• 財務健全性: A (非常に安定)
  • 自己資本比率は直近四半期で56.3%（評価基準A: 40-60%）、流動比率は256%（評価基準S: 200%以上）と、いずれも非常に高い水準を維持しており、財務基盤は極めて安定していると評価できます。総負債/自己資本比率も19.40%と低く、借入依存度が低いことも強みです。Piotroski F-Scoreは3点と低い結果でしたが、自己資本比率や流動比率といった主要な財務健全性指標が極めて良好である点を重視し、A評価とします。
• バリュエーション: S (非常に割安)
  • PER（会社予想14.51倍）およびPBR（実績1.46倍）は、それぞれ業界平均（PER23.2倍、PBR2.3倍）と比較して60%台の非常に低い水準にあります。評価基準S（PER/PBR業界平均の70%以下）に合致しており、現在の株価は市場や同業他社と比較して著しく割安であると評価できます。これは、企業の成長性や財務の安定性に対する市場の評価がまだ十分に追いついていない可能性を示唆しています。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,595円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。

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