決算説明：松竹（9601）

決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 2026年2月期 第3四半期（2025/3/1～11/30）は映像関連・演劇のヒットが継続し、通期業績予想を増益へ修正。特に映像の放映権販売や劇場興行、歌舞伎中心の演劇が好調であることを強調。
• 業績ハイライト: 売上高74,756百万円（前年同期比＋25.8%）、営業利益5,496百万円（前期74百万円→大幅増）、経常利益5,610百万円（前期▲4,196百万円→黒字転換）、四半期純利益4,964百万円（前期▲1,018百万円→黒字転換）。
• 戦略の方向性: 劇場公開ラインナップとテレビ/配信の権利販売を重視し、歌舞伎・演劇興行の強化、既存不動産の稼働維持と資産価値向上、ゲーム/新規事業（松竹ベンチャーズ・イノベーション推進）で収益基盤の多様化を図る。
• 注目材料: 通期連結業績予想を営業利益4,300→5,500百万円（+27.9%）、経常利益4,500→5,700百万円（+26.7%）、当期純利益4,000→5,000百万円（+25.0%）へ上方修正。映像と演劇の収益性改善が直接のドライバー。
• 一言評価: 映像・演劇を軸に需要回復の恩恵を強く受け、通期上方修正により短期業績は改善基調だが、不動産等セグメントでの利益減少やコンテンツ依存リスクは残る。

基本情報

• 企業概要: 松竹株式会社（Shochiku Co., Ltd.）
  • 主要事業分野: 映像関連事業（映画配給・劇場運営・有料放送・版権等）、演劇事業（歌舞伎・演劇の企画運営、関連プロダクション）、不動産事業（賃貸・管理）、その他（プログラム・商品、イベント、ゲーム、ベンチャー投資等）
• 説明会情報: 開催日 2026年1月14日、説明資料名「2026年2月期 第3四半期 決算説明資料」
• 報告期間: 対象会計期間 2025年3月1日～2025年11月30日（第3四半期累計）
  • 配当支払開始予定日: –（配当予想は期初から変更なし、期末一括30円）
• セグメント:
  • 映像関連事業：映画配給、劇場運営、映像版権許諾、有料放送、配信、DVD/BD等
  • 演劇事業：歌舞伎座等劇場運営、巡業、公演企画、衣裳・大道具等関連事業
  • 不動産事業：賃貸、ビル管理、リーシング等（歌舞伎座タワー等主要物件）
  • その他：プログラム制作・販売、キャラクター商品、イベント、ゲーム事業、ベンチャー投資（松竹ベンチャーズは連結対象外）

業績サマリー

• 主要指標（第3四半期累計、単位：百万円・％は前年同期比）
  • 売上高: 74,756（＋15,336、＋25.8%）→ 増収（良い）
  • 営業利益: 5,496（＋5,422、※前期74のため%表示は参考値）→ 大幅増益（良い）
  • 注：資料注記により「対前年同四半期増減率は1,000%を超えるため‘－’と記載」。参考試算では約+7,329%（参考）だが、前期ベースが小額のため比率は参考値。
  • 経常利益: 5,610（＋9,806、※前期▲4,196のため%は参考）→ 黒字転換（良い）
  • 四半期純利益（親会社株主帰属）: 4,964（＋5,982、※前期▲1,018のため%は参考）→ 黒字転換（良い）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（第3四半期開示なし）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率（通期予想は1/14時点の修正後数値を使用）
  • 売上高進捗率: 74,756 / 97,000 = 約77.1%（良い）
  • 営業利益進捗率: 5,496 / 5,500 = 約99.9%（良い）
  • 経常利益進捗率: 5,610 / 5,700 = 約98.4%（良い）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益進捗率: 4,964 / 5,000 = 約99.3%（良い）
  • サプライズの有無: 通期業績の上方修正（営業・経常・当期純利益）があり、マテリアル（ポジティブ）なサプライズ。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する上記進捗率（売上・利益共に高進捗、特に利益はほぼ達成水準）。過去同時期との比較は資料に四半期別推移有（前年より回復・改善）。
• セグメント別状況（第3四半期累計、百万円、前年同期比%）
  • 映像関連事業: 売上 41,009（＋10,809、＋35.8%）、営業利益 2,439（前年▲548 → +2,987）
  • 劇場運営の堅調（MOVIX広島等）、邦画・洋画・アニメ多数公開、配信（Amazon Prime Video等の独占配信）と版権販売が寄与。興行収入月次データで上期大幅増。
  • 演劇事業: 売上 20,189（＋3,061、＋17.9%）、営業利益 1,285（前年▲1,169 → +2,454）
  • 歌舞伎座の襲名披露公演等が好調、シネマ歌舞伎や巡業も寄与。
  • 不動産事業: 売上 11,024（＋586、＋5.6%）、営業利益 4,154（▲399、▲8.7%）
  • 高稼働を維持するも、営業利益は減少（原因の詳細は資料に限定的記載）。
  • その他: 売上 2,533（＋880、＋53.2%）、営業利益 118（前年▲320 → +438）
  • プログラム・商品、イベント、ゲーム事業などが伸長。調整額（全社費用等）▲2,501含む。

業績の背景分析

• 業績概要／トピックス
  • 映像関連が牽引して大幅増収増益。複数のヒット作（例：「Snow Man 〜映画館生中継〜」「劇場版 うたの☆プリンスさまっ♪ TABOO NIGHT XXXX」「事故物件ゾク 恐い間取り」「TOKYOタクシー」等）が興行収入と関連商品・配信で収益貢献。配信（Amazon Prime Video）での独占配信も寄与。劇場売店も興行と連動して好調。
  • 演劇は歌舞伎座の大型公演・襲名披露が収益を押し上げ、シネマ歌舞伎等の配給も好調。
  • 不動産は高稼働を維持するも営業利益は減少（詳細は不明）。その他事業はイベント・ゲームなどで伸長。
• 増減要因
  • 増収の主因: 映像関連の興行好調と版権・配信収入増、演劇の公演動員増。
  • 増益の主因: 収益性の高い放映権販売、有料配信・物販・劇場収益の増加。
  • 減益の要因（不動産）: 営業利益▲399百万円（▲8.7%）の要因は資料に詳細記載なし→ 費用増や一時的要因の可能性あり（資料では明確に示されていないため要注視）。
• 競争環境
• リスク要因
  • コンテンツ依存リスク（ヒット不在時の業績悪化）、配給・興行の季節変動、配信プラットフォーム依存度、観客動員の外部要因（感染症再流行等）、不動産市況変動、制作コスト上昇等。

戦略と施策

• 現在の戦略
  • コアである映像・演劇の収益最大化（劇場・配給・版権・配信連携）、不動産の稼働維持と資産価値向上、その他事業での収益多様化（ゲーム・イベント・ベンチャー投資）。
• 進行中の施策
  • 映画・テレビ・配信の積極的なラインナップ投入（第4四半期以降の劇場公開・テレビ放映作品多数提示）。
  • 東銀座エリアマネジメントや賃料改定、計画修繕による資産価値向上等の不動産施策。
  • ゲーム事業の販促（ポップアップ、公式SNS、EC）、東京ゲームショウ出展等。
• セグメント別施策
  • 映像：劇場運営の集客強化、版権・配信の販売拡大、DVD/BD販売強化。
  • 演劇：歌舞伎座中心の大型公演、巡業・シネマ歌舞伎の拡大。
  • 不動産：テナントリレーション強化、適切な賃料改定、エリア活性化イベント。
  • その他：イベントや体験展示、ゲームIP展開、ベンチャー共創。
• 新たな取り組み
  • 新規プロジェクト『kuguru』（鎌倉・大船の賃貸住宅プロジェクト、2026年春予定）、エリアマネジメント活動と文化発信プロジェクト、松竹ベンチャーズによるスタートアップ支援。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期・連結、スライドの修正後）
  • 売上高: 97,000百万円（前回予想 97,000 → 変更なし）
  • 営業利益: 5,500百万円（前回 4,300 → +1,200、増減率 +27.9%）
  • 経常利益: 5,700百万円（前回 4,500 → +1,200、+26.7%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 5,000百万円（前回 4,000 → +1,000、+25.0%）
  • 予想の前提条件: 資料は「入手可能な情報に基づく」旨の注記のみ。明示的な為替等前提値は記載なし → 前提は「引き続き映像・演劇が好調であること」等の事業前提。
  • 経営陣の自信度: 第3四半期の高進捗を踏まえ上方修正しており、短期的な業績見通しには強い自信を示していると判断できる（ただし注記で不確定性を明示）。
• 予想修正
  • 通期連結修正有り（上記）。修正理由：映像関連の夏以降の興行好調、演劇（歌舞伎座中心）の好調持続、利益率の高い放映権販売好調。
  • 個別（単体）も経常／当期純利益を上方修正（売上は下方・減収見込み）。個別では売上 57,000→55,100（▲3.3%）、経常利益 2,800→3,500（+25.0%）、当期純利益 2,700→3,200（+18.5%）。
• 中長期計画とKPI進捗
  • 売上・利益目標（中期）は資料での新規目標提示なし。現状は通期予想の達成に向け高進捗。
• 予想の信頼性
  • 第3四半期時点で通期利益がほぼ達成されており、短期的な信頼性は高いが、ヒット作に依存する業態のため変動要因は残る。資料でも「不確定な要素が含まれる」と注記。
• マクロ経済の影響
  • 為替・金利についての明示的記載なし。観客消費動向、配信市場の競争、地域経済（不動産賃料動向）等が影響要因。

配当と株主還元

• 配当実績（通期予想・個別注記）
  • 2026年2月期（予想） 中間配当: 0.00円、期末配当: 30.00円、年間合計: 30.00円（期初から変更なし）
  • 参考（前期）年間合計 30.00円（維持）
  • 配当性向（参考）: 連結ベース予想EPS（通期）363.80円に対して配当30円 → 配当性向約8.2%（低め）※「良い/悪いの目安」：配当利回りや方針の評価は株価情報等が必要のため記載なし。
• 特別配当: なし

製品やサービス（主なもの）

• 主要劇場公開作品（第3四半期ハイライト）: 「TOKYOタクシー」「劇場版 うたの☆プリンスさまっ♪ TABOO NIGHT XXXX」「事故物件ゾク 恐い間取り」等。第4Q以降も「映画ラストマン-FIRST LOVE-」等多数ラインナップ。
• 配信・放映: Amazon Prime Videoでの独占配信作品あり（例：「ババンババンバンバンパイア」「366日」「事故物件ゾク 恐い間取り」）。テレビ放映・有料放送にも注力。
• 演劇/歌舞伎: 歌舞伎座、新橋演舞場、大阪松竹座、南座での大型公演・襲名披露・巡業等。シネマ歌舞伎（月イチ歌舞伎）も成績良好。
• その他: イベント（朗読劇、体験展示）、キャラクター商品、DVD/BD、ゲーム（主な配信中タイトル: BELOW the CROWN、リターン・フロム・コア、BrokenLore、PRESERVEなど）。
• 協業・提携: 一部作品で他制作委員会や配信プラットフォームとの共同展開（詳細は作品毎のクレジット）。
• 成長ドライバー: 劇場興行の継続ヒット、映像版権・配信収入、歌舞伎・演劇の集客力、不動産の賃料収入、ゲーム/IPの拡大。

Q&Aハイライト

• 説明資料内にQ&Aセッションの詳細記載なし → Q&Aの主要やり取りは資料に含まれていないため記載不可（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 業績上方修正を行っており、短期的には強気～自信ありのトーンと推認される。
• 重視している話題: 映像関連（劇場運営・配給・版権販売）、演劇（歌舞伎座等）、既存不動産の稼働維持と価値向上。
• 回避している話題: 不動産事業の営業利益減少についての詳細な原因説明は限定的で、深掘りを避けている印象がある（詳細は開示不足）。

投資判断のポイント（情報整理、助言は行わない）

• ポジティブ要因
  • 映像・演劇のヒットにより短期的に利益基調が強いこと（通期上方修正）。
  • 配信・放映権販売など利益率の高い収益源の拡大。
  • 不動産の高稼働維持とエリアマネジメントによる中長期的な安定収益基盤。
• ネガティブ要因
  • ヒット作依存度が高くコンテンツリスクが存在。
  • 不動産の営業利益が減少しており（▲8.7%）、コスト面や一時要因の影響が不明瞭。
  • 市場競争（配信プラットフォーム等）や外部ショック（感染症・消費低迷）による変動リスク。
• 不確実性
  • 第4四半期以降の作品が予定通りヒットするか否か、配信販売の継続収益性、観客動員の外的要因。
• 注目すべきカタリスト
  • 第4四半期公開作品の興行成績（例：年末～来春の主要作品）。
  • 放映権／配信契約の追加・独占権売却の発表。
  • 不動産のリーシング状況や大型テナントの動向、及び大規模修繕や賃料改定の結果。

重要な注記

• リスク要因: 資料末尾に一般的な将来見通しに関する注記（不確定性）あり。主要事業リスクは上記参照。
• その他: 松竹ベンチャーズは連結対象外のグループ会社として言及。資料は無断転載禁止の注記あり。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.11)」によって自動生成されました。

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