企業の一言説明
フレンドリー（Friendly Corporation）は、近畿地盤でフードサービス事業を展開する外食チェーン企業です。現在は低単価うどん業態「香の川製麺」に事業を特化しており、同業中堅ジョイフル（Joyfull Co., Ltd.）の子会社となっています。
投資判断のための3つのキーポイント
- 事業再編とコスト管理による収益構造改善への取り組み: 過去の多業態展開から低単価うどん業態に特化し、自社加工品拡大や輸入比率低下による原価管理を強化。これにより、足元では増収基調を維持しつつ、営業損失や純損失が大幅に縮小するなど、収益構造改善に向けた努力が見られます。
- 親会社による強力な財務支援: 長らく債務超過状態にありましたが、親会社であるジョイフルからの長期借入金返済猶予といった資金面での支援を受けていることで、当面の資金繰りに対する懸念は軽減されています。これは経営継続のための重要なセーフティネットと言えます。
- 極めて脆弱な財務基盤と高い事業リスク: 現在も自己資本比率がマイナスであり債務超過が継続。流動比率も非常に低く、財務健全性は極めて脆弱です。また、原材料価格・人件費・エネルギーコストの上昇、消費動向の変化など、外食産業特有のリスクに常に晒されており、今後の収益改善の確実性には不透明感が残ります。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 成長基盤脆弱 |
| 収益性 | D | 課題大 |
| 財務健全性 | D | 非常に脆弱 |
| バリュエーション | D | 評価困難 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 304.0円 | – |
| PER | (単)-7.71 | 業界平均21.1倍（評価不能） |
| PBR | – | 業界平均1.3倍（評価不能） |
| 配当利回り | 0.00% | – |
| ROE | -49.04% | – |
1. 企業概要
株式会社フレンドリーは、1954年設立のフードサービス企業です。かつてはファミリーレストランや居酒屋など多様な業態を展開していましたが、現在は「香の川製麺」に代表される低単価うどん業態に事業を特化しています。この事業転換は、競争が激しい外食市場において、特定のニッチ市場での優位性を確立し、コスト効率化を図ることを目的としています。収益モデルは主に店舗での飲食サービスの提供であり、自社加工品の拡大や輸入比率の低下により、原価率の改善に注力しています。技術的な独自性や高い参入障壁は特筆すべきものはありませんが、長年の外食事業運営で培った店舗運営ノウハウやブランド力、そして親会社ジョイフルとのシナジーが事業継続の基盤となっています。
2. 業界ポジション
フレンドリーは、近畿地方を地盤とする地域密着型の中堅外食チェーンに位置づけられます。特にうどん業態に特化している点では、大手うどんチェーン（例：丸亀製麺、はなまるうどん）とは異なる地域での集客力を有しています。しかし、市場シェアについては具体的なデータがなく不明です。競合に対する強みとしては、親会社ジョイフルの支援による経営基盤の安定化と、特定の地域でのブランド認知度が挙げられます。一方で、新型コロナウイルス感染症の影響や原材料費・人件費の高騰といった業界全体のリスク要因、そして大手チェーンに比べて店舗数や規模の経済で劣る点が弱みです。
財務指標については、フレンドリーは現時点で純利益が赤字であり、PERは評価不能（マイナス）です。また、純資産がマイナスであるためPBRも算出不能です。このため、業界平均PER 21.1倍、PBR 1.3倍といったベンチマークとの直接的な比較はできません。これは、同社が業界平均と比較して財務状況が著しく劣っていることを示唆しています。
3. 経営戦略
フレンドリーの経営戦略は、事業再編とコスト管理による収益構造の抜本的改善に集約されています。提供データに中期経営計画の具体的な数値目標は明示されていませんが、2026年3月期第2四半期決算短信から以下の戦略の要点が読み取れます。
主な戦略は、「香の川製麺」を中心とするうどん業態への集中とそれに伴う事業の選択と集中です。これには、自社加工品の拡大による原価率低減や、輸入比率の見直しによる原材料費のコントロールが含まれます。また、前年比で営業損失が大幅に縮小していることから、販管費を含む費用全般の効率化も継続して進められています。
最近の重要な適時開示としては、2025年11月10日に公表された2026年3月期第2四半期決算短信において、通期業績予想の修正（期中の赤字継続）と、親会社である株式会社ジョイフルからの長期借入金93,000千円に対する返済猶予合意が明らかにされています。この返済猶予は、財務基盤が脆弱な同社の資金繰りを安定化させ、事業継続を支援する重要な措置です。
今後のイベントとしては、下半期に約62.7百万円の営業利益および約59.5百万円の純利益を達成し、通期での黒字化を果たすことが喫緊の課題となっています。この目標達成のためには、上半期の改善トレンドを継続させつつ、さらなる収益改善とコスト管理の徹底が不可欠です。
財務品質スコア（Piotroski F-Score）
| 項目 | スコア | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 0/9 | D: 要注意（財務状況に深刻な懸念があり、改善が必要） |
| 収益性スコア | 0/3 | 営業キャッシュフロー、ROA、営業利益率がすべてマイナス |
| 財務健全性スコア | 0/3 | 自己資本比率がマイナス（債務超過）、流動比率も極めて低い |
| 効率性スコア | 0/3 | 効率性改善の兆候が見られない |
投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreが0点であり、財務品質は極めて低いと評価されます。これは、収益性、財務健全性、効率性のいずれの面においても、企業の財務状況に問題があることを強く示唆しています。特に、営業キャッシュフローのマイナス、ROA・ROEのマイナス、債務超過と低い流動比率などが重なり、財務基良を大きく損なっています。
収益性
| 指標 | 値 | ベンチマーク | 評価 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 営業利益率（過去12ヶ月） | -6.37% | 5%以上 | 非常に低い | 本業で利益を出す力が不足しており、コスト管理の抜本的改善が必要です。 |
| ROE（過去12ヶ月） | -49.04% | 10%以上 | 非常に低い | 株主資本を効率的に使えておらず、株主価値を毀損している状態です。 |
| ROA（過去12ヶ月） | -8.38% | 5%以上 | 非常に低い | 資産全体を効率的に活用して利益を生み出す力が不足しています。 |
解説: フレンドリーの収益性は、営業利益率、ROE、ROAのすべてがマイナスであり、極めて低水準です。これは、事業活動が赤字体質であり、株主や資産を利用して利益を創出できていないことを示します。飲食業として粗利益率は高いものの、販管費、特に人件費やエネルギーコストが重く、最終的な利益を圧迫している構造にあります。
財務健全性
| 指標 | 値 | 健全性目安 | 評価 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 自己資本比率（中間） | △5.1% | 40%以上 | 非常に低い | 負債が資産を上回っており、債務超過の状態です。企業としての安定性が著しく低いことを示します。 |
| 流動比率（直近四半期） | 32.8% | 200%以上 | 非常に低い | 短期的な支払能力が極めて脆弱です。すぐに支払うべき負債に対して現金や換金しやすい資産が不足しています。 |
| 有利子負債残高（中間） | 約634.5百万円 | – | 高い | 親会社からの借入金を含め、借り入れへの依存度が高い財務構造です。 |
| 総資産 | 983,965千円 | – | – | – |
| 負債合計 | 1,033,687千円 | – | – | – |
解説: 自己資本比率が△5.1%と債務超過に陥っており、財務基盤は深刻な問題を抱えています。流動比率も32.8%と、短期的な資金繰りにも大きな懸念があります。親会社からの返済猶予を受けているものの、本質的な財務健全性の回復には時間がかかるでしょう。
キャッシュフロー
| 指標 | 値 | 評価 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|---|
| 営業キャッシュフロー（過去12ヶ月） | -1,070百万円 | 赤字 | 本業の事業活動で現金を創出できていません。現金を生み出す力が不足していることを示します。 |
| フリーキャッシュフロー（過去12ヶ月） | -1,170百万円 | 赤字 | 営業活動で得た現金で投資を賄うどころか、現金流出が続いており、新たな成長投資を行う余裕がありません。 |
| 営業CF（中間） | +5,733千円 | 黒字転換 | 中間期においては営業活動でプラスの現金を確保し、前年同期からの改善が見られます。 |
| 投資CF（中間） | △24,946千円 | マイナス | 設備投資などに現金を支出しています。事業の維持・拡大に必要な支出です。 |
| 財務CF（中間） | +19,993千円 | プラス | 主に短期借入れの増加によって資金を調達し、キャッシュ不足を補っています。 |
| 現金及び現金同等物残高（中間） | 70,044千円 | 低水準 | 現在の手元資金は限定的であり、緊急時の対応力に懸念があります。 |
解説: 過去12ヶ月の営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローは大幅なマイナスですが、直近の中間期では営業キャッシュフローがプラスに転じています。これは原価管理の改善など、収益改善に向けた取り組みの兆候と見ることができます。しかし、依然として投資活動による流出を補填するために財務活動からの資金流入（借入れ）に依存しており、自立的なキャッシュフローの創出力には課題が残ります。
利益の質
| 指標 | 値 | 健全性目安 | 評価 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 営業CF/純利益比率（中間） | 0.60 | 1.0以上 | 要確認 | 純損失が続いている中で営業CFがプラスに転じたものの、依然として会計上の利益と実際の現金の動きに乖離があります。 |
解説: 純損失が続いている中で、直近中間期においては営業CFのプラス転換が見られます。しかし、会計上の利益（現在は損失）と実際の現金の動きの乖離を示唆する指標も、現金の創出力が十分ではないことを示しています。損益計算書上の利益は改善傾向にあるものの、それが真に現金として手元に残るかを注視する必要があります。
四半期進捗
| 指標 | 中間実績（2Q累計） | 通期予想 | 進捗率 | 評価 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 約1,121.9百万円 | 2,308百万円 | 約48.6% | 概ね順調 | 売上高は通期目標に対して概ね計画通りに進んでいますが、利益の確保が課題です。 |
| 営業利益 | △7.72百万円 | 55百万円 | 赤字 | 要巻き返し | 中間期は赤字で、通期黒字化のためには下期に大幅な利益改善が必要です。 |
| 当期純利益 | △9.53百万円 | 50百万円 | 赤字 | 要巻き返し | 同様に、下期に約59.5百万円の純利益を確保する必要があります。 |
解説: 売上高は通期予想に対して中間期で約48.6%と順調な進捗を見せているものの、利益面では依然として赤字を計上しており、通期目標達成には下半期での大幅な利益改善が不可欠です。事業再編やコスト管理の成果が徐々に現れてはいますが、変動費（原材料費、人件費）や固定費（エネルギー費、賃料）のコントロールが下半期の鍵となります。
バリュエーション
| 指標 | 値 | 業界平均と比較 | 割安/適正/割高判定 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|---|---|
| PER（会社予想） | (単)-7.71倍 | 業界平均21.1倍 | 評価不能 | 会社予想EPSがマイナスであるため、PERは理論上算出できません。利益が赤字の状態ではこの指標で割安・割高を判断できません。 |
| PBR（実績） | – | 業界平均1.3倍 | 評価不能 | BPS（1株あたり純資産）がマイナスであるため、PBRは理論上算出できません。純資産がマイナス（債務超過）の状態では、株価が企業の解散価値を上回っているかどうかの判断はできません。 |
解説: フレンドリーは当期純損失が継続しており、かつ債務超過の状態にあるため、PERやPBRといった一般的なバリュエーション指標が算出できません。これは、株価が企業の利益や純資産といった基本的な財務基盤に基づいて形成されていない状況を示しており、伝統的なバリュエーション手法では評価が困難です。目標株価(業種平均PBR基準)2,810円というデータも提供されていますが、BPSがマイナスの場合はPBRによる目標株価は妥当性を欠くため、この数値に依拠した評価はできません。投資する際には、財務状況の改善見通しや事業転換の成功可能性といった非財務情報をより重視する必要があります。
テクニカル
| 指標 | 値 | 52週レンジ内位置 | 移動平均線との関係 |
|---|---|---|---|
| 株価 | 304.0円 | 16.9% | |
| 52週高値 | 506円 | – | – |
| 52週安値 | 263円 | – | – |
| 5日移動平均線 | 300.60円 | – | 株価が5日MAを上回っており、短期的に強気傾向。 |
| 25日移動平均線 | 293.52円 | – | 株価が25日MAを上回っており、中期的にも強気傾向。 |
| 75日移動平均線 | 307.32円 | – | 株価が75日MAを下回っており、やや弱気傾向。 |
| 200日移動平均線 | 339.63円 | – | 株価が200日MAを大きく下回っており、長期的に弱気傾向。 |
解説: 現在の株価304.0円は、52週高値506円と52週安値263円のレンジ下限に近い16.9%の位置にあり、年間を通じて下落基調にあることが示唆されます。短期の移動平均線（5日、25日）は株価を下回っており、足元では底堅い動きを見せているものの、長期の移動平均線（75日、200日）は株価を上回っており、長期的な下降トレンドの中に位置していると考えられます。過去1ヶ月のリターンはプラスですが、3ヶ月、6ヶ月、1年ではマイナスリターンであり、長期的な株価低迷が続いています。
市場比較
| 期間 | 株式パフォーマンス | 日経平均比（ポイント） | TOPIX比（ポイント） | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | +3.75% | -3.05% | -2.80% | 短期的に市場平均を下回るパフォーマンス。 |
| 3ヶ月 | -3.80% | -18.18% | – | 市場全体が上昇する中で、大きく取り残されている状況です。 |
| 6ヶ月 | -20.63% | -55.78% | – | 半年間の低迷が顕著で、市場全体の好調な動きと乖離しています。 |
| 1年 | -3.49% | -39.81% | – | 年間を通じても市場平均を大幅に下回っており、魅力的な投資対象とはなりにくい状況です。 |
解説: フレンドリーの株価は、日経平均やTOPIXといった主要市場指数と比較して、長期にわたり大幅にアンダーパフォームしています。特に3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期の期間では、市場全体が堅調に推移する中で、同社の株価は大きく下落しており、市場からの評価が低い現状を示しています。これは、同社の業績や財務状況に関する懸念が市場に強く織り込まれていることを示唆しています。
定量リスク
- ベータ値: 0.26
- ベータ値が1より小さいため、市場全体（例：TOPIX）の動きに対して相対的に株価変動が小さいことを示します。市場が大きく変動しても、同社の株価は比較的穏やかに推移する傾向があります。
- 年間ボラティリティ: 35.10%
- 過去の株価データに基づくと、年間で株価が約35.10%変動する可能性があります。仮に100万円投資した場合、年間で±35.1万円程度の変動が想定されるため、価格変動リスクは中程度から高めと言えます。
- 最大ドローダウン: -36.36%
- 過去の株価において一時的に最も大きく下落した率は-36.36%でした。これは、投資元本が約3分の1減少する可能性があったことを意味します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
- シャープレシオ: 1.01
- シャープレシオは、リスクに見合うリターンが得られているかを測る指標で、1.0以上が良好とされます。フレンドリーのシャープレシオは1.01であり、リスクを取った割には比較的良好なリターンが得られているように見えますが、これは過去1年リターンやボラティリティの算出期間でのデータの特性（比較的低ボラティリティで短期的な反発があった可能性）によるものであり、現行の事業環境や財務状況を考慮すると、将来にわたってこのリターンが維持される保証はありません。
事業リスク
- 原材料費・人件費・エネルギーコストの上昇: うどん業態への特化は原価管理に貢献するものの、コメなどの原材料価格、最低賃金の上昇、エネルギー価格の変動は、収益性を直接圧迫する主要なリスクです。特に外食産業はこれらのコストにsensitiveであり、価格転嫁が難しい場合は利益率悪化に直結します。
- 債務超過状態の継続と資金繰り懸念: 自己資本比率がマイナスであり、法的な解決が求められる水準の債務超過状態が続いています。親会社からの返済猶予により当面の破綻リスクは軽減されていますが、この状態が長期化すれば、新規事業投資や設備更新に必要な資金調達が困難になる可能性があります。最終的な財務改善の道筋が不透明な点が大きなリスクです。
- 競合環境の激化と消費動向の変化: 外食産業は新規参入が容易であり、常に価格競争やサービス競争に晒されています。景気敏感な個人消費の影響を受けやすく、消費者の節約志向が高まれば、低単価業態とはいえ客足が遠のく可能性があります。また、メニューの陳腐化やサービスの質の低下も、売上減少に繋がるリスクとなります。
7. 市場センチメント
市場センチメントは、フレンドリーに対する投資家の関心が限定的で、かつ慎重な姿勢を示しています。
- 信用取引状況:
- 信用買残: 90,000株（前週比 +9,600株）
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍
- 信用買残が増加傾向にある一方で、信用売残がゼロであるため、信用倍率は算出不能（0倍表記）となっています。これは、株価が大きく上昇する可能性に賭ける投資家がいるものの、現時点では株価下落を見込む投資家はほとんどいない状況を示唆しています。ただし、買残の増加は将来的な売り圧力になり得る点に留意が必要です。
- 主要株主構成:
- 株式会社ジョイフル: 52.39% (1,496,000株)
- GMOクリック証券: 1.58% (45,000株)
- 服部誠: 1.23% (35,000株)
- 楽天証券: 1.12% (32,000株)
- 親会社であるジョイフルが過半数の株式を保有しており、上場子会社としての性格が強いです。これは経営の安定性につながる一方で、少数株主の意見が経営に反映されにくい可能性も示唆しています。また、主要株主に証券会社名が複数見られることから、個人投資家による短期的な売買も一定程度存在すると考えられます。
8. 株主還元
フレンドリーの株主還元状況は、現在のところ限定的です。
- 配当利回り: 0.00%
- 1株配当（会社予想）: 0.00円
- 配当性向: 0.00%（純損失のため算出不可）
現在の事業年度において配当の予定はなく、過去からの配当実績もありません。純損失が続いている財務状況を鑑みると、当面は事業の立て直しと財務基盤の強化が最優先事項であり、株主への配当による還元は期待できないと判断されます。自社株買いに関する情報も提供データにはありません。株主還元を重視する投資家にとっては、投資対象として不向きな状況と言えるでしょう。
SWOT分析
強み
- 親会社ジョイフルの傘下: 経営基盤の安定化、資金面での支援（返済猶予等）が得られる点が、厳しい財務状況下での事業継続の強みとなっています。
- 低コストうどん業態への特化: 事業の選択と集中により、原価管理の効率化や特定の市場ニーズへの対応力が向上し、収益構造改善に貢献しています。
弱み
- 継続的な債務超過と低い財務健全性: 自己資本比率がマイナスであり、法的な継続企業の前提に関する注記が付されており、企業の安定性が極めて脆弱です。
- 収益性の低さと無配: 営業利益および純利益が継続して赤字であり、株主への配当還元が不可能であるため、投資魅力を損なっています。
機会
- 外食需要の持ち直し: コロナ禍からの経済回復に伴い、外食市場全体の回復基調がフットトラフィック増加の機会となり得ます。
- コスト効率化と事業再編の継続: うどん業態への特化や自社加工品拡大などの取り組みをさらに進めることで、利益率改善の余地を作り出す可能性があります。
脅威
- 原材料・人件費・エネルギーコストの継続的な上昇: 外食産業全体における共通の脅威であり、これが続けば収益改善努力が無に帰するリスクがあります。
- 競合激化と消費者の価格敏感性: 低価格帯のうどん市場は競争が激しく、消費者の価格志向が高まると、優位性の維持が困難になる可能性があります。
この銘柄が向いている投資家
- 事業再生・ターンアラウンドに期待する超長期投資家: 現在の厳しい財務状況を理解し、親会社主導の事業再編とコスト管理が成功し、将来的な黒字化・財務改善に大きく賭けることができる投資家。
- リスク許容度が極めて高い投資家: 損失や株価の大きな変動を受け入れる準備があり、情報収集と深い企業分析によってハイリスク・ハイリターンを追求する投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 「継続企業の前提に関する注記」の解消と財務基盤の抜本的改善: 現在の債務超過状態が続く限り、企業としての信頼性や安定性に根本的な懸念が残ります。返済猶予に頼るだけでなく、本業での安定的な利益創出による自己資本回復の道筋が示されるかを注視する必要があります。
- 事業再編の進捗と市場環境への適応力: うどん業態への特化が成功し、継続的な収益向上に繋がるか、また原材料費高騰や人件費上昇といった外部環境の変化にどの程度対応できるかを見極める必要があります。
今後ウォッチすべき指標
- 自己資本比率: マイナスからの脱却（まずはゼロ以上、将来的には黒字転換によるプラスへの転換）
- 営業利益率: マイナスからの脱却（安定的に3%以上）
- 営業キャッシュフロー: 継続的なプラスかつ成長のための投資を賄える水準の維持
- 通期業績予想に対する下期の進捗率: 会社が示す通期目標（特に利益項目）が達成できるか否か
成長性：D (成長基盤脆弱)
過去12ヶ月の売上高成長率は約5.7%とB判定の範囲にあるものの、継続的な営業赤字と債務超過の状態を考慮すると、この売上成長を実質的な企業の力強い成長と評価することはできません。利益を生み出せない構造では、安定した事業基盤と成長投資に必要な体力が不足しているため、成長の基盤は極めて脆弱と判断しD評価とします。
収益性：D (課題大)
ROEは-49.04%、営業利益率（過去12ヶ月）は-6.37%と、いずれも大幅なマイナスです。これは、株主資本および本業の活動から利益を生み出せていないことを明確に示しており、評価基準のD（ROE5%未満かつ営業利益率3%未満）を大きく下回るため、D評価とします。
財務健全性：D (非常に脆弱)
自己資本比率は△5.1%と債務超過の状態にあり、評価基準の「20%未満」に該当します。また、流動比率は32.8%と「200%以上」の基準から程遠く、Piotroski F-Scoreも0点と極めて低いです。これらの指標がいずれもD評価の基準を満たすことから、財務健全性は非常に脆弱であると判断しD評価とします。
株価バリュエーション：D (評価困難)
EPSがマイナスであるためPERは評価不能であり、BPSがマイナスであるためPBRも評価不能です。これらの基本的なバリュエーション指標が算出できないことは、株価の適正水準を判断する根拠が非常に乏しく、投資リスクが高い状況を示します。まともなバリュエーション評価が行えないという点で、D評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 8209 |
| 企業名 | フレンドリー |
| URL | http://www.friendly-co.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。