企業分析：アステリア（3853）

企業の一言説明

アステリアは、データ連携ツール「ASTERIA Warp」やモバイルアプリ作成ツール「Platio」などを手掛ける、ノーコード技術に強みを持つ企業向けソフトウェア開発・提供企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高収益なソフトウェア事業の安定成長: 主力製品のサブスクリプション化が進展し、高い営業利益率とROEを維持しながら堅調な増収増益基調にあります。特に「Platio」は高成長を続けています。
• 強固な財務体制: 自己資本比率77.7%、流動比率2.18倍と財務健全性は非常に高く、安定した経営基盤を誇ります。
• 投資事業の評価益による利益変動リスクと割高なバリュエーション: 決算短信にある通り投資事業の未実現評価益が利益に寄与しており、その変動が業績の振れ幅につながる可能性があります。また、株価は業界平均と比較してPER、PBRともに割高水準にあります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

アステリア株式会社は、システム開発会社として1998年に設立され、XML専門のソフト開発を日本で初めて手掛けました。主力は企業のシステム連携ツール「ASTERIA Warp」で、データ連携を効率化します。また、モバイルアプリ作成ツール「Platio」やIoT統合エッジプラットフォーム「Gravio」など、顧客がノーコード（プログラミング不要）でシステムやアプリを利活用できる独自開発の企業向けソフトウェアに強みを持っています。収益モデルは、ソフトウェアのサブスクリプション（月額・年額課金）モデルへの移行を推進しており安定的な収益基盤を確立しつつあります。技術的な独自性は、非IT人材でも業務課題を解決できるノーコード・ローコード開発プラットフォームを提供している点にあります。従業員数は140人と少数精鋭ながら、平均年収は8,330千円と高水準です。

2. 業界ポジション

アステリアは、日本の情報・通信業、特にアプリケーションソフトウェア開発の分野に位置しています。国内のノーコード/ローコード開発プラットフォーム市場において、先駆者の一つとして独自の地位を築いています。主力製品「ASTERIA Warp」は多様なシステム間のデータ連携を自動化するツールとして、主に中小企業から大企業まで幅広い顧客に導入されています。競合としては、より広範なITサービスを提供する大手システムインテグレーターや、特定の領域に特化した海外・国内のSaaS（Software as a Service）ベンダーが挙げられます。アステリアの強みは、純国産のノーコード技術とサポート体制、そして顧客のニーズに合わせた柔軟な製品展開にあります。
業界平均との財務指標比較では、PER（株価収益率）が30.93倍に対し業界平均23.2倍、PBR（株価純資産倍率）が3.35倍に対し業界平均2.3倍と、収益性に見合う以上の株価が付けられており、業界平均と比較して割高な評価を受けていると考えられます。

3. 経営戦略

アステリアは、主力事業であるソフトウェア事業において、ノーコードによるDX推進を最重要戦略と位置付けています。中期経営計画の具体的なKPIは開示されていませんが、サブスクリプション収益の拡大と新製品・サービスによる事業領域の拡張を推進しています。

成長戦略の要点:

• サブスクリプション化の推進: 「ASTERIA Warp」などの主力製品のサブスクリプション契約比率を高め、安定的な収益基盤を強化しています。直近の中間期決算では、サブスクリプション売上が前年比+35%と大きく伸長しています。
• 「Platio」の成長加速: モバイルアプリ作成ツール「Platio」は+32.4%成長を記録しており、ノーコードによる現場業務改善SaaSとして市場でのプレゼンスを強化しています。
• M&Aによる事業領域拡大: 直近ではMikoSea社の買収により、ノーコード領域をさらに拡大し、製品ポートフォリオの強化を図っています。
• 新技術・新サービスへの取り組み: iPaaS「Warp Cloud」の提供開始や、ノーコードAI/IoTプラットフォーム「Gravio」の開発・提供を通じて、将来の成長ドライバーを育成しています。
• 戦略的提携: 2026年1月16日の適時開示にて、ブロックチェーン技術を活用したJPYCとの資本・業務提携を発表しており、Web3.0や分散型金融（DeFi）領域への事業展開も視野に入れています。
• 投資事業を通じた新領域開拓: 「Asteria Vision Fund」を通じて、D4G（Digital Transformation for Good）領域へ投資を行っており、将来的なシナジー創出やリターン獲得を目指しています。

今後のイベント:

• March 30, 2026: Ex-Dividend Date（配当権利落ち日）

4. 財務分析

5. 株価分析

アステリアの株価は、直近1ヶ月で大きく上昇しました。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: (連)30.93倍。業界平均23.2倍と比較して割高です。これは、投資家がアステリアの将来の成長に対して高い期待を抱いていることを示唆しています。目標株価(業種平均PER基準)は1,571円と、現在の株価よりやや上振れています。
• PBR（株価純資産倍率）: (連)3.35倍。業界平均2.3倍と比較して割高です。企業の純資産に対して株価が何倍かを示す指標で、1倍を上回る場合は企業の解散価値より高い評価が下されていることを意味します。目標株価(業種平均PBR基準)は896円と、現在の株価より下振れており、PBR基準では現在の株価が割高と判断されます。

総合的に見ると、PER・PBRともに業界平均と比較して割高な水準にあり、現在の株価には高い成長期待が織り込まれていると考えられます。

【テクニカル】

• 現在株価1,329.0円は、52週高値2,510円から約44.1%の位置にあり、52週レンジの中間よりやや下です。しかし、年初来安値396円からは大きく上昇しています。
• 現在株価は、5日移動平均線（1,084.20円）、25日移動平均線（1,000.60円）、75日移動平均線（1,189.61円）、200日移動平均線（946.87円）の全てを上回っています。これは、短期的にも中長期的にも上昇トレンドにあることを示唆しており、直近の株価に強い上昇圧力がかかっていることがわかります。特に直近の出来高も5,822,300株と非常に高く、資金流入が見られます。

【市場比較】

• アステリアの株価は、日経平均株価およびTOPIXと比較して、特に短期〜中長期で優れたパフォーマンスを示しています。
  • 1ヶ月リターン: +33.03% (日経平均+6.81%、TOPIX+6.55%を大幅に上回る)
  • 3ヶ月リターン: +2.78% (日経平均+14.38%を下回る)
  • 6ヶ月リターン: +112.98% (日経平均+35.15%を大幅に上回る)
  • 1年リターン: +151.23% (日経平均+36.32%を大幅に上回る)

直近1ヶ月は市場を大きくアウトパフォームしていますが、3ヶ月では一時的にアンダーパフォームしていた時期があったことが示唆されます。しかし、6ヶ月、1年といった期間では非常に強い相対パフォーマンスを発揮しており、投資家からの評価が高いことが伺えます。

6. リスク評価

【定量リスク】

• ベータ値: 1.00 (市場全体とほぼ同じ変動幅)
• 年間ボラティリティ: 71.77%
• シャープレシオ: -0.17
• 最大ドローダウン: -82.37%
• 年間平均リターン: -11.75%

アステリアの年間ボラティリティ（株価の変動の激しさ）は71.77%と非常に高い水準にあります。これは、株式市場全体（ベータ値1.00）と連動しやすい一方で、個別の株価変動がかなり大きいことを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±70万円程度の変動が想定され、高リスク・高リターンを許容する投資家向きと言えます。過去の最大ドローダウンは-82.37%と極めて大きく、この銘柄は大幅な下落リスクも内包している点に十分な注意が必要です。シャープレシオが-0.17とマイナスであることは、リスクに見合うほどのリターンが得られていない期間があることを示唆しており、リスク調整後リターンは良好とは言えません。

【事業リスク】

• 投資事業の評価益変動リスク: 中間期決算で営業利益が大幅に改善した要因の一つとして、投資事業における未実現評価益（主にSpaceX関連）の計上が挙げられています。このような評価益は時価評価に基づくため変動性が高く、継続的な収益源とは限らず、今後の業績に大きな影響を与える可能性があります。
• 市場競争激化と技術革新リスク: ノーコード/ローコード市場は成長分野であるため、新規参入や競合他社の技術革新が激化する可能性があります。アステリアの製品優位性が揺らぐ場合、収益性に影響を与える可能性があります。
• 為替変動およびマクロ経済リスク: 投資先の海外企業（特に米ドル建て企業）の評価額は為替変動の影響を受けます。また、グローバルな景気動向や各国・地域の政治経済情勢は、ソフトウェア需要や投資先の事業環境に影響を及ぼし、アステリアの業績に間接的に影響を与える可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が1,736,400株、信用売残が308,100株、信用倍率は5.64倍です。買残が売残よりも多い状態であり、将来の株価上昇を期待する買い方が優勢に見えますが、買い残が多いと将来の売圧力となる可能性も秘めています。直近で株価が急騰しているため、信用買いが膨らんだ可能性があります。
• 主要株主構成:
  • 平野洋一郎氏 (代表取締役社長): 10.63%
  • 日本マスタートラスト信託銀行(信託口): 7.91%
  • 自社(自己株口): 6.61%
  • 北原淑行氏: 5.07%
  • ミロク情報サービス: 3.16%

代表取締役社長が筆頭株主であり、経営陣が会社の株式を一定程度保有していることから、株主と経営陣の利害が一致しやすい構造であると言えます。機関投資家（信託銀行など）の保有も一定数見られます。

8. 株主還元

• 配当利回り: 会社予想で0.69%（1株配当9.00円）です。これは一般的に見て低い水準であり、配当を主な目的とする投資家にとっては魅力的ではない可能性があります。
• 配当性向: 会社予想で22.8%です。利益のうち配当に回す割合としては一般的な範囲内であり、過度な配当負担がなく、内部留保や成長投資に回す余地があると判断できます。
• 自社株買いの状況: 直近の中間期決算において、301百万円の自己株式取得が実行されたと開示されています。自己株式の取得は、1株当たりの利益向上や株式需給の改善を通じて株主価値を高める効果があります。継続的な株主還元策として実施されている点はポジティブな評価ができます。

SWOT分析

強み

• ノーコード技術のパイオニアとしてのブランド力と高い技術的独自性、及び安定したサブスクリプション収益モデルへの移行が進展。
• 非常に高い営業利益率とROE、高水準の自己資本比率を維持する強固な財務体質。

弱み

• 投資事業の評価益が業績に大きく影響するため、利益の変動性が高く、本業の継続的な成長力を評価しにくい側面がある。
• 利益の質（営業CF/純利益比率）が1.0未満であり、会計上の利益と実際のキャッシュ創出に乖離が見られる点。

機会

• デジタルトランスフォーメーション（DX）やIoT、SAP刷新など、エンタープライズ領域でのノーコード/ローコード需要が今後も拡大する市場環境。
• JPYCとの提携など、Web3.0やDeFiといった新たなフロンティアへの事業展開と収益機会の可能性。

脅威

• 急成長するノーコード/ローコード市場における国内外の競合他社の参入と競争激化。
• 投資先の事業環境の変化や為替変動、市場全体の景気後退が、投資事業の評価損益に悪影響を及ぼすリスク。

この銘柄が向いている投資家

• 成長株投資家: ノーコード市場の拡大とアステリアの継続的な製品成長、新事業展開に期待し、高いバリュエーションを許容できる投資家。
• テーマ性投資家: DX、ノーコード、IoT、Web3.0などの先端技術テーマに関心があり、長期的な視点で企業の変革を支援したい投資家。
• 財務健全性を重視する投資家: 高い自己資本比率と潤沢なキャッシュフローを評価し、経営基盤の安定性を重視する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーションの割高感: PER、PBRともに業界平均を大きく上回るため、今後の株価上昇には企業価値の明確な裏付けとなる高い成長や利益拡大が求められます。
• 利益の質の改善: 営業CFと純利益の間に乖離があるため、本業活動から十分なキャッシュフローが創出されているか、今後の決算で確認が必要です。投資評価益に依らない安定した利益成長が見られるか注視すべきです。

今後ウォッチすべき指標

• サブスクリプション売上高の成長率: 継続的な収益安定化の指標として、目標値は常に前年比20%以上の高成長を維持できるか。
• 投資事業の評価損益: 業績変動の主要因となり得るため、四半期ごとの評価額の動向と、本業とは切り分けて分析する視点。
• 「Platio」の顧客獲得数とARPU（1ユーザーあたりの平均売上高）: 主要な成長ドライバーとして、市場シェアの拡大と収益性の向上を示す具体的な数字。

成長性: A (堅実に成長)

2025年3月期から2026年3月期にかけての売上高予想成長率が約10.4%であり、S評価基準の15%には届かないものの、堅実な二桁成長を維持しているため、A評価としました。

収益性: S (非常に優良)

過去12ヶ月のROEが19.39%（S評価基準15%以上）であり、営業利益率も25.33%（S評価基準15%以上）と、両指標ともに非常に高い水準で推移しており、収益性は極めて優良であると評価できます。

財務健全性: A (非常に安定)

自己資本比率77.7%（S評価基準60%以上）、流動比率2.18倍（S評価基準200%以上）と非常に強固な水準にありますが、Piotroski F-Scoreが4点（B評価相当）であったため、総合的にS評価には一歩及ばずA評価としました。

バリュエーション: D (割高水準)

PER30.93倍は業界平均23.2倍の約133%、PBR3.35倍は業界平均2.3倍の約146%と、それぞれ業界平均を大きく上回っています。これはD評価基準の130%以上であるため、現在の株価は割高水準にあると判断しました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,329円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。

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