決算説明：王将フードサービス（9936）

2026年3月期第2四半期　決算説明会

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 既存店の客単価上昇とQSC向上により高い増収基調を継続。通期計画は維持し、下期の高付加価値商品投入で利益率の回復を目指す。株主還元（配当増）と成長投資の両立を明確化。
• 業績ハイライト: 2Q累計売上高585.0億円（前年同期比＋8.6％、良い）、連結営業利益53.1億円（前年同期比＋1.3％、横ばい〜微増）。5年連続増収・増益、売上は過去最高水準を更新（良い）。
• 戦略の方向性: 高付加価値商品の拡充（極王シリーズ等）、平日ランチ施策、既存店改装・厨房投資、工場の自動化・ライン更新、DX・公式アプリ強化、首都圏出店・海外展開の加速。
• 注目材料: ・単月で創業以来の過去最高売上（2025年8月）。・ぎょうざ倶楽部会員・アプリ登録増（ロイヤル化推進）。・自己株式処分（従業員向け譲渡制限付株式）と既に実施した自己株取得によりROE押上げ期待。・札幌／久御山工場への設備投資で供給安定化・省人化（生産性向上）。
• 一言評価: 既存店牽引で高成長が続くが、食材・人件費上昇などコスト要因が利益率に重し（成長継続とコスト吸収のバランスが焦点）。

基本情報

• 企業概要: 株式会社王将フードサービス（東証プライム：9936）。主要事業は「餃子の王将」を中心とした中華外食チェーンの直営・FC運営、食品（工場）供給、海外事業。
• 代表者名: 代表取締役社長 渡邉 直人（資料上の署名等による）。
• 説明会情報: 開催日時 2025年11月25日。説明会形式: –（資料はスライド形式で提供）。参加対象: 投資家・アナリスト・メディア等。
• 説明者: 代表取締役社長 渡邉直人（全体方針説明）、広報IR部 部長 稲垣雅弘ほか（IR・数値説明）。発言概要: 業績サマリ、通期見通し維持、下期施策（商品・改装・DX）と株主還元方針の説明。
• 報告期間: 対象会計期間 2026年3月期 第2四半期（上期累計）。報告書提出予定日: –。配当支払開始予定日: –（中間配当28円計画）。
• セグメント:
  • 店舗事業（国内直営・店内飲食、テイクアウト・デリバリー）: 店舗運営・販売。
  • FC出荷（食材出荷）: FC向け食材出荷売上。
  • 工場・製造: 九州・札幌・久御山等での製造（餃子、麺等）。
  • 海外事業: 台湾等での直営展開・出店準備。
  • その他: DX・アプリ関連、キッチンカー等。

業績サマリー

• 主要指標（2Q累計、百万円表記は資料基準）
  • 連結売上高: 58,503百万円（585.0億円）、前年同期比 +8.6％（良い）
  • 営業利益: 5,314百万円（53.1億円）、前年同期比 +1.3％（横ばい〜やや良い）／営業利益率 9.1%（やや低下の兆し）
  • 経常利益: 5,462百万円、前年同期比 ▲0.1％（ほぼ横ばい）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益: 3,655百万円、前年同期比 +0.3％（ほぼ横ばい）
  • 1株当たり中間純利益（EPS）: 68.30円、前年同期比 +3.75円（株式分割後の修正済）
  • 良/悪の目安: 売上は「良い（高成長）」、利益は「横ばい〜微増（コスト上昇で伸び悩み）」。
• 予想との比較
  • 会社予想（当初上期想定）に対する達成率（概算）: 売上 実績58,503 / 計画59,607 = 約98.1％（やや未達）；営業利益 実績5,314 / 計画5,505 = 約96.5％（やや未達）
  • サプライズ: 大きなポジティブ/ネガティブのサプライズはなし。通期計画は据え置き。
• 進捗状況
  • 通期（2026/3期）計画に対する進捗率（2Q累計実績÷通期計画）
  • 売上高進捗率: 58,503 / 119,731 = 約48.9％（※通期目標に対し上期で約49%達成。上期偏重がないか注視）
  • 営業利益進捗率: 5,314 / 11,271 = 約47.2％
  • 親会社純利益進捗率: 3,655 / 8,085 = 約45.2％
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 中期目標（売上高年平均成長率8%等）に対し現状は高い増収ピッチで概ね整合。
  • 過去同時期との進捗比較: 5年連続増収（2Q累計は過去最高水準、営業利益は過去最高に次ぐ高水準）。
• セグメント別状況（2Q累計）
  • 店内飲食（国内）: 40,610百万円、前年同期比 +11.7％（寄与度大、良い）。構成比：約69.4%（売上の主力）。
  • テイクアウト・デリバリー: 12,884百万円、前年同期比 +0.4％（単価上昇でトータル維持、客数は減少傾向）。構成比：約22.0%。
  • FC出荷売上: 4,779百万円、前年同期比 +6.9％（良い）。構成比：約8.2%。
  • 海外売上: 増加（数値はセグメント内に含む／明確な金額は開示スライドでの注記）。

業績の背景分析

• 業績概要: 既存店売上高は全ての月で前年を上回り、既存店売上高（Y/Y）＋7.6％。客単価上昇が主因で、2月の価格改定後も客数は概ね水準を維持（デリバリー除く既存店客数は前年比＋0.8％）。
• 増減要因:
  • 増収要因: 店内客単価の上昇（価格改定・トッピング等）、店内客数の増加（QSC向上とロイヤルカスタマー施策）、FC出荷増、海外売上増。上期で売上＋46.2億円の寄与。
  • 減収要因: テイクアウト・デリバリーの利用客数減（市場縮小）、曜日構成差（前年に比べ土曜/日曜の差影響あり）。
  • 増益/減益の主要因: 客単価上昇が増益寄与（33.3億円分など）がある一方、食材費上昇、人件費増、光熱費の増加などが減益要因（営業増減分析で食材費▲18.8億、人件費▲17.2億など）。
• 競争環境: 外食市場の回復基調の中、王将は「QSCの堅持」「ロイヤルカスタマー施策（ぎょうざ倶楽部）」「商品力の強化」で競争優位を維持。デリバリー市場縮小は競合とともに共通の課題。
• リスク要因: 食材価格・為替変動（輸入食材等）、人件費上昇、サプライチェーンリスク（工場や物流の障害）、景気後退による消費減、FC／新店の採算リスク、現預金の圧縮（自己株取得等による）。

戦略と施策

• 現在の戦略: 中期経営計画に基づき、店舗QSC向上、効果的な新規出店とリロケート、既存店の生産性向上、人材育成・人的投資、工場自動化・DX推進、FC事業拡大、海外展開。
• 進行中の施策:
  • 商品強化: 麺のリニューアル（平打ち麺）、極王シリーズ（餃子の王将ラーメン等）、冷やし中華リニューアル（販売数120万食、前年比＋18%）。
  • 価格・メニュー: トッピングメニュー導入、平日限定ランチ（税込790円）でランチ需要取り込み。
  • 店舗投資: 既存店改装（客席・厨房改善）を昨期より増加、改装店舗は既存平均を上回る売上伸長。
  • 工場投資: 九州工場の成形機更新で生産性＋約20％、札幌工場に成形機導入、久御山工場の麺製造ライン更新（2期目）。
  • DX/IT: IT有識者会議設置、テイクアウト予約のFC導入・アプリ連携、ホスト/基幹システム見直し、AI活用検討。
  • 人的投資: 調理技能検定や接客トレーナー育成、従業員への譲渡制限付株式交付、従業員持株会奨励金引上げ（5%→20%）。
• セグメント別施策:
  • 店舗: 改装・厨房機器増強、接客トレーナー展開、平日ランチ導入。
  • 工場: 自動化による成形餃子供給で店舗負担軽減。
  • 海外: 台湾での出店拡大（台中市出店予定）。
• 新たな取り組み: IT有識者招へいによる取締役会諮問、従業員向け株式処分（自社株を活用）で人的資本強化、DXを通じた業務効率化。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期 2026年3月期・会社計画）
  • 売上高: 119,731百万円（1,197.31億円）、前期比 +7.8％
  • 営業利益: 11,271百万円、前期比 +3.4％（営業利益率 9.4%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 8,085百万円、前期比 +0.2％
  • 予想の前提条件: 既存店売上高は通期で前期比＋7.0％を想定。原材料・人件費等のコスト上昇は織り込みつつ、下期の高付加価値商品で利益回復を見込む。
  • 経営陣の自信度: 通期計画は据え置き（説明会で明確化）→ 中立〜やや自信ありの表現。
• 予想修正: 通期計画の修正はなし（説明会時点）。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期目標（10年後の目標）: 2034/3期で売上2,000億円、店舗数1,000店、年平均成長率目安約7–8％。
  • ROE向上目標: 自己株式取得によりROE押上げ（2025/3期で押し上げ効果2.2ポイントの試算）。
  • 配当方針: DOE目安 約4%、配当性向30–40%を意識。
• 予想の信頼性: 過去の実績は増収傾向だが、原材料・人件費の変動などで利益率は変動しやすい。会社は通期見通しを据え置く姿勢。
• マクロ経済の影響: 食材価格（国際価格）、為替、消費者マインド（景気・雇用）、金利動向が業績に影響を与える可能性。

配当と株主還元

• 配当方針: DOE（株主資本配当率）約4%を目安に、配当性向30〜40%を意識した安定配当と成長投資の両立。
• 配当実績:
  • 2026年3月期（通期）計画: 年間56円（中間28円、期末28円）→ 4年連続で過去最高更新見込み（良い：株主還元強化）。
  • 前年との比較: 増配見込み（25/3期は年間53円程度の実績）。
  • 配当性向・DOE: 配当性向は過去30〜40%台、DOEは約4%推移。
• 特別配当: なし（開示なし）。
• その他株主還元: 2025年5月に自己株取得を実施（目的は資本効率向上・株主還元）。また従業員向け自己株処分（譲渡制限付）を実施。

製品やサービス

• 製品: 「餃子の王将」定番商品に加え、極王シリーズ（餃子の王将ラーメン等）で高付加価値商品を投入。麺の品質向上（平打ち麺）や冷やし中華のリニューアル（販売数120万食、前年比＋18%）。
• サービス: 公式スマホアプリの機能拡充（予約時のクーポン・会員割引・スタンプ押印対応）、テイクアウトネット予約のFC導入、店舗でのトッピングメニュー提供、平日ランチ導入。
• 協業・提携: アサヒ飲料（冷やし中華の協賛等）、具体的な新規協業は資料上限定的（–）。
• 成長ドライバー: ロイヤルカスタマー施策（ぎょうざ倶楽部会員増、プラチナ会員約19万人）、公式アプリ・予約導入による利便性向上、工場自動化による供給安定と生産性向上、首都圏出店・海外出店。

Q&Aハイライト

• 説明会資料にQ&Aセッションの詳細は掲載されていないため、重要なやり取りの記載はなし（–）。
• 経営陣の姿勢（資料からの示唆）: 通期計画維持、下期の商品・改装・DXで挽回する旨を明確に示し、成長投資と株主還元のバランスを重視する姿勢。
• 未回答事項: Q&A記録が資料に含まれていないため、個別質問の回答状況は不明（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや強気。売上の高い伸びを強調しつつ、コスト上昇の影響も率直に説明。通期計画を据え置いている点から一定の自信あり。
• 表現の変化: 前回説明会と比較すると、下期の高付加価値商品やDX投資、人的資本投資の具体化が進み、より攻めの姿勢が窺える（首都圏出店・工場投資・従業員株式施策など）。
• 重視している話題: 既存店売上・客単価の改善、商品力向上（麺・ラーメン）、工場自動化、DX（アプリ・予約）、株主還元。
• 回避している話題: 詳細な為替・特定食材の価格感度分析やQ&Aの公開は限定的。
• ポジティブ要因:
  • 既存店の売上強含み（既存店売上＋7.6％）、客単価上昇が奏功。
  • ロイヤルカスタマー基盤拡大（ぎょうざ倶楽部会員増、アプリ登録増）。
  • 工場自動化・ライン刷新で供給安定と生産性向上（コスト改善余地）。
  • 安定した営業キャッシュフローとフリーCFの黒字継続（11四半期連続）。
  • 配当増（年間56円計画）と自己株取得で資本効率向上。
• ネガティブ要因:
  • 食材費・人件費・光熱費の上昇が利益率を圧迫。
  • テイクアウト・デリバリー市場の縮小により客数の一部が減少。
  • 自己株取得・従業員への株式処分で現預金は圧縮（現金預金は大幅減）。
  • 新規出店／FC展開や海外展開の採算リスク。
• 不確実性:
  • 食材国際価格・為替の変動、国内消費の景気敏感性、労働市場の動向。
  • DX投資・システム改修の効果のタイムラグ。
• 注目すべきカタリスト:
  • 下期投入の高付加価値商品（極王シリーズ等）の売上・マージン寄与。
  • 既存店改装の効果（改装店舗の売上伸長）。
  • 札幌・久御山工場の設備導入・安定稼働による供給改善。
  • ぎょうざ倶楽部会員の売上比率上昇やアプリ登録数の伸長。
  • 通期見通しの維持／修正発表（業績予想の変更発表時）。

重要な注記

• 会計方針・株式関連:
  • 2024年10月1日付で普通株式1株につき3株の株式分割を実施。EPS等は分割後の株数で遡及修正済。
  • 2025年5月に自己株式取得を実施（資本効率・株主還元目的）。さらに従業員向けに自己株処分（譲渡制限付株式）を実施。
• キャッシュ動向:
  • 現金預金は自己株取得等により前期比で大幅に圧縮（2026/3期2Q 現金預金 23,683百万円、前期38,120百万円→▲14,436百万円）。
• リスク要因（資料に明記された特記事項）: 市場動向（デリバリー縮小等）、原材料価格上昇、人件費増、供給制約、海外展開リスク等。
• その他: 将来予想に関する文言は目標・予測であり確約ではない旨（資料注記）。

（補足）

• 不明項目は「–」で記載しています。
• 本文は資料（2026年3月期 第2四半期 決算説明スライド、2025年11月25日）を基に要約したもので、投資助言は行いません。追加で確認したい数値項目や個別スライドの詳細があれば指示ください。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.11)」によって自動生成されました。

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