企業分析：フツパー（478A）

企業の一言説明

フツパーは製造業向けにAIサービスを展開する高成長フェーズのテクノロジー企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 製造業DX市場での高い成長性: 製造業のデジタルトランスフォーメーション（DX）加速を背景に、売上高は年間約2倍のペースで成長を続けており、2025年には黒字転換を予想しています。
• 専門特化したAI技術とソリューション: 外観検査自動化AI「メキキバイト」に代表される、画像認識AIや分析AIなどの専門性の高いソリューションを製造業に提供し、競争優位性を築いています。
• 初期段階の財務体質と高いバリュエーション: 足元では依然として赤字であり、財務健全性を示すPiotroski F-Scoreは低い水準です。PBRは業界平均を大幅に上回っており、将来の成長期待が強く織り込まれた高評価と解釈できます。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

フツパーは2020年設立の大阪を拠点とするテクノロジー企業で、製造業に特化した人工知能（AI）サービスを提供しています。主力製品は外観検査自動化AI「メキキバイト」であり、画像認識AIサービスが収益の61%、分析AIサービスが37%を占めています (2024年12月期実績)。同社は、生産データ、従業員スキル、作業条件を分析することで人材配置やスキル管理を最適化するシステムを提供し、行動検知、需要予測、在庫最適化、安全対策など、独自のアルゴリズムを用いたオーダーメイド分析も行っています。光学およびAIの専門家によるサポート体制のもと、環境設定からAI運用までを一貫して提供しており、顧客が保有するデータから新たな洞察を生み出し、業務効率を向上させる高精度AIソリューションに技術的独自性を持っています。収益モデルはAIソリューションの導入費用と運用保守費用が中心と考えられます。

2. 業界ポジション

フツパーはグロース市場に上場しており、製造業のデジタルトランスフォーメーション（DX）を支援するAIソリューションという成長市場で事業を展開しています。情報・通信業に属し、特に「Software – Infrastructure」セクターに分類されます。製造業におけるAI活用はまだ発展途上であり、大きな成長余地を秘めています。同社は特定の産業に特化することで、ニッチながらも専門性の高いソリューションを提供し、顧客企業にとっての参入障壁やノウハウの蓄積を図っています。
財務指標を業界平均と比較すると、現在のPERは44.27倍で業界平均の66.2倍より低く見えますが、これは2025年12月期の黒字予想に基づくものであり、2024年12月期の実績は赤字です。一方で、PBRは15.26倍と業界平均の3.5倍を大幅に上回っており、市場が同社の将来の成長ポテンシャルに強い期待を抱いていることを示唆しています。高いPBRは、まだ収益化が本格化していない成長企業にとっては一般的な傾向とも言えますが、その分、今後の成長に対するプレッシャーが大きいことを意味します。

3. 経営戦略

フツパーは、製造業におけるDXニーズの高まりを背景に、AI技術を活用した生産性向上、コスト削減、品質改善を支援することを成長戦略の柱としています。外観検査自動化AI「メキキバイト」のような画像認識AIだけでなく、生産データ分析によるオペレーション最適化など、幅広い領域でAIソリューションを提供することで、顧客企業の多様な課題解決に貢献し、事業規模の拡大を目指していると考えられます。
具体的な中期経営計画や最近の重要な適時開示（M&A、大型受注など）に関するデータは提供されていません。また、今後のイベントについても具体的な情報は現時点ではデータとして確認できませんでした。しかし、情報・通信業に分類される成長企業として、継続的な技術開発投資、事業提携、あるいは新規市場開拓などの戦略を推進している可能性が高いでしょう。特に、2025年12月期に黒字転換を予想していることから、収益性の改善と事業基盤の強化が現在の最優先課題であると推測されます。

4. 財務分析

【財務品質スコア】

フツパーのPiotroski F-Scoreは0/9点と極めて低い水準であり、「D: 要注意」と評価されます。これは、提供された損益計算書から過去12か月および2024年12月期において営業利益、税引前利益、純利益がいずれもマイナスであるため、収益性に関するスコアが低く評価されたためと考えられます。F-Scoreが低い企業は、一般的に財務体質に課題を抱えているか、事業が初期段階でまだ収益化が安定していない企業に多く見られます。投資を検討する際は、事業の収益化動向と資金繰りを特に注意深く見守る必要があります。

【収益性】

実績ベースの営業利益率は過去12か月で0.00%と表示されていますが、損益計算書の実績では約-11.46% (-69,074千円 ÷ 602,796千円) とマイナスであり、企業全体としてはまだ費用が収益を上回っている状況です。ROE（株主資本利益率）も-7.09%とマイナスであり、「株主のお金でどれだけ稼いだか」を示す指標が赤字であることを意味します。これは成長投資が先行している段階の企業特有の傾向ではありますが、収益性の改善が喫緊の課題であることを示しています。ROAに関するデータは提供されていません。ただし、2025年12月期には黒字転換が予想されており、将来的な収益性改善への期待は高いと言えます。

【財務健全性】

自己資本比率は65.6%と高い水準にあり、負債依存度が低いことを示唆しています。これは、企業の安定性やリスク耐性を測る上でポジティブな要素です。しかし、流動比率、営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフロー、および営業CF/純利益比率に関するデータは提供されていません。そのため、短期的な支払い能力や事業活動による資金創出力については、現時点では明確な評価ができません。自己資本比率の高さは新規上場企業や成長企業によく見られる傾向であり、安定した資金調達基盤があることを示唆する一方で、F-Scoreの低さと合わせて多角的な評価が必要です。

【キャッシュフロー・利益の質・四半期進捗】

これらの項目に関するデータは提供されていません。営業キャッシュフローやフリーキャッシュフローは企業の資金創出能力を示す重要な指標であり、特に成長企業においては、積極的な投資のためにキャッシュアウトが増える傾向にあります。将来的な黒字化に向けて、営業キャッシュフローが安定的にプラスに転じ、フリーキャッシュフローが生成されるかどうかが非常に重要となります。利益の質や四半期進捗についてもデータがないため、今後の開示情報に注目する必要があります。

5. 株価分析

【バリュエーション】

現在の株価1,160.0円に対して、PER（会社予想）は44.27倍、PBR（実績）は15.26倍です。業界平均と比較すると、PERは業界平均の66.2倍を下回っていますが、PBRは業界平均の3.5倍を大幅に上回っています。

• PER: 株価が将来の利益の何年分に相当するかを示す指標です。フツパーのPERは、2025年12月期の黒字転換予想に基づいています。現状は赤字であるため、実績PERは算出できません。予想PERで業界平均を下回っている点は、将来の成長を考慮すれば一見割安に見えるかもしれません。
• PBR: 株価が企業の純資産の何倍かを示す指標です。15.26倍というPBRは、業界平均を大きく上回る水準であり、投資家が同社の将来の成長性や無形資産（技術力、ブランド価値など）に非常に高い期待を寄せていることを示しています。PBR1倍未満は解散価値を下回る状態とされますが、フツパーのように成長期待が高い企業の場合、高いPBRは一般的です。しかし、期待が先行している分、期待に沿わない業績推移となった場合には、株価が大きく調整するリスクも内包しています。総合的に見ると、PBRの水準から割高感が強いと判断されます。

【テクニカル】

現在の株価1,160.0円は、52週高値1,389円と52週安値1,052円のほぼ中間、安値寄りの水準に位置しています。直近の5日間移動平均線が1,135.80円であり、現在の株価は5日移動平均線を約2.13%上回っています。これは、短期的にはやや上昇基調にあることを示唆しますが、50日移動平均線1,193.11円および200日移動平均線1,193.11円からは下回っており、中長期的には下降トレンドまたはレンジ相場にある可能性を示唆しています。株価は年初来高値から約16.5%下落、年初来安値からは約10.3%上昇した位置にあります。

【市場比較】

日経平均株価やTOPIXとの相対パフォーマンスに関するデータは提供されていません。グロース市場上場の新興企業であるため、市場全体の動向よりも個別の業績や成長ストーリーに株価が大きく左右される傾向にあると考えられます。

6. リスク評価

【定量リスク】

ベータ値、ボラティリティ、最大ドローダウンの直接的なデータは提供されていません。しかし、52週高値1,389円と52週安値1,052円という変動幅は、同社の株価が比較的大きく動く可能性を示しています。仮に100万円を投資した場合、過去1年間で最大約24.4万円（(1,389円 – 1,052円) / 1,389円 × 100万円）程度の変動が想定されます。これは、高値から安値への下落率に基づいて算出したものであり、今後も同程度の価格変動が起こりうることを考慮する必要があります。グロース市場の銘柄であるため、市場全体の変動や業績発表の内容によって株価が大きく変動するリスクは、プライム市場の大型株と比較して高いと考えられます。

【事業リスク】

• 市場競争と技術変化の激しさ: AI市場は急速に技術が進歩し、競争が激化しています。フツパーの提供するAIソリューションも、常に最新技術に対応し、競合他社との差別化を図るための研究開発投資と人材確保が不可欠です。技術的な優位性を維持できなければ、市場シェアを失うリスクがあります。
• 製造業の景気動向とDX投資意欲の変化: フツパーの主要顧客である製造業は、世界経済の景気変動や設備投資動向に大きく左右されます。景気後退期には、企業のDX投資や新規システム導入が抑制される可能性があり、同社の売上高や収益性に影響を与える可能性があります。
• 収益化までの期間と資金繰りの不確実性: 足元では依然として赤字であり、将来の黒字化予想に期待が集まっています。しかし、計画通りに収益化が進まなかった場合、追加の資金調達が必要となる可能性や、投資家の信頼を失い株価にネガティブな影響を与えるリスクが考えられます。

7. 市場センチメント

信用買残は849,200株に対して信用売残は0株となっており、信用倍率は0.00倍です。これは、空売りをしようとする投資家がほとんどいないことを示しています。一般的に、信用買残が多いと将来の売却圧力になる可能性がありますが、信用売残がないため、直近で買い方に傾いたセンチメントにあると考えられます。
主要株主構成を見ると、筆頭株主は大西洋氏（代表者名）で29.64%を保有しており、創業者が高い支配力を有しています。次いでANRI4号投資事業有限責任組合が15.82%、黒瀬康太氏が12.58%と続き、ベンチャーキャピタルや個人大株主の保有比率が高いのが特徴です。これは、創業間もないスタートアップ企業によく見られる株主構成であり、企業の成長を長期的に支援する意向を持つ株主が多いことを示唆しています。

8. 株主還元

フツパーは現在、配当利回り0.00%、1株配当0.00円、配当性向0.00%と、無配の状態です。成長フェーズにある企業は、得られた利益を株主還元よりも事業への再投資に充てることで、将来的な企業価値の向上を目指すことが一般的です。そのため、現状での配当は期待できない状況です。自社株買いに関するデータも提供されていません。将来的に事業が安定し、収益基盤が確立された場合には、株主還元政策が見直される可能性もありますが、当面は成長投資を優先するものと考えられます。

SWOT分析

強み

• 製造業に特化したAI技術とソリューション提供による専門性と高い成長性。
• 画像認識AI「メキキバイト」など、具体的な製品実績と技術的独自性。

弱み

• 足元での赤字経営であり、収益化の安定性に課題。
• 財務健全性を示すPiotroski F-Scoreが極めて低い水準。

機会

• 製造業におけるDX需要の高まりと、AI技術の適用範囲の拡大。
• グローバル市場への進出や新たな産業分野でのAIソリューション提供の可能性。

脅威

• AI市場における技術革新のスピードと激しい競争環境。
• 景気変動や顧客企業の設備投資意欲の減退による事業への影響。

この銘柄が向いている投資家

• 高成長期待のスタートアップ企業を好む投資家: 短期的な収益性よりも、将来の大きな成長ポテンシャルに魅力を感じる方。
• 製造業DXやAI技術の進化に投資したい投資家: 産業の変革を支えるテクノロジー企業への長期的な視点を持つ方。
• リスク許容度が高く、ボラティリティを受け入れられる投資家: 成長企業特有の株価変動や業績の不確実性に対して冷静に対応できる方。

この銘柄を検討する際の注意点

• 収益化までの期間と資金繰り: 2025年12月期の黒字転換予想は重要ですが、その達成状況と、それまでの資金繰りの状況を継続的に確認する必要があります。
• 高いバリュエーションが織り込む成長期待: PBRが非常に高い水準にあることは、将来の成長への期待がすでに株価に強く反映されていることを意味します。期待を裏切る結果となった場合、株価に大きな下押し圧力がかかる可能性があります。
• 競争環境と技術革新への対応: AI技術は進化が速く、常に最先端の技術を取り入れ、競争力を維持するための投資が求められます。

今後ウォッチすべき指標

• 売上高の成長率と営業利益の黒字化達成時期: 2025年12月期の売上高1,269百万円、営業利益358百万円という予想値に対する進捗が最も重要です。
• 新規顧客獲得数と既存顧客からの追加受注状況: 継続的な事業成長を示す指標として、顧客ポートフォリオの拡大とLTV（顧客生涯価値）の向上が重要となります。
• 開発費及び販管費の推移: 成長投資に必要な費用と、収益とのバランスが取れているかを確認します。

成長性: S

根拠: 2023年12月期から2024年12月期の売上高成長率は約94.8% (309百万円から602百万円)、2024年12月期から2025年12月期の予想売上高成長率は約110.8% (602百万円から1,269百万円) と、非常に高い水準で売上高を伸長させています。これは、成長性評価基準の15%以上を大幅に超えるため、「S」評価とします。

収益性: D

根拠: 過去12か月および2024年12月期の実績では営業利益率がマイナス（約-11.46%）、ROE（株主資本利益率）も-7.09%と大きくマイナスであり、企業としてまだ利益を生み出せていない状況です。これは収益性評価基準の「ROE5%未満かつ営業利益率3%未満」に該当するため、「D」評価とします。ただし、2025年12月期には黒字転換が予想されています。

財務健全性: D

根拠: 自己資本比率は65.6%と高いものの、Piotroski F-Scoreが0/9点と極めて低い水準です。F-Scoreは財務の多角的な健全性を示す指標であり、これだけ低いスコアは財務上の脆弱性を示唆しています。自己資本比率の高さは新規上場企業の特徴でもありますが、F-Scoreの評価基準「F-Score0-1点」に該当するため、「D」評価とします。

株価バリュエーション: D

根拠: PBR（株価純資産倍率）が15.26倍であり、業界平均の3.5倍を大幅に上回っています (約4.3倍)。PBRが業界平均の130%以上であるため、現在の株価は企業の純資産価値と比較して非常に高く、将来の成長期待が強く織り込まれた「D」評価と判断されます。PER（株価収益率）は2025年12月期の予想利益に基づくものです。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,160円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。