企業分析：フーディソン（7114）

企業の一言説明

フーディソンは飲食店向け食品Eコマースサービス「魚ポチ」を主力とする、生鮮流通プラットフォーム事業を展開するユニークなポジションの企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 売上高の継続的な成長: BtoB、BtoCコマース事業を中心に、過去から継続して売上高を堅調に伸ばしており、2026年3月期も高い増収を見込んでいます。
• 利益率改善とコスト管理が喫緊の課題: 売上成長に対し、販管費（人件費、荷造運送費など）の増加や特別損失により利益が低迷。通期目標達成には下期での抜本的な利益改善が不可欠です。
• 強固な財務基盤: 自己資本比率71.2%、流動比率480%と非常に高い水準を維持しており、財務健全性は良好です。Piotroski F-Scoreは2点と低いものの、キャッシュポジションも厚く安定しています。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

フーディソンは2013年設立の企業で、飲食店向け食品Eコマースサービス「魚ポチ」を核とした生鮮流通プラットフォーム事業を展開しています。主要事業セグメントはBtoBコマースサービス（売上構成比約80%）、BtoCコマースサービス（鮮魚小売店「sakana bacca」、約15%）、そしてHRサービス（人材紹介、約6%）です。特に「魚ポチ」は全国の飲食店に特化した生鮮魚介類の受発注・流通を効率化するプラットフォームとして機能しており、デジタル技術を活用したサプライチェーンの最適化に強みを持っています。この多角的な事業展開と、食領域に特化した専門性が技術的独自性および参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

フーディソンは「Food Distribution」（食品流通）を主軸とする卸売業界に属し、特に生鮮魚介類のBtoB/BtoCコマースというニッチかつ成長性のある市場で事業を展開しています。従来の多重構造だった生鮮流通市場にITを導入し、中間コストの削減と効率化を図るビジネスモデルは、旧来型の卸売業者とは一線を画します。市場シェアは具体的なデータがないため不明確ですが、特定の領域においては先行者利益を享受しています。競合に対する強みは、飲食店向けに特化したECシステムと、鮮魚小売店運営で培われた商品調達力・品質管理能力です。一方で、規模の経済性では大手商社や総合卸売業者に劣る点が弱みと言えます。PER20.9倍、PBR1.68倍は、一般的な卸売業と比較すると利益率が低い割にやや高めの水準に見えますが、グロース市場上場企業としての成長期待を織り込んでいる可能性があります。業界平均の財務指標データはありませんが、後述の収益性評価に見られるように、現状の利益率は業界平均を下回る可能性があります。

3. 経営戦略

フーディソンは、外食産業や小売市場における生鮮品のサプライチェーン課題解決を軸に成長戦略を推進しています。直近の決算短信によれば、BtoBコマースの「魚ポチ」ではARPU（顧客単価）とアクティブユーザー数の増加により売上が堅調に伸びており、これが成長ドライバーとなっています。一方、BtoCコマースの「sakana bacca」は店舗数の増加を伴い売上を伸ばしていますが、収益性の低下や一部店舗の閉鎖・減損が発生しており、店舗採算性の改善が課題です。HRサービスは減収傾向にあり、営業強化が求められています。
特筆すべき重要な適時開示としては、2026年3月期第2四半期において、自己株式取得方針に基づき自己株式取得を実施している点が挙げられます。これは株主還元への意識を示すものですが、同時に店舗閉鎖や減損損失といった特別損失を計上しており、成長投資と収益性改善のバランスが今後の経営の鍵となります。今後のイベントとしては、通期業績予想達成に向けた下半期の業績進捗に注目が集まります。

4. 財務分析

解説:

フーディソンの財務状態は、自己資本比率や流動比率の高さに見られるように、非常に強固な基盤を持っています。これは倒産リスクが低いことを示唆しています。しかし、F-Scoreが低い点や、収益性の指標（営業利益率、ROE、ROA）がベンチマークを大幅に下回っている点は深刻な課題です。本業での稼ぐ力が弱く、利益を効率よく生み出せていません。また、フリーキャッシュフローがマイナスであることは、成長のための投資を自己資金で賄いきれておらず、資金調達の必要性を示唆します。営業キャッシュフローも規模の割に少なく、利益の質も「やや懸念」と評価されます。直近の四半期決算では売上高は順調に推移しているものの、利益が大幅に下振れており、通期目標達成には大幅な改善が求められます。

5. 株価分析

• 【バリュエーション】
  • PER（会社予想）: 20.9倍 (参考: 会社予想21.16倍、実績EPSに基づくPERは別途計算が必要)
  • PBR（実績）: 1.68倍
  • 業界平均との比較: 卸売業全体のPERやPBRの業界平均データは提供されていませんが、一般的にPER20倍台はグロース企業の評価としては中程度です。しかし、現在の低い収益性（ROE 6.33%、営業利益率 0.71%）を考慮すると、このバリュエーションはやや割高感があります。PBR1.68倍は純資産の1.68倍の価値で評価されていることを意味し、解散価値を上回っています。成長期待が株価に織り込まれている可能性が高いと判断できます。
• 【テクニカル】
  • 52週レンジ内位置: 28.6%（0%=安値、100%=高値）
    • 現在の株価844.0円は、年初来高値1,183円と年初来安値708円のレンジ内で、安値圏に近い位置にあります。これは過去1年間で株価が大きく下落した後の底値圏である可能性を示唆します。
  • 移動平均線との関係:
    • 現在株価: 844.0円
    • 5日移動平均線: 831.60円（株価がMAを上回る 1.49%）
    • 25日移動平均線: 838.20円（株価がMAを上回る 0.69%）
    • 75日移動平均線: 869.93円（株価がMAを下回る 2.98%）
    • 200日移動平均線: 863.91円（株価がMAを下回る 2.59%）
    • 短期の移動平均線（5日、25日）を上回っていますが、中長期の移動平均線（75日、200日）を下回っており、上値の重さが意識される状況です。短期的な買い戻しや反発の動きは見られるものの、本格的な上昇トレンドへの転換には、中長期移動平均線を突破する必要があります。
• 【市場比較】
  • 日経平均比:
    • 1ヶ月: 株式-2.88% vs 日経+7.31% → 10.18%ポイント下回る
    • 3ヶ月: 株式-5.80% vs 日経+11.16% → 16.96%ポイント下回る
    • 6ヶ月: 株式-8.26% vs 日経+33.92% → 42.18%ポイント下回る
    • 1年: 株式-17.01% vs 日経+32.20% → 49.21%ポイント下回る
  • TOPIX比:
    • 1ヶ月: 株式-2.88% vs TOPIX+7.57% → 10.45%ポイント下回る
  • フーディソンの株価は、日経平均やTOPIXといった市場全体と比較して、大幅にアンダーパフォームしています。特に過去6ヶ月、1年間のパフォーマンスで顕著な差が出ており、市場全体の上昇トレンドの恩恵を受けられていない状況です。これは、企業の収益性悪化やグロース株全体への投資家心理の変化などが影響している可能性があります。

6. リスク評価

• 【定量リスク】
  • ベータ値（5Y Monthly）: 1.02
    • ベータ値1.02は、市場全体の変動と同程度かやや大きい変動があるとされる指標です。市場が1%変動した場合、フーディソンの株価も約1.02%変動する可能性を示唆します。
  • 年間ボラティリティ: 37.78%
    • 過去の株価変動から計算される年間ボラティリティです。仮に100万円投資した場合、年間で±37.78万円程度の変動が想定されることを意味します。この数値は比較的高いボラティリティを示しており、株価の変動が大きい銘柄と言えます。
  • 最大ドローダウン: -27.47%
    • 過去に投資開始から最悪で27.47%の価値の減少があったことを示します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識すべきです。
  • シャープレシオ: 1.02
    • リスク（ボラティリティ）に見合ったリターンが得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされる中、1.02は過去にリスクに見合った良好なリターンが得られていたことを示します。ただし、直近のリターンは市場を下回っているため、今後もこのシャープレシオが維持されるかは注意が必要です。
• 【事業リスク】
  • 原材料・エネルギー価格の高騰: 主に生鮮品を扱う事業であり、調達コストが直接的に収益性を圧迫する可能性が高いです。また、物流費や店舗運営のエネルギーコストも上昇要因となります。
  • 店舗採算性の悪化・競争激化: BtoCの「sakana bacca」事業において、一部店舗の収益性低下や閉鎖・減損が発生しています。実店舗運営のリスクに加え、競合他社の参入やオンライン販売チャネルの多様化による競争激化も収益性をさらに圧迫する可能性があります。
  • 人件費・物流費の増加: 全ての事業において、人件費、特に専門性の高い人材の確保にかかる費用や、生鮮品の配送を伴う物流費の増加は避けられないコスト要因であり、今後の利益率を圧迫するリスクがあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 72,100株
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍 (信用売残がないため、信用倍率は計算上0となります。)
  • 信用買残が存在する一方で売残がないため、将来的な買い圧力（踏み上げ）は期待できず、むしろ買残の解消（売り圧力）が上値を重くする可能性があります。ただし、流動性の低い銘柄であるため、信用残高の動向は注意深く見守る必要があります。
• 主要株主構成:
  • 筆頭株主は代表取締役CEOの山本徹氏（41.92%）であり、経営陣が大きな議決権を保持しています。次いでリープラジャパン（13.81%）、日本カストディ銀行（信託口）（8.18%）が上位を占めています。これにより、経営の安定性は高いと言えますが、一方で浮動株比率は比較的低い（Float 1.73M株、発行済株式数4.63M株に対し約37%）ため、株価の変動が大きくなる要因にもなりえます。

8. 株主還元

• 配当利回り: 0.00%
• 1株配当（会社予想）: 0.00円
• 配当性向: 0.00%
• フーディソンは現在、配当を実施していません。これは成長段階の企業によく見られる傾向で、稼いだ利益を内部留保し、事業拡大や成長投資に回す方針であると推測されます。
• ただし、直近の決算短信では当中間期に自己株式を取得しており、自社株買いによる株主還元は実施しています。これはEPS（1株当たり利益）の向上や、市場における需給改善を通じて株価を下支えする効果が期待されます。

SWOT分析

強み

• 飲食店向け食品EC「魚ポチ」を核としたニッチな市場での先行者優位性
• 自己資本比率71.2%、流動比率480%という盤石な財務基盤

弱み

• 売上成長に利益が追いつかず、営業利益率が非常に低い（0.71%）
• フリーキャッシュフローがマイナスで、投資を自己資金で賄いきれていない

機会

• 飲食業界や食品小売業界におけるDX推進、サプライチェーン効率化への需要拡大
• 生鮮食品EC市場の成長と未だ高いアナログ依存度

脅威

• 競争激化による価格競争や顧客獲得コストの増加
• 原材料費、エネルギーコスト、物流費、人件費など各種コストの継続的な上昇

この銘柄が向いている投資家

• 成長性を重視する投資家: 売上高の着実な成長と、今後の利益率改善に期待を寄せる投資家。
• 産業構造変革に期待する投資家: 旧態依然とした食品流通業界のDX推進に魅力を感じる投資家。
• 財務の安定性を重視する投資家: 高い自己資本比率と流動比率による財務健全性を評価する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 利益率の改善動向: 予想売上高は伸びるものの、利益が大きく下振れており、いかに販管費を抑制し、収益性を高めるか、具体的な改善策とその効果を注視する必要があります。
• グロース株としてのバリュエーションの妥当性: 現在の株価は、低い収益性に対してやや高いバリュエーションと見られがちです。利益率改善や業績の上方修正など、成長期待を裏付ける具体的な成果が出なければ、評価が見直される可能性があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の推移: 継続的に改善傾向にあるか（目標値: 3%以上）。
• フリーキャッシュフローの改善: マイナスからの脱却、安定的なプラス域への復帰（目標値: プラスを維持）。
• BtoBコマースの成長率と利益貢献度: 主力事業の売上及び利益の加速（目標値: BtoBコマース売上成長率15%以上維持、営業利益の寄与度向上）。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: S / 高い成長性
  • 根拠: 2026年3月期の売上高予想成長率が会社予想で16.5%と15%を上回る水準であり、BtoBコマースを中心に高成長を継続しているため。
• 収益性: D / 利益率に課題
  • 根拠: 過去12ヶ月のROEが3.77%、営業利益率が0.71%と、それぞれ5%未満および3%未満であり、収益性評価基準の最低レベルを下回っているため。
• 財務健全性: A / 堅固な財務基盤
  • 根拠: 自己資本比率が71.2%、流動比率が480%と非常に高い水準で、財務安全性が極めて優れているため。ただし、Piotroski F-Scoreが2点と低い点は一部懸念として考慮しました。
• バリュエーション: C / やや割高感
  • 根拠: PERが20.9倍、PBRが1.68倍と、グロース企業としては一般的とも言える水準ですが、現在の低い収益性（営業利益率0.71%、ROE6.33%）を考慮すると、利益面での割安感は乏しく、今後の成長期待が織り込まれていると判断できるため。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 844円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。

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