企業の一言説明
コンドーテックは足場吊りチェーンや結合金具などの産業資材を主力とする、建設・産業向け資材の専門商社です。仕入れ販売が中心ですが、一部製品は自社で製造しています。
投資判断のための3つのキーポイント
- 安定した収益基盤と増配傾向: 長年にわたり安定した売上と利益を確保しており、株主還元にも積極的で、連続増配を計画しています。現在の配当利回りも業界平均を上回ります。
- 建設・設備投資需要の恩恵: 建設関連やLED照明、大型設備の投資需要を背景に、産業資材や電設資材分野が堅調に推移しており、今後の成長機会として期待されます。
- 効率性・利益の質には改善余地: 高い自己資本比率と流動比率で財務健全性は高いものの、Piotroski F-Scoreが低水準であり、特に収益性や効率性スコアが低い点は事業運営における改善の余地を示唆します。また、足場工事セグメントの損失拡大は要注意です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 堅調な成長 |
| 収益性 | B | 概ね良好 |
| 財務健全性 | C | 要改善点あり |
| バリュエーション | B | 概ね適正 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 1507.0円 | – |
| PER | 11.52倍 | 業界平均12.1倍 (やや割安) |
| PBR | 1.04倍 | 業界平均1.0倍 (ほぼ同水準) |
| 配当利回り | 3.45% | – |
| ROE | 9.32% | – |
1. 企業概要
コンドーテック株式会社は、建設・産業機械設備向けの資材（産業資材、鉄構資材、電設資材）の製造、調達、輸入、販売、卸売、輸出を行う専門商社です。足場吊りチェーンや結合金具などの主力製品を扱い、仕入れ販売が中心ながら、一部製品は自社で内製しています。また、足場工事事業も展開しています。特徴としては、輸入品商材への強みがあり、市場ニーズに応じた柔軟な供給体制を構築しています。
2. 業界ポジション
コンドーテックは商社・卸売業に分類され、産業資材、鉄構資材、電設資材の分野で国内および国際的に事業を展開しています。特に足場関連資材では大手の一角を占めています。同社の強みは、幅広い製品ラインナップと、仕入れ販売を中心としつつ一部内製化も行うことで、多様な顧客ニーズに対応できる供給体制にあります。
PER（会社予想）は11.52倍と業界平均12.1倍をやや下回る水準にあり、PBR（実績）は1.04倍と業界平均1.0倍に近い水準です。これは概ね業界平均に近いバリュエーションで評価されていることを示唆します。
3. 経営戦略
コンドーテックは、建設・産業分野における資材需要の変化に対応し、製品ラインナップの拡充とサプライチェーンの効率化を推進しています。特に、LED照明などエコアイテムを含む電設資材分野では、設備投資需要を背景に売上・利益を大きく伸長させており、今後もこの分野での成長を追求する方針です。一方で、足場工事セグメントの採算改善が喫緊の課題であり、子会社化に伴うコスト増や労務費の増加に対応し、収益性の向上を目指す戦略が求められます。
今後のイベント:
- 2026年3月30日: 期末配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）
4. 財務分析
財務品質スコア
| 項目 | 値 | 評価 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|---|
| Piotroski F-Score | 2/9点 | C | やや懸念（4点以下は要注意） |
収益性
| 指標 | 値 | ベンチマーク | 評価 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 (過去12ヶ月) | 6.18% | – | 堅調 |
| ROE (実績) | 9.32% | 10% | 概ね良好 |
| ROA (過去12ヶ月) | 4.52% | 5% | 概ね良好 |
解説：Piotroski F-Scoreが2点と低く、特に効率性スコアが0点である点は、利益の源泉や資産活用効率に課題がある可能性を示唆します。しかし、営業利益率は6%台で安定しており、ROEおよびROAは一般的な目安に近づいていますが、更なる改善が望まれます。
財務健全性
| 指標 | 値 | 評価 |
|---|---|---|
| 自己資本比率 (実績) | 55.7% | 高水準（健全） |
| 流動比率 (直近四半期) | 1.83倍 | 良好（安全） |
| 総負債（直近四半期） | 58.1億円 | – |
解説：自己資本比率が55.7%と高く、企業の安定した財務基盤を示しています。流動比率も1.83倍と短期的な支払い能力に問題はありません。有利子負債は増加傾向にありますが、自己資本と比較して十分に低い水準にあります。
キャッシュフロー
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 営業キャッシュフロー (過去12ヶ月) | 49.3億円 |
| フリーキャッシュフロー (過去12ヶ月) | 26.8億円 |
| 営業CF (中間期) | 10.64億円 |
| 投資CF (中間期) | △18.62億円 |
| フリーCF (簡易計算・中間期) | △7.98億円 |
解説：過去12ヶ月では営業キャッシュフローが堅調で、フリーキャッシュフローもプラスで生成されています。しかし、直近の中間期では、設備投資の増加により投資キャッシュフローが大きくマイナスとなり、結果としてフリーキャッシュフローは一時的にマイナスに転じています。これは、成長に向けた投資が進められていることを示唆しますが、今後の投資効率は注視が必要です。
利益の質
| 指標 | 値 | 評価 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|---|
| 営業CF/純利益比率 (過去12ヶ月) | 1.54 | S | 優良（キャッシュフローが利益を大幅に上回る） |
解説：過去12ヶ月の営業キャッシュフローが純利益を大幅に上回っており、会計上の利益が実質的なキャッシュの伴っていることを示し、利益の質は非常に良好です。
四半期進捗 (2026年3月期 第2四半期)
| 項目 | 中間実績 (百万円) | 通期予想 (百万円) | 進捗率 | 評価 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 40,636 | 85,000 | 47.8% | 概ね想定内 |
| 営業利益 | 2,169 | 4,600 | 47.2% | 概ね想定内 |
| 純利益 | 1,459 | 3,350 | 43.5% | やや遅れ |
解説：売上高と営業利益の進捗率は概ね半期の想定内ですが、親会社株主に帰属する純利益の進捗率は43.5%と、やや遅れが見られます。これは、主に足場工事セグメントの損失拡大や税金等の影響によるものです。通期目標達成には下半期の巻き返し、特に足場事業の採算改善が重要となります。
5. 株価分析
バリュエーション
| 指標 | 値 | 業界平均 | 業界平均比 | 判定 |
|---|---|---|---|---|
| PER (予想) | 11.52倍 | 12.1倍 | 95.2% | 適正 |
| PBR (実績) | 1.04倍 | 1.0倍 | 104.0% | 適正 |
解説：コンドーテックのPERは業界平均よりやや低い水準、PBRは業界平均と同程度であり、現在の株価は業種平均と比較して概ね適正なバリュエーションにあると言えます。
テクニカル
| 指標 | 値 | 52週レンジ内位置 |
|---|---|---|
| 52週高値 | 1,748円 | – |
| 52週安値 | 1,205円 | – |
| 現在株価 | 1,507円 | 55.6% |
| 移動平均線 | 値 | 現在株価との関係 |
| ———— | —– | ——————– |
| 5日移動平均線 | 1,538.00円 | 下回り 2.02% |
| 25日移動平均線 | 1,546.68円 | 下回り 2.57% |
| 75日移動平均線 | 1,592.00円 | 下回り 5.34% |
| 200日移動平均線 | 1,546.14円 | 下回り 2.53% |
解説：株価は52週高値と安値の中間よりやや高めの位置（55.6%）にありますが、短期および中長期の全ての移動平均線を下回っています。これは、短期的に下落トレンドにあることを示唆しており、株価のモメンタムは弱い状態です。
市場比較 (日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス)
| 期間 | 株価リターン | 日経平均リターン | 日経平均比 | TOPIXリターン | TOPIX比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | +0.67% | +7.31% | △6.64%pt | +7.57% | △6.90%pt |
| 3ヶ月 | △11.04% | +11.16% | △22.20%pt | データなし | データなし |
| 6ヶ月 | +0.87% | +33.92% | △33.05%pt | データなし | データなし |
| 1年 | +10.00% | +32.20% | △22.20%pt | データなし | データなし |
解説：過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても、コンドーテックの株価パフォーマンスは日経平均やTOPIXを大きく下回っています。これは、市場全体の成長ペースに対して同社の株価が追随できていないことを示しており、相対的な魅力が低いと評価される可能性があります。
6. リスク評価
定量リスク
| 指標 | 値 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|
| ベータ値 (5Y Monthly) | 0.09 | 市場全体の変動に比べて非常に変動が小さい（市場に対し非連動性が高い） |
| 年間ボラティリティ | 23.27% | 仮に100万円投資した場合、年間で±23.27万円程度の変動が想定されます。 |
| 最大ドローダウン | -34.42% | 過去には株価が最大で34.42%下落した時期があり、この程度の下落は今後も起こりうる可能性があります。 |
| シャープレシオ | -0.27 | リスクに見合うリターンが得られていない状態を示します（1.0以上が良好） |
解説：ベータ値が0.09と非常に低く、市場全体の変動の影響を受けにくい銘柄特性があります。一方で、年間ボラティリティは23.27%と比較的大きく、シャープレシオもマイナスであることから、リスクを取った分に見合うリターンが十分に得られていない状況が示唆されます。
事業リスク
- 建設需要・設備投資の変動: 主力事業の収益は建設市場や設備投資動向に大きく左右されます。景気後退や大型プロジェクトの減少が収益に影響を及ぼす可能性があります。
- 原材料・仕入れ価格の変動: 産業資材は鉄鋼などの原材料価格や輸入品の仕入れ価格変動の影響を受けやすく、価格転嫁が遅れると利益率を圧迫するリスクがあります。
- 特定セグメントの採算悪化: 足場工事セグメントが継続的に損失を計上しており、労務費や外注費の高騰、子会社化に伴う統合コストなどが採算を悪化させる要因となっています。この改善が遅れると、全体収益にネガティブな影響を与える可能性があります。
7. 市場センチメント
信用取引状況
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 信用買残 | 29,100株 |
| 信用売残 | 6,600株 |
| 信用倍率 | 4.41倍 |
解説：信用倍率は4.41倍と、信用買い残が信用売り残を大きく上回っています。これは、株価が上昇する際に売り圧が蓄積しやすく、上値が重くなる可能性があることを示唆します。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 |
|---|---|
| (有)藤和興産 | 11.44% |
| 日本マスタートラスト信託銀行(信託口) | 7.81% |
| BBHフィデリティ･ロープライスドストックファンド | 5.76% |
解説：主要株主には複数の機関投資家や資産管理会社が名を連ねています。最近、欧州系ファンドのタドラナが大株主に浮上したことがニュースになっており、外部からのガバナンス意識や株主価値向上への圧力がかかる可能性も考えられます。
8. 株主還元
| 指標 | 値 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|
| 配当利回り (会社予想) | 3.45% | 高水準（一般的に2-3%と比較して高め） |
| 配当性向 (会社予想) | 39.10% | 健全な水準（利益の約4割を配当に回している） |
| 年間配当 (2026年3月期予想) | 52.00円 | 前期比増配(46円→52円)であり、安定的な株主還元姿勢を示します。 |
解説：コンドーテックは安定的な配当を継続しており、2026年3月期も増配を予定しています。予想配当利回りは3.45%と魅力的な水準であり、配当性向も約39%と、利益成長と株主還元のバランスが取れています。自社株買いに関する明確な発表は現時点ではありません。
SWOT分析
強み
- 幅広い産業・建設資材の供給力と、輸入品商材に強い流通網。
- 高い自己資本比率と流動比率に裏打ちされた安定的な財務基盤。
弱み
- Piotroski F-Scoreが低水準であり、収益性や資産効率に改善の余地がある。
- 足場工事セグメントの継続的な損失が全体の利益を圧迫している。
機会
- LED照明など省エネ関連技術の普及に伴う電設資材の需要拡大。
- 国内外におけるインフラ投資や設備投資の持続的な需要。
脅威
- 原材料価格や仕入れ価格の高騰、為替変動による仕入コストの増加。
- 激しい競争環境下での価格競争激化や、建設業界全体の不況。
この銘柄が向いている投資家
- 安定配当とインカムゲインを求める投資家: 堅調な財務基盤と安定的な増配実績、高い配当利回りが魅力です。
- 特定の産業セクター（建設・設備関連）への投資を検討する投資家: 建設需要や設備投資の動向に注目し、これらの産業の成長を見込む投資家に向いています。
この銘柄を検討する際の注意点
- 足場工事事業の採算改善状況: 継続的な損失を計上している足場工事セグメントの改善動向を注意深くウォッチする必要があります。
- 成長性に対する評価: 過去の株価パフォーマンスが市場平均を下回っている点や、F-Scoreが低いことから、高成長を期待するよりも安定性を重視する視点が必要です。
今後ウォッチすべき指標
- 足場工事セグメントの利益状況: 損失縮小または黒字転換が確認できるか。
- 棚卸資産の動向: 中間期で大幅に増加した棚卸資産が効率的に売上につながるか、または圧縮できるか。
成長性: B
- 根拠: 直近12ヶ月の売上高成長率が5.59%、2026年3月期の売上高成長率予想は7.36%と、評価基準の範囲内（5-10%）であり、堅調な成長が見込まれます。
収益性: B
- 根拠: 実績ROEは9.32%（基準10%に僅かに届かず）、過去12ヶ月の営業利益率は6.18%（基準5-10%の範囲内）であり、概ね良好な水準にあります。
財務健全性: C
- 根拠: 自己資本比率55.7%と流動比率1.83倍は良好ですが、Piotroski F-Scoreが2点と非常に低い（F-Score 2-3点はC評価）ため、全体としては注意が必要です。
バリュエーション: B
- 根拠: 予想PERは11.52倍（業界平均の95.2%）、実績PBRは1.04倍（業界平均の104%）であり、いずれも業界平均比の90-110%の範囲内であるため、概ね適正な水準と評価されます。
企業情報
| 銘柄コード | 7438 |
| 企業名 | コンドーテック |
| URL | https://www.kondotec.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,507円 |
| EPS（1株利益） | 130.86円 |
| 年間配当 | 3.45円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 7.6% | 13.2倍 | 2,500円 | 10.8% |
| 標準 | 5.8% | 11.5倍 | 2,002円 | 6.1% |
| 悲観 | 3.5% | 9.8倍 | 1,522円 | 0.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,507円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,006円 | △ 50%割高 |
| 10% | 1,256円 | △ 20%割高 |
| 5% | 1,585円 | ○ 5%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。