決算説明：タスキホールディングス（166A）

2025年９月期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 事業（特にIoTレジデンス・資産コンサルティング）とSaaSの二軸で成長を続け、テクノロジー（ZISEDAIエコシステム、AI投資）で競争優位を強化。配当方針を引き上げ、東証プライム（市場変更）に向け準備を進める。
• 業績ハイライト: 売上高744.1億円（YoY＋56.8％・良い）、営業利益88.1億円（YoY＋116.8％・良い）、EBITDA91.0億円（YoY＋66.2％・良い）、当期純利益49.33億円（YoY＋122.5％・良い）。SaaS導入社数拡大（ZISEDAI LAND：231社、KPI220社に対し+11社・良い）。
• 戦略の方向性: SaaSの導入拡大と機能強化（生成AI-OCR、TOUCH&PLAN Ver.2.0等）でARR拡大を目指し、Life Platform（IoTレジデンス等）はドミナント戦略で利益率向上。CVC投資やAPI連携でエコシステムを拡張。FY2026計画は上方修正（売上1,004億円目標）。
• 注目材料: ZISEDAI LANDの導入社数増（231社、YoY＋127社）、TOUCH&PLAN Ver.2.0（2025年内ローンチ予定）、不動産クラウドファンディングでのステーブルコイン決済パイロット、配当方針変更（配当性向40%以上目標・中間配当導入）。
• 一言評価: 成長軸（SaaS拡大）と収益基盤（IoTレジデンス等）の両輪で業績拡大中。配当方針強化・プライム市場変更の工程も進行。

基本情報

• 企業概要: 株式会社タスキホールディングス（TASUKI Holdings Inc.）
  • 主要事業分野: Life Platform事業（IoTレジデンス、資産コンサルティング、リファイニング、不動産ファンド等）／Finance Consulting事業（不動産金融等）／SaaS事業（ZISEDAI LAND, TOUCH&PLAN：非連結）
  • 代表者: 代表取締役社長 柏村 雄
• 説明会情報: 開催日時 2025.11.11（資料日付）／形式：–（資料のみ。オンライン/オフラインの明記なし）／参加対象：投資家・アナリスト等（想定）
• 説明者: 代表取締役社長ほか経営陣（具体の発言者・役職別の発言概要は資料に明記なし） → 経営メッセージは「成長継続、SaaS拡大、配当方針強化、プライム市場移行準備」。
• 報告期間: 対象会計期間 FY2025.9（2025年9月期）／決算説明資料日 2025.11.11／報告書提出予定日：–／配当支払開始予定日：–（個別の支払日記載なし）
• セグメント（中分類で開示）:
  • IoTレジデンス（タスキ／新日本建物の「ルネサンスコート」等）
  • リファイニング（タスキ）
  • 資産コンサルティング（オーラ）
  • その他（物流施設・オフィス・ホテル・賃貸：新日本建物等）
  • Finance Consulting（不動産金融・タスキプロス等）
  • SaaS事業（ZISEDAI：非連結）

業績サマリー（FY2025.9 実績）

• 主要指標（単位：百万円／注：資料は百万円表示。カッコは良い/注意の目安）
  • 売上高：74,412 百万円 = 744.12億円（YoY＋56.8％・良い）
  • 売上総利益：14,792 百万円（YoY＋85.5％・良い）
  • 売上総利益率：19.9％（YoY +2.9ポイント・良い）
  • 営業利益：8,815 百万円 = 88.15億円（YoY＋116.8％・良い）
  • 営業利益率：11.8％（改善・良い）
  • EBITDA：9,102 百万円（YoY＋66.2％・良い）
  • 経常利益：7,808 百万円（YoY＋119.3％・良い）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：4,933 百万円（YoY＋122.5％・良い）
  • EPS：90.99 円（FY2025.9・前期53.39円 → YoY＋約70.4％・良い）
• 会社予想に対する達成率（FY2025.9計画比）
  • 売上高達成率：97.9%（やや未達だがほぼ計画どおり）
  • EBITDA達成率：102.3%（上振れ・良い）
  • 営業利益達成率：101.9%（上振れ・良い）
  • 経常利益達成率：103.4%（上振れ・良い）
  • 当期純利益達成率：103.9%（上振れ・良い）
  • サプライズの有無：利益面で計画を上回る上振れ（サプライズ：あり、主に高採算案件寄与）
• 進捗状況
  • 通期（FY2025）に対する達成率は上記の通り（売上はほぼ計画、利益は上振れ）。
  • 中期経営計画に対する進捗（主要KPI）：ZISEDAI導入社数231社（FY2025 KPI 220社に対し+11社・良い）、アクイジションスタッフ75名（中期KPI 100名に対し進捗51.9%・良い進捗）。
  • 過去同時期比較：9期連続増収増益を達成（継続的成長・良い）。
• セグメント別状況（主要数値・トレンド）
  • IoTレジデンス（売上高：23,426 百万円、4Qの引渡し寄与、YoY＋56.9％・良い） — 売上構成で大きな比率。
  • リファイニング：大型案件が寄与し利益率改善（売上総利益率 YoY＋2.3pt程度）。
  • 資産コンサルティング：売上構成比増加によりセールスミックス改善（売上総利益率は24.5％→減少幅ありだが売上規模拡大中）。
  • その他（オフィス等）：寄与はあるが比率は小さい。

業績の背景分析

• 業績概要（ハイライト）
  • IoTレジデンスの大型レジデンス引渡しと資産コンサルティングの拡大が売上・利益を牽引。SaaS（ZISEDAI LAND）は導入社数の急増で今後のリカーリング収入基盤を拡大中。M&Aとエクイティファイナンスにより財務基盤を強化。
• 増減要因
  • 増収の主要因：大型プロジェクトの引渡し（IoTレジデンス）、資産コンサルティング案件獲得、SaaS導入社数拡大によるスポット収入と将来のリカーリング期待（良い）。
  • 増益の主要因：売上総利益率の改善（PMI実施、事業ミックス改善）、高利益率の大型PJ寄与、一時的要因（PPA等の計上影響の有無は資料参照）。
  • 販管費の増加：人件費（アクイジションスタッフ増員、インセンティブ）や販売手数料、租税公課増（QoQの増加要因あり）— 成長投資としての増加（注意）。
• 競争環境
  • SaaS分野：不動産DX領域で競合多数だが、ZISEDAIは不動産特化の機能（生成AI-OCR、登記自動取得、建築規制対応等）とパートナーAPIによるエコシステムで差別化を図る。
  • Life Platform分野：東京23区のドミナント戦略で用地取得競争を回避・コスト優位化を目指す。
• リスク要因
  • 建築コストの高止まり、金利上昇（調達コスト増）、用地取得コストの変動、プロジェクトのスケジュール遅延（販売計上の先送りが発生）、規制動向や景況感の悪化など。

戦略と施策

• 現在の戦略
  • 中期経営計画（FY2027.9 KPI）：SaaS導入社数470社、棚卸資産残高800億円以上、EBITDA成長率（CAGR）40%超、EPS 140円、ROE 20%以上、自己資本比率30%以上。事業軸はSaaS拡大とLife Platformの高収益化（両輪戦略）。
• 進行中の施策
  • ZISEDAIエコシステム構築：API連携・外部AI連携、CVC投資（TASUKI VENTURES）でAI/*位置情報ベンチャーへの出資、機能追加（生成AI-OCR、登記自動取得、セールスZ等）を継続。
  • TOUCH&PLAN Ver.2.0の大型アップデート（住戸配置を含む建築プラン自動生成、2025年内ローンチ予定）。
  • Life Platform：ドミナント戦略（東京23区集中）、土地オーナー直接仕入れ、木造レジデンスの事業化、アクイジション人員増強、不動産ファンドによる収益源多様化。
  • 新たな取り組み：ステーブルコイン（JPYC）を用いたTASUKI FUNDSの決済導入検討（パイロット）。東証プライム市場変更準備。
• セグメント別施策
  • SaaS：売買仲介向け機能強化で導入拡大とアップセル。オプション課金（生成AI-OCR等）で収益化。
  • IoTレジデンス：企画力（専有部分比率向上）で採算確保。
  • 資産コンサルティング：大規模案件のパイプライン拡充（1,000㎡超案件含む）。
• M&A／投資
  • CVCを通じた技術投資と業務提携により、ZISEDAIの機能拡張と競争優位性確立を目指す。

将来予測と見通し（FY2026.9）

• FY2026.9（今回計画）主要数値（百万円）
  • 売上高：100,450（1,004.5億円、前回計画87,000 → 上方修正、増加率＋15.5% vs FY2025.9・良い）
  • EBITDA：11,500（前回10,950 → +5.0% vs FY2025.9・良い）
  • 営業利益：11,000（前回10,450 → +5.3% vs FY2025.9・良い）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：5,800（前回5,700 → +1.8% vs FY2025.9）
• 予想の前提条件：資料に明確な為替等前提の記載なし（案件引渡しスケジュール、SaaS導入/アップセル進捗、建築コスト・金利水準等が前提と思われる）→ 前提：国内不動産市況の持ち直し・SaaS拡大の継続（明記なしのため詳細は–）。
• 予想修正
  • 通期計画の上方修正あり（売上87,000→100,450百万円）。主因は事業上の成功・パイプラインの見通し改善（IoT引渡し計画やSaaS導入増を反映）。影響：上方修正は成長期待の表れ（良い）。
• 中長期計画とKPI進捗
  • 中期（FY2027.9）目標：売上1,004億（これはFY2026今回計画と同水準の位置づけで、FY2027はさらに上積み想定）→ 中長期BEYOND2033では売上2,000億目標。
  • KPI進捗（FY2025実績→FY2027目標）：ZISEDAI導入社数231→470（進捗約49%）、棚卸資産463億→800億（進捗約58%）、EPS 90.99→140円（進捗約65%）。
• 予想の信頼性
  • FY2025は利益面で計画を上回る実績（達成率100%超が多数）。直近は実績に基づく見直しで上方修正しており、経営は一定の自信を示しているが、不動産のプロジェクトリスク（着工/引渡し遅延）により変動はあり得る。
• マクロ影響
  • プラス要因：東京23区賃料上昇（シングル向け賃料、東京23区 YoY＋10.8%）は販売価格への転嫁を支援（良い）。
  • マイナス要因：建築費高止まり、金利上昇、土地取得コスト、景況感変化（注意）。

配当と株主還元

• 配当方針: FY2026.9より配当性向を引き上げ、配当性向40％以上を目標とし、中間配当を導入（従来は期末1回）。累進配当方針を標榜。
• 配当実績:
  • FY2025.9 期末配当：36円（当初計画から+1円増配）（良い：増配）
  • FY2026.9（計画）：年間配当 40円（中間16円／期末24円）想定、配当性向40％以上目標（方針変更・良い）
• 特別配当: なし（資料に記載なし）
• その他株主還元: 自社株買い等の記載なし（–）

製品やサービス

• SaaS（ZISEDAI LAND）
  • 機能：物件情報管理、登記簿自動取得、生成AI-OCR、自動地図表示、営業分析、登記取得代行オプション等。
  • 価格：導入費 30万円〜、月額 5万円／10万円〜（社単位）・オプション（生成AI-OCR 10万円＋従量＠30円等、登記簿謄本取得 3万円＋実費）。
  • 提供価値：仕入業務の可視化、業務効率化、アップセル/オプション収益化の見込み。
• SaaS（ZISEDAI TOUCH&PLAN）
  • 機能：ボリュームチェック、建築プラン自動生成（Ver.2.0で住戸配置含む生成、2025年内ローンチ予定）、建築規制データベース連携（特許取得多数）。
  • 価格：月額10万円/アカウント等。
  • 提供価値：事業性評価の高速化、設計外注コスト削減、スキル均一化。
• 協業・提携
  • CVC経由で音声AI・位置情報ベンチャーへ出資、機能連携でエコシステム強化。
  • プラットフォームのAPI連携によるパートナー拡大（外部AIやデータ提供者）。
• 成長ドライバー: SaaS導入社数増、オプション課金（生成AI-OCR等）、TOUCH&PLANのアップデート、Life Platformの用地取得→高採算の大型引渡し、クラウドファンディング（TASUKI FUNDS）とステーブルコイン導入。

Q&Aハイライト

• 資料にQ&Aの詳細記載なし → 重要質問想定（例）:
  • 中期KPI達成見通し（経営は進捗を強調）
  • 建築コスト上昇・金利上昇時のマージン確保（ドミナント戦略、直接仕入れ・AI評価で対応）
  • プライム市場変更スケジュール（資料ではスケジュール通り進行中と記載）
• 未回答事項（資料上）：個別Q&Aは記載無し → 詳細はIR問い合わせ推奨。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 強気〜中立（利益上振れ・上方修正、配当方針引上げやプライム移行準備の表明から「強気寄りの自信」を示唆）。
• 重視している話題: SaaS拡大（ZISEDAI機能強化）、Life Platformの収益性向上、テクノロジー投資（CVC・AI）、株主還元の強化。
• 回避している話題: 個別プロジェクトのリスク開示や詳細な資金調達条件、短期の需要リスクに関する深掘りは限定的。

投資判断のポイント（助言ではなく整理）

• ポジティブ要因
  • 高い売上・利益成長（FY2025 実績：売上＋56.8%、営業利益＋116.8%・良い）
  • SaaS導入社数の急拡大（231社）と生成AI等の差別化機能
  • 中期KPIに向けた組織強化（アクイジション人員増）と財務基盤の安定化（純資産YoY＋50.5%、自己資本比率38.3%）
  • 配当方針の強化（配当性向40%目標・中間配当導入）
• ネガティブ要因・リスク
  • プロジェクト収益は引渡しタイミングに依存（スケジュール遅延リスク）
  • 建築資材コスト・金利上昇によるマージン圧迫リスク
  • 棚卸資産（仕掛）増加に伴う資金負担（販売用不動産・前払金 46,394 百万円、YoY＋27.9%）は注意点（資金繰り管理が重要）
• 不確実性
  • SaaSの有料化・アップセルがどの程度ARRに寄与するか
  • ステーブルコインなど新規金融手法の規制対応・普及速度
• 注目すべきカタリスト
  • TOUCH&PLAN Ver.2.0のローンチ（2025年内）による受注/アップセル
  • FY2026通期（上方修正）進捗と四半期報告（特にIoTレジデンスの引渡し状況）
  • TASUKI FUNDSでのステーブルコイン導入の進展
  • 東証プライム市場変更の進捗（スケジュール通りか）

重要な注記

• 会計方針: 特段の会計方針変更の明示は資料になし（–）。PPA等の影響は注記あり（EBITDA算定にPPA取崩額等を加算している旨）。
• リスク要因: 資料末尾に将来見通しに関するディスクレーマー（外部環境変化で結果は異なる可能性）。
• その他: IR問い合わせ先 M&A・グループ戦略部 ir@tasuki-holdings.co.jp。東証プライム市場への市場変更は「スケジュール通り進行中」との表明（審査状況により変更の可能性あり）。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.11)」によって自動生成されました。

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