企業分析：セントラルスポーツ（4801）

企業の一言説明

セントラルスポーツはフィットネスクラブ運営最大手の一角を占め、特にスイミングスクールに強みを持つ企業です。全国に多数のスポーツ施設を展開し、健康関連サービスを提供するリーディングカンパニーとして事業を成長させています。

投資判断のための3つのキーポイント

• コロナ禍からの堅調な回復と成長戦略: 会員維持・獲得、既存店リニューアル、新規施設の受託運営（東京辰巳アイスアリーナ等）により、売上高はコロナ禍から着実に回復し、拡大基調にあります。介護予防事業など、既存事業の多角化にも注力しています。
• 堅固な自己資本と安定したキャッシュフロー創出力: 自己資本比率は62.8%と非常に高く、財務基盤は強固です。また、営業キャッシュフローは過去12ヶ月で44.2億円と大幅に改善しており、フリーキャッシュフローもプラスを維持するなど、事業による安定した資金創出力が魅力です。
• 収益性の課題とPERの割高感: 過去12ヶ月のROEが4.00%、ROAが3.74%と、収益性指標は業界平均や投資家が求めるベンチマークを下回っています。また、現在のPERは業界平均を上回っており、PBRは割安水準であるものの、収益性に対する株価の割高感が指摘されます。特に、税効果の影響で純利益が変動しやすい点も注意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

セントラルスポーツ（証券コード: 4801）は、1970年設立の歴史ある企業で、会員制スポーツクラブの運営を主軸としています。売上構成比はスポーツクラブ経営が100%を占めており（2025.3期予想）、フィットネス、スイミング、体操、テニスなどの複合型施設を全国に展開しています。特にスイミングスクールには強みを持っており、子供から大人まで幅広い年齢層を対象とした教育・指導プログラムが収益源です。また、企業フィットネスの推進、介護予防事業、さらにはアイスアリーナなどの公共施設管理受託など、多角的な健康・スポーツ関連サービスを提供しています。

2. 業界ポジション

セントラルスポーツは日本のフィットネス業界において、コナミスポーツクラブやルネサンスなどと並ぶ大手の一角を占めています。特にスイミングスクール事業では高い市場シェアを持ち、幼少期からの顧客獲得に強みを発揮しています。競合に対する強みは、長年の運営実績に基づくブランド力と、顧客ニーズに合わせた多様なプログラム提供能力にあります。弱みとしては、新規参入の小型・低価格ジムとの競争激化や、大型施設維持にかかるコスト負担が挙げられます。
業界平均と比較すると、現在のPERは19.83倍で業界平均の17.0倍より約17%高く、やや割高感があります。一方で、PBRは1.07倍と業界平均の1.8倍より約40%低く、純資産に対して割安な水準にあります。

3. 経営戦略

セントラルスポーツは、中期経営計画において、既存店の集客力強化とリニューアル、会員の継続率向上、新たな顧客層の開拓を重要戦略としています。具体的には、会員満足度向上のためのプログラム拡充や、健康意識の高まりに対応した介護予防事業の本格化、法人向けサービスの強化を図っています。また、東京辰巳アイスアリーナのような公共施設運営の受託事業を拡大することで、収益源の多角化を進めています。
最近の重要なイベントとしては、2026年3月30日に予定されている配当権利落ち日があります。これは、この日までに株式を保有している株主に対して配当金が支払われる権利が発生する日です。

【財務品質スコア】Piotroski F-Score

投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreが1点と非常に低い評価です。F-Scoreは財務の健全性や収益力を9つの項目で評価する指標で、7点以上が財務優良、5-6点が普通、4点以下が要注意とされます。セントラルスポーツの1点は、現状の財務状況に複数の改善すべき点があることを示唆しており、特に収益性、財務健全性、効率性の各側面で課題を抱えている可能性が高いと評価されます。これは、低いROE、低い流動比率などが影響していると考えられます。

【収益性】

解説: 営業利益率は7%台と一定の水準を維持していますが、ROE（自己資本利益率）は4.00%と、株主から預かった資本を効率的に活用して利益を上げられているかという点で、一般的な目安とされる10%には届いていません。ROA（総資産利益率）も3.74%で、資産全体を効率的に活用できているとは言い難い状況です。これは、事業の収益性や資産効率の改善が今後の課題であることを示唆しています。

【財務健全性】

解説: 自己資本比率は62.8%と非常に高く、負債が少なく財務基盤が強固であることを示しています。これは長期的な安全性が高いと評価できます。一方、流動比率（流動資産÷流動負債）は107%と、短期間で現金化できる資産が短期的に返済すべき負債に対してわずかに上回っている水準です。一般的に理想は200%以上とされており、セントラルスポーツの流動比率は短期的な支払い能力にやや余裕がない状態にあるため、今後の資金繰りには注意が必要です。

【キャッシュフロー】

解説: 営業キャッシュフローは44.2億円と大幅なプラスを維持しており、本業でしっかりと現金を稼ぐ力があることを示しています。また、フリーキャッシュフロー（営業CFから投資CFを差し引いたもの）も17.8億円のプラスであり、事業活動で得た資金で設備投資をまかない、なお手元に資金が残る健全な状態です。これは、事業の持続的な成長に必要な資金を自己資金で賄えることを意味し、企業価値向上に寄与します。

【利益の質】

解説: 営業キャッシュフローが当期純利益の4倍超と、非常に高い水準にあります。これは、会計上の利益（純利益）が、実際に手元に残る現金（営業キャッシュフロー）によって十分に裏付けられていることを意味します。一般的に1.0以上で健全とされ、この比率が高いほど利益の質が良く、粉飾決算などのリスクが低いと評価できます。セントラルスポーツの利益の質は極めて良好であると言えます。

【四半期進捗】

解説: 2026年3月期中間期の業績は、売上高が通期予想に対して約48.1%の進捗と順調に推移しています。しかし、営業利益は38.6%、純利益は41.3%となっており、売上の伸びに比べて利益の進捗がやや遅れています。これは、前期に税金等調整額による一時的な利益押し上げがあった反動や、コスト増などが影響している可能性があります。通期目標達成には、下期における大幅な利益改善が鍵となります。

【バリュエーション】

解説: PER（株価収益率）は「株価が1株当たり利益の何年分か」を示す指標で、業界平均と比較するとセントラルスポーツの株価は利益に対してやや割高に評価されている状況です。一方、PBR（株価純資産倍率）は「株価が1株当たり純資産の何倍か」を示す指標で、1倍未満であれば解散価値を下回るとされます。セントラルスポーツのPBRは1.07倍と業界平均を大きく下回っており、純資産の観点からは割安と判断できます。PERとPBRで評価が異なるため、投資判断においては収益力の改善が株価成長に繋がるかどうかがポイントになります。

【テクニカル】

解説: 現在の株価は2,479.0円で、52週高値から大きく離れておらず、レンジの中間よりやや上に位置しています。短期の5日移動平均線は下回っていますが、25日、75日、200日の各移動平均線は上回っており、中長期的な株価トレンドは上昇基調にあることを示唆しています。ただし、短期的な調整局面に入っている可能性も考慮する必要があります。

【市場比較】

解説: セントラルスポーツの株価リターンは、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても、日経平均株価やTOPIXといった主要市場指数を下回っています。このことは、市場全体が上昇する中で、セントラルスポーツの株価がその恩恵を十分に受けていないことを示しています。相対的に見て、市場全体の勢いに対してはパフォーマンスが劣っている状況です。

【定量リスク】

解説:

• ベータ値0.14: 市場全体の値動き（リスク）に対して、セントラルスポーツの株価がどの程度連動するかを示す指標です。0.14という低い値は、市場全体（日経平均など）が1%変動した時に、セントラルスポーツの株価は0.14%しか変動しないことを意味します。市場全体の影響を受けにくく、比較的安定した値動きをする傾向があると言えます。
• 年間ボラティリティ16.67%: 株価の年間変動率の目安です。仮に100万円投資した場合、年間で±16.67万円程度の変動が想定されます。比較的低い水準であり、急激な価格変動のリスクは限定的と考えられます。
• 最大ドローダウン-15.77%: 過去の一定期間で発生した最大の下落率です。この程度の短期間での下落は今後も起こりうる可能性があります。
• シャープレシオ0.12: リスクの大きさに見合うリターンが得られているかを示す指標で、一般的に1.0以上が良好とされます。0.12という値は、リスクを取っている割にはリターンが低い状況を示しており、効率的な投資先とは言えない可能性があります。

【事業リスク】

• 会員数の変動と競争激化: スポーツクラブ業界は、少子高齢化、人々の健康意識の変化、多様な競合（低価格ジム、オンラインフィットネスなど）の台頭により、常に会員の獲得・維持競争に晒されています。会員数の減少や新規会員獲得の鈍化は、売上高や収益に直接的な影響を及ぼす可能性があります。
• 人件費・エネルギーコストの上昇: 施設運営には多くの人件費と、光熱費（特にプールや温泉設備を持つ施設ではエネルギーコスト）がかかります。近年世界的な物価上昇や円安の影響でこれらのコストが上昇傾向にあり、収益性を圧迫する要因となる可能性があります。
• 感染症拡大や自然災害などの外部環境変化: 過去の新型コロナウイルス感染症の経験からもわかるように、大規模な感染症の拡大や自然災害は、スポーツクラブの営業自粛や顧客の利用控えに直結し、業績に深刻な影響を与える可能性があります。

信用取引状況

解説: 信用倍率が0.04倍と極めて低い水準であり、信用売り残が信用買い残を大幅に上回る「売り長」の状態です。これは、将来的な株価下落を予想して売っている投資家が多いことを示唆しています。しかし、一方で売り残が積み上がると、買い戻しの動き（踏み上げ）によって株価が上昇する可能性も秘めており、今後の株価動向に影響を与える可能性があります。

主要株主構成

解説: セントラルトラストや創業家である後藤氏らが上位株主を占めており、安定株主が比較的高い比率で株式を保有しています。これにより、経営の安定性が保たれやすい一方で、株式の流動性（売買のしやすさ）がやや低い可能性もあります。機関投資家も一定数保有していますが、安定株主による支配色が強い構造です。

8. 株主還元

解説: セントラルスポーツの予想配当利回りは1.61%であり、高配当とは言えない水準です。配当性向は32.0%と、利益の約3分の1を配当に回す方針であり、企業方針として持続可能な範囲で株主還元を行っていると言えます。現時点では自社株買いに関する特別な開示はありません。配当の安定性はあるものの、インカムゲインを重視する投資家にとっては物足りない可能性もあります。

SWOT分析

強み

• 全国規模の施設とスイミングスクールに強みを持つ大手としてのブランド力・顧客基盤。
• 自己資本比率60%超の強固な財務体質と、安定した営業キャッシュフロー創出力。

弱み

• ROE4.00%、ROA3.74%など、投資家が求めるベンチマークを下回る収益性の課題。
• Piotroski F-Scoreが1点と、複数の項目で財務上の懸念が指摘される点。

機会

• 健康寿命の延伸や運動習慣の定着に向けた社会的な健康志向の高まり。
• 介護予防事業や法人向けサービス、公共施設運営受託による事業領域の拡大。

脅威

• 新規参入の低価格ジムやオンラインサービスによる競争の激化。
• 人件費やエネルギーコストの高騰、消費マインドの冷え込みによる会員数の変動リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 長期的な財務安定性を重視する投資家: 高い自己資本比率と安定したキャッシュフローは、長期的な経営の安定性を求める投資家にとって魅力的です。
• インフラ系、サービス業の回復・成長に期待する投資家: コロナ禍からの回復基調にあるフィットネス業界において、大手としての経営手腕と成長戦略に期待する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 収益性の改善状況: ROEやROAなど、利益効率指標の改善が今後の株価上昇につながる重要な要素となります。
• 純利益の変動要因: 税効果など一時的な要因で純利益が変動する傾向があるため、営業利益や経常利益の動向をより注視する必要があります。
• バリュエーションのバランス: PBRは割安ですが、PERは業界平均より割高感があるため、収益成長がなければ株価の上値が重くなる可能性があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率およびROEの推移: ROE 8%以上、営業利益率 10%以上への回復・維持。
• 会員数の動向: 特にスイミングスクールを含む基幹事業の会員数増減と、新規事業の貢献度。
• キャッシュフローの安定性: 営業キャッシュフローの継続的な確保とフリーキャッシュフローの成長。

成長性

スコア: B
根拠: 2026年3月期の売上高予想成長率が約8.4%であり、直近数年の実績も5-10%程度のレンジで推移していることから、堅調な回復・成長が見込まれます。

収益性

スコア: B
根拠: 過去12ヶ月の営業利益率は7.37%であり、これは評価基準の「営業利益率5-10%」に該当しますが、ROEは4.00%と5%未満であるため、利益効率には課題を残します。しかし、営業利益率が一定水準を保っているため、D判定の「営業利益率3%未満」には該当せず、複合的にBと評価します。

財務健全性

スコア: D
根拠: 自己資本比率は62.8%と非常に高いものの、Piotroski F-Scoreが1点と極めて低い水準にあり、流動比率も107%と短期的な財務安定性には懸念があります。F-Scoreの低さがD判定の主要因となります。

バリュエーション

スコア: C
根拠: PERは19.83倍で業界平均（17.0倍）の約117%とやや割高感がある一方、PBRは1.07倍で業界平均（1.8倍）の約59%と割安です。PBRの割安感がPERの割高感を一部相殺していますが、PERが業界平均の110-130%の範囲にあるため、全体としてCと評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,479円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
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• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。

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