企業の一言説明
グローム・ホールディングスは、病院などの医療機関の経営・運営支援を主軸とする医療関連事業と、商業施設の賃貸などを行う不動産賃貸事業を展開する企業です。過去の不適切取引を受け、現在は事業再構築の途上にある状況です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 強固な財務体質と資産価値：自己資本比率約89%、流動比率約983%と極めて高く、PBR0.50倍と解散価値を下回る水準で、現時点での財務的安定性は特筆すべき点です。
- 事業再構築の潜在的機会：不適切取引からの事業再構築を進めており、持分法適用関連会社の株式売却による一時的損失計上があるものの、これにより経営資源が集中し、今後の収益力回復への道筋を立てる可能性があります。
- 収益性の低迷と事業再構築の不確実性：過去12ヶ月および通期予想で純利益は赤字であり、ROEや営業利益率も低迷しています。事業再構築が軌道に乗るまでの期間は収益性の改善が見込みにくく、不確実性が伴います。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 停滞・減少懸念 |
| 収益性 | D | 低水準 |
| 財務健全性 | S | 極めて優良 |
| バリュエーション | S | 割安感 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 396.0円 | – |
| PER | — | 業界平均14.8倍（算出不可） |
| PBR | 0.50倍 | 業界平均2.0倍 |
| 配当利回り | 0.00% | – |
| ROE | -5.01% | – |
1. 企業概要
グローム・ホールディングスは、主に医療関連事業と不動産賃貸事業を展開しています。医療関連事業では、病院や診療所などの医療機関に対して経営支援や運営指導を行うほか、医療サービスの提供にも携わっています。不適切取引の発生を受け、現在は事業再構築に取り組んでいる最中です。主力は医療機関の経営・運営支援であり、関連サービスの提供も行っています。技術的な独自性や参入障壁としては、医療機関との連携ノウハウや不動産を活用した事業展開が挙げられますが、特段の高度な技術を強みとする企業ではありません。
2. 業界ポジション
同社は、東京証券取引所グロース市場に上場しており、17業種区分では「不動産」に分類されますが、実質的には医療関連事業が売上高の9割を占めています（2025年3月期予想）。医療機関の経営支援というニッチな分野で事業を展開していますが、特定のマーケットシェアに関する数値データは開示されていません。競合他社に対する明確な強みを示すデータも少ない状況です。
業界平均との財務指標比較においては、PBRが0.50倍と業界平均の2.0倍を大きく下回っており、株価が純資産価値に対して著しく低い水準にあることが特徴です。一方で、会社予想のEPSがマイナスのためPERは算出不能となっており、収益面での課題を抱えています。
3. 経営戦略
グローム・ホールディングスは、過去の不適切取引を背景に、事業再構築を最優先課題としています。直近の重要な適時開示としては、2025年11月14日に発表された2026年3月期第2四半期決算短信において、持分法適用関連会社である株式会社DAホールディングス株式の全株譲渡に伴う持分法による投資損失313百万円と関係会社株式売却損83百万円を計上しました。これは、経営資源の最適化と事業の選択と集中を進める一環と考えられます。
中期経営計画に関する具体的な進捗データは開示されていませんが、今回の関連会社再編は、不採算資産の整理や事業構造の健全化に向けた動きと解釈できます。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。ただし、会社予想は年間配当0.00円となっており、実質的な配当は発生しない見込みです。
4. 財務分析
| 項目 | 指標 | 値 | 投資家向け解釈 |
|---|---|---|---|
| 財務品質スコア | Piotroski F-Score | 1/9 (C) | やや懸念。提供データに基づくと1点であり、収益性・効率性の項目で点数が低い。財務健全性の基礎体力は高いものの、事業を回して利益を生み出す力が現状は弱い可能性を示唆します。 |
| 収益性 | 営業利益率（過去12ヶ月） | -4.04% | 低い。売上からの本業利益創出力が低い状態です。 |
| ROE（過去12ヶ月） | -5.01% | 低い。株主資本を使い利益を生み出す効率性が悪く、マイナスであるため直近は損失を計上しています。参考ベンチマーク（10%）を大きく下回ります。 | |
| ROA（過去12ヶ月） | -0.74% | 低い。総資産を効率的に活用して利益を上げられていません。参考ベンチマーク（5%）を大きく下回ります。 | |
| 財務健全性 | 自己資本比率（実績） | 88.9% | 極めて優良。総資産に対する自己資本の割合が高く、非常に安定した財務基盤です。 |
| 流動比率（直近四半期） | 982% | 極めて優良。流動資産が流動負債を大幅に上回り、短期的な財務安全性は非常に高いです。これは緊急時に備えた十分な資金があることを意味します。 | |
| キャッシュフロー | 営業CF（過去12ヶ月） | -301百万円 | 悪化。本業からキャッシュを生み出せておらず、マイナスとなっています。 |
| FCF（過去12ヶ月） | -535.62百万円 | 悪化。本業での営業活動と設備投資を合わせたフリーキャッシュフローも大幅なマイナスであり、事業の持続的成長のための資金創出に課題があります。 | |
| 利益の質 | 営業CF/純利益比率 | データなし | 純利益が赤字である上、営業CFもマイナスであるため、利益の質は要注意な水準と考えられます。本業で稼いだキャッシュが純利益を裏付けていません。 |
| 四半期進捗 | 通期予想純利益に対する進捗率 | 損失超過 | 注意が必要。中間期時点で既に通期純利益予想（△405百万円）を超える△449百万円の損失を計上しており、通期予想の達成は非常に厳しい状況です。 |
解説:
同社は、自己資本比率や流動比率が極めて高く、非常に堅固な財務基盤を有しています。これは、企業の安定性や緊急時の体力という点で強みと言えます。しかし、収益性に関しては大きな課題を抱えています。過去12ヶ月間のROE、ROA、営業利益率は全てマイナスであり、企業が本業で利益を生み出す力が著しく低下しています。Piotroski F-Scoreが1点と低いことも、主に収益性や効率性の悪化を反映しています。
キャッシュフロー面でも、営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローがいずれも大幅なマイナスとなっており、本業での資金創出力が低下していることを示唆しています。直近の決算短信では、医療関連事業が減収減益である一方、不動産関連事業は増益となっていますが、セグメント全体の営業損益調整後に連結営業損失を計上している状況です。中間期時点での純利益が通期予想の損失額を既に上回っており、今後の収益改善に向けた道筋が不透明である点が懸念されます。強固な財務体力がある一方で、その資産を効果的に活用して利益を生み出す仕組みが機能不全に陥っている状態と言えます。
バリュエーション
- PER（会社予想）: —（会社予想EPSがマイナスであるため算出できません）
- PBR（実績）: (連)0.50倍
- 業界平均比較: 業界平均PER14.8倍、PBR2.0倍と比較すると、PBRが業界平均の約25%という極めて低い水準にあります。株式市場では純資産の半分程度の価値しか評価されていないことを意味します。一般的にPBR1倍未満は解散価値を下回る状態とされ、割安と判断されることが多いですが、赤字企業の場合は「バリュートラップ」の可能性（企業価値が回復せず、株価が低いまま留まるリスク）も考慮する必要があります。
テクニカルシグナル
| 指標 | 状態 | 解釈 |
|---|---|---|
| MACD | 中立 | 短期的な売買シグナルは発生していません |
| RSI | 中立 | 過熱感や売られすぎの状況ではありません |
テクニカル
- 52週高値・安値との位置: 現在株価396.0円は52週高値761円から大幅に下落し、52週安値344円に比較的近い位置（レンジ内12.5%）にあります。これは株価が安値圏で推移していることを示唆します。
- 移動平均線との関係:
- 現在株価は5日移動平均線（391.40円）をわずかに上回っていますが、25日移動平均線（398.32円）、75日移動平均線（498.43円）、200日移動平均線（599.65円）を大きく下回っています。特に長期の移動平均線を大きく下回っていることは、長期的な下降トレンドが継続していることを示唆しています。
市場比較
- 日経平均比:
- 1ヶ月リターン: 株式+10.00% vs 日経+9.57% → 0.43%ポイント上回る（直近1ヶ月は市場をややアウトパフォーム）
- 3ヶ月リターン: 株式-36.54% vs 日経+12.83% → 49.37%ポイント下回る
- 6ヶ月リターン: 株式-40.54% vs 日経+35.31% → 75.85%ポイント下回る
- 1年リターン: 株式-42.86% vs 日経+35.56% → 78.42%ポイント下回る
- TOPIX比:
- 1ヶ月リターン: 株式+10.00% vs TOPIX+7.73% → 2.27%ポイント上回る（直近1ヶ月は市場をアウトパフォーム）
解説:
同社の株価は、ここ半年から1年間にわたり日経平均やTOPIXといった主要市場指数を大幅にアンダーパフォームしており、厳しい下降トレンドが続いています。直近1ヶ月は市場をやや上回っていますが、これは安値からの反発による一時的なものかどうかを見極める必要があります。
PBR0.50倍という極めて低い水準は、企業の純資産価値と比較して株価が割安であると判断されがちですが、EPSがマイナスの赤字企業であるため、単にPBRだけで割安と判断することはできません。収益改善が見られなければ、株価が長期的に低迷する「バリュートラップ」のリスクも考慮すべきです。移動平均線が全て株価より上にあることからも、当面の上値は重い可能性があります。
注意事項
⚠️ 信用倍率が極端：信用買残1,712,800株に対して信用売残は0株であり、将来の売り圧力が顕在化する可能性に注意が必要です。
⚠️ バリュートラップの可能性：PBRが0.50倍と極めて低い一方、企業は通期で赤字予想であり、収益体質の改善が見込めなければ株価は低迷し続ける可能性があります。
定量リスク
- ベータ値（5Y Monthly）: 0.73
- 市場全体の変動に対する株価の感応度（ベータ値）は0.73と、市場全体よりも変動しにくい傾向にあります。
- 年間ボラティリティ: 48.75%
- 仮に100万円投資した場合、年間で±48.75万円程度の変動幅が想定されます。これは比較的高いボラティリティと言えます。
- 最大ドローダウン: -33.93%
- 過去に経験した最大の下落率は-33.93%です。この程度の下落は今後も起こり得るリスクとして認識しておく必要があります。
- シャープレシオ: 0.89
- リスク(ボラティリティ)に見合うリターンが得られているかを示す指標で、0.89は1.0を下回っており、リスク当たりのリターンは良好とは言えません。
解説:
同社株は市場全体の動きに比べて変動は小さい傾向にありますが、個別銘柄として見ると年間ボラティリティが約49%と高く、短期間での株価変動リスクは大きいと言えます。特に「最大ドローダウン」-33.93%は、過去に経験した最も大きな下落幅であり、今後も同様のリスクが存在する可能性を示唆しています。これは、投資元本が一時的に大きく減少する可能性を意味します。シャープレシオも1.0を下回っており、投資しているリスクに対して十分なリターンが見込めていない状況です。
事業リスク
- 事業再構築の不確実性: 不適切取引後の事業再構築は進行中であり、その成否や完了までの期間には不確実性が伴います。計画通りに収益体質が改善されない場合、業績低迷が長期化するリスクがあります。
- 医療関連事業の収益性悪化: 主力である医療関連事業では、アライアンス先施設数や病床数が減少傾向にあり、売上・利益ともに前年割れとなっています。医療政策、地域医療体制の変化、競合環境の激化などが収益に影響を与える可能性があります。
- 不動産賃貸事業の市況変動: 不動産賃貸事業は、地域経済の動向、賃貸需要、金利変動などに影響を受けます。特に地方物件を保有している場合、人口減少や地域経済の停滞が賃料収入や稼働率に悪影響を及ぼすリスクがあります。
7. 市場センチメント
- 信用取引状況: 信用買残が1,712,800株と非常に多く、信用売残が0株であるため、信用倍率は0.00倍と表示されています。これは、新規での売りがほとんど入っていない一方で、将来の買い戻し需要の裏付けとなる売りが皆無であることを意味します。信用買残の多さは、将来的な売却圧力となる可能性があり、注意が必要です。
- 主要株主構成: 上位株主は「HKベイダ･ジェイド･バード･インベストメント」が22.55%、「金子修」氏が10.7%、DMM.com証券が6.28%となっています。特定の大口株主が一定の割合を保有しており、経営への関与や株価への影響も考慮する必要があります。インサイダー保有比率は44.52%と高く、経営陣による支配が強い構造です。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 0.00%
- 1株配当（会社予想）: 0.00円
- 配当性向（2025年3月期実績）: 25.58%（2026年3月期は赤字予想のため算出不可）
解説:
同社は2026年3月期の年間配当を0円と予想しており、現状では株主還元としての配当は期待できません。過去には配当を行っていた時期もありますが、現在の事業再構築中であり、収益が低迷している状況では、利益を内部留保して事業の立て直しに優先的に充てる方針と見られます。自社株買いに関する情報も開示されていません。
SWOT分析
強み
- 極めて強固な財務健全性：自己資本比率89%超、流動比率980%超と、同規模の企業としては異例の安定性を誇り、緊急時の体力は十分です。
- 低PBRによる割安感：PBRが0.50倍と純資産の半分程度の評価であり、事業再構築が成功すれば株価のアップサイドポテンシャルは大きい可能性があります。
弱み
- 著しく低い収益性：ROE、ROA、営業利益率がいずれもマイナスであり、本業で利益を生み出す力が著しく低下しています。通期純利益も赤字予想です。
- 事業再構築の不確実性と進捗の遅れ：過去の不適切取引からの事業再構築が途上にあり、計画通りに進捗しないリスクや、収益回復までの時間軸が不透明です。
機会
- 事業再構築の成功による企業再生：関連会社譲渡など経営資源の集中を通じて、医療関連事業の収益力改善や不動産事業の安定収益確保が実現すれば、企業価値の回復・向上に繋がる可能性があります。
- PBR改善要求への対応：PBR1倍割れ企業への市場からの改善要求が高まる中、強固な財務基盤と低PBRの組み合わせは、事業再構築が具体化すれば評価されやすくなる可能性があります。
脅威
- 医療・不動産市場の競争激化と構造変化：医療業界の制度改革や競争激化、地方圏の不動産賃貸市場の低迷が、今後の収益改善の足枷となる可能性があります。
- バリュートラップの長期化：収益性の抜本的な改善が見られない場合、財務は健全でも株価が長期にわたり低迷し続ける「バリュートラップ」に陥るリスクがあります。
この銘柄が向いている投資家
- リスク許容度が高く、ターンアラウンド（事業再生）に期待する投資家: 経営再建の進捗と将来的な収益改善に長期的な視点で賭けられる投資家向けです。
- 強固な財務健全性を重視し、資産価値からの回復を期待する投資家: 高い自己資本比率と低いPBRに魅力を感じ、事業再構築の成功による企業価値回復を待てる投資家向けです。
この銘柄を検討する際の注意点
- 事業再構築の具体的な進捗と成果を注視する: 決算短信で示された一時的な損失計上だけでなく、今後の収益改善に向けた具体的な戦略や進捗状況を継続的に確認する必要があります。
- 収益性の改善が最重要課題である点を認識する: 財務基盤は強固でも、赤字経営が続く限り、株価の本格的な上昇は期待しにくいです。売上高営業利益率やROEの改善が見られるかどうかが重要です。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益率・経常利益率: 少なくとも黒字化し、業界平均水準に近づける目標値を目指せるか。
- ROA・ROE: 資本効率が改善し、黒字転換後の動向（目標ROE8%以上）を追跡すべきです。
- 医療関連事業のアライアンス施設数・病床数: 主力事業の基盤が拡大傾向にあるか、あるいは効率性が改善しているか。
10. 企業スコア（詳細）
- 成長性: D (停滞・減少懸念)
- 理由: 2026年3月期は売上高で前期比+5.4%の増加予想ですが、過去数年の売上高は凸凹があり、直近の中間決算では純損失が通期予想を上回るなど、実質的な事業規模の縮小や収益性悪化が進行中です。積極的な成長戦略が見えにくい状況であり、D評価とします。
- 収益性: D (低水準)
- 理由: 過去12ヶ月間のROEは-5.01%、営業利益率は-4.04%と、いずれも大幅なマイナスです。2026年3月期の通期純利益も赤字予想であり、収益性に関する指標が全て基準を大きく下回っているため、D評価とします。
- 財務健全性: S (極めて優良)
- 理由: 自己資本比率88.9%（直近四半期89.8%）、流動比率982%（直近四半期）と、どちらも極めて高い水準にあります。Piotroski F-Scoreは1点と低いですが、これは主に収益性の悪化を反映しており、基礎的な財務体力は非常に強固であると評価できるため、S評価とします。
- バリュエーション: S (割安感)
- 理由: PBR0.50倍は業界平均2.0倍を大きく下回る水準であり、純資産価値から見れば極めて割安であると判断されます。ただし、赤字企業であるためバリュートラップの可能性には留意が必要です。この資産的な割安度を評価し、S評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 8938 |
| 企業名 | グローム・ホールディングス |
| URL | https://glome-holdings.com/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.17)」によって自動生成されました。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。