決算説明：ワークマン（7564）

2026年３月期　第１四半期決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 第1四半期は猛暑等の外部要因と価格戦略見直しが追い風となり、増収増益・過去最高益を達成。中期方針は「ワーク強靭化とColors店の進化で経営基盤を再構築し持続的成長へ」。
• 業績ハイライト: チェーン全店売上高 56,947 百万円（YoY +14.2%：良い／追い風）、営業利益 9,028 百万円（YoY +28.4%：良い）、当期純利益 5,817 百万円（YoY +29.0%：良い）。直営店売上高が +43.0% と大幅増。
• 戦略の方向性: 1,500店舗体制を目指した出店強化（通期48店計画）、Colors店舗網拡大（専売比率30%→目標50%）、PB強化・MD見直し、アプリ導入による顧客囲い込み、為替予約（約90%）による収益安定化。
• 注目材料: 海外仕入利益が 2,799 百万円（YoY +85.6%：良い）と大幅改善。為替予約平均レート 147.5 円（通期想定 148 円）で利益の安定化を図る点。1Qの好天メリットは来期の比較ハードルとなる点に注意。
• 一言評価: 気候要因の追い風と為替・仕入改善が寄与した好スタート。ただし季節性・天候依存や出店投資などで変動要因は残る。

基本情報

• 説明会情報: 開催日時：2025年8月4日（決算説明資料公表日）、説明会形式：–、参加対象：投資家向け資料（IR）。
• 説明者: 発表者（役職）：資料内に明記なし（経営陣の要旨として上記メッセージを表明）。
• セグメント: 事業セグメントは業態別で展開（主な業態）
  • WORKMAN（従来業態）: 作業服中心
  • WORKMAN Plus: より一般向け・都市型展開
  • Workman Colors: レディース・快適普段着重視（専売化推進）
  • Workman Pro: プロ向け商品
  • 加盟店（フランチャイズ）運営を含む小売チェーン全体

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円）
  • チェーン全店売上高：56,947（YoY +14.2%：良い）
  • 直営店売上高：6,702（YoY +43.0%：良い）
  • 加盟店売上高：50,245（YoY +11.2%：良い）
  • 営業総収入：41,560（YoY +12.2%：良い）
  • 売上原価：24,939（YoY +6.1%：悪化は限定的／海外仕入利益増で実質は改善要素あり）
  • 営業総利益：16,620（YoY +22.8%：良い）
  • 販管費：7,592（YoY +16.8%：増加＝コスト上昇／出店・人件費増が要因）
  • 営業利益：9,028（YoY +28.4%：良い）　営業利益率 ≒ 15.8%（9,028/56,947）
  • 経常利益：9,235（YoY +28.5%：良い）
  • 当期純利益：5,817（YoY +29.0%：良い）
  • EPS：71円28銭（前期 55円27銭）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率（通期計画比、下記参照）
  • チェーン全店売上高：進捗率 29.5%（56,947 / 192,970）→ 良い（通期比で既に約3割）
  • 営業総収入：進捗率 28.2%（41,560 / 147,152）
  • 営業利益：進捗率 34.7%（9,028 / 26,005）→ 良い（利益進捗が高い）
  • 経常利益：進捗率 34.5%（9,235 / 26,760）
  • 当期純利益：進捗率 32.1%（5,817 / 18,100）
  • サプライズの有無：1Qは会社計画を大幅に上回る好スタート（サプライズ：あり、特に利益面で上振れ）。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗率は上記の通り。利益が売上より高い進捗を示し、収益性改善が進む（良い）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：出店・PB比率等は通期計画に向け順調との説明。中長期1,500店目標は現状1,063店（2025年6月末）、進捗段階。
  • 過去同時期との進捗比較：前年同期比はすべてプラス（売上 +14.2% 等）。
• セグメント別状況（主要数値）
  • 業態別売上構成（FY3/26 1Q）
  • WM（従来）：26.6%（構成比）
  • Plus：61.5%
  • 女子・Colors：10.7%
  • Pro：1.2%
  • チェーン寄与：Colors新規・既存店拡大や法人需要の増加が寄与。
  • 商材別売上（チェーン全店）
  • ワーク・アウトドアウエア：16,339 百万円（YoY +21.6%：良い）
  • カジュアル・スポーツウエア：10,110 百万円（YoY +15.6%：良い）
  • レディース・ユニフォーム：5,585 百万円（YoY +26.5%：良い）
  • PB商品売上高：38,840 百万円、PB比率 68.5%（YoY △0.6pt）

業績の背景分析

• 業績概要: 猛暑や熱中症対策の法的義務化等により夏物・暑さ対策商材が好調。春夏の価格戦略見直しで客単価上昇（客単価 +7.5%）。直営店増（期中平均 +27店）により直営売上大幅増。
• 増減要因:
  • 増収の主要因：猛暑などの天候要因、春夏商品の値付け見直し（客単価上昇）、Colors・Plus等業態拡大、直営店増。
  • 増益の主要因：海外仕入での利幅改善（海外仕入利益 +85.6%）、加盟店からの収入増（+1,134百万円）、直営店舗の荒利益増（+705百万円）。販管費は出店/改装、人件費、物流費増で上昇（販管費 +16.8%）。
• 競争環境: 低価格で機能性を訴求するPBを軸に差別化。Colors等新業態で都市部・女性市場開拓。競合との比較は資料に直接記載なし（–）。
• リスク要因: 天候依存（好天は追い風、逆もまた難点）、為替変動（ただし為替予約で約90%ヘッジ）、出店投資によるコスト増、サプライチェーン変動。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • 出店：1,500店舗体制を目標に通期48店の新規出店計画。Plusのドミナント化、Colors拡大、法人FCの推進。
  • 商品：専売PBの開発強化、ワーク強靭化（EDLP進化、コラボ）、快適普段着（ベーシックアパレル）強化、気候変動対応MD見直し。
  • 販売：既存店改装（年間100～200店計画）、アプリ開発による顧客囲い込み、売場標準化で運営効率改善。
• 進行中の施策:
  • 為替予約：約90%を予約済み（平均予約レート 147.5 円、通期想定 148 円）。
  • 2025年秋冬「WORKMAN EXPO」等イベントとアプリ連動による販促。
  • Colors専売比率の引上げ（現状約30%→目標50%）。
• セグメント別施策:
  • Colors：都市型SCに出店強化、専売商品比率引上げで差別化。
  • Plus/WM：既存店改装やMD強化で売上向上。
• 新たな取り組み: 法人フランチャイズ（法人FC）募集開始、アプリ（iOS/Android）リリース予定で先行予約販売等。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期：2026年3月期 計画）
  • チェーン全店売上高：192,970 百万円（前期比 +5.4%）
  • 営業総収入：147,152 百万円（前期比 +7.5%）
  • 営業利益：26,005 百万円（前期比 +6.6%）
  • 経常利益：26,760 百万円（前期比 +7.5%）
  • 当期純利益：18,100 百万円（前期比 +7.2%）
  • 予想前提条件：通期想定為替レート 148 円、為替予約で約90%ヘッジ、需要見通しは気候変動等を考慮したMDで対応。
  • 経営陣の自信度：1Q実績が通期計画を上回る進捗で表面的な自信は高い（資料記載のトーン）。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無：今回資料では通期予想の修正は示されていない（修正なし）。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期目標：店舗数 1,500（目標値）。現状 1,063 店（2025年6月末）、通期末計画 1,096 店。
  • Colors専売比率目標：30% → 50%（進捗中、1Q時点約30%）。
  • 過去の予想達成傾向：今回資料では過去の予想達成頻度の詳細は言及なし（–）。
• マクロ経済の影響: 為替（仕入れコストに直結）、気候変動（季節商材の需要変動）、金利上昇は短期債券投資などで影響（資料注記あり）。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料に記載の配当方針の詳細はなし（–）。
• 配当実績:
  • 配当支払の記載：1Qに配当金支払いがあった旨（配当支払額 △58億84百万円＝△5,884 百万円）が記載されるが、期毎の中間/期末金額は資料に明記なし（–）。
• 特別配当: 記載なし（なし）。
• その他株主還元: 自社株買い等の記載はなし（–）。

製品やサービス

• 製品: 主力はPB（専売）を中心とした作業服・カジュアル・スポーツ・アウトドア商品。PB売上 38,840 百万円（PB比率 68.5%）。
• サービス: 店舗ネットワーク（直営・加盟）と流通センター運営、今後アプリでの顧客囲い込み・EC連動を強化予定。
• 協業・提携: コラボ企画等がヒット、外部メディアや展示会施策による販促強化（詳細は個別施策）。
• 成長ドライバー: Colors拡大、PB専売比率向上、アプリ導入、為替予約による収益安定化。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: Q&A内容は資料に記載なし（–）。
• 経営陣の姿勢: 資料の語調は積極的（好調をアピールしつつ、気候変動対応・MD見直しを強調）。
• 未回答事項: 為替の将来見通しや中長期での利益率目標など詳細は開示されていない（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 強気〜中立（1Qの好結果を踏まえ前向きなトーン。ただし気候依存や通期計画維持で慎重さも示唆）。
• 表現の変化: 前回資料との直接比較は資料内にない（–）。
• 重視している話題: 出店（特にColors）、PB拡充、為替予約による収益安定化、アプリ開発。
• 回避している話題: 詳細な長期数値目標（利益率KPI等）、競合比較は深掘りされていない。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
  • 1Qの増収増益・過去最高益更新（売上・利益共に大幅増）
  • 海外仕入利益の大幅改善（為替予約と仕入れ戦略の成果）
  • PB比率が高く商品差別化が効いている（PB比率 68.5%）
  • Colors・Plus など業態拡大による新需要開拓
  • 為替予約で約90%ヘッジ（通期想定レート 148 円）
• ネガティブ要因:
  • 天候依存（猛暑は追い風だが逆風時は業績下押しリスク）
  • 販管費・人件費・運賃等の増加（販管費 +16.8%）
  • 出店や改装投資による費用負担
• 不確実性:
  • 今後の気候動向（季節商材への影響）
  • 為替の変動（ヘッジはあるがスポット分の変動リスク）
  • 競合環境の変化や消費マインドの変化
• 注目すべきカタリスト:
  • WORKMAN EXPO（新製品発表会）とアプリ開始（予約販売含む）
  • Colorsの店舗展開・法人FCの進捗
  • 次四半期での天候およびPB新商品反応
  • 為替動向（SPOTレートの変化）

重要な注記

• 会計方針: 特段の会計方針変更の記載なし（–）。
• リスク要因: 資料末尾に将来見通しに関する免責（事業環境の変動により実績が大きく異なる可能性）が明記。
• その他: 本資料は投資勧誘を目的としたものではない旨の注記あり。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.11)」によって自動生成されました。

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