企業分析：東京精密（7729）

企業の一言説明

東京精密は半導体製造装置と計測機器を展開するウエハテスト用で世界首位の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅調な半導体需要の牽引: 生成AIやHBM（高帯域幅メモリ）向け半導体需要が好調で、主力である半導体製造装置部門が売上・受注ともに牽引しており、今後の成長の柱となる見込みです。
• 盤石な財務基盤: 自己資本比率が約73%、流動比率が350%超と非常に高く、豊富なキャッシュフローを創出しており、外部環境の変化に強い安定した経営基盤を構築しています。
• 一時的な特別損失による純利益の下方修正: 直近の中間決算では、製品不具合対策費として約21億円を特別損失として計上し、通期純利益が下方修正されました。これは一時的ではあるものの、利益水準に影響を与える短期的な懸念材料です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

東京精密（7729）は、半導体製造装置と計測機器の製造・販売を主軸とする精密機器メーカーです。特に、半導体製造装置部門（売上構成比75%）では、半導体ウェーハのダイシングマシン（切断装置）やプロービングマシン（検査装置）において世界トップクラスのシェアを誇ります。長年培った精密位置決め技術を強みとし、高精度が求められる半導体製造プロセスに不可欠な技術を提供しています。計測機器部門（売上構成比25%）では、3D座標測定機やX線CTシステムなど、幅広い産業向け計測ソリューションを提供し、多角的な収益モデルを確立しています。

2. 業界ポジション

東京精密は、半導体製造装置市場において、特に高精度ウェーハテスト用装置で世界首位という強固な市場ポジションを確立しています。競合他社と比較して、独自の精密加工・測定技術を核とした製品差別化と高付加価値戦略を展開しています。国内の同業他社にはディスコ（6146）などの著名企業が存在しますが、それぞれ得意分野が異なります。財務指標で見ると、同社のPER26.88倍、PBR3.09倍は、業界平均PER21.1倍、PBR1.8倍と比較して割高な水準にあり、市場からの高い期待が株価に織り込まれている可能性を示唆しています。

3. 経営戦略

東京精密は、高機能・高性能化が進む半導体分野における需要拡大を成長機会と捉え、半導体製造装置部門を牽引役とした成長戦略を推進しています。直近の決算短信では、HPC（高性能計算）やHBM（高帯域幅メモリ）向け検査装置の引き合い増加、中国での半導体国産化ニーズを取り込み、受注高が前年同期比で13.4%と大きく伸長しています。これにより、2026年3月期の通期売上高と営業利益は上方修正されました。今後のイベントとしては、2026年2月6日に決算発表、2026年3月30日には配当の権利落ち日が予定されており、市場の注目が集まります。

【財務品質スコア】Piotroski F-Score

投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreは4/9点であり、「普通」の評価です。営業キャッシュフローの黒字、前年比よりも高いROA、健全な流動比率、高い営業利益率、良好なROEといった収益性と財務健全性の項目で評価されていますが、特定の項目でスコアを得られなかったため、高得点には至りませんでした。投資の安全性は一定水準あると判断できます。

【収益性】

解説: 東京精密の収益性は非常に高い水準を維持しています。営業利益率21.94%は同社の高い技術力と効率的な経営を示しており、ROE12.51%も株主資本を効率的に活用して利益を生み出している良好な状態を示唆します。ROA8.23%も総資産に対する利益貢献が高く、企業全体の収益効率が良いことを物語っています。

【財務健全性】

解説: 財務健全性は極めて強固です。自己資本比率73.2%は企業の負債依存度が非常に低く、外部環境の変化や経済ショックに強い体質であることを示します。また、流動比率358%は、短期的な負債に対する支払い能力が非常に高く、資金繰りに全く問題がないことを示しており、盤石な財務基盤を有しています。

【キャッシュフロー】

解説: 営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローともに潤沢です。営業活動で安定してキャッシュを創出しており、設備投資などを差し引いた後のフリーキャッシュフローも黒字を維持しているため、事業活動から安定的にキャッシュを生み出す力があることを示しています。これは、設備投資や成長戦略への投資余力、株主還元余力が十分にあることを意味します。

【利益の質】

解説: 営業キャッシュフローが当期純利益を上回る1.18倍であり、利益の質は健全と評価できます。これは、会計上の利益が実質的なキャッシュの伴うものであり、粉飾決算などのリスクが低いことを示唆しています。

【四半期進捗】

解説: 2026年3月期の通期予想に対する中間実績の進捗率は、売上高、営業利益、当期純利益のいずれも約47%前後であり、概ね均等な進捗と見られます。季節性の偏りが少ない事業構造であれば、通期達成に向けて順調なペースで推移していると言えます。

【バリュエーション】

解説: 現在のPER26.88倍とPBR3.09倍は、それぞれ業界平均の21.1倍、1.8倍と比較して高水準です。これは、市場が東京精密の将来の成長性や収益性に対して高い期待を抱いていることを示唆しており、現在の株価には割高感があると判断できます。

【テクニカルシグナル】

解説: MACDおよびRSIはいずれも中立状態にあり、短期的な強い買いまたは売りのシグナルは発生していません。

【テクニカル】

現在の株価13,595円は、52週高値14,050円に近く、年初来安値6,148円からは大きく上昇した高値圏に位置しています。5日移動平均線12,972円、25日移動平均線11,717円、75日移動平均線10,932.25円、200日移動平均線9,465.72円の全てを上回っており、短期、中期、長期のあらゆる期間で上昇トレンドが継続している強いシグナルと解釈できます。

【市場比較】

東京精密の株価パフォーマンスは、市場全体と比較して非常に良好です。過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年のいずれの期間においても、日経平均およびTOPIXを大幅に上回るリターンを上げており、特に1年間のリターンでは日経平均を41.04%ポイント、TOPIXを43.25%ポイント上回る+76.60%を記録しています。これは、同社が半導体市場の恩恵を強く受け、市場からの評価が高いことを裏付けています。

【定量リスク】

解説: ベータ値0.58は、市場全体の変動と比較して東京精密の株価変動が小さい、すなわちリスクが低いことを示します。しかし、年間ボラティリティは51.75%と高く、短期間での株価変動が大きい銘柄であり、仮に100万円投資した場合、年間で±51.75万円程度の変動が想定されます。過去の最大ドローダウンが-52.92%に達した経験があり、この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識すべきです。シャープレシオが0.03と低いのは、リスクに見合うリターンが十分に得られていない可能性を示唆しています。

【事業リスク】

• 半導体市場の変動リスク: 半導体製造装置事業への依存度が高いため、生成AIやHBM向けといった特定の需要はあるものの、半導体市況全体の周期的な変動や景気減速による設備投資抑制の影響を大きく受ける可能性があります。
• 製品不具合および品質管理リスク: 直近で製品不具合対策費が発生しており、今後同様の不具合発生や追加の費用計上が生じた場合、業績や企業ブランドイメージに悪影響を及ぼす可能性があります。
• 為替変動リスク: 海外売上比率が約75%と高いため、為替レートの変動（特に円高）が収益に与える影響は無視できません。変動幅によっては、業績予想の下方修正に繋がる可能性があります。

信用取引状況

解説: 信用倍率は2.46倍であり、信用買い残が信用売り残をやや上回っているものの、極端に高い水準ではありません。このため、将来的な売り圧力や需給バランスの著しい偏りは現時点では小さいと判断できます。

主要株主構成

上位には日本マスタートラスト信託銀行 (信託口) 18.2%、日本カストディ銀行 (信託口) 12.28%、ステート･ストリート･バンク＆トラスト505001 3.65%などが名を連ね、機関投資家や信託銀行が主要な株主を占めています。自己株式口も3.56%保有されており、安定した株主構成と言えます。

配当実績と予想

解説: 東京精密は継続的に配当を実施しており、2026年3月期の年間配当予想は222.00円で、配当利回りは1.63%です。配当性向は通期予想ベースで40.1%と、利益の約4割を株主還元に充てる方針で、比較的安定的な株主還元姿勢と言えます。自社株買いに関する明確なデータはありませんが、自己株式の保有があることから、過去に実施された可能性はあります。

SWOT分析

強み

• 世界首位の技術力と高シェア: 半導体ウェーハテスト用装置における圧倒的な技術優位性と市場シェア。
• 堅固な財務基盤: 高い自己資本比率と潤沢なキャッシュフローが安定経営を支える。

弱み

• 一時的な製品不具合による純利益圧迫: 直近の特別損失計上が短期的な利益変動要因となっている。
• 特定市場への依存度: 半導体市場のサイクルや一部顧客の動向に業績が左右されるリスク。

機会

• HPC/HBM向け半導体需要の拡大: 生成AIの進化に伴う高性能半導体の需要増加が事業を強力に牽引。
• 中国市場での国産化ニーズ: 中国の半導体産業育成政策が新たなビジネスチャンスを生み出す可能性。

脅威

• 競争激化と技術革新の速さ: 半導体業界は技術革新が高速で、常に競争圧力に晒されている。
• 為替変動や地政学リスク: 海外売上比率が高いため、経済や政治情勢の変化が業績に影響を与える。

この銘柄が向いている投資家

• 半導体需要の成長ストーリーを重視する投資家: 生成AIやHBMなど、高まる半導体需要の恩恵を享受したいと考える投資家。
• 盤石な財務基盤と技術的優位性を評価する長期投資家: 安定した経営基盤と世界トップクラスの技術力に魅力を感じる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 特別損失の追加発生と市場の反応: 製品不具合対策費が一時的なものか、追加費用発生の可能性がないか、また市場がこれをどう評価するかを注視する必要があります。
• 割高感のあるバリュエーション: 現在のPER/PBRは業界平均と比較して割高であるため、更なる株価上昇には今後の高成長の継続が不可欠であり、過度な期待は控えるべきです。

今後ウォッチすべき指標

• 半導体製造装置部門の受注高推移: 特にHPC/HBM向けを含む、高付加価値製品の受注状況
• 製品不具合関連の追加情報: 特別損失の追加計上や、不具合対応の進捗、信頼回復への取り組み
• 営業利益率: 20%以上の高水準を維持できるか、収益性のトレンド

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: A
  2025年3月期から2026年3月期（予想）の売上高成長率は約8.94%であり、直近四半期の売上高成長率（前年比）も10.50%と堅調な伸びを示しています。中長期的に半導体市場の成長を背景に、売上高・受注高ともに堅調な拡大が見込まれるため、A評価とします。
• 収益性: A
  過去12ヶ月のROEは12.51%と10%以上を維持しており、営業利益率は21.94%と15%以上の非常に高い水準にあります。これは、効率的な経営と高い製品競争力に裏打ちされた収益力の高さを示すものであり、優良と評価できます。
• 財務健全性: A
  自己資本比率73.2%は60%以上、流動比率358%は200%以上と、それぞれ評価基準でSに該当する非常に高い水準を維持しています。ただし、Piotroski F-Scoreが4点であり、S評価の基準である7点以上には届かないため、総合的にA評価とします。
• バリュエーション: D
  PER26.88倍は業界平均21.1倍の約127%、PBR3.09倍は業界平均1.8倍の約171%と、両指標ともに業界平均を大きく上回っています。これは、市場が東京精密の将来性に対して高い期待を抱いていることを示しますが、現在の株価には強い割高感があるためD評価とします。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 13,595円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

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• 会社四季報オンライン
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• かぶ探

証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.17)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。