企業分析：日本電設工業（1950）

企業の一言説明

日本電設工業（1950）は、鉄道電気工事で首位に立ち、JR東日本を筆頭株主とするインフラ建設大手です。鉄道関連工事を基盤に、一般電気工事や情報通信工事など多角的に事業を展開しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 安定的な事業基盤と豊富な受注残高: 鉄道インフラの老朽化対策、設備更新需要、データセンター建設といった安定した需要を背景に、高水準の受注残高（繰越高2,022億円）を維持しており、今後の成長の礎石となっています。特に主力の鉄道電気工事部門は好調です。
• 極めて堅固な財務健全性: 自己資本比率73.3%、流動比率353%と非常に高い水準を誇り、実質無借金経営に近い財務体質は、建設業特有の景気変動リスクに対する強靭な抵抗力を示唆しています。
• 市場の過熱感と利益の質への留意: 直近1年で株価は90%以上上昇しており、52週高値圏での推移は市場の期待の高さを示す一方で、短期的な過熱感も否めません。また、中間期の営業利益大幅改善には会計方針変更や特別利益といった一時的要因が寄与しており、利益の持続性や質の評価には慎重な見極めが必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

日本電設工業は1942年設立の老舗建設会社で、鉄道電気工事を中核に、一般電気工事、情報通信工事、環境エネルギー工事などを手掛ける総合設備企業です。JR東日本が筆頭株主であり、鉄道インフラ整備における圧倒的な技術力と実績が強みです。収益モデルは主に工事の受注・完成によって収益を計上する請負形式です。高度な専門技術と長期にわたる鉄道会社との関係性が高い参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

同社は国内の鉄道電気工事分野において首位の地位を確立しており、JR各社および公営・民営鉄道の設備更新・保守工事で強固な基盤を持っています。競合他社と比較して、鉄道分野における専門性と実績が圧倒的な強みです。業界全体が公共インフラ投資やDX推進による設備投資の恩恵を受ける中で、安定的な事業環境にあります。PERは16.00倍と業界平均14.0倍をやや上回る一方、PBRは1.08倍と業界平均1.1倍にほぼ匹敵しており、市場からは一定の評価を受けつつも、割安感は限定的です。

3. 経営戦略

日本電設工業は、主力の鉄道電気工事を基盤としつつ、一般電気工事や情報通信工事の全国展開を志向することで、事業の多様化と収益基盤の安定化を図っています。特にデータセンター関連の大型設備投資や、5G基地局整備をはじめとする通信ネットワーク構築需要を取り込むことで、今後の成長ドライバーとして育成しています。具体的な中期経営計画の詳細は開示されていませんが、高水準の受注残高は今後の安定的な収益確保に繋がります。

今後のイベント

• 2026年3月30日（UTC）: 配当権利落ち日

4. 財務分析

| 通期予想進捗率 | 売上高: 34.0%<br>営業利益: 15.4%<br>純利益: 21.2% | 通期予想に対する現時点での達成度。建設業は下期偏重の傾向がある。 | 季節性を考慮 | 売上高は順調な進捗ですが、営業利益と純利益の進捗は低めです。建設業は第4四半期に工事完成が集中し利益が積み上がる傾向があるため、現時点での進捗率だけで判断はできません。

5. 株価分析

• バリュエーション:
  • PER（会社予想）は16.00倍であり、業界平均の14.0倍と比較するとやや割高感があります。
  • PBR（実績）は1.08倍であり、業界平均の1.1倍とほぼ同水準であり、適正な水準と評価できます。
  • 業界平均PER基準の目標株価は3746円、業界平均PBR基準の目標株価は3717円であり、現在の株価3665円は概ねこれらの目標株価のレンジ内、あるいはわずかに下回る水準です。
• テクニカル:
  • 現在の株価3665.0円は、52週高値3710円に非常に近く（52週レンジ内位置97.6%）、年初来安値1800円からは大幅に上昇しています。
  • 株価は5日移動平均線（3640.00円）、25日移動平均線（3400.80円）、75日移動平均線（3096.72円）、200日移動平均線（2749.26円）の全てを上回って推移しており、強い上昇トレンドを示唆しています。短期および中期的な上昇基調が継続している状況です。
• 市場比較:
  • 過去1ヶ月、3ヶ月、1年間の株価リターンは、日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を大幅にアウトパフォームしています。特に1年リターンは+91.48%と、S&P 500の+12.69%を大きく上回るパフォーマンスを見せており、市場からの強い評価と期待を集めていることが伺えます。

6. リスク評価

⚠️ リスク警告：信用倍率が8.16倍と高水準です。将来的な売り圧力にご注意ください。

• 定量リスク:
  • ベータ値: 0.07 (市場全体の値動きに対する株価の変動のしやすさを示す指標。1.0より低いほど市場の影響を受けにくいとされます。) 非常に低いベータ値は、市場全体の変動に左右されにくい安定した銘柄であることを示唆しています。
  • 年間ボラティリティ: 28.60% (株価が1年間で平均的にどの程度変動するかを示します。)
  • 最大ドローダウン: -57.55% (過去の特定の期間において、株価が最も大きく下落した割合を示します。仮に100万円投資した場合、過去の経験に基づくと、年間で±28.6万円程度の変動が想定され、過去最悪のケースでは57.55%（57.55万円）の下落を経験しています。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
  • シャープレシオ: -0.99 (リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標。1.0以上が良好とされます。) マイナスのシャープレシオは、過去のリターンがリスクに見合わない、またはリスク調整後リターンがマイナスであったことを示唆します。ただし、データソースの期間設定や計算方法による可能性があります。
• 事業リスク:
  • 公共投資・設備投資の変動: 主に公共インフラや鉄道会社の設備投資に依存するため、国の財政状況や景気動向、各鉄道会社の投資計画の変更が、受注高や業績に直接影響を与える可能性があります。
  • 建設資材価格・人件費の高騰: 建設業界は資材価格や労務費の変動の影響を大きく受けます。これらが高騰した場合、粗利率の悪化や利益の圧迫要因となる可能性があります。
  • 情報通信分野の競争激化: 情報通信工事は成長分野ですが、競争が激しく、技術革新のスピードも速いため、継続的な投資や技術力維持が求められ、競争劣勢に陥るリスクがあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残は83,200株に対し、信用売残は10,200株と少なく、信用倍率は8.16倍と高水準です。これは株価が下落した場合に信用買い残が将来的な売り圧力となる可能性があり、注意が必要です。
• 主要株主構成: 東日本旅客鉄道が18.85%の株式を保有する筆頭株主であり、経営の安定性に寄与しています。その他、信託銀行や自社共済会、従業員持株会が上位株主となっており、安定株主が多い構造です。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.51%
• 1株配当（会社予想）: 92.00円
• 配当性向（会社予想）: 40.2%
• 同社は安定的な配当を継続しており、利益の約40%を株主還元に充てる方針は一般的で健全な水準です。足元の株価上昇により配当利回りは相対的に低下していますが、インフラ関連企業の安定性を求める投資家にとって魅力的な水準と言えます。
• 2026年3月期中間期においては、自社株買いの実施は開示されていません。

SWOT分析

強み

• 鉄道電気工事における業界トップの地位とJR東日本との強固な関係性
• 極めて健全な財務体質（高自己資本比率、高流動比率、実質無借金に近い）

弱み

• 短期的な利益構造に一時的要因が寄与するケースがあり、利益の質に留意が必要
• ROEやROAといった収益性指標が業界トップクラスとまでは言えない水準

機会

• 老朽化した鉄道インフラの更新需要や大規模修繕工事の継続的な発生
• データセンター建設、5G対応、スマートシティ化など、情報通信・環境エネルギー分野での新たな需要拡大

脅威

• 人件費や資材価格の高騰による原価上昇と利益率への圧迫
• 信用倍率の高さが将来的な株価の売り圧力となる可能性

この銘柄が向いている投資家

• 安定したインフラ関連事業への投資を求める長期投資家: 鉄道インフラという安定した需要基盤と、強固な財務体質は、長期的な資産形成を目指す投資家にとって魅力的です。
• 配当利回りも考慮する中長期投資家: 堅実な配当政策を継続しており、安定的なインカムゲインを求める投資家にも適しているでしょう。

この銘柄を検討する際の注意点

• 株価の過熱感と調整リスク: 直近1年間の株価は大きく上昇しており、高値圏での推移が続いています。短期的な調整リスクを考慮し、エントリータイミングには慎重な判断が必要です。
• 利益の変動要因と継続性: 中間期決算で利益が大きく改善した背景には一時的な会計処理の変更や有価証券売却益が寄与しています。今後の業績動向については、一時的な要因を除いた本業の収益力を確認し、継続的な成長が見込めるかを評価する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 受注高と繰越高の推移: 高水準の受注残高が維持されているか、今後の受注環境が堅調に推移するかに注目が必要です。特に、主要顧客であるJR各社からの新規・更新プロジェクトと情報通信・環境エネルギー分野の新規案件の獲得状況。
• 営業利益率の改善: 一時的要因を除いた本業の営業利益率が継続的に改善していくか、目標達成に向けた施策が奏功するかに注目します。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: A
  • 2022年3月期を底に売上高、営業利益ともに堅調な回復・成長を続けており、過去1年間の株価パフォーマンスも市場を大きくアウトパフォームしています。高水準の受注残高も今後の収益成長を支える基盤となりますが、次期営業利益予想が横ばいであるためS評価には至りません。
• 収益性: B
  • 過去12ヶ月のROEは8.06%、ROAは4.86%、営業利益率は7.43%と、ベンチマークの10%には届かないものの、一般的な建設業としてはまずまずの水準を維持しています。中間決算の改善には一時的要因が強く、本業の収益力の一層の向上が期待されます。
• 財務健全性: A
  • 自己資本比率73.3%、流動比率353%と非常に高く、負債比率も極めて低いため、財務安定性は盤石です。与えられたF-Scoreは2点と低いですが、これは収益性・効率性のスコアが足を引っ張っているものであり、基本的な財務安全性は非常に優れていると判断できます。
• バリュエーション: B
  • PERは16.00倍と業界平均14.0倍をやや上回りますが、PBRは1.08倍と業界平均1.1倍にほぼ匹敵しており、現在の市場評価はほぼ適正水準にあると判断できます。直近の株価上昇を加味すると、割高感は限定的ですが、過度な割安感もありません。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,665円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

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証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.17)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。