決算短信：ハーバー研究所（4925）

2024年３月期 第２四半期決算短信〔日本基準〕(連結)

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社予想（通期）に対して利益面で大幅下振れ（通期予想は営業利益390百万円、当第2四半期は営業損失464,317千円）。売上高は会社予想との比較で中間進捗率は約41.0％（ほぼ想定よりやや低め）で、利益は明確に未達（下振れ）。
• 業績の方向性：減収（前年同期比売上高△2.2%）・減益（営業損失拡大、親会社株主に帰属する四半期純損失が前年同期比悪化）。
• 注目すべき変化：在庫（商品及び製品）が大幅増加（1,408,642千円 → 1,919,046千円、+36.3%）、これに伴い営業活動によるキャッシュ・フローが大幅な支出に転じた（+963,407千円の支出）。
• 今後の見通し：通期業績予想（2024年3月期）の修正は無し。だが第2四半期時点の利益状況（大幅赤字）とキャッシュ消耗を踏まえると、通期予想達成は利益面でリスクが高い。
• 投資家への示唆：売上構成の一部は回復（百貨店・直営店）がある一方で、通信販売の低下や在庫増・売上債権増が資金繰りを圧迫。短期では在庫・販促投下の是正や中国向け出荷の回復動向（薬事規制の影響など）を注視すべき。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名: 株式会社ハーバー研究所
  • 主要事業分野: 化粧品（基礎化粧品、メイクアップ、トイレタリー）および健康食品・雑貨等の製造・販売（通信販売・百貨店卸・直営店等）
  • 代表者名: 代表取締役社長 宮崎　一成
  • URL: https://www.haba.co.jp/
• 報告概要:
  • 提出日: 2023年11月10日（四半期報告書提出予定日 2023年11月14日）
  • 対象会計期間: 2024年3月期 第2四半期連結累計期間（2023年4月1日～2023年9月30日）
• セグメント:
  • 単一セグメント（化粧品事業）として集計
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（普通株式）: 3,935,000株（自己株式含む）
  • 期末自己株式数: 153,481株
  • 期中平均株式数（四半期累計）: 3,781,519株
• 今後の予定:
  • 決算発表（四半期）: 四半期報告書提出予定日 2023/11/14
  • IRイベント: 記載なし（四半期決算説明会は証券アナリスト・機関投資家向けで開催の有無は“有”）

決算サプライズ分析

• 予想vs実績（会社予想は通期、比較は達成率ベース）
  • 売上高: 第2四半期累計 5,527,019千円。通期予想13,500,000千円に対する進捗率 41.0%（5,527/13,500）。中間としてはやや低め（年後半の季節性依存の可能性あり）。
  • 営業利益: 第2四半期は営業損失 △464,317千円。通期予想 営業利益 390,000千円に対する達成率は算出不能（実績は赤字で大幅下振れ）。
  • 純利益: 親会社株主に帰属する四半期純損失 △345,357千円。通期予想 当期純利益 250,000千円に対して明確な下振れ（マイナス）。
• サプライズの要因:
  • 売上は微減（△2.2%）にとどまるが、広告宣伝費の増加（広告宣伝・販売促進費 +5.0%）と販売費・一般管理費の合計が高止まりしたことにより営業損失が拡大。
  • 在庫増（棚卸資産の増加714,450千円）や売上債権増加が営業CFを大幅悪化させ、資金面での負担が増加。
  • 海外（主に中国）向け出荷のずれ込みや日本製品買い控えの影響等、外部環境が回復遅延。
• 通期への影響:
  • 会社は通期予想の修正を行っていないが、第2四半期時点の損失・キャッシュ消耗を踏まえると、利益面で予想達成の可能性は低下している（特に営業利益・純利益）。

財務指標

• 財務諸表 要点（千円）
  • 売上高（第2Q累計）: 5,527,019（前年同期 5,652,567、△2.2%）
  • 売上原価: 1,747,683（同 1,744,860、+0.2%）
  • 売上総利益: 3,779,336（同 3,907,706、△3.3%）
  • 販売費及び一般管理費: 4,243,653（同 4,254,376、△0.3%）
  • 営業損失: △464,317（前年同期 △346,669）
  • 経常損失: △463,047（前年同期 △324,420）
  • 親会社株主に帰属する四半期純損失: △345,357（前年同期 △230,748）
  • 営業CF: △963,407千円（前年同期 +95,277千円）
  • 投資CF: △153,250千円（前年同期 △35,396千円）
  • 財務CF: △64,768千円（前年同期 △465,841千円）
  • 現金及び現金同等物期末: 3,636,416千円（前期末 4,817,842千円、△1,181,426千円）
• 収益性（対前年同期）
  • 売上高: 5,527,019千円（△2.2%、△125,547千円）
  • 営業利益（損益）: △464,317千円（前年同期は△346,669千円、損失拡大）
  • 営業利益率: △8.40%（営業損失/売上高。目安: プラスが望ましい。前年同期 △6.13%より悪化）
  • 経常利益: △463,047千円（前年同期 △324,420千円、損失拡大）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益: △345,357千円（前年同期 △230,748千円、損失拡大）
  • 1株当たり四半期純利益（EPS）: 約△91.33円（前年同期 △61.02円）
• 収益性指標
  • ROE（簡易）: 約△3.28%（△345,357千円 ÷ 平均自己資本約10,526,327千円）。目安: 8%以上で良好 → 未達
  • ROA（簡易）: 約△2.40%（△345,357千円 ÷ 総資産14,408,696千円）。目安: 5%以上で良好 → 未達
  • 営業利益率: △8.40%（業種平均は化粧品小売で数%台のプラスが期待されるため悪化）
• 進捗率分析（通期予想に対して）
  • 売上高進捗率: 41.0%（5,527/13,500） — 中間としてはやや低め
  • 営業利益進捗率: 実績はマイナス（通期予想は390Mの黒字）で大幅未達
  • 純利益進捗率: 実績はマイナス（通期予想250M）で大幅未達
  • 過去同期間（前年同期）との差: 売上はわずか減だが利益構造は悪化
• キャッシュフロー
  • 営業CF: △963,407千円（前年同期 +95,277千円）。主因は棚卸資産増加714,450千円、売上債権増加89,786千円。
  • 投資CF: △153,250千円（前年同期 △35,396千円）。主にサーバー入替・ソフトウェア改修等の固定資産取得165,792千円。
  • 財務CF: △64,768千円（前年同期 △465,841千円）。長期借入500,000千円の収入はあるが、長期借入金返済413,747千円及び配当支払151,021千円等。
  • フリーCF（営業CF－投資CF）: △810,157千円（マイナス）
  • 営業CF/純利益比率: 営業CF（△963,407） ÷ 税引前四半期純損失（△468,849） ≈ 2.05（但し損失ベースのため評価注意）
  • 現金同等物残高推移: 4,817,842 → 3,636,416（△1,181,426千円）
• 四半期推移（QoQ）
  • 前四半期（第1四半期）との比較詳細は記載なし（ただし中計での季節性があるため下期回復を想定している）
• 財務安全性
  • 自己資本比率: 71.3%（安定水準。前期末 73.5%）
  • 負債合計: 4,129,687千円（前期末 3,881,572千円、増加）
  • 流動比率: 流動資産 9,052,477 ÷ 流動負債 3,025,336 ≈ 299%（流動性は高い）
• 効率性
  • 総資産回転率（簡易）: 売上高/総資産 = 5,527,019 / 14,408,696 ≈ 0.38回/年（改善余地）
• セグメント別
  • 単一セグメント（化粧品事業）のみの開示

特別損益・一時的要因

• 特別利益: 固定資産売却益 5,106千円（当第2四半期）
• 特別損失: 固定資産売却損 8,200千円、固定資産除却損 2,707千円、合計 10,908千円
• 一時的要因の影響: 助成金収入は前年に比べ大幅減（前年は雇用調整助成金等が特別利益として計上）。今回の損益悪化は一時的要因だけでなく販売構造・販管費・在庫増が継続的に影響。
• 継続性の判断: 在庫増・販促費は事業施策に伴う可能性があり、短中期で継続するリスクあり。一方、助成金の減少は一時的。

配当

• 配当実績と予想:
  • 中間配当: 0.00円（支払無し）
  • 期末配当（会社予想）: 40.00円
  • 年間配当予想: 40.00円（前回予想から修正無し）
  • 配当利回り: –（株価情報がないため計算不可）
  • 配当性向（会社予想ベース）: 40円 / EPS（通期予想66.11円） ≈ 60.5%（高い水準）
• 特別配当: 無し
• 株主還元方針: 自社株買い等の開示無し

設備投資・研究開発

• 設備投資:
  • 当第2四半期累計の固定資産取得（有形＋無形）計上額約165,792千円（有形取得支出 89,263千円、無形取得支出 76,529千円）。主にサーバー入替・ソフトウェア改修等。
  • 減価償却費: 四半期累計 248,041千円
• 研究開発:
  • R&D費用: 明示なし（–）
  • 主なテーマ: 環境配慮の研究開発、製品リニューアル（例：メイクアップシリーズ一斉リニューアル予定 2024年1月22日）

受注・在庫状況（該当する業種）

• 在庫状況:
  • 商品及び製品: 1,919,046千円（前期末 1,408,642千円、+510,404千円、+36.3%）
  • 仕掛品: 107,073千円（69,062千円 → +38,011千円）
  • 原材料及び貯蔵品: 2,056,567千円（1,890,533千円 → +166,034千円）
  • 在庫回転日数等の詳細は記載なし

セグメント別情報

• セグメント: 単一（化粧品事業）
  • 品目別売上（第2Q累計、千円、前年同期比）
  • 基礎化粧品: 3,630,462（△6.7%）
  • メイクアップ化粧品: 452,462（+18.2%）
  • トイレタリー: 294,926（+6.4%）
  • 健康食品・雑貨等: 1,139,471（+5.3%）
  • 販売ルート別（第2Q累計）
  • 通信販売（EC含む）: 3,264,323（△0.8%）
  • 百貨店向卸売: 565,908（+23.3%）
  • その他卸売: 1,401,288（△15.0%）
  • 直営店: 295,486（+16.8%）
  • コメント: 基礎化粧品の減少が全体押下げ、メイクアップや百貨店・直営店は回復傾向。中国向け出荷の遅延等が海外回復を遅らせている。

中長期計画との整合性

• 中期経営計画（2023年3月期～2025年3月期）に基づきLTV向上、IT基幹システム整備、環境配慮の研究開発を優先。
• 進捗事項: 通販と百貨店のポイント統一（2022年11月）、製品リニューアルやプロモーション（TV-CM、YouTubeライブ等）。
• KPI達成状況: 売上面は概ね横ばいだが、収益性・キャッシュ面での目標達成には課題あり。

競合状況や市場動向

• 競合他社との比較: 開示なし（同業他社比較は–）
• 市場動向:
  • 国内はインバウンド回復やイベント活況で一部チャネル回復。
  • 中国の薬事関連規制や日本製品の買い控えで輸出に遅れ、海外回復に遅延。

今後の見通し

• 業績予想:
  • 通期（2024年3月期）予想は変更なし（売上高13,500,000千円、営業利益390,000千円、経常利益400,000千円、当期純利益250,000千円、EPS 66.11円）。
  • 会社側は予想前提（為替等）を添付資料に記載しているが、詳細は資料参照。
• 予想の信頼性:
  • 第2四半期時点の赤字とキャッシュ消耗を踏まえると、利益予想の達成可能性には不確実性（特に利益面）。
• リスク要因:
  • 為替変動、原材料・エネルギー価格、来店・消費者需要の弱まり、海外（中国）向け規制・需給、在庫過多による値引きリスク、助成金等一時収入の減少。

重要な注記

• 会計方針: 会計基準等の改正に伴う会計方針の変更等あり（詳細は添付資料）。
• 四半期連結財務諸表は四半期レビューの対象外（公認会計士／監査法人のレビュー対象外）。
• その他: 助成金収入の構成が前年と異なる（前年は雇用調整助成金等の特別利益が計上されていたが、当期は少額）。

（注）本資料は会社提出の決算短信の記載内容に基づく要約・整理であり、投資判断を直接示すものではありません。不明項目は“–”と表記しています。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算短信 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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