決算説明：スペースマーケット（4487）

2025年12月期 第２四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: トップライン（取扱高）と利益が並行して成長しており、M&Aによる事業拡充で通期予想に対する想定通りの進捗を維持。3Q以降も取扱高・営業利益の増収増益を目指す。
• 業績ハイライト: 累計（2025年12月期2Q累計）で全社総取扱高3,239百万円（+20.8%）・売上高1,108百万円（+27.5%）・営業利益75百万円（営業利益率 約6.8%）。（良い目安：YoY増加、営業黒字化）
• 戦略の方向性: マーケットプレイスの拡大を軸に、M&Aで良質スペースを取得・運営代行事業を強化、広告（検索連動型）の導入や個室ブース「PaO」等の新事業で収益基盤拡大を図る。
• 注目材料: ①2025年4月以降、クルトン／エミーナ／システリアの連結開始（のれん増、固定費増） ②ホスト向け検索連動型広告「スペマサーチ広告（β）」の販売開始（2025/8/8販売開始、掲載2025/9/1〜） ③個室ブース「PaO」（クルトン運営：全国約837スペース、2025年8月時点）の事業拡大。
• 一言評価: 成長トレンド継続かつ営業黒字化に転換、M&Aによる規模拡大と収益化施策が進むが、のれん・固定費増加やGMV/スペース当たり月次指標の一部弱含みに注意。

基本情報

• 企業概要: 株式会社スペースマーケット（証券コード: 4487 東証グロース）
  • 主要事業分野: スペースの時間貸しマーケットプレイス運営（SPACEMARKET）、施設予約管理サービス「Spacepad」、レンタルスペースの企画・運営代行（子会社：SPACE MOLE、Crewtone 等）
• 説明者: 発表者（役職）: –、発言概要: 決算サマリ、KPI推移、トピックス（M&A・広告・PaO）、財務詳細（固変分解）等を説明
• セグメント:
  • マーケットプレイス事業（SPACEMARKET）: ゲストとホストをマッチングし双方向に手数料を取得（主力事業、GMVベースで成長）
  • 施設予約管理サービス（Spacepad）: 公共施設等向けクラウド型予約管理（自治体導入あり）
  • レンタルスペース・トータルプロデュース（子会社：SPACE MOLE、Crewtone ほか）: 企画開発・運営代行、個室ブース「PaO」販売・運営等

業績サマリー

• 主要指標（累計：2025年2Q累計 = 百万円 単位で表示）
  • 全社総取扱高: 3,239 百万円（前年同期比 +20.8%） → 良（市場成長＋M&A効果）
  • マーケットプレイス GMV: 2,883 百万円（前年同期比 +14.5%） → 良
  • 売上高: 1,108 百万円（前年同期比 +27.5%） → 良
  • 営業利益: 75 百万円（前年同期比 +367.1% / 前年比 +16 百万円） 営業利益率 ≒ 6.8%（75/1,108） → 良（営業黒字化）
  • 純利益（当期利益）: 83 百万円（数値は資料記載、前年同期比は資料未提示） → 良（黒字）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（未提示）
• 予想との比較（通期業績予想に対する進捗）
  • 会社通期予想（2025年12月期）: 全社総取扱高 7,546 百万円、GMV 6,846、売上高 2,570、営業損益 226、純損益 205（百万円）
  • 実績に対する進捗率（累計2Q）: 全社総取扱高 42.9%、GMV 42.1%、売上高 43.1%、営業損益 33.6%、純損益 40.5% → 売上・取扱高は想定通り（約42%）、営業利益はやや進捗遅れだが黒字化達成（良/やや注意）
  • サプライズ: 営業利益の大幅改善（YoY +367.1%）はポジティブなサプライズ。
• 進捗状況（比較）
  • 通期目標に対する進捗（上記参照）: 売上・取扱高は計画比ほぼ想定内、営業利益は計画比で進捗がやや遅い（33.6%）もののQ単位では黒字化を示す。
  • 中期経営計画に対する達成率: 中期KPIの定量目標は資料に明示的数値無く進捗判断は限定的 → 実績ベースでは「取扱高増→限界利益増→固定費コントロールで営業利益改善」という中期の利益構造イメージに沿って進行中。
  • 過去同時期比較: 全社総取扱高YoY +20.8%（成長継続）、利用スペース数YoY +15.9%（拡大）
• セグメント別状況（主要データ）
  • マーケットプレイス（中心）: GMV 2,883 百万円（+14.5%）、利用スペース数合計 62 千SP（+15.9%）／月間GMV/SPは前年同期比 -1.2%（需要の多様化で小口利用増による減少） → 全体寄与高く成長する一方で単位当たり収益は微減。
  • Spacepad: 導入自治体 30件（2025年8月時点）、収益はサブスクリプション型（詳細売上高配分は非開示）
  • 運営代行（SPACE MOLE／Crewtone 等）: 運営代行スペース数合計（例：Crewtone 837件、SpaceMole 351件：2025年8月時点）により売上・GMV拡大に貢献。具体的売上分解は非開示。

業績の背景分析

• 業績概要: 主力のマーケットプレイスが堅調に成長。2Q（単四半期）では幅広い用途（パーティ、会議、撮影、レンタルジム等）の利用増でGMVが高成長。M&Aによるグループ拡大で取扱高の押し上げ効果。コストコントロールにより営業黒字化。
• 増減要因:
  • 増収要因: 利用スペース数の増加（+15.9%）、M&Aによるグループ取扱高寄与、新サービス（運営代行・PaO）による収益化。
  • 減少／抑制要因: 月間GMV/SPが前年比で1.2%減少（小規模用途増で単位あたり売上低下）、2QにM&A関連で固定費（のれん償却、物件減価償却等）が増加。
  • 増益要因: 限界利益の増加（取扱高増に伴う）を背景に固定費をコントロールし営業利益が改善。
• 競争環境: スペースシェア市場は拡大中（資料試算で中長期約2.7兆円）。競合や代替サービスは存在するが、同社は掲載数・ノウハウでリーディングポジションを主張。今後は広告等の収益多様化で競争優位の維持を図る。
• リスク要因（外部影響）: 為替等は限定的だが、法規制変化、検索エンジン依存（流入リスク）、景気・消費動向、公共施設DXの採用ペース変化などが業績に影響。

戦略と施策

• 現在の戦略: マーケットプレイス拡大を軸に、M&Aで良質スペース・運営ノウハウを獲得し、運営代行ビジネスで安定収益化。広告サービス導入でホスト収益支援・自社収益化を強化。Spacepadで公共領域へ展開。
• 進行中の施策: M&Aの連結開始（2025/4/1以降）、個室ブース「PaO」の販売・運営、ホスト向け検索連動型広告（スペマサーチ広告）のβ販売開始（2025/8/8）・掲載開始（2025/9/1）、Spacepadの自治体導入拡大。
• セグメント別施策:
  • マーケットプレイス: ホスト数・掲載数増加、検索広告で露出向上、運営代行で良質スペースを供給。
  • 運営代行（Crewtone等）: 「PaO」等のプロダクト販売と運営代行で安定収益化。
  • Spacepad: 公共施設向けのDX推進（導入自治体拡大）。
• 新たな取り組み: スペマサーチ広告（β）—掲載枠の販売で定額収益モデル化、広告在庫約10万通り保有を想定。個室ブースPaOの販売支援と掲載でマーケット価値向上。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社公表）: 次期（2025年12月期通期予想）売上高 2,570 百万円、営業損益 226 百万円、純損益 205 百万円。
  • 予想の前提条件（資料記載は限定的）: 市場成長継続、M&A統合効果、広告サービス・運営代行等の収益化進展。為替等の明記なし。
  • 経営陣の自信度: 資料では「通期予想に対し想定どおりの進捗」との表現。売上・取扱高は計画線、営業利益は進捗遅れも黒字化。概ね中立〜やや強気の姿勢。
• 予想修正: 2Q時点での通期予想修正の発表はなし（資料に修正記載なし）。
• 中長期計画とKPI進捗: 中期イメージは「取扱高成長→限界利益改善→固定費コントロールで利益率上昇」。現状は取扱高拡大と限界利益率向上の初期段階。売上高目標やROE等の明確な中期KPIは資料に数値設定なし。
• 予想の信頼性: 過去の期別進捗（参考）を見ると、過去年度の同時期進捗（例：2024年度通期進捗は47.2%）と比較してやや保守的な進捗率で推移している旨の記載あり。
• マクロ影響: テレワーク普及等の構造変化が追い風。だが景気後退や消費低迷、自治体予算等の動向はSpacepadや公共事業に影響する可能性。

製品やサービス

• 主要製品/サービス:
  • SPACEMARKET（マーケットプレイス）: 多用途スペースのマッチング（手数料：ゲスト側5%、ホスト側30%の一例図示）
  • Spacepad: 公共施設等の予約管理クラウド（導入自治体 30件、2025/8時点）
  • PaO（個室ブース）: Crewtoneが販売・運営代行（全国約837スペースの運営代行実績、2025/8時点）
  • スペマサーチ広告（β）: 検索結果最上部掲載型広告（ホスト向け、掲載開始2025/9/1）
• 協業・提携: 自治体導入、複数子会社（SPACE MOLE、Crewtone、他）との連携で運営代行・高品位スペース供給
• 成長ドライバー: 掲載数拡大、運営代行による安定収益、広告収益化、Spacepadの公共領域拡大、PaOの販売・運営

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションの詳細記載なし → 注記: Q&A情報は資料に含まれていないため重要質問・回答は記載不可（–）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや強気（取扱高成長と営業黒字化を強調し、M&Aや新サービスの効果を前向きに説明）
• 表現の変化: 前回説明会との直接比較データは資料に無しだが、今回は「営業黒字化」「M&A連結開始」「広告サービス開始」と実行・実績を強調。
• 重視している話題: マーケットプレイスのKPI（利用スペース数）、M&Aによるスペース拡充、PaOの成長性、広告による収益多様化、固定費コントロール。
• 回避している話題: 配当方針・EPSなど投資家向けの一部定量開示は限定的（資料上は詳細不在）。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
  • 取扱高・売上高の堅調成長（YoY増）と利用スペース数の拡大（+15.9%）
  • 営業黒字化（累計営業利益75百万円、YoY大幅改善）
  • M&Aによる掲載数・運営代行基盤拡大（Crewtone等の連結開始）
  • 新たな収益源（検索連動広告・PaO・Spacepad拡大）
• ネガティブ要因（リスク）:
  • M&Aに伴うのれん・固定資産増加（のれん441百万円等）、固定費・償却負担の増加
  • 月間GMV/SPの微減（-1.2%）— 単位当たり収益の下押し要因
  • 外部検索エンジン依存や法規制、サービス安全性・システムトラブルのリスク
• 不確実性: 広告サービスの採用ペース、PaO販売・運営の収益性拡大、Spacepadの自治体導入速度などにより将来業績の振れ幅あり。
• 注目すべきカタリスト: ①スペマサーチ広告の本格展開状況（利用率・ARPU） ②PaOの展開速度と運営代行の収益寄与 ③3Q以降の取扱高・営業利益の推移（通期達成度） ④のれん償却や固定費増の影響（四半期ベースの費用計上）

重要な注記

• 会計方針: 特段の変更表記なし。M&Aの連結開始によりのれん計上・固定資産増が発生（貸借対照表に反映）。
• リスク要因: 資料末尾に将来見通しに関するディスクレーマー（forward-looking statements）あり。主な事業リスク（市場・競合・法規制・技術・人材・個人情報・システム障害・検索エンジン依存等）と対策を記載。
• その他: 資料は2025年6月公表（Financial Results 2025.06）相当。未開示項目は“–”で示した。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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