企業分析：nms ホールディングス（2162）

企業の一言説明

ｎｍｓホールディングスは製造派遣・請負を主力とし、エレクトロニクスマニュファクチャリングサービス（EMS）、電源関連事業（PS）を国内外で展開する中堅企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• PS事業の高収益化と堅調な営業キャッシュフロー創出力: 為替差損計上による最終赤字にも関わらず、PS事業は好調を維持し、営業キャッシュフローは大幅に改善しています。事業ポートフォリオの改善が進むことで、将来的な利益貢献が期待されます。
• 割安なPERと高水準の配当利回り: 業界平均と比較してPERは割安水準にあり、配当利回りも4%台と高水準を維持しています。成長性を評価しつつ安定したインカムゲインを期待する投資家にとって魅力的な水準です。
• 低い財務健全性と為替変動リスク: 自己資本比率が低く、流動比率も100%を下回るなど、財務健全性には懸念があります。また、海外事業比率が高いため、為替変動が業績に与える影響が大きく、不確実性の要因となります。加えて、高水準の信用倍率も将来的な売り圧力となる可能性があります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ｎｍｓホールディングスは、製造業向けに人材派遣・請負サービス（HS事業）を提供するほか、電子機器の受託製造（EMS事業）、高性能なカスタム電源の設計・製造・販売（PS事業）を国内外で展開しています。特にHS事業は国内外の製造拠点へ人材を供給し、EMS事業は中国・ASEAN・北米で生産拠点を持つグローバルな事業体制を構築。PS事業では電源関連技術に強みを持ち、多岐にわたる産業分野へ製品を提供している点が特徴です。

2. 業界ポジション

同社は製造派遣・請負の中堅として、市場において一定の存在感を示しています。EMS事業やPS事業も展開することで、単一事業に依存しないポートフォリオを構築しています。競合に対する強みとしては、グローバルな製造・人材供給ネットワークが挙げられます。財務指標では、PERが8.40倍と業界平均15.0倍を下回っており、利益面から見ると割安感があります。一方、PBRは2.00倍と業界平均1.2倍を上回っており、純資産に対しては割高と評価できます。

3. 経営戦略

同社は、製造派遣・請負事業を基盤としつつ、EMS事業の戦略拠点（ベトナム・北米）での量産立ち上げや、PS事業の高収益化を進めることで利益構造の改善を図っています。最近の決算では、PS事業が好調に推移し、利益貢献度を高めていることが注目されます。会社は通期業績予想に対して修正を行っておらず、売上高785億円、営業利益21億円の達成を目指しています。ただし、海外事業比率が高いため、為替変動が業績に与える影響が大きく、その管理が経営上の重要な課題となっています。

今後のイベント

• March 30, 2026 at 12:00 AM UTC: Ex-Dividend Date（配当落ち日）

4. 財務分析

5. 株価分析

• 【バリュエーション】
  • PER（会社予想）: 8.40倍
    • 業界平均PER15.0倍と比較して割安な水準です。株価が利益の何年分かを示すPERは、業界平均より低い場合、割安と判断されることがあります。
  • PBR（実績）: 2.00倍
    • 業界平均PBR1.2倍と比較して割高な水準です。株価が純資産の何倍かを示すPBRは、1倍未満は解散価値を下回るとされますが、業界平均と比較して高い場合は割高感が出ます。
    • 業種平均PBR基準で算出した目標株価は288円であり、現在の株価(481円)と比較すると割高感が示唆されます。
• 【テクニカルシグナル】

• 【テクニカル】
  • 現在の株価481.0円は、52週高値656.0円と52週安値345.0円の中間やや安値寄りの45.8%の位置にあります。
  • 移動平均線を見ると、5日移動平均線(485.00円)と25日移動平均線(481.36円)を下回っており、短期的な上値の重さが感じられます。一方、75日移動平均線(459.11円)は上回っており、中期的なトレンドは維持されている可能性があります。200日移動平均線(491.23円)は下回っており、長期的なトレンドは芳しいとは言えません。
• 【市場比較】
  • 日経平均やTOPIXといった主要市場指数との比較では、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても市場全体のパフォーマンスを大幅に下回っています。特に6ヶ月、1年ではそれぞれ37.15%ポイント、17.09%ポイントと大きく劣後しており、相対的に株価は弱い傾向にあります。

6. リスク評価

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が263.6倍と高水準です。これは将来的な売り圧力が非常に大きいことを示しており、株価の急落につながる可能性があります。

• 【定量リスク】
  • ベータ値: 0.07と非常に低く、市場全体の動きに比較的連動しにくい、安定した値動きをする傾向にあることを示唆しています。
  • 年間ボラティリティ: 45.90%と高く、株価の変動が大きい銘柄であることを示します。
  • 最大ドローダウン: -49.84%。これは過去にこの銘柄が経験した最大の下落率であり、仮に100万円投資した場合、年間で±45.9万円程度の変動が想定され、過去最悪時には約50万円程度の含み損を抱えた状況が発生したことを意味します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておくべきです。
  • シャープレシオ: -0.16とマイナスの値であり、リスクをとった対価として十分なリターンが得られていないことを示します（一般的に1.0以上が良好とされます）。
• 【事業リスク】
  • 為替変動リスク: 海外事業の比率が高く、為替レートの変動が連結業績、特に営業外損益に大きな影響を与える可能性があります（直近の中間決算では9億円の為替差損を計上）。
  • 世界経済の減速と地政学リスク: 米国の関税政策、中国経済の低迷、中東・ウクライナ情勢などの地政学的リスクが、顧客からの受注や生産活動に悪影響を及ぼし、HS事業やEMS事業の業績を悪化させる可能性があります。
  • 財務健全性の脆弱性: 自己資本比率の低さや流動比率の劣後は、急激な経済環境の変化や予期せぬ事態が発生した場合に、資金繰りや事業継続に影響を及ぼす可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が1,344,100株に対して信用売残が5,100株と極めて少なく、信用倍率は263.55倍に達しています。これは、将来的に利益確定や追証発生による売りが出やすい状況を示唆しており、株価の上昇を抑制する、または下落を加速させる要因となる可能性があります。
• 主要株主構成: 上位株主には、製造派遣・請負事業でシナジー効果が期待される「ワールドホールディングス」（17.21%）や、個人株主の「小野文明氏」（16.64%）、そして「自社(自己株口)」（11.15%）が名を連ねています。特定の事業会社や個人が大株主となっている点が特徴です。

8. 株主還元

• 配当利回り: 4.16%と高水準です。これは、株価に対する配当金の割合が高く、インカムゲインを重視する投資家にとって魅力的な水準と言えます。
• 1株配当（会社予想）: 通期で20.00円を予定しており、年間配当は前期から増配される見込みです。中間配当は実施せず、期末配当のみの予定です。
• 配当性向: 35.2%（会社予想ベース）であり、利益の約3分の1を株主還元に充てる方針です。これは、企業の成長投資と株主還元のバランスを考慮した一般的な水準と言えます。
• 自社株買いの状況: 現時点では自社株買いに関する開示情報はありません。

SWOT分析

強み

• グローバルな製造派遣・請負およびEMSネットワークを有し、多様な顧客ニーズに対応できる。
• PS（電源関連）事業が高収益体質に転換し、全体の利益構造改善に貢献。
• 営業キャッシュフローが堅調であり、本業で安定した資金創出力を持つ。

弱み

• 自己資本比率が低く、借入金への依存度が高いなど、財務健全性に課題。
• 為替変動が業績に与える影響が大きく、利益が不安定になりやすい。
• EMS事業において中国・国内の生産調整による減収減益が見られるなど、事業間の収益性にばらつきがある。

機会

• 製造業におけるDX推進やサプライチェーン再編に伴う人材・生産プロセスのニーズ増加。
• 高性能・高効率電源に対するグローバルな需要増加とPS事業のさらなる成長。
• ベトナム・北米の戦略拠点の量産立ち上がりによるEMS事業の収益拡大。

脅威

• 世界経済の減速、地政学リスクの高まり、主要国の関税政策など、外部環境の不確実性。
• 為替レートの大幅な変動が業績に直接的な悪影響を及ぼすリスク。
• 短期借入金依存度が高く、金利上昇や貸し渋りなどが財務に大きく影響する可能性。

この銘柄が向いている投資家

• 高配当と成長の両方を狙うリスク許容度の高い投資家: 財務リスクはあるものの、割安なPERと高い配当利回り、PS事業の成長性に着目し、中長期的な株価上昇とインカムゲインを期待できる投資家。
• ターンアラウンド（業績回復）銘柄を探している投資家: 為替差損など一時的な要因で赤字となったものの、営業CFが堅調で事業再編を進めている企業の回復力に賭ける投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 財務状況の継続的なモニタリング: 自己資本比率の低さや流動比率の劣後といった財務健全性の課題は、常に注視する必要があります。これらの指標が改善傾向にあるかを確認することが重要です。
• 為替変動の動向と影響: 海外事業の比率が高いため、為替レートの変動が業績に与える影響は大きいです。会社の為替ヘッジ戦略や、今後の為替見通しを定期的に確認することが不可欠です。
• 信用倍率の高さ: 信用買い残が大幅に積み上がっているため、将来的な売り圧力が株価に影響を与える可能性を考慮し、短期的な値動きには注意が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• PS事業の利益成長率: 高収益源であるPS事業が、今後も安定的に高成長を維持できるか。
• 自己資本比率の推移: 財務健全性の改善に向けた努力が見られるか、数値が中期的にどのように変化していくか。
• 為替感応度と実質為替損益: 為替変動がどの程度業績に影響するのか、会社からの詳細な説明や、実際に計上される為替損益の動向。目標値として「自己資本比率20%以上」「営業利益の為替変動リスクを許容できる範囲に抑制」などが考えられます。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: C（中程度の成長）
  • 売上高成長率は直近で年間4%弱と中程度の伸びに留まっています。EPSは大きく変動しており、安定的な成長とは言えないため、C評価としました。
• 収益性: D（改善の余地大）
  • 過去12ヶ月のROEは-15.87%と赤字であり、営業利益率も2.53%と低水準です。利益創出力が課題であるため、D評価としました。
• 財務健全性: D（要改善）
  • 自己資本比率は14.5%と極めて低く、流動比率も0.91倍と100%を下回っています。Piotroski F-Scoreも1点と低く、総合的に見て財務基盤は非常に脆弱であるため、D評価としました。
• バリュエーション: C（適正〜やや割高）
  • PERは8.40倍と業界平均15.0倍に対して割安ですが、PBRは2.00倍と業界平均1.2倍に対して割高です。PBRの割高感が強く、実質的な価値評価において注意が必要なため、C評価としました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 481円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.17)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。